13.03.2026
Обычное начало весны для биржевого инвестора – солнце вышло, зимнюю одежду можно убрать в шкаф, дни становятся длиннее, президент США снова предпринимает неожиданные шаги, Америка с Израилем решили атаковать Иран, что привело к волнам взаимных ракетных ударов на Ближнем Востоке.»
Ближний Восток – регион, в котором производится около 30% мировой нефти и 20% газа. Цена нефти за неделю выросла более чем на 50%, а цена газа – еще больше, поскольку танкеры не могут проходить через узкий транспортный коридор Ормузского пролива. Кроме того, производственные объекты региона становятся целями иранских ракетных ударов. Последний раз цена нефти превышала 100 долларов за баррель в начале войны между Россией и Украиной, что привело к периоду высокой инфляции.
Среди инвесторов царит неопределенность относительно будущего. Неизвестно, сколько будет продолжаться война и как более высокие цены на энергию повлияют на мировую экономику. Ясно одно: финансовые рынки не любят неопределенностей. Все пенсионные фонды Эстонии также являются участниками этого сложного уравнения, поскольку пенсионные накопления в той или иной мере связаны с финансовыми рынками и прежде всего с публичными рынками акций. Несмотря на то, что ежедневные колебания цен акций стали значительно более волатильными, по итогам первой недели войны между США, Израилем и Ираном падение основных индексов осталось в пределах пяти процентов. Если индексные фонды на 100% инвестированы в рынки акций, то в крупнейшем пенсионном фонде LHV Ettevõtlik доля биржевых акций составляет около 35%, что автоматически обеспечивает вкладчикам большую защиту от резкого падения рынков.
Финансовые рынки и ранее оказывались в подобной неопределенной ситуации, это было совсем недавно – весной прошлого года. Тогда президент США Дональд Трамп объявил о введении таможенных пошлин для всех торговых партнеров, на что крупные государства ответили собственными пошлинами. Ситуация грозила перерасти в масштабную торговую войну, которая имела бы крайне негативные последствия для мировой экономики, однако недолгий тревожный период на финансовых рынках в 2025 году быстро завершился, когда в результате переговоров сторонам удалось достичь соглашений.
Если проанализировать падение стоимости паев пенсионных фондов во время торговой войны 2025 года, то оно было очень кратковременным. Пенсионные фонды LHV смогли достичь новых максимумов стоимости пая уже в мае, то есть промежуточный период снижения длился всего полтора месяца. Благодаря широкой диверсификации активов и активному управлению инвестициями пенсионные фонды LHV исторически всегда удерживали снижение стоимости пая меньшим, чем падение рынков акций, и одновременно быстрее восстанавливали рост стоимости пая. О предыдущих крупных биржевых падениях и их влиянии на пенсионные фонды LHV можно прочитать здесь.
Одним из главных преимуществ активно управляемых пенсионных фондов LHV во время падения бирж является именно диверсификация инвестиций. Наши фонды инвестированы не только в рынки акций, но и в облигации, драгоценные металлы, недвижимость, лес и частный капитал, то есть в небиржевые компании. Движения и реакции этих классов активов на геополитические события или панику в финансовом секторе различаются. Хороший пример – начало войны между Украиной и Россией в 2022 году, когда первоначальная реакция была похожа на нынешнюю войну между Ираном, Израилем и США. И тогда цены на энергию сначала резко выросли, что привело к многолетнему периоду инфляции. Среди классов активов в пенсионных фондах LHV в то время хорошую защиту обеспечили местная недвижимость, облигации местных предприятий и золото.
Если крупнейшие рынки акций завершили 2022 год падением до 20%, то инвестиции в недвижимость в Эстонии обеспечили пенсионным фондам LHV положительную доходность как в 2022, так и в 2023 году. Положительное влияние на инвестиции в недвижимость оказали как рост арендных ставок из-за инфляции, так и увеличение стоимости самих активов, которое в определенной степени было скорректировано вниз ростом процентных ставок. Облигации местных предприятий в основном имеют фиксированную процентную ставку, и события на финансовых рынках обычно на них не влияют, а инвестиции в золото в 2022 году, пусть и принесли небольшой минус, упали значительно меньше, чем на рынках акций. Для инвесторов золото по-прежнему остается тем классом активов, в котором ищут защиту в случае переломных событий.
Во время падений на бирже наглядно проявляется еще одно важное преимущество активно управляемых фондов LHV – гибкость при осуществлении инвестиций. В наших активных фондах мы можем быстро менять позиции как между классами активов, так и в рамках отдельных инвестиций в акции в соответствии с открывающимися возможностями.
Падения на бирже создают ситуации, при которых на рынке появляется множество финансовых инструментов с неверной оценкой, а в активно управляемых фондах LHV мы умеем использовать эти возможности. Проще говоря, после первой недели падения видно, что выигравшими позициями являются производители энергии, а проигравшими – страны и отрасли с очень высокой потребностью в энергии. Торговая война прошлого года и все прочие инициативы Дональда Трампа сформировали у инвесторов мнение, что тревожные и полные неопределенности периоды оказываются лишь кратковременными, а резкие повороты в политике происходят непредсказуемо быстро. Низкая цена нефти вместе с низкими процентными ставками – вот одна из основ политики Трампа. Таким образом, управляя портфелями, мы должны быть готовы к быстрым изменениям, и, в отличие от индексных фондов, активно управляемые пенсионные фонды LHV могут перестраивать свои позиции оперативно.
Ознакомьтесь с фондами LHV II ступени
Все новости