LHV Pensionifond Roheline

Август 2023: Собираем спелые ягоды

Йоэль Кукемельк, управляющий фондом

Сорт клубники «полька» знаком большинству из нас, однако мало кто знает о существовании сорта осенней малины с таким же названием, урожай которой снимают со второй половины августа и до конца октября. Как раз тогда, когда других ягод в саду уже нет. Поскольку во время цветения этого сорта жуки-малинники уже не активны, ягодам малины «польки» личинки этого вредителя не угрожают. Естественная конкуренция снижается, и люди получают прекрасное осеннее лакомство – крупные и целые ягоды.

Параллели напрашиваются сами собой – примерно то же происходит и на фондовых рынках. Когда другим больше не хочется, можно спокойно собирать самые сладкие спелые ягоды. Вот мы и собираем.

Результат августа –7,8%

Август был для бирж слабым месяцем. Сильнее других пострадали компании, более чувствительные к охлаждению китайской экономики и повышению процентных ставок, в том числе большое количество «зеленых» компаний в области водородной, ветровой и солнечной энергетики, а также производители необходимых для электрификации лития и меди. Доходность «зеленых» фондов LHV в августе составила для фонда II ступени –7,8% и для фонда III ступени –7,7%. После падения в августе мы, по сути, оказались там же, где начинали в этом году, но «зеленые» предприятия волатильны больше среднего, и к этому надо просто привыкнуть. За чуть более чем трехлетнюю историю фонда у нас бывали и месячные снижения, превышающие результат данного месяца втрое, и подъемы больше чем в восемь раз.

В августе мы собрали особенно сладкую малинку в свой портфель «зеленого» фонда, за которой следили с момента создания «зеленых» фондов: торгуемый на шведской фондовой бирже производитель энергоэффективных воздушных тепловых насосов Nibe, акции которого мы всегда считали слишком дорогими, но которые после падения на 40% наконец достигли цены, по которой мы готовы были приобрести их в наш портфель «зеленых» фондов. Компания Nibe ежегодно увеличивала прибыль с продаж в течение последних 13 лет подряд, а тенденция к «зеленому повороту» дополнительно создает для их бизнеса весьма благодатную почву на следующие пару десятилетий.

По состоянию на конец месяца в «зеленый» пенсионный фонд LHV Roheline было сделано 45 различных инвестиций. 22% фонда инвестировано в возобновляемую энергию, 19% – в аккумуляторные технологии, 19% – в электрификацию, 9% – в право на квоты на CO₂, 7% – в энергоэффективность, 5% – в экономику замкнутого цикла, 5% – в лесное и сельское хозяйство, 4% – в водородные технологии и 10% оставалось в валюте в ожидании новых инвестиций и выплат из фонда.

Смог крадет годы жизни

В августе газета Wall Street Journal сообщила о неожиданных результатах исследования Института энергетической политики Чикагского университета, а именно: загрязненный городской воздух, который вдыхают люди, сокращает их жизнь в среднем даже больше, чем курение, примерно на 2,3 года. Самое большое негативное воздействие загрязнения воздуха отмечено в Нью-Дели в Индии, где загрязненный воздух сокращает ожидаемую продолжительность жизни людей на целых 12 лет.

Угольные электростанции, дымящие предприятия, машины с двигателями внутреннего сгорания – вот что создает такую концентрацию загрязнения в городах. Но появляются более чистые электромобили. Во втором квартале этого года Tesla уже поставила своим клиентам 466 140 автомобилей, что на 83% больше, чем годом ранее. В том же квартале китайский производитель электромобилей BYD поставил 352 163 полностью электрических автомобиля, а вместе с plug-in гибридами в общей сложности 700 244 автомобиля, что на 98% больше, чем в том же квартале год назад. Это очень внушительные цифры роста. И Tesla, и BYD также входят в портфель «зеленых» фондов LHV.

Если год назад электромобили составляли не менее 5% продаж новых автомобилей в 19 странах, то сейчас этот процент достигнут уже в 23 странах. Совсем недавно порог в 5% преодолели еще Канада, Австралия, Испания и Таиланд. История показывает, что когда инновационный продукт переходит критическую черту, следует взрывной рост продаж. Что касается автомобилей, то пример разных стран свидетельствует о том, что этот порог составляет где-то 5%. Например, Норвегия достигла порога в 5% 10 лет назад, Австрия – пять, Китай – четыре, Германия – три и Швеция – два года назад. Сегодня доля электромобилей в новых продажах в этих странах выросла до 82%, 20%, 17%, 18% и 39% соответственно.

Через пару десятилетий мы будем читать в учебниках истории, как двигатели внутреннего сгорания загрязняли городской воздух и сокращали годы жизни людей, так же, как сегодня читаем о навозном кризисе в больших городах 120 лет назад, случившемся из-за большого количества конных повозок.

Июль 2023: Спринтерский забег со скоростью улитки

Йоэль Кукемельк, управляющий фондом

Улитки в царстве животных относятся к типу моллюсков. В Эстонии обитает 85 видов сухопутных улиток, из которых 71 носит свой домик на спине, а 14 не имеют раковин. Если поставить двух улиток на стартовую линию и устроить между ними гонку, очевидно, что победит та, которая быстрее проползет в нужном направлении. Но даже если в понимании самой улитки она спринтер, ползущая улитка все равно остается улиткой. Парящий высоко в небе аист с легкостью догонит и слопает и медленных, и быстрых улиток.

Мы видим, какими быстрыми темпами происходит изменение климата, и у нас просто нет времени сравнивать себя с другими улитками. Мы должны опередить аиста и не позволить меняющемуся климату сожрать нас. В брюхе у аиста уже не важно, какая улитка была быстрее. Чем больше людей будет это осознавать, тем сильнее будет попутный ветер для всевозможных «зеленых» инвестиций.

Важны поступки, а не слова.

Результат июля +2,6%

Хотя июль начался для рынков с небольшого испуга, этот месяц, как и июнь, оказался удачным для инвестиций в фондовый рынок. Наилучшие результаты «зеленых» фондов LHV в этом месяце были связаны с водородной промышленностью, электромобилями, медью и изоляционными материалами – доходность «зеленых» фондов как II, так и III ступени в июле составила +2,6%.

В июле мы приняли решение вложить 1 миллион евро в новый фонд «зеленой» инфраструктуры, создаваемый компанией Baltcap с целью инвестиций во внебиржевые активы. Сделок продажи в этом месяце не было. По состоянию на конец месяца в «зеленый» пенсионный фонд LHV было сделано 44 различные инвестиции. 23% фонда инвестировано в возобновляемую энергию, 19% – в аккумуляторные технологии, 19% – в электрификацию, 9% – в право на квоты на CO₂, 7% – в энергоэффективность, 5% – в водородные технологии, 5% – в экономику замкнутого цикла, 5% – в лесное и сельское хозяйство и 8% оставалось в валюте в ожидании новых инвестиций.

Новые рекорды тепла

Позади остались самые теплые в современной истории июнь, а теперь и июль. Новые рекорды тепла фиксируются буквально каждый день: в июле температура поверхности Средиземного моря достигла нового рекордного значения, сокращение площади льдов Антарктики уже вошло в историю, а ученые вновь предупреждают о возможном исчезновении морского течения Гольфстрим, которое поддерживает тепло в Европе. Если сравнивать с температурами доиндустриальной эпохи, то ООН прогнозирует повышение температуры к концу столетия уже на три градуса, а Генеральный секретарь ООН Антонио Гутьеррес неоднократно подчеркивал, что изменение климата выходит из-под контроля.

По оценкам Международного энергетического агентства, для предотвращения действительно серьезных изменений климата к концу уже текущего десятилетия необходимо утроить мощности возобновляемых источников энергии, удвоить энергоэффективность и сократить выбросы метана в нефтегазовом секторе на 75%. BloombergNEF, со своей стороны, подсчитал, что если для достижения к 2050 году нетто-нулевых выбросов в экономике потребуется ежегодно инвестировать около 1 триллиона долларов, то в следующие 30 лет общая потребность составит около 200 триллионов долларов, или примерно в 4–6 раз больше, чем сейчас.

Я полагаю, что в ближайшие десятилетия мы с нашими «зелеными» фондами найдем массу возможностей для инвестирования в этот «зеленый поворот», и наши инвестиции помогут привлечь больше средств в различные «зеленые» проекты и предприятия, основная деятельность которых прямо или косвенно связана со смягчением последствий изменения климата.

Июнь 2023: Поем о свободе, инвестируем в «зеленое» будущее

Йоэль Кукемельк, управляющий фондом

В прошлые выходные в Таллинне состоялся XIII Молодежный праздник песни и танца, на который собрались тысячи молодых людей со всей Эстонии. В танцующей и поющей молодежи мы видели наше будущее поколение. На протяжении истории Эстония воспевала свой путь к свободе, и нам удалось построить свое собственное будущее. И мы можем продолжать это делать.

Мы хотим «зеленого» и многообещающего будущего или же готовы держаться за прошлое и смотреть, как весь остальной мир обгоняет нас? Мы небольшая страна, мы гибки и способны быстро реагировать на меняющийся мир, мы можем быстрее других поймать ветер перемен и получить преимущество. Если в прошлом мы во весь голос пели во имя своей свободы, то теперь у нас есть возможность инвестировать деньги во имя нашего «зеленого» будущего.

Результат июня +4,4%

Июнь был сильным месяцем на рынках, особенно для технологического сектора. Среди инвестиций «зеленых» фондов LHV благоприятный попутный ветер сопутствовал инвестициям, связанным с электромобилями, углеродными выбросами, медью и литием: июньская доходность фонда II ступени составила +4,4%, а фонда III ступени +4,2%.

В июне мы увеличили в портфеле количество акций китайского производителя электромобилей BYD. В прошлом месяце мы писали о прямой инвестиции в латвийский ветряной парк, но в последний момент она сорвалась, и деньги вернулись в фонд, и сейчас мы ищем для него новое выгодное вложение денег. По состоянию на конец месяца в «зеленый» пенсионный фонд LHV Roheline было сделано 44 различные инвестиции. 25% фонда было инвестировано в возобновляемую энергию, 19% – в аккумуляторные технологии, 19% – в электрификацию, 9% – в право на квоты на CO₂, 6% – в энергоэффективность, 5% – в водородные технологии, 5% – в экономику замкнутого цикла, 5% – в лесное и сельское хозяйство и 7% оставалось в валюте в ожидании новых инвестиций.

Мир находится в режиме выпечки

В Северном полушарии прекрасная летняя пора в самом разгаре – но, к сожалению, мы становимся свидетелями новых температурных рекордов, которые с каждым годом все больше нарушают привычный образ жизни людей. В Лаосе температура в апреле поднималась до 43 градусов в тени, во Вьетнаме – до 44 градусов, в Таиланде – до 45 градусов. Поскольку жара в этих странах сопровождается высокой влажностью, такая температура переносится особенно тяжело. В июне вышел отчет Copernicus, показывающий, что начало июня этого года было самым жарким за всю историю наблюдений. Европа – самый быстро нагревающийся континент в мире, и после рекордной жары прошлого лета в этом году снова ожидаются очень высокие температуры. В Китае в Пекине температура в этом году уже превысила 40 градусов, установив новые рекорды. А засуха и нехватка воды, обрушившиеся на Эстонию в этом году, становятся все более частыми спутниками нашей повседневной жизни. Мир находится в режиме выпечки, и духовка еще не выключена.

Электромобили идут в массы

Во втором квартале текущего года Tesla поставила своим клиентам 466 140 автомобилей. Это на 83% больше, чем в том же квартале годом ранее. В то же время китайский производитель электромобилей BYD поставил 352 163 полностью электрических автомобиля, а вместе с plug-in гибридами в общей сложности 700 244 автомобиля, что на 98% больше, чем в том же квартале год назад. Потребители приняли электромобили, и вся автомобильная промышленность ударными темпами движется в направлении электрификации.

Если вложения «зеленых» фондов LHV в прямые инвестиции и инвестиции, сделанные через биржевые фонды, разобрать на отдельные позиции, то можно сказать, что деньги фонда вложены почти в 500 различных предприятий. Из них наибольшая доля на конец июня приходилась на производителя электромобилей Tesla, составляя 2,9% от общего объема фонда. Среди других производителей электромобилей BYD по объему инвестиций в фонде занимает с 2,1% шестое место, а Lucid с 1,1% – восемнадцатое.