II cтупень

2019 декабрь – Мощное завершение года на рынках акций развивающихся стран

Кристо Ойдермаа, управляющий фондом

На мировых фондовых рынках в декабре сохранялась уже знакомая тенденция, согласно которой биржевые индексы как развитых, так и развивающихся рынков были преимущественно положительными. Индекс Euro Stoxx 50, объединяющий 50 крупнейших биржевых предприятий еврозоны, в декабре вырос на 1,2%, причем наилучшую доходность показала биржа Хельсинки, выросшая на 4,1%. Индекс японской биржи вырос за месяц в отечественной валюте на 1,6%, однако в евровом выражении рост составил всего 0,3%.

Особенно сильным декабрь выдался на биржах развивающихся стран: объединяющий их индекс MSCI Emerging Markets вырос на целых 7,2%. А вот результаты бирж стран Балтии были, напротив, поскромнее: индексы Таллинской и Вильнюсской бирж за месяц выросли на 1,2% и 0,4% соответственно, а вот Рижская биржа упала на 0,8%.

Входящий в портфель пенсионного фонда L фонд частного капитала мирового охвата, Partners Group, в декабре сделал новое вложение, приобретя контрольный пакет американской компании EyeCare Partners. Компания, основанная в 2015 году, на сегодняшний день является одним из крупнейших в США предприятий в сегменте оптометрии с численностью персонала свыше 5000 человек. EyeCare Partners продемонстрировала стремительный рост, планируя и в дальнейшем фокусироваться на обслуживании пациентов, расширении сети клиник и транзакциях по поглощению.

В конце декабря мы достигли с четвертым по величине банком Литвы Šiaulių bankas соглашения, в соответствии с которым пенсионные фонды LHV осуществляют долгосрочную инвестицию в облигации банка. Купон по облигациям составляет 6,15% годовых, срок выкупа — десять лет, и банк имеет право выплатить их досрочно в декабре 2024 года.

Šiaulių на сегодня обслуживает 7–8% банковского рынка Литвы. Крупнейшим акционером банка по-прежнему является владеющий более чем четвертью пакета акций Европейский банк реконструкции и развития (EBRD). Банки используют долгосрочные облигации для обеспечения выполнения требований к капиталу, что позволяет наращивать кредитный портфель.

Аналогичные инвестиции мы сделали в последние несколько лет в банки Coop и Citadele. Таким образом, мы сформировали в фондах новый класс активов с доходностью более 6% годовых.

2019 ноябрь – Новая инвестиция на рынке частного капитала

Кристо Ойдермаа, управляющий фондом

На мировых фондовых рынках ноябрь, как и октябрь, выдался довольно спокойным, и биржевые индексы разных стран демонстрировали в основном положительную доходность.

Всемирный рейтинг фондового рынка MSCI World в течение месяца вырос на целых 4%, и основным локомотивом роста были США. Японский биржевой индекс выдал несколько более скромный результат, поднявшись в местной валюте на 1,6%, а в евро - на 1,5%.

Индекс Euro Stoxx 50, в который входит 50 крупнейших биржевых компаний Европы, в ноябре продемонстрировал доходность в 2,8%, причем наилучший результат показали фондовые рынки Франции и Германии, соответственно 3,1% и 2,9%. Доходность фондовых рынков стран Балтии в ноябре была положительной, причем наилучший результат - рост на 1,9% - принадлежит Рижской бирже. Доходность Вильнюсской биржи составила 1,1%, в то время как Таллиннская биржа выросла на 0,9%.

В ноябре в портфеле Пенсионного фонда L в качестве новой инвестиции прибавился фонд частного капитала Partners Group, инвестирующий в основном в крупнейшие предприятия Европы и Северной Америки. Фонд Partners Group был основан в 1996 году в Швейцарии, и на сегодняшний день предприятие управляет активами инвесторов общей стоимостью в 80 миллиардов евро. Благодаря этому Partners Group является одним из крупнейших в мире предприятий частного капитала, и мы уверены, что это еще одна качественная инвестиция в фонды частного капитала.

Coop Pank выпустил на Таллиннскую биржу новые акции на сумму свыше 31 миллиона евро. Привлеченные средства позволят банку реализовать свой бизнес-план, а также будут способствовать повышению стоимости инвестиции фондов LHV в подчиненные облигации Соор.

Siauliu bankas сообщил, что досрочно отзывает облигации, выпущенные для фондов LHV в 2017 году.

В Европе основные рынки облигаций показывают отрицательные результаты уже третий месяц подряд. Мы продолжаем работу во имя того, чтобы размещать деньги не на крупных рынках с низкой доходностью, а в отечественные проекты.

2019 октябрь – Первая прямая инвестиция фонда в недвижимость

Кристо Ойдермаа, управляющий фондом

На мировых рынках облигаций октябрь выдался достаточно спокойным, и доходность биржевых индексов была преимущественно положительной. Доходность индекса Eurostoxx 50, объединяющего 50 крупнейших биржевых компаний Еврозоны, в октябре составила +1,1%, хороший результат показали биржи Германии (3,5%), а также Швеции (5,2%). При этом биржевой индекс Великобритании в связи с брекситом снизился на 2,2%. Результат биржи Японии, выраженный в отечественной валюте, оказался сильным (5,4%), а вот в евро доходность составила всего 3,2%. Среди стран Балтии самую лучшую доходность продемонстрировала Вильнюсская биржа (+1,6%); Таллинская биржа также выросла в октябре на 1,5%. Рижской бирже пришлось смириться с падением на 0,3%.

В октябре пенсионные фонды LHV сделали первую прямую инвестицию в недвижимость: совместно с Lumi Capital было приобретено офисное здание, известное как здание Skypе, в Таллине, в научном городке TalTech. В здании 6850 квадратных метров арендной площади, крупнейший арендатор — центр разработок Microsoft Eesti. Отличное состояние здания и сильный арендатор гарантируют пенсионным фондам стабильный денежный поток и хорошую доходность.

В портфеле облигаций мы завершили приобретение ценных бумаг Ekspress Grupp в ходе эмиссии, о которой шла речь в прошлом ежемесячном обзоре. Все облигации получили фонды LHV, их купон составляет 6% годовых, срок выкупа — восемь лет, дополнительный залог для ценных бумаг предоставил крупный акционер компании. Компания использует привлеченные в ходе эмиссии средства для расширения.

Из зарубежных инвестиций в октябре снова стоит отметить рост цены на долгосрочные облигации Danske. Несмотря на то, что далеко не ясно, какие штрафы и наказания будут назначены датскому банку, доверие инвесторов восстанавливается: доходность двух облигаций Danske в нашем портфеле в этом году составила 24–25%. Все основные европейские рынки облигаций в то же время были в минусе, снизившись немногим менее, чем на процент. Мы работаем с отечественными эмитентами и по-прежнему видим инвестиционные возможности скорее здесь.