18.02.2026
«Неужели это конец?», — цитируя реплику монаха из культового эстонского фильма «Последняя реликвия», могли бы спросить участники депозитного рынка, глядя на нынешнюю ситуацию. Нет, это еще не конец. Низкие процентные ставки — еще не конец нашей священной миссии.
В последние годы процентные ставки по депозитам в Эстонии значительно снизились. Если в конце 2023 года по депозитам сроком до 12 месяцев физическим лицам выплачивали в среднем более 4% процентов, а по долгосрочным депозитам — до 4,44%, то сейчас картина совершенно иная. Процентная ставка по 12-месячному депозиту снизилась примерно до 1,8%. Неизбежно возникает вопрос: остаются ли депозиты привлекательной возможностью для хранения денег или же стоит рассмотреть альтернативные варианты? На разных рынках мы видим, что, хотя вкладчики находятся в поиске более высокой доходности, ротация невелика, по крайней мере, пока. Это подтверждается объемами депозитов.
Портфель срочных депозитов в эстонских банках составляет в общей сложности около 10,5 миллиарда евро, а сумма депозитов до востребования, то есть денег, которые лежат на банковских счетах, достигает 21,7 миллиарда евро. Таким образом, общий объем депозитов превышает 30 миллиардов евро. Для сравнения, общий объем пенсионных фондов II ступени составляет почти 7 миллиардов евро, а стоимость пенсионных фондов III ступени несколько превышает 1 миллиард евро. Эти красноречивые цифры ясно свидетельствуют о том, что подавляющее большинство свободных денег жителей Эстонии по-прежнему находится на депозитах.
Депозиты — это простой, безопасный и понятный продукт. Тем не менее в условиях низких процентных ставок многих перестала удовлетворять их доходность. Это особенно важно, когда деньги не планируется использовать в ближайшем будущем. Поэтому возникает вопрос: каковы альтернативы с точки зрения консервативного управления капиталом?
Одним из возможных промежуточных этапов между депозитами и инвестициями в акции являются облигации. По сути, это другое название кредитов, предоставляемых предприятиям, странам или организациям. Инвестор дает деньги в пользование и получает за них определенный процент. Кредит, или облигация, имеет определенный срок и оговоренные условия возврата.
Основное различие между облигациями и обычным банковским кредитом заключается в том, что на рынке облигации живут своей жизнью. Их можно покупать и продавать. Кроме того, их цена со временем может меняться в зависимости от процентных ставок, финансового состояния компании и общей экономической ситуации. Основы одни и те же: срок, проценты и качество заемщика. Также в обоих случаях, если финансовое положение компании значительно ухудшится или возникнет риск неплатежеспособности, инвестор защищен условиями договора.
Облигации могут подойти инвесторам, которые хотят вложить свои деньги с умеренным риском, но не хотят ежедневно следить за рынками. Здесь на сцену выходят фонды облигаций. Для человека покупать отдельные облигации может быть сложно: суммы большие, а диверсификация требует уже значительных вложений. А фонды облигаций предлагают гораздо более доступный выход к диверсифицированному портфелю и профессиональному управлению.
Одна из таких возможностей для эстонских инвесторов — Фонд еврооблигаций LHV, который инвестирует в основном в облигации крупных компаний, выпущенные в евро. Цель фонда — обеспечить стабильный процентный доход и умеренную доходность, то есть он может стать альтернативой депозитам. В то же время в случае фонда облигаций необходимо учитывать дополнительные риски. Сегодня Фонду еврооблигаций LHV исполняется год, и его доходность за первый год составила 2,71%.
Важным аспектом, который часто упускают из виду при сравнении депозитов и облигаций, является кредитный риск, или вопрос надежности кредитора. Здесь для оценки используют кредитные рейтинги, присвоенные международными рейтинговыми агентствами. Проще говоря, чем выше рейтинг, тем ниже вероятность того, что заемщик не вернет вам деньги.
Часто полагают, что банковские депозиты автоматически являются самым безопасным вариантом. Причина в том, что в банках депозиты гарантированы в сумме до 100 000 евро. На самом деле кредитные рейтинги небольших банков зачастую ниже, чем рейтинги стран или высококлассных международных корпораций, в которые инвестируют фонды облигаций. Для депозитов это компенсируется государственной гарантией вкладов, но это не меняет того факта, что проценты по депозитам напрямую связаны со степенью риска самого банка, и сегодня их ставки преимущественно низкие.
Диверсифицированный фонд облигаций, средний кредитный рейтинг которого может быть выше, чем у некоторых предлагающих депозиты банков, скорее всего, сможет предложить доходность, сопоставимую или даже лучшую, чем срочный депозит. Поэтому фонды облигаций — достойная альтернатива для тех, кто хочет инвестировать свои деньги консервативно, и в то же время избежать ситуации, когда доходность зависит только от цены денег, предлагаемых на рынке. Однако каждое инвестиционное решение стоит принимать в соответствии с личными предпочтениями в отношении рисков и временными горизонтами. При этом важно понимать, что срочные вклады и фонды облигаций — это не вполне сопоставимые продукты, поскольку у фондов степень риска выше. Поэтому перед принятием инвестиционного решения следует тщательно ознакомиться с проспектом и рисками фонда. Здесь уместно позаимствовать идею из песни группы SADU — инвестировать можно любым способом, каждый решает сам.
Настоящий материал не является инвестиционной рекомендацией. Поставщиком инвестиционных услуг является AS LHV Pank. Ознакомьтесь с условиями и рисками на сайте lhv.ee и обратитесь за консультацией к специалисту.
Фондом еврооблигаций LHV управляет AS LHV Varahaldus. Ознакомьтесь с проспектом и основной информацией фонда на сайте lhv.ee и проконсультируйтесь со специалистом. Доходность инвестиционного фонда за 12 месяцев представлена за период 28.01.2025–28.01.2026. Доходность инвестиционного фонда за предыдущие периоды не является обещанием или указанием в отношении возможной доходности будущих периодов. Сохранность стоимости инвестированной в фонд денежной суммы не гарантирована.
Портфельный управляющий LHV Varahaldus Мартин Мёллитс
Ознакомьтесь с Фондом еврооблигаций LHV
Все новости