03.02.2026
Äsja tähistas esimest sünnipäeva Eestis ainulaadne LHV Euro Võlakirjade Fond, mis on investoritele loonud lihtsa ja taskukohase võimaluse pääseda ligi maailma ühele olulisemale finantsturule. LHV portfellihaldur Martin Möllits avab, kuidas on fondil läinud, kuhu hetkel investeeritakse, milles peitub fondi eripära ja miks tasub sellega lähemalt tutvuda.
Mida LHV Euro Võlakirjade Fond endast kujutab?
Nagu nimigi reedab, on tegu võlakirjafondiga, mis investeerib eeskätt tugevatesse Euroopa ettevõtetesse. See loob eelduse, et investori vara väärtus võiks üle pika perioodi kasvada suhteliselt stabiilselt ja suuremate kõikumisteta. Siiski võtab LHV Euro Võlakirjade Fond kaalutud tururiski ja seetõttu võib ka oodatav tootlus olla suurem kui näiteks pangahoiusel.
Fond on üles ehitatud hajutatuse printsiibile. See tähendab, et otsime atraktiivseid investeerimisvõimalusi nii lühemate kui pikemate võlakirjade vahel. Samuti kohalike Euroopa ettevõtete ja mujalt maailmast siinsele turule sisenejate hulgast. Investeering fondi on tähtajatu ehk osakuid saab osta ja müüa igapäevaselt. Seejuures on osaku hind üksnes 10 eurot, mis aitab ületada sageli võlakirjadega kaasneva sisenemisbarjääri. Kui inimesel peaks ootamatult tekkima vajadus suuremateks väljaminekuteks, saab enda positsioonist väljuda ja viie päevaga jõuab raha pangakontole. LHV Euro Võlakirjade Fond võib näiteks olla sildlahendus ettevõtetele kahe projekti vahel, kuid samuti alternatiiviks konservatiivsema jaeinvestori portfellis.
Mida tähendab fondi nimes “Euro”?
Täna tähendab see eeskätt eurot kui valuutat, sest kõik meie portfelli kuuluvad võlakirjad on hetkel eurodes. Seda eesmärgiga vähendada valuutariski. Näiteks USA dollar nõrgenes mullu märgatavalt ja ehkki võib väita, et USA aktsiad tegid hea aasta, ei pruugi tootlus valuuta mõju sisse arvestades enam sugugi nii hea olla. Tulevikus kaalume riskide juhtimiseks investeeringute tegemist ka muudes valuutades.
Näiteks täna on meie suurim positsioon USA pankades, kes on enda võlakirjad välja lasknud eurodes. Seega võtame küll riski väljaspool Euroopat, kuid see on ikkagi euroga ehk selle valuutaga seotud risk, millega igapäevaselt tegeleme. Meile meeldib, kui sissetulekud ja kohustused on samas valuutas. Sõna “Euro” selles valguses tähendab rahvusvahelisust Euroopas. Algselt tähendaski sõna “eurobond” ehk eurodes välja lastud võlakiri piiriülesust.
Euro võlakirjade turg kasvab väga kiiresti. Suurettevõtetel läheb enda finantseerimiseks pidevalt raha vaja. Nimelt seisavad paljud suurettevõtted ühel hetkel silmitsi probleemiga, et neil saab limiit täis, mida pank saab neile anda. Siis tehaksegi samm võlakirjaturule, kust kaasatakse korraga suur hulk raha.
Võlakirja mõiste võib inimesi esmalt hirmutada. Palun selgita võimalikult lihtsalt, mis asi võlakiri on?
Kõige lihtsamalt öeldes pole võlakirjad mitte midagi muud, kui suured laenud ettevõtetele, riikidele või organisatsioonidele. Võlakiri on laen, mis elab turul oma elu, sest seda on võimalik osta, müüa ja vahetada. Sisuliselt ongi võlakiri laenuleping. Tal on oma intress ja kokkulepitud tagastamise periood. Tulu tekib võlakirjainvestorile kahest komponendist. Esiteks makstakse võlakirjade eest tulenevalt lepingutingimustele intressi ja teine tulukomponent on tingitud hinnamuutustest turul.
LHV Euro Võlakirja Fondi kuuluvad võlakirjad on välja lastud väga tugevate Euroopa ettevõtete või pankade poolt, millest osad on veel omakorda tagatisega. See tähendab tõhusalt maandatud riske. Küll rõhutan, et LHV Euro Võlakirjade Fond pole mõeldud kiireks rikastumiseks, vaid eesmärgiga aidata pikaajaliselt oma vara väärtust säilitada, kasvatada ja leevendada inflatsiooni mõju.
LHV Euro Võlakirjade Fond tähistas äsja esimest sünnipäeva. Kuidas esimese aasta kokku võtad?
Väga positiivsel noodil. Oleme näidanud tähtajalistest hoiustest paremat tootlust, mis on meie esmane eesmärk. Tegime esimesel tegutsemisaastal kokku 35 investeeringut. Täna on fondis 32 erinevat võlakirja, millest kõik on näidanud positiivset tootlust. Ühtlasi tuleb tootluse puhul arvestada, et võrreldes konkurentidega ei hakanud LHV Euro Võlakirjade Fond tootlust teenima esimesest päevast. Sel hetkel jõudis meieni alles klientide raha, mida investeeringutesse suunata. Portfelli ülesehitamine võttis omakorda umbes pool aastat. Ka kontol seisev raha teenib väikest intressi, kuid peamine tulubaas tekib siiski selle investeerimisest võlakirjadesse. Tänaseks on LHV Euro Võlakirjade Fondi portfell tugevalt üles ehitatud. Loomulikult võime teatavaid võlakirjade vahetusi mingil hetkel teha, kui turg selleks häid võimalusi pakub, kuid oleme optimistlikud, et saame ka praeguse portfelliga enda tootluse eesmärgid täidetud.
Mis muudab LHV Euro Võlakirjade Fondi kohalikul investeerimismaastikul eriliseks?
LHV Euro Võlakirjade Fond on Eesti turul ainulaadne mitmel põhjusel. Esiteks on Eesti võlakirjade turul valitsenud viimasel ajal olukord, kus pakkumises on olnud väga riskantsed võlakirjad. Teine alternatiiv konservatiivsemale investorile on olnud tähtajalised hoiused ja nende kahe varaklassi vahel valitseb tühjus. Neist viimase kitsaskoht on jäikus. Intress on teatud perioodiks kokku lepitud ja soovides varem enda raha kätte saada, tuleb intressist suure tõenäosusega suu puhtaks pühkida.
LHV Euro Võlakirjade Fondiga seda muret pole. Intressidena teenitavat raha ei maksa me vahepeal välja, vaid ostame selle eest jooksvalt uusi võlakirju ehk intressi mõju avaldub fondi osaku hinnas. Meie fondi teebki ainulaadseks see, et inimene saab endale sobival hetkel intressi kaotamata positsioonist väljuda.
Lisaks on konkureerivad fondid enamasti väga keerulised. Neis on 600-4000 erinevat võlakirja, mis muudab fondi sisust arusaamise investorile keerukaks. LHV Euro Võlakirjade Fondis on hetkel 32 erinevat paberit ja fondi sisu on arusaadav.
Ühtlasi ei juhi konkureerivad fondid enamasti intressiriski ehk nende avatus intressimäärade muutustele on oluliselt suurem. LHV võlakirjafondis juhime aktiivselt ka keskmist võlakirjade pikkust, et vähendada avatust turukõikumistele.
Rahvusvahelisel areenil on võlakirjade fondid üha populaarsem alternatiiv tähtajalisele hoiusele. Kus peituvad selle trendi juured?
Siin on näha tugevat korrelatsiooni sellega, kui arenenud riigiga on tegu ehk kui kõrge on finantskirjaoskuse tase. Näiteks Soomes on võlakirjafondide osakaal turul väga arvestatav ja väga paljud inimesed hoiavad oma sääste pikaajaliselt just võlakirjafondides. See on pakkunud võrreldes hoiustega üle pika perioodi enamasti suuremat tootlust. Seda põhjusel, et hoiused on seotud baasintressidega ehk euribori liikumisega. Sama kehtib ka võlakirjade puhul, aga sinna lisandub nii-öelda ettevõtte riskipreemia, millest võib üle aastate tekkida märgatav vahe. Siinkohal on oluline mõista, et tähtajalised hoiused ja võlakirjafondid ei ole omavahel üks ühele võrreldavad, viimaste puhul tuleb arvestada ka suuremate riskidega.
LHV Euro Võlakirjade Fondi juhitakse aktiivselt. Mida see tähendab?
See tähendab, et jälgime igapäevaselt turge ja portfelli kuuluvaid ettevõtteid. Sisuliselt saame alati otsustada, kas tahame mingid investeeringud välja vahetada, midagi juurde osta või hoopis maha müüa. Oleme igapäevaselt täielikult asjas sees, hoiame käsi tugevalt roolil ja otsime klientidele võimalikult hea tootluse potentsiaaliga investeerimisvõimalusi. Iseäranis võlakirjade puhul, kus turumomentumid võivad olla väga lühiajalised, võib aktiivne juhtimine olla mängumuutja. Näeme seda selgelt ka LHV pensionifondide puhul.
Üks eredamaid näiteid, millega olen ise kokku puutunud, on Volkswageni võlakiri. See näitas aastas protsentides kahekohalist tootlust, kuid samal ajal Volkswageni aktsia hind langes. See näitab, et isegi sama ettevõtte erinevad instrumendid võivad teha erisuunalisi liikumisi. Teisisõnu - kui suuta momentumit tänu aktiivsele juhtimisele ära kasutada, võib see tuua märkimisväärselt rohkem tulu kui lasta enda rahal olla passiivne kaasreisija.
Millised võlakirjad LHV Euro Võlakirjade Fondi kuuluvad?
Kõige suurema osa moodustavad täna pankade võlakirjad. Teine plokk on pandikirjad, mis on samuti justkui pankade võlakirjad, aga tagatud kohaliku turu kodulaenudega. Kolmas kategooria on suurte, tugevate ja stabiilsete ettevõtete võlakirjad. Üldiselt toetubki praegune portfell neile kolmele sambale.
Taoline ülesehitus põhineb sellel, et Euroopa pangad näitasid mullu väga head tootlust nii võlakirjade kui aktsiate poolel ja näeme sellise trendi jätkumist. Intressid on juba pisut alla tulnud, mis suurendab ettevõtete julgust laenu võtta. Ühtlasi on halbade laenude osakaal jätkuvalt väike.
Investorit huvitab tootlus. Kui näiteks tähtajalise hoiuse puhul on intress täpselt teada, siis millist tootlust võiks investor üle pika perioodi oodata LHV Euro Võlakirjade Fondist?
Tooksin sellele küsimusele vastamisel sisse ka LHV pensionifondid, ehkki olemuslikult on tegemist täiesti erinevate toodetega. Oleme pensionifondides teinud investeeringuid võlakirjadega paarkümmend aastat ja mingil määral teeme sarnaseid ärilisi ning strateegilisi otsuseid siiski ka LHV Euro Võlakirjade Fondis. Selle pealt julgen öelda, et üle pika perioodi võiks tootlus jääda 4-5% juurde. Kontekstina tooksin välja selle, et kui aasta tagasi fondiga alustasime, oli Eesti turul keskmine kuni 1-aastane tähtajaline hoius I kvartalis 2,5% ja II kvartalis 2,17%. Täna on vastav näitaja langenud suisa 1,8% peale.
LHV Euro Võlakirjade Fond on täna väga tugevalt üles ehitatud. Nimelt on igal võlakirjal oma reiting ehk hinnang, kui riskantseks seda investeeringut peetakse. Meie fondi kuuluvate ettevõtete võlakirjade keskmine hinnang on näiteks kõrgem kui Eesti riigi võlakirjadel. Teisisõnu on Eesti riigi võlakirjadesse investeerimine reitingute järgi täna riskantsem kui paigutada enda raha LHV Euro Võlakirjade Fondi. Meie fondi iseloomustab märkimisväärselt madal risk, kuid tootluse potentsiaal on jälle oluliselt kõrgem, kui näiteks pangahoiusel.
Millist rolli võiks LHV Euro Võlakirjade Fond täita investori portfellis?
See sõltub täiesti investori tüübist. Kui inimene soovib öösel rahulikult magada ja rahulikku ning stabiilset tootlust, võib see olla alternatiiv. Seevastu investori jaoks, kes jahib endale aktiivsemalt riskantsemaid investeeringuid, võib LHV Euro Võlakirjade Fond olla sildlahendus - seal saab hoida vabu vahendeid ja võib teenida rohkem kui raha lihtsalt kontol hoides või isegi tähtajalisel hoiusel.
Tähtajalise hoiuse üks miinus on jäikus. LHV Euro Võlakirjade Fond pakub seevastu paindlikkust, mistõttu sobib hästi näiteks kinnisvarainvestoritele. Kui investor näeb, et talle jääb projektide vahele aasta või paar seisakut, on LHV Euro Võlakirjade Fond hea alternatiiv, mida kaaluda, sest on olemuselt hea likviidsusjuhtimise instrument. Kuid rõhutame veekord, et tähtajalised hoiused ja võlakirjafondid ei ole omavahel üks ühele võrreldavad, viimaste puhul tuleb arvestada suuremate riskidega. Kokkuvõttes võiks öelda, et LHV Euro Võlakirjade Fond võib sobida mingil ajahetkel päris mitmete investorite portfelli.
Tutvu LHV Euro Võlakirjade Fondiga
Tegemist ei ole investeerimissoovitusega. Investeerimisteenuste pakkuja on AS LHV Pank. Tutvu tingimustega ja riskidega lhv.ee ja küsi nõu asjatundjalt.
LHV Euro Võlakirjade Fondi valitseb AS LHV Varahaldus. Tutvu fondi prospektiga ja põhiteabega lhv.ee ning pea nõu asjatundjaga.
Vaata kõiki uudiseid