LHV Pensionifond M

Juuli 2025: Kaks Eesti ettevõtet tagastasid kasvuks laenatud kapitali

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Juulikuus jätkus Ameerika Ühendriikide turgudel positiivne liikumine, kui indeksid S&P 500 ja Nasdaq Composite kallinesid dollarites mõõdetuna vastavalt 2,2% ja 3,7%. Euroala indeks Euro Stoxx 50 kerkis kuu jooksul eurodes mõõdetuna 0,4%. Arenevate turgude indeks tõusis juulis dollarites mõõdetuna 1,7%, kus suurima liikmena lisas Hiina börs sellele dollarites väärtust juurde 4,5%. Ladina-Ameerika odavnes kuu jooksul dollarites mõõdetuna 4,6% ja Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks eurodes mõõdetuna 2,4%.

Fondi erakapitaliportfellis omandas Piletilevi 100% osaluse oma Rumeenia investeeringutes, mille tulemusena suudab ettevõte osutada riigis nüüd kõige laiahaardelisemat piletimüügiteenust. See samm kinnitab Piletilevi Kesk- ja Ida-Euroopa riikide investeerimisteesi: juunis lisati portfelli Tšehhis ja Slovakkias Ticketportal, mis koondab piirkonna kohalikud turutegijad ühe katuse alla ning kasvatab läbirääkimisjõudu partnerite, reklaamikanalite ja makselahenduste üle. Kõikide senimaani tehtud ühinemistehingute tulemusena on Piletilevi piletimüügimaht üle 600 miljoni euro ja ettevõte müüb üle 21 miljonit pileti aastas.

Võlakirjaportfellis tagastasid kaks ettevõtet – AS Ekspress Grupp ja AS Dimedium – oma laenu. LHV pensionifondid olid 2018. aastal teinud investeeringu Ekspress Grupi võlakirjadesse eelkõige selleks, et kasvatada ettevõtte meediaväljaannete digitellimuste ärimudelit, ning Dimedium kaasas 2022. aastal fondidest raha ettevõtte põlvkonnavahetuse ja kasvustrateegiaga seoses. Mõlemad juhul oli tegu LHV fondide ja ettevõtete vahelise otseinvesteeringuga. Samuti arenesid mõlemad ettevõtted selliselt, et maksid võlakirjad pangalaene kaasates tagasi juba enne tähtaja saabumist.

Juuni 2025: Turud jätkasid tõusulainel

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Juunis tõusis S&P 500 indeks dollarites mõõdetuna 5% ja on sellega oma rekordtasemel tagasi, kuid nõrgenenud dollari tõttu kallines indeks eurodes kõigest 1,3%. Euroopa Euro Stoxx 50 indeks langes kuuga eurodes mõõdetuna 1,1%. Dollarites mõõdetuna tõusis arenevate turgude indeks juuniga 5,7% ja tema suurima liikme Hiina turg 3,1%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeksi väärtus kahanes juunis eurodes mõõdetuna 0,7%.

Fondi võlakirjaportfellis on praegu tähelepanu keskpunktis järjekordsete kohalike otseinvesteeringute enne tähtaega fondi tagasi maksmine. Ilmselt on selle kohta uudiseid oodata juba sel kuul. Avalikel võlakirjaturgudel oli juunis Euroopas tugevam ettevõtete väärtpaberite osa ja nõrgem valitsuste pool. Kuna keskendume eelkõige esimestele, oli ka portfelli tulem kergelt plusspoolel.

Mai 2025: Turgude taastumine kaubandussõjast

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Mais kallines S&P 500 indeks dollarites mõõdetuna 6,2% ja aasta algusest nüüdseks on näitaja 0,5%. Tehnoloogiasektori aktsiatele keskendunud Nasdaq Composite’i indeks tõusis kuuga ligikaudu 10% ja Euro Stoxx 50 eurodes mõõdetuna 5,1%. Arenevate turgude indeks kallines mais dollarites mõõdetuna 4%, seejuures kogus indeksi suurim liige Hiina väärtus 2,4%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks tõusis kuuga eurodes mõõdetuna 4,4%.

Fondi üks suurimaid investeeringuid Eesti Energia korraldas mais avaliku võlakirjaemissiooni kohalikele investoritele, laenates kolmeks aastaks raha intressiga 5%. Investeerisime fondist eelmise aasta juulis Eesti Energia pikematesse ja allutatud võlakirjadesse, mida ettevõte müüs Euroopa turule. Ettevaatavalt on nende oodatav tootlus praegu 7% aastas ja fondi seni teenitud kasum on eelmise aasta juulist alates mõõdetuna peaaegu 9%. Uue raha kaasamine erinevate instrumentide vormis võimaldab Eesti Energial taas investeeringuid teha.

Aprill 2025: Trumpi Ameerika mäed

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Aprill algas turgudel Donald Trumpi nn vabastamispäeva ja sellele järgnenud kaubandussõja tõttu väga kehvasti. Seejärel pandi tollimaksud siiski pausile ja pinged leevenesid, mis tõi kaasa tugeva taastumise ning S&P 500 indeks lõpetas kuu dollarites mõõdetuna tulemusega –0,8%.

Euroopa indeks Euro Stoxx 50 odavnes eurodes mõõdetuna aprillis 1,2% ja arenevate turgude indeks kallines dollarites mõõdetuna 1%. Arenevaid turge vedas sel kuul Ladina-Ameerika (täpsemalt Mehhiko ja Brasiilia) ning India. Hiina turg langes dollarites mõõdetuna 4,6%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks kaotas kuu jooksul eurodes mõõdetuna väärtust 0,4%.

Baltikumi suurim erakapitalifond BaltCap teatas aprillis, et on müünud rahvusvahelistel turgudel tegutseva Eesti tehnoloogiaettevõtte Ridango uuele omanikule: Euroopa juhtivale tarkvarainvestorile Bregal Milestone. BaltCap omandas Ridango enamusosaluse aastal 2020 ning selle aja jooksul on suutnud toetada ettevõtte kiiret kasvu nii orgaaniliselt kui ka ettevõtteid omandades. Kuigi praegu asub Ridango suurim kontor Eestis, plaanitakse viia peakontor Rootsi, et lihtsustada planeeritavaid oste ja ülevõtmisi. Ridango tegutseb paljudel turgudel piletitasu automatiseeritud kogumise ja reisijate reaalajainfo edastamise valdkonnas.

Aprillis lõppes üks fondi suur investeering, kui Leedu Šiaulių Pank maksis meile tagasi oma allutatud võlakirjad. Ajavahemikul 2016–2019 ehitasime Baltikumi kohalike pankade allutatud võlakirjadest üles oma portfelli ühe olulisima osa. Šiaulių oli viimane tollal tehtud investeering ja nüüd ka viimane, kes raha tagastas. Investeering tootis fondile aastaintressi 6,15%, mis ei jää kaugele maha isegi sellest, mille on nende aastate jooksul saavutanud enamik maailma aktsiaturge.

Märts 2025: Tariifide kiuste stabiilsed tulemused

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Arenenud turud olid märtsis punases, kuna ootasid kaubandussõja eskaleerumist, ja aprilli alguses see ka juhtus. S&P 500 indeks langes märtsi jooksul dollarites mõõdetuna 5,8% ja Euroopa Euro Stoxx 50 langes eurodes mõõdetuna 3,8%. Arenevate turgude indeks püsis üsna muutumatuna, tõustes dollarites mõõdetuna 0,4%, ja selle indeksi suurim liige Hiina kogus kuuga dollarites mõõdetuna väärtust 2%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks kallines 1,6%.

Märtsis teatas Eesti idufirma Blackwall (varasema nimega Botguard) 45 miljoni euro suurusest edukast B-seeria rahastusvoorust. Seda juhtis Euroopa B2B-tarkvarainvesteeringutele keskendunud riskikapitalifirma Dawn Capital. Rahastusvoorus osales ka osa seniseid investoreid, näiteks MMC ja Tera Ventures. Blackwall arendab tehisintellektil põhinevaid turvalisuse ja veebitaristu lahendusi ning on kanda kinnitanud juba mitmes piirkonnas üle maailma. Ettevõtte tarkvara kaitseb üle 2,3 miljoni veebilehe ning lähiajal plaanitakse laieneda nii USA-sse kui ka Aasiasse.

Üks meie märkimisväärne otseinvesteering hakkab lõpule jõudma, kuna Leedu Šiaulių pank teatas, et maksab tagasi LHV fondide tehtud võlakirjainvesteeringu. Väärtpaberite intress on 6,15% aastas. See oli osa meie investeeringust Baltikumi pankade – Coop, Citadele ja Šiaulių – allutatud võlakirjadesse. Kaks esimest panka on juba oma väärtpaberid lunastanud.

Veebruar 2025: Portfell täienes pankade väärtpaberitega

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Veebruarikuu oli president Donald Trumpi ametisse astumise tõttu turgudel päris volatiilne. Ameerika Ühendriikide S&P 500 indeks langes dollarites mõõdetuna kuu jooksul 1,4% ja Euro Stoxx 50 tõusis eurodes 3,4%. Arenevate turgude indeks kallines kuuga dollarites mõõdetuna 0,4%, kuigi Hiina kasvas lausa 11,7%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks kogus veebruaris väärtust juurde 3,2%.

EfTEN Kinnisvarafond II müüs veebruaris Kaunase terminali logistikakompleksi Leedu varahaldusettevõttele Prosperus. Tehingu väärtus oli 18,2 miljonit eurot. Kompleksi pindala on 28 737 ruutmeetrit ja kompleks asub olulises tööstuspiirkonnas. Prosperus on Leedu üks suurimaid kinnisvarainvestoreid, mis on tuntud oma strateegiliste investeeringute poolest just Baltikumis ja keskendub suure potentsiaaliga objektidele.

Täiendasime fondi võlakirjaportfelli kahe siinse piirkonna panga väärtpaberitega. Kõigepealt soetasime veebruari algul järelturult Poola suurpanga Pekao viieaastaseid võlakirju, mille oodatav aastatootlus on ligikaudu 4%. Seejärel osalesime Luminori panga Euroopa turule müüdud allutatud võlakirjade esmaemissioonil. Need võlakirjad on ilma lõpptähtajata, aastaintress on 7,375% ja Luminoril on esimene tagasimakseõigus kuue aasta pärast. Luminori võlakirjad olid möödunud kuul ühtlasi meie portfelli ühed märkimisväärseimad liikujad: kuu lõpuks olid need lisaks kogunevale intressile pakkunud umbes 2% hinnakasvu.

Võlakirjaturul on praegu põhiküsimus selles, kas Euroopa Keskpank otsustab pärast märtsi algust jätkata intresside langetamist või mitte. Samal ajal on eelkõige suhteliselt nõrgema maksevõimega ettevõtete võlakirjade hinnad tõusnud kõrgele.

Jaanuar 2025: Aktsiaturgudel algas aasta tugevalt

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Aasta on arenenud turgudel alanud tugevalt. Ameerika Ühendriikide S&P 500 indeks lõpetas jaanuari dollarites mõõdetuna 2,7% ja Euroopa Euro Stoxx eurodes mõõdetuna 8,1% juures. Arenevate turgude indeks tõusis kuuga dollarites 1,7%, sealhulgas turu suurim liige Hiina 0,6%. OMX Baltic Benchmarki indeks kallines eurodes mõõdetuna 5,3%.

Erakapitalifond INVL teatas jaanuaris, et sõlmis lepingu, sest soovib müüa Leedu suurima erakliinikute ja -haiglate võrgustiku InMedica Group Soome suurimale tervishoiuteenuste pakkujale Mehiläinenile. Tehing viiakse lõpule pärast konkurentsiametite lõplikke kinnitusi. InMedicat külastab nüüd aastas üle 2,7 miljoni patsiendi 89 asutuses lisaks Leedule ka Soomes, Rootsis, Saksamaal ja Eestis ning aastakäive ulatub üle 150 miljoni euro. Mehiläinen, kes tegutseb Soomes, Rootsis, Saksamaal ja Eestis ning on juba 115-aastase ajalooga ettevõte, kavatseb tehinguga tugevdada oma positsiooni Balti riikides, kus on näha kiiresti kasvavat tervishoiuturgu.

Läti Citadele pank maksis eelmisel kuul tagasi oma 2017. aastal väljastatud allutatud võlakirja. See oli börsil noteeritud, kuid LHV pensionifondid olid kõik need aastad olnud ankurinvestor, sest tegu oli osaga meie aastail 2016–2019 tehtud investeeringutega Baltikumi kohalike pankade allutatud võlakirjadesse. Investeeringu olime teinud Leedus Šiaulių, Lätis Citadele ning Eestis Coopi panka ja Bigbanki. Kohalike pankade äri on Baltikumis selle ajaga kasvanud, turuosa on laienenud ja samuti on käima läinud nende pankade allutatud võlakirjade avalik turg. LHV pensionifondid teenisid siit head intressi ja aitasid ühtlasi anda tõuke kohaliku finantsturu arengule.