LHV Pensionifond XL

Сентябрь 2024: Крупнейшие индексы завершили месяц в плюсе

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Начало сентября было довольно волатильным, как и начало августа, но крупнейшие индексы все же завершили месяц в плюсе. Индекс США S&P 500 прибавил за месяц в долларах 2%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 в евро 0,9%. Индекс развивающихся рынков вырос за сентябрь в долларах на 6,4%, что произошло в основном за счет Китая, индекс которого повысился в долларах на 23,5%. Что касается Китая, то рынки были воодушевлены долгожданными крупными государственными вложениями в стимулирование экономики. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в течение месяца практически не изменился, его доходность составила –0,8%.

В сентябре после шестилетнего инвестирования фонд Livonia продал свою долю в литовской компании Freor, покупателем стало руководство компании. Freor производит высококачественное холодильное оборудование, призванное помочь предприятиям розничной торговли продуктами питания снизить воздействие на окружающую среду и энергопотребление. Компания была основана в 2000 году и за последние почти 25 лет сумела расширить свою деятельность на 55 стран.

В сентябре мы продали пять инвестиций из портфеля акций: Siemens Healthineers, Roche Holding, GN Store Nord, Huhtamäki и Valmet. Мы сократили вдвое нашу позицию в Agnico Eagle Mines, но увеличили нашу позицию в сфере энергетики, докупив акции Noble Corp и Valaris.

В течение месяца наилучшие результаты показали наши позиции по энергетическим металлам, физическому золоту и Alibaba, поскольку настроение участников рынка значительно улучшилось в связи с сообщением о том, что правительство Китая начинает больше поддерживать экономику. Негативнее всего на результаты фонда в сентябре повлияли инвестиции в энергетический сектор и золотодобывающую компанию Barrick Gold Corp. Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря защите, которую этот сектор предлагает инвестору в сложной геополитической среде, а также в компаниях Северных стран, которые гарантируют качество и обладают высокой конкурентоспособностью.

Одна из наших значительных прямых инвестиций в портфеле облигаций фонда завершилась, когда компания Sunly погасила свои облигации. В 2020 году компания привлекла 13 миллионов евро из фондов LHV на инвестиции в возобновляемую энергию. Все это время Sunly росла настолько быстро, что если четыре года назад ее собственный капитал находился на уровне также 13 миллионов евро, то к концу 2023 года ей удалось вырасти в компанию с уставным капиталом почти 300 миллионов евро. Доходность наших инвестиций в облигации составила за этот период около 9% годовых.

Мы продолжаем искать новые местные проекты, в которых инвестиции пенсионных фондов LHV могут способствовать скачку развития.

Август 2024: Август предоставил хорошие возможности для покупок

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Август выдался для рынков достаточно волатильным. После падения в начале месяца индекс S&P 500 восстановился и завершил месяц ростом в долларах на 2,3%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 завершил август ростом в евро на 1,8%. Индекс развивающихся рынков за месяц вырос в долларах на 1,4%, при этом Китай, крупнейший игрок индекса, прибавил 1%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в августе упал в евро на 2,7%.

Коррекция на рынке в начале месяца принесла нам хорошие возможности для покупок. В качестве новых инвестиций мы добавили в портфель такие шведские предприятия, как Atlas Copco, Saab, Indutrade и Nibe Industrier. Мы также купили американскую компанию по аренде строительного оборудования United Rentals и American Industrial Renaissance ETF. Кроме того, мы увеличили свое участие в финской компании Metso и фонде VanEck Oil Services ETF.

В прошлом месяце наибольший вклад в портфель акций фонда внесли позиции по золоту, подорожавшие на 4–8%, и индекс европейских банков, который вырос на 3,4%, а также производитель воздушных тепловых насосов Nibe Industrier, прибавивший в стоимости почти 19%. Самую низкую доходность показали инвестиции, связанные с энергией и серебром, которые упали на 15–20% и 11% соответственно. Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря структурному дефициту предложения и защите, которую он предлагает в нынешней неопределенной геополитической среде.

В августе пенсионные фонды LHV продали долю в фонде Birdeye Timber Fund 1, инвестирующем в лесное хозяйство, в результате чего мы получили 8,4 миллиона евро. Период инвестирования составил десять лет, в течение которых мы внесли свой вклад в развитие лесов Эстонии и управление лесным портфелем. Лесные угодья как класс активов – это реальный актив. Этот класс активов менее волатилен, чем такие традиционные инвестиции, как акции и облигации.

Наша крупная летняя инвестиция – субординированные облигации Eesti Energia – начала свою жизнь на фондовом рынке с хороших результатов, к концу августа принеся фонду доходность около 3%. При этом в значительной мере это вызвано общим снижением процентных ставок в Европе (напомним: в результате снижения процентных ставок цены большинства облигаций повышаются автоматически). Если результаты предприятия улучшатся, это также может привести к росту цен. В довершение всего, фонд тем временем накапливает проценты по ставке 7,875% в год.

Июль 2024: Мы сделали новую крупную инвестицию

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Июль был довольно волатильным месяцем на фондовых биржах. В то время как индекс S&P 500, представляющий в основном акции технологических компаний, в течение месяца падал и завершил его с доходностью в долларах 1,1%, гораздо более позитивным июль был для индекса Dow Jones, который отражает состояние старых предприятий промышленного сектора: доходность индекса за месяц составила 4,4%.

Для европейского индекса Euro Stoxx 50 июль практически не принес изменений: индекс снизился в евро на 0,3%. Индекс развивающихся рынков в целом также не изменился. Негативное влияние на индекс оказали акции Китая, которые упали в долларах на 2,2%, а положительное – главным образом, акции Индии и Индонезии, которые подорожали на 3,9% и 3,5% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос в евро примерно на 1%.

В июле BaltCap, крупнейший фонд прямых инвестиций в странах Балтии, объявил о покупке у бельгийской технологической компании Unifiedpost Group платформ программного обеспечения для бизнеса FitekIN и ONEA. FitekIN ранее принадлежал BaltCap, т. е. BaltCap давно уже знает эту компанию. FitekIN и ONEA предлагают решения по автоматизации и оцифровке для управления и утверждения счетов. Обе компании работают в 13 странах Европы и планируют в будущем выйти также на другие рынки.

В портфеле облигаций фонда появилась крупная инвестиция, поскольку мы подписались на новые облигации Eesti Energia. Годовая выплата процентов по ценным бумагам составляет 7,875%, и Eesti Energia, видимо, погасит кредит примерно через пять лет. Помимо банковских кредитов, предприятие привлекло деньги в виде облигаций, чтобы завершить реализацию масштабного инвестиционного плана. Капиталоемкие строительные работы ведутся как в сфере возобновляемой энергии и сетевых услуг, так и топливного бизнеса. Облигация торгуется на международном рынке, и это создает дополнительную возможность получить прибыль от возможного повышения цен.

Деньги в портфеле облигаций фонда пошли в другом направлении, когда местный фонд недвижимости Baltic Horizon погасил последнюю часть своих коротких облигаций. К годовой процентной ставке по облигациям в размере около 12% была добавлена плата за досрочное погашение.

Июнь 2024: Мы начали реконструкцию здания Marat

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Июнь был хорошим месяцем для биржи США, поскольку индекс S&P 500 вырос в долларах на 3,5%. При этом европейский индекс Euro Stoxx 50 за месяц упал в евро на 1,7%. Вниз индикатор потянула в основном Франция, где рынки в преддверии парламентских выборов отреагировали негативно.

Развивающиеся рынки в июне выросли в долларах на 3,6%, лидерами роста стали азиатские страны – Тайвань, Индия и Южная Корея. Негативное влияние на рынок оказали Латинская Америка и Китай. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 2%.

Крупных сделок в портфелях акций в течение месяца совершено не было. Больше всего увеличению доходности портфелей способствовала наша крупнейшая позиция – физическое золото, которое подорожало в июне на 1,3%. Наиболее негативное влияние на портфели оказали инвестиции, связанные с энергетическими металлами, которые подешевели на 4–7%, а также европейские банки, потерявшие в стоимости 6,7%. Благодаря структурному дефициту предложения в секторе сырья и защите, которую он предлагает в неопределенной геополитической среде, мы по-прежнему видим в этом секторе хорошие возможности.

Пенсионные фонды LHV собираются реконструировать расположенное на Тартуском шоссе в Таллинне старое здание трикотажной фабрики Marat, которое сейчас носит название Valge maja. К зданию, приобретенному в 2020 году, планируется надстроить еще два этажа. Сейчас в Valge maja в основном располагаются офисные площади, после завершения строительства к ним добавятся торговые и складские площади, помещения для торговли, общепита и обслуживания. Кроме того, здание получит энергетический класс А, планируется подать заявку на получение сертификата устойчивой недвижимости BREEAM уровня Excellent.

Май 2024: Мы инвестировали в сельскохозяйственные предприятия

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Вопреки поговорке “Sell in May and go away” («Продавай в мае и уходи») для рынков развитых стран май оказался хорошим месяцем. Индекс США S&P 500 вырос за месяц в долларах на 4,8%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 в евро – на 2,1%. Развивающиеся рынки завершили месяц в целом без изменений.

Китай показал положительный рост в долларах на 2,1%, что внесло приятное разнообразие в скверное настроение, которое царило вокруг этой страны в течение уже почти года. Среди развивающихся рынков больше всего в минус ушла доходность Индонезии и Бразилии, упав в мае в долларах на 7,4% и 5,9% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 0,6%.

В течение месяца мы купили в портфели сельскохозяйственные предприятия Mosaic и Nutrien, сделав ставку на рост цен на сельхозпродукцию. В мае наибольшую доходность от позиций в акциях принесли индекс банков Европы и золотодобывающее предприятие Agnico Eagle Mines, поднявшись на 5–7%. Худшие результаты показали наши позиции в сфере энергетики, которые упали на 2–7%.

Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря структурному дефициту предложения и устойчивому спросу, преобладающему в этом секторе.

Сектору венчурного капитала в последнее время пришлось, скорее, нелегко, но, несмотря на это, активные стартапы способны привлекать деньги как от бизнес-ангелов, так и от фондов. В мае венчурный фонд Tera Ventures инвестировал в компанию CARÁ Health, которая предлагает женщинам Эстонии поддержку во время беременности, включая научно обоснованные рекомендации и другие опорные услуги.

Этот стартап в области здравоохранения разработал первое в мире мобильное приложение, сочетающее в себе персональные советы и рекомендации искусственного интеллекта. Приложение направлено на решение проблемы, с которой сталкиваются более 40 миллионов женщин, страдающих долгосрочными проблемами после родов, не имея при этом полного доступа к комплексным и проверенным ресурсам в области здравоохранения и того, что касается благосостояния. CARÁ Health привлекла в общей сложности 750 000 евро для расширения своего бизнеса в немецкоязычных странах Европы (Австрия, Германия, Швейцария).