11. september 2025
LHV pensionifondid Julge ja Ettevõtlik on ühed populaarsemad aktiivselt juhitud II samba fondid Eestis, kus kasvatab tulevikukindlust kokku üle 68 000 investori. Rääkisime Julge ja Ettevõtliku fondijuhi Kristo Oidermaaga sellest, mis eristab neid teistest turul pakutavatest valikutest, nimetatud fondide investeerimisstrateegiast, riskide juhtimisest ja trendidest turgudel.
Mida aktiivne juhtimine LHV-le tähendab?
Meile tähendab aktiivne juhtimine ennekõike laiapõhjalist varaklasside valikut. Näiteks on meie suurimas pensionifondis Ettevõtlik 65% varadest väljaspool aktsiaturge. Klientide ootus LHV investeerimistiimile on, et leiame erinevate varaklasside sees üles kõige paremad rahapaigutamise kohad. See tähendab igapäevast analüüsi ja põhjalikke teadmisi sellest, mis toimub näiteks kinnisvara-, võlakirja-, erakapitali-, või aktsiaturul.
Muudame oma investeeringute portfelli pidevalt ehk hindame aktiivselt, kust saame kliendile luua suurimat väärtust ehk kasvatada tootlust üle pikema perioodi. Me ei võta lihtsalt passiivset positsiooni aktsiaturgudel, vaid otsime pidevalt parimaid võimalusi. Aktiivset juhtimist iseloomustab paindlikkus ja LHV investeerimistiimi võimekus reageerida kiiresti majanduses toimuvatele muutustele.
Millist väärtust aktiivne juhtimine tulevikukindlust kasvatavale kliendile loob?
Meie eesmärk on pakkuda kõrget stabiilset tootlust üle pika perioodi. Samuti teavad meie kliendid, et tänu laiapõhjalisele varaklasside jaotusele ei kaasne isegi ulatuslike turukõikumistega tema varale suured löögid. Tahame, et enda pensionivara LHV kätte usaldanud inimesed saaksid rahuliku südamega keskenduda enda põhitegevusele ja sellele, mis on elus päriselt oluline.
Meile on tähtis tagada enda klientidele meelerahu, et nende tulevikuks säästetud vara on turvaliselt hoitud ja oskuslikult kasvatatud. Seetõttu suunab meie investeerimisotsuseid majanduse põhjalik analüüs. Soovime, et LHV klientide vara kasvaks pikas plaanis enim ja see nõuab pühendumist. Õigeaegset reageerimist majandustrendidele ja teadmuspõhist otsutamist. Täpselt seda LHV aktiivne juhtimine ka pakub.
Mida LHV aktiivselt juhitud fondid võrreldes teiste turul pakutavate alternatiividega teisiti teevad?
Meie konkurentide aktiivselt juhitud fondides on aktiivne komponent ikka kaduvväike. Pea olematu. LHV lähenemine on hoopis teine. Võtame eeskuju arenenud riikide suurtest ja edukatest pensionifondidest, mis loovad endale ise investeerimisvõimalusi ega võta neid üksnes passiivselt vastu. LHV investeerimisportfelli kuulub palju erinevaid varaklasse ja oleme nende ringi üle aastate ka laiendanud.
Võttes vaatluse alla LHV kõige suurem II samba fond ehk Ettevõtlik, moodustab näiteks kinnisvara selles pea 20% portfellist. Isegi ligilähedast osakaalu pole ühelgi teisel turuosalisel. LHV hakkas esimesena kinnisvarasse investeerima ja ühtlasi oleme ainus Eesti pensionifondide valitseja, kes teeb otseinvesteeringuid Eesti kinnisvarasse. Meie portfelli kuuluvad kortermajad ja büroo- ning logistikahooned nii Tallinnas kui ka lähiümbruses. Samuti korterid Riias. Ilmselt tuleb paljudele üllatusena, et LHV pensionifondid tegelevad edukalt ka üürikorterite äriga.
Samuti on meil võrreldes teiste turuosalistega väga suur avatus erakapitalile ehk börsivälistele ettevõtetele. Täna moodustavad investeeringud börsivälistesse ettevõtetesse ligi 30% Ettevõtliku portfellist. Teistel on seda mõni üksik protsent, kui üldse.
Samuti kuulub LHV pensionifondide portfelli mitmeid võlakirju. Kui teised turuosalised ostavad võlakirju eeskätt börsilt, siis LHV teeb Eesti ettevõtetele võlakirju ka otse ehk anname neile seeläbi sisuliselt laenu.
Ühtlasi on meie strateegia üsna erinev aktsiapositsioonide puhul. Nimelt ei jälgi me pea üldse globaalset indeksit. Lisaks on meil ohtralt kullaga seotud positsioone. Samuti on meil võrreldes teiste turuosalistega tunduvalt rohkem Euroopa positsioone - näiteks on meil tugev positsioon Skandinaavias, Saksamaal ja Euroopa panganduses. Erinevalt globaalsetest indeksitest on meil palju vähem avatust USA tehnoloogiasektorile. Ameerika Ühendriikide suunal keskendume erinevatele väiksematele niššidele, kuhu raha paigutame - näiteks USA infrastruktuuri arengule ja tootmise tagasitulekule kodu lähedale, mis on inglise keeles reshoring.
LHV Pensionifond Ettevõtlik hajutab investeeringuid kõigist Eesti pensionifondidest enim erinevate varaklasside vahel. Kus peituvad sellise investeerimisstrateegia juured?
Raha paigutamine erinevate varaklasside vahel tagab, et kui finantsturgudel on keerulised ajad või jõuavad sinna järsud langused, ei liigu meie klientide pensionivara turbulentsusega nii tugevalt kaasa.
Kui selle aasta aprillis olid aktsiaturud -20%, siis LHV aktiivselt juhitud fondid olid miinuses mõne üksiku protsendipunkti võrra. Meie eesmärk on enda kliente ootamatuste eest kaitsta. Isegi kui aktsiaturud on tugevalt punases, maksavad meie kinnisvaraüürnikud ikka renti ja ettevõtted võlakirja intresse. Laiapõhjaline varaklasside jaotus tagab stabiilsuse ja näiteks Ettevõtlik on 13 aastat järjest olnud positiivse tootlusega.
Ettevõtliku puhul paistab silma eksklusiivsus, sest selle fondi kasuks otsustanud investor pääseb ligi varadele, millele muidu eraisikuna naljalt ligi ei pääse. Milline uks siis Ettevõtliku valides avaneb?
Päeva lõpuks saab ka eraisikuna paljudele investeeringutele ligi, aga küsimus on rahas. Näiteks suurettevõtetele otse laenu andmisel räägime miljonitest eurodest ja tavainimesena selles ringis üldiselt osaleda ei saa. Kui räägime globaalsetest ja suurtest erakapitalifondidest, siis seal on jutule pääsemiseks miinimum pilet samuti mitu miljonit eurot. Ligipääsu neile investeeringutele tagab rahaline maht ja see, et suudame esindada väga suurt hulka kliente korraga.
Millised on peamised erinevused Julge ja Ettevõtliku vahel?
Nagu varasemalt öeldud, on Ettevõtlik varaklasside mõistes kõige hajutatum pensionifond Eestis ja fookus ongi tasakaalu leidmisel nende vahel. Kui konkreetses turusituatsioonis tunduvad võlakirjad parema potentsiaalse tootlusega, toome tähelepanu neile ja kui näiteks kinnisvarasektoris on häid võimalusi, keskendume rohkem sellele suunale. Paindlikkus on tugevus ja konkurentsieelis, mis loob meie klientidele olulist lisandväärtust.
Julge on LHV aktiivselt juhitud fondidest kõige äkilisemalt aktsiaturgudele avatud. Täna on Julges aktsiate osakaal umbes 50%. Sellise strateegiaga võib erinevatel perioodidel kaasneda küll kõrgem tootlus, kuid päris kindlasti suurem portfelli kõikumine. Ometi on selge, et Julges jääb aktsiate osakaal alati kõrgemaks ja sinna kõrvale valime parimaid palasid teistest varaklassidest.
Lisaks II samba fondide nimede muutusele ühines LHV pensionifond Roheline Julgega. Mida see investorile tähendab?
Kui Rohelise puhul olid enamus investeeringutest aktsiaturgudel ja kitsamalt ühe alamsegmendi sees, siis nüüd saab investor vastu suurema hajutatusega portfelli. Ehkki Julge varad on samuti suures osas aktsiaturgudele paigutatud, pole seal enam küljes rohelist temaatikat ehk kliendi pensionivarad pole enam seotud ainult ühte liiki ettevõtetega. Lisaks rõhutan, et Julge portfelli ei tule üle ühtegi investeeringut, mis ei sobi selle fondi investeerimisstrateegiaga.
Viimased aastad on aktsiaturgudele olnud väga head ja riskidest börsidel peaaegu ei räägita. Milline on sinu vaade tänasele turusituatsioonile?
Finantsturud on tsüklilised. Üldiselt on nii, et kui kuskil läheb midagi väga hästi, siis inimesed tahavad eduloost osa saada ja paigutavad raha sinna. See on nii olnud läbi ajaloo. Asjad, mis on 5 aastat järjest tõusnud on üldjuhul kallid ja tõusurõõm on otsa saanud. Ometi tahavad kõik seda omada, sest inimestel on kalduvus teha otsuseid ainult lähiajaloo põhjal.
LHV keskendub fundamentaalsetele alustele. Me ei jookse trendidega kaasa, vaid püüame neid ise tabada kohe alguses. Kui tajume, et trend on juba liiga kuum või hinnatasemed riski ja tulu perspektiivi hinnates ebamõistlikult kõrged, siis väljume positsioonidest õigeaegselt. Lähme alati igasse valdkonda põhjalikult sisse ega jookse õhinapõhiselt kaasa. Meile meeldib hoida käed roolil ja ise õige rehvivalik teha, et hoida meie klientide investeeringuid turvaliselt teel.
Millised trendid praegu liiga kuumad tunduvad?
Enamus investorite radaril on jätkuvalt tehnoloogiasektori ja tehisintellektiga seotud nimed. Suur huvi viib tavapäraselt hinnad kõrgele ja alles paari aasta möödudes näeb, kes on selles trendis olnud võitjad ning kaotajad.
Pikaajalistest trendidest teeb muret asjaolu, et kahjumlike ettevõtete osakaal börsidel on aja jooksul oluliselt kasvanud. Kahjumlikud ettevõtted vajavad pidevalt lisakapitali ja ebasoodsas turutsüklis on seetõttu kõikumised ka nende aktsiahindades oluliselt suuremad.
LHV II samba fondidega tegeleb Eesti suurim investeerimistiim. Ilmselt kujutavad paljud ette, et elu LHV Varahalduse ruumides on nagu Wall Street, kus inimeste pilk on naelutatud rohelist-punast välkuvatele ekraanidele ja pidevalt toimuvad ostu- ning müügitehingud. Milline teie argipäev päriselt on?
Pakume klientidele pensionifonde ehk teeme pikaajalisi investeeringuid ja selline kauplemine jääb tõesti Wall Street’ile. Meie strateegia on hoopis teine. Me ei tegele siin hasartmängudega. Võtame pikki positsioone ja otsime trende ning investeeringuid, millel näeme kõrget tootluse potentsiaali üle aastate.
Vaata kõiki uudiseid