LHV Pensionifond
Tasakaalukas

September 2025: müüsime fondi ühe suurimatest investeeringutest

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Septembris jätkus USA turgudel positiivne meeleolu, kui S&P 500 ja Nasdaq Composite’i indeksid tõusid dollarites mõõdetuna vastavalt 3,5% ja 5,6%. Tugevad olid ka Euroopa tulemused ja Euro Stoxx 50 kallines eurodes mõõdetuna 3,4%. Arenevate turgude indeks kogus väärtust juurde dollarites mõõdetuna 7%, indeksi suurim liige Hiina koguni 9,5%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks seevastu langes kuuga eurodes mõõdetuna 2%.

Ameerika Ühendriikide ja Iisraeli juurtega küberturbeettevõte Cyberbit omandas septembris Eesti asutajate loodud ettevõtte Rangeforce, mis kuulus fondi investeeringu Trind Venturesi portfelli. Cyberbit soovib sellega luua üleilmse platvormi, mis ühendab individuaalsete oskuste arendamise ja meeskondlikud küberkriisisimulatsioonid. Tehing tugevdab Cyberbiti positsiooni juhtiva küberkoolituste pakkujana, tagades organisatsioonidele tervikliku lahenduse alates töötajate koolitamisest kuni realistlike ründeõppusteni. Rangeforce’i pilvepõhine õppekeskkond täiendab Cyberbiti reaalajas õppuste tuge, laiendades ettevõtte koolitusportfelli nii üksikisikute kui ka meeskondade jaoks.

Müüsime ühe fondi suurima investeeringu, Luminori panga võlakirjad. Kui Eestis pakuvad pangad peamiselt allutatud võlakirju, mis suures plaanis on n-ö aktsialähedane väärtpaber, siis 2023. aasta suvel müüs Luminor rahvusvahelisele võlakirjaturule väärtpaberi, mis oli pigem n-ö hoiuselähedane. Tegime sellest võlakirjast fondi ühe suurima investeeringu ja praeguse müügihinnaga tuli fondile realiseeritud tootluseks veidi alla 9% aastas. Pikemaajaliste hoiuste eest säästjatele pakutud intressid olid 2023. aasta kolmandas kvartalis samal ajal 4–5% vahel. Pensionifondide üks roll ongi teha kättesaadavaks investeerimisvõimalused, millest enamikule otse ligipääs puudub.

August 2025: eelistame valitsuste võlakirjadele kulda

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Augustikuu möödus USA turgudel positiivselt, kui indeksid S&P 500 ja Nasdaq Composite kasvatasid dollarites mõõdetuna väärtust vastavalt 1,9% ja 1,6%. Euroopa Euro Stoxx 50 indeks kerkis eurodes mõõdetuna 0,6%. Ka arenevate turgude indeks parandas dollarites mõõdetuna taset 1,2%, seejuures tõusis indeksi suurim liige Hiina 4,9% ja Ladina-Ameerika 7,5%. Kodule lähemal lõpetas Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks kuu samal tasemel, kust alustas.

Eelmisel kuul tõusid pikaajalised intressid nii euroala peamiste valitsuste võlakirjaturgudel kui ka näiteks Ühendkuningriigis ja Jaapanis sellises ulatuses, et see pälvis tähelepanu isegi väljaspool kitsast finantsmeediat.

Intressitõus tähendab – eriti pikaajaliste võlakirjade puhul – investoritele valusaid kaotusi. Seepärast rõhutame veel kord, et meie fondil pole ühtegi sellist investeeringut. Oleme juba hulga aastaid investeerinud eelkõige kahes suunas: ostnud rahvusvahelistelt börsidelt ettevõtete võlakirju ja teinud otseinvesteeringuid kohalikesse ettevõtetesse.

Valitsuste võlakirjad on investeerimisportfellides alati täitnud stabiliseerivat rolli. Siiski otsustasime juba nullintresside keskkonnas mõni aasta tagasi, et seda rolli täidab praegusel ajal paremini kuld. Väga suure tõenäosusega jäävad ka lähemas tulevikus meie investeeringud ettevõtete võlakirjade ja kulla, mitte valitsuse pikaajaliste võlakirjade poolele.

Juuli 2025: Kaks Eesti ettevõtet tagastasid kasvuks laenatud kapitali

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Juulikuus jätkus Ameerika Ühendriikide turgudel positiivne liikumine, kui indeksid S&P 500 ja Nasdaq Composite kallinesid dollarites mõõdetuna vastavalt 2,2% ja 3,7%. Euroala indeks Euro Stoxx 50 kerkis kuu jooksul eurodes mõõdetuna 0,4%. Arenevate turgude indeks tõusis juulis dollarites mõõdetuna 1,7%, kus suurima liikmena lisas Hiina börs sellele dollarites väärtust juurde 4,5%. Ladina-Ameerika odavnes kuu jooksul dollarites mõõdetuna 4,6% ja Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks eurodes mõõdetuna 2,4%.

Fondi erakapitaliportfellis omandas Piletilevi 100% osaluse oma Rumeenia investeeringutes, mille tulemusena suudab ettevõte osutada riigis nüüd kõige laiahaardelisemat piletimüügiteenust. See samm kinnitab Piletilevi Kesk- ja Ida-Euroopa riikide investeerimisteesi: juunis lisati portfelli Tšehhis ja Slovakkias Ticketportal, mis koondab piirkonna kohalikud turutegijad ühe katuse alla ning kasvatab läbirääkimisjõudu partnerite, reklaamikanalite ja makselahenduste üle. Kõikide senimaani tehtud ühinemistehingute tulemusena on Piletilevi piletimüügimaht üle 600 miljoni euro ja ettevõte müüb üle 21 miljonit pileti aastas.

Võlakirjaportfellis tagastasid kaks ettevõtet – AS Ekspress Grupp ja AS Dimedium – oma laenu. LHV pensionifondid olid 2018. aastal teinud investeeringu Ekspress Grupi võlakirjadesse eelkõige selleks, et kasvatada ettevõtte meediaväljaannete digitellimuste ärimudelit, ning Dimedium kaasas 2022. aastal fondidest raha ettevõtte põlvkonnavahetuse ja kasvustrateegiaga seoses. Mõlemad juhul oli tegu LHV fondide ja ettevõtete vahelise otseinvesteeringuga. Samuti arenesid mõlemad ettevõtted selliselt, et maksid võlakirjad pangalaene kaasates tagasi juba enne tähtaja saabumist.

Juuni 2025: Turud jätkasid tõusulainel

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Juunis tõusis S&P 500 indeks dollarites mõõdetuna 5% ja on sellega oma rekordtasemel tagasi, kuid nõrgenenud dollari tõttu kallines indeks eurodes kõigest 1,3%. Euroopa Euro Stoxx 50 indeks langes kuuga eurodes mõõdetuna 1,1%. Dollarites mõõdetuna tõusis arenevate turgude indeks juuniga 5,7% ja tema suurima liikme Hiina turg 3,1%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeksi väärtus kahanes juunis eurodes mõõdetuna 0,7%.

Fondi võlakirjaportfellis on praegu tähelepanu keskpunktis järjekordsete kohalike otseinvesteeringute enne tähtaega fondi tagasi maksmine. Ilmselt on selle kohta uudiseid oodata juba sel kuul. Avalikel võlakirjaturgudel oli juunis Euroopas tugevam ettevõtete väärtpaberite osa ja nõrgem valitsuste pool. Kuna keskendume eelkõige esimestele, oli ka portfelli tulem kergelt plusspoolel.

Mai 2025: Turgude taastumine kaubandussõjast

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Mais kallines S&P 500 indeks dollarites mõõdetuna 6,2% ja aasta algusest nüüdseks on näitaja 0,5%. Tehnoloogiasektori aktsiatele keskendunud Nasdaq Composite’i indeks tõusis kuuga ligikaudu 10% ja Euro Stoxx 50 eurodes mõõdetuna 5,1%. Arenevate turgude indeks kallines mais dollarites mõõdetuna 4%, seejuures kogus indeksi suurim liige Hiina väärtus 2,4%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks tõusis kuuga eurodes mõõdetuna 4,4%.

Fondi üks suurimaid investeeringuid Eesti Energia korraldas mais avaliku võlakirjaemissiooni kohalikele investoritele, laenates kolmeks aastaks raha intressiga 5%. Investeerisime fondist eelmise aasta juulis Eesti Energia pikematesse ja allutatud võlakirjadesse, mida ettevõte müüs Euroopa turule. Ettevaatavalt on nende oodatav tootlus praegu 7% aastas ja fondi seni teenitud kasum on eelmise aasta juulist alates mõõdetuna peaaegu 9%. Uue raha kaasamine erinevate instrumentide vormis võimaldab Eesti Energial taas investeeringuid teha.

Aprill 2025: Trumpi Ameerika mäed

Kristo Oidermaa ja Romet Enok, fondijuhid

Aprill algas turgudel Donald Trumpi nn vabastamispäeva ja sellele järgnenud kaubandussõja tõttu väga kehvasti. Seejärel pandi tollimaksud siiski pausile ja pinged leevenesid, mis tõi kaasa tugeva taastumise ning S&P 500 indeks lõpetas kuu dollarites mõõdetuna tulemusega –0,8%.

Euroopa indeks Euro Stoxx 50 odavnes eurodes mõõdetuna aprillis 1,2% ja arenevate turgude indeks kallines dollarites mõõdetuna 1%. Arenevaid turge vedas sel kuul Ladina-Ameerika (täpsemalt Mehhiko ja Brasiilia) ning India. Hiina turg langes dollarites mõõdetuna 4,6%. Baltikumi OMX Baltic Benchmarki indeks kaotas kuu jooksul eurodes mõõdetuna väärtust 0,4%.

Baltikumi suurim erakapitalifond BaltCap teatas aprillis, et on müünud rahvusvahelistel turgudel tegutseva Eesti tehnoloogiaettevõtte Ridango uuele omanikule: Euroopa juhtivale tarkvarainvestorile Bregal Milestone. BaltCap omandas Ridango enamusosaluse aastal 2020 ning selle aja jooksul on suutnud toetada ettevõtte kiiret kasvu nii orgaaniliselt kui ka ettevõtteid omandades. Kuigi praegu asub Ridango suurim kontor Eestis, plaanitakse viia peakontor Rootsi, et lihtsustada planeeritavaid oste ja ülevõtmisi. Ridango tegutseb paljudel turgudel piletitasu automatiseeritud kogumise ja reisijate reaalajainfo edastamise valdkonnas.

Aprillis lõppes üks fondi suur investeering, kui Leedu Šiaulių Pank maksis meile tagasi oma allutatud võlakirjad. Ajavahemikul 2016–2019 ehitasime Baltikumi kohalike pankade allutatud võlakirjadest üles oma portfelli ühe olulisima osa. Šiaulių oli viimane tollal tehtud investeering ja nüüd ka viimane, kes raha tagastas. Investeering tootis fondile aastaintressi 6,15%, mis ei jää kaugele maha isegi sellest, mille on nende aastate jooksul saavutanud enamik maailma aktsiaturge.