LHV Pensionifond L

Июнь 2022: Мы инвестировали в новый венчурный фонд Plural

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

В июне мы наблюдали более значительное падение на фондовых рынках. За месяц глобальный индекс MSCI World упал в евро на 6,4%, падение фондового индекса США S&P 500 составило 6,2%, японский индекс Nikkei упал на 6,2%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 – на 8,8%. Ситуация на развивающихся рынках сильно не отличалась – так, индекс MSCI Emerging Markets в июне снизился в евро на 4,9%.

Балтийские рынки вели себя скромнее. Таллиннская и Вильнюсская биржи упали на 3,2% и 3,4% соответственно. Рижская фондовая биржа стала на этот раз исключением, показав рост на 7,2%.

В качестве новой инвестиции мы добавили в портфель внебиржевых инвестиций венчурный фонд Plural 2022. Этот фонд создан основателями стартапов и инвесторами с многолетним опытом Тааветом Хинрикусом, Стеном Тамкиви, Яном Хогартом и Халедом Хелиуи и фокусируется на действующих преимущественно в Европе стартапах с глобальным планом роста. Особенность Plural в том, что инвестиционными менеджерами и руководителями в нем становятся только те, кто сам имеет опыт создания и развития стартапов. Размер фонда составляет 250 миллионов евро, и на данный момент проинвестировано уже 14 стартапов.

В июне местная частная инвестиционная компания BaltCap объявила, что управляемый ею фонд BaltCap Private Equity Fund II продает предприятие по аренде насосов и насосных систем Uprent. Покупателем оказалась Renta Group, основанная в Финляндии компания по аренде строительной техники и оборудования. Фонд BaltCap инвестировал в Uprent в 2016 году. В течение инвестиционного периода был успешно расширен ассортимент продукции предприятия, а также деятельность на рынках стран Балтии и Польши.

Для биржевых инвестиций в акции июнь был отрицательным месяцем, завершившим наихудшее для фондовых рынков полугодие за последние десятилетия. Из-за снижения экономической активности больше всего в июне упали вложения в акции, связанные с сырьевым сектором, которые лучше выдержали рыночные колебания в первом полугодии. Под давлением оказались также инвестиции в акции из других отраслей промышленности.

В июне, воспользовавшись слабостью энергетического сектора, мы купили акции американских газовых компаний Range Resources и Antero Resources. На фоне сохраняющейся тенденции электрификации мы купили акции компаний Freeport McMoran и Global X Copper Miners ETF, занимающихся добычей меди.

На наш взгляд, структурный дефицит сырья никуда не исчез. Сырьевые товары в целом обеспечивают хорошую защиту от инфляции, поскольку компании в этом секторе получают высокие прибыли, выплачивают щедрые дивиденды и имеют низкий уровень долга. В условиях ограниченного предложения предприятия сырьевого сектора сейчас являются одной из самых интересных промышленных отраслей на фондовом рынке.

В условиях роста процентных ставок рынки облигаций предлагают наилучшие перспективы ожидаемой доходности. Так, в прошлом месяце мы подписались на субординированные облигации Coop Pank. Процентная ставка по инструментам составляет 10% годовых, а первое право выкупа наступит через пять лет. Речь идет о ценных бумагах, которые по сложности ближе к банковскому капиталу, чем к депозитам. Пенсионные фонды LHV были крупнейшим инвестором этой внешней эмиссии на публичном рынке.

Май 2022: фондовые рынки продолжили падение

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

В мае рынки в основном продолжили падение. Глобальный индекс MSCI World в евро упал на 1,4%, индекс S&P 500, включающий акции 500 крупнейших торгуемых на биржах США компаний, подешевел на 1,7%, а индекс технологического сектора США Nasdaq Composite – на целых 3,7%.

Японский и европейский фондовые индексы в некоторой степени отличились: японский индекс Nikkei вырос за месяц в евро на 1,4%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 – на 0,9%. В то же время индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets подешевел на 1,6%. Местные балтийские рынки в мае двигались разнонаправленно: значение индекса Таллиннской биржи снизилось на 2,5%, а индексы Риги и Вильнюса выросли на 11,2% и 0,8% соответственно.

Из позиций биржевых акций положительную доходность показали акции банков и энергетического сектора. По другим позициям акций наблюдалось скорее снижение цен. К концу месяца биржевые позиции по акциям фонда существенно не изменились.

В условиях быстрой инфляции фонд вложил значительные средства в биржевые акции, связанные с сырьевым сектором. В мае мы немного увеличили наши позиции по акциям в медном и энергетическом секторах и продали часть наших небольших инвестиций в акции вне сырьевого сектора.

Мы добавили в наш портфель облигаций очередную местную инвестицию, когда Bigbank выпустил облигации непосредственно для наших пенсионных фондов. Процентные выплаты составляют 7,5% годовых, а первая возможность погашения возникает через пять лет.

Процентные ставки в настоящее время резко повышаются как на внутреннем, так и на международном рынках. Вместе с этим растут и перспективы получения более высокой доходности по облигациям.

Апрель 2022: фондовые рынки оставались под давлением продавцов

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

В апреле фондовые рынки в основном падали, и мы наблюдали также весьма ощутимое ослабление курса евро, который за месяц потерял 5% по отношению к доллару США. За месяц глобальный индекс MSCI World в евро упал на 3,3%, фондовый индекс США S&P 500 – на 4,2%, а индекс Nasdaq Composite, включающий в себя компании технологического сектора США, – на 8,9%.

Япония, Европа и развивающиеся рынки не стали исключением: японский индекс Nikkei подешевел в евро на 5,6%, европейский индекс Euro Stoxx 50 – на 2,1% и индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets – на 1%. Несколько иная картина сложилась на рынках стран Балтии, где упала только Рижская фондовая биржа: 16,7%. Акции Таллиннской и Вильнюсской фондовых бирж, напротив, выросли в апреле на 0,3% и 2,3% соответственно.

В апреле местная частная инвестиционная компания BaltCap сообщила, что управляемый ею фонд инфраструктурных инвестиций BaltCap Infrastructure Fund инвестирует в парки по производству солнечной энергии мощностью 30 МВт в Латвии. Их планируется построить в течение трех лет, инвестиции будут осуществляться в сотрудничестве с компаниями AJ Power и AJP Capital. В долгосрочной перспективе планируется расширение на вcю Прибалтику и, таким образом, увеличение общей мощности портфеля до 100 МВт.

Котируемые на бирже позиции акций фонда в апреле немного снизились. В конце месяца ряд инвестиций фонда в сырьевой сектор подешевел, поскольку радикальная борьба Китая с коронавирусом все больше парализует экономику страны. Это снизило спрос на многие виды сырья и товаров.

Однако в широком плане проблемы с поставками в сырьевом секторе никуда не исчезли. Инвестиции фонда остаются в большинстве компаний, связанных с сырьевым сектором, которые показали положительную доходность на фоне общего падения фондовых бирж в этом году. В случае падения цен мы готовы пополнить позиции, связанные с сырьевым сектором.

Значительных сделок по инвестированию в акции в фонде в апреле не совершалось.