{"LXK00":{"heading":"LHV Pensionifond XS","id":"xs","code":"xs","dataMarker":"XSK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выход на пенсию менее 3 лет,\n- Ваш порог риска - низкий,\n- Ваша цель - сохранить пенсионные накопления и избежать их потери.\n","strategy":"**Стратегия**\nМы инвестируем деньги в облигации различных государств и связанных с ними организаций. Они предлагают самую большую стабильность и самые низкие риски. Риск фондовых рынков отсутствует. Пенсионные накопления остаются стабильными.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS LHV Varahaldus"},"investors":5100},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":70.99,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":29.01,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| France Government 1% 25/05/27 | 5,56% |\n| German Government 1.5% 04/09/22 | 4,61% |\n| Czech Republic 3.875% 24/05/22 | 4,24% |\n| Temasek 0.5% 01/03/22 | 4,18% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,81% |\n| Slovakia 3.375% 15/11/24 | 3,78% |\n| Transpordi Varahaldus 2.85% 18/04/25 | 3,52% |\n| USA TREASURY BILL 1.625% 31/08/19 | 2,97% |\n| ALTUMG 1.3% 07/03/25 | 2,65% |\n| Bank Gospodarstwa Krajow 1.375% 01/06/25 | 2,52% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,81% |\n| Transpordi Varahaldus 2.85% 18/04/25 | 3,52% |\n| Elering 0.875% 03/05/2023 | 2,43% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.05.2019) | 21 143 118,77 € |\n| Управляющий фондом | AS LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 110 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0,0576% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,576%\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия действуют с 02.05.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XS_tingimused_020519.pdf)\n- [Условия действуют с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XS_tingimused_02092019.pdf)\n- [Анализ влияния изменения условий и проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Fondide_tingimuste_ja_prospekti_muutmise_moju_analyys_02092019.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект с 02.05.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_020519.pdf)\n- [Проспект с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_02092019.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XS (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XS_KIID.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XS (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XS_KIID_02092019.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (30.06.2019) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_kuuaruanne_2019_06.pdf)\n- [Отчет за 2018 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2018.pdf)\n- [Отчет за 2017 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2017.pdf)\n- [Отчет за 2016 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2016.pdf)\n- [Отчет за 2015 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2015.pdf)\n- [Отчет за 2014 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2014.pdf)\n- [Отчет за 2013 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2013.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2019,"month":6,"content":"### 2019 июнь – Рынок облигаций благоприятствует эмитентам\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nНа рынках облигаций по всему миру прослеживается четкая тенденция к тому, что впереди ждет значительное «остывание» экономики, и центробанки станут применять новые меры поддержки. К концу июня ожидаемая доходность десятилетней облигации государства Германии достигла уровня −0,3%. Такого негативного значения ранее не наблюдалось. Хотя влияние имеет гораздо больший масштаб: Португалия, которая за последнее десятилетие пережила даже несколько серьезных кризисов, в настоящее время может взять кредит с процентной ставкой 0,5%.\n\nВсе это означает, что за последнее полугодие доходность на рынках была очень хорошей, однако перспектива неважная. Так, доходность на рынке европейских государственных облигаций в первом полугодии составляла 6%, а корпоративных — 5,4%, в то время как среднегодовая доходность обеих за последние пять лет составила 3–4%.\n\nВ такой ситуации можно, прежде всего, избегать риска и дожидаться новых привлекательных инвестиционных возможностей. Сегодня рынок заметно склоняется на сторону тех, кто хочет получить кредит: объем новых эмиссий облигаций является рекордным, а процентные ставки — особенно низкими. Принимая во внимание именно тот факт, что облигаций продается неожиданно много, в случае падения рынка выбор интересных облигаций для инвестора будет, видимо, богаче, чем когда-либо ранее. До тех пор в качестве следующего шага мы видим скорее ликвидацию позиций, если рост цен продолжится.\n"},{"year":2019,"month":5,"content":"### 2019 май – Мы приобрели облигации латвийского государственного предприятия\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nИз новых эмиссий мы участвовали в эмиссии облигаций латвийского государственного финансового предприятия Altum. Поскольку предприятие принадлежит латвийскому государству и участвует в реализации государственной политики, эти облигации можно сравнить с государственными. При этом несколько более высокая процентная ставка позволяет долгосрочному инвестору зарабатывать больше по сравнению с государственными облигациями.\n\nВ то же время на международном рынке облигаций продолжилась тенденция к увеличению числа облигаций c отрицательной доходностью до конца срока. Например, десятилетние облигации Германии завершили май на ценовом уровне, который при удержании их до конца срока даст доходность -0,2% в год.\n"},{"year":2019,"month":4,"content":"### 2019 aпрель - Инвестиционные возможности расширяются\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nРынки правительственных облигаций Европы завершили апрель в небольшом плюсе. Рост цен, имевший место в начале года, стал причиной ситуации, в которой даже долгосрочные облигации правительства Германии в прошлом месяце зачастую попадали в минусовую зону. При таком высоком уровне цен фонд не делал новых вложений.\n\nНаиболее важным событием стало изменение в условиях фонда в начале мая. Теперь инвестиционные возможности фонда расширились, и фонду разрешается размещать больший объем средств в облигации с более высокой ожидаемой доходностью.\n"},{"year":2019,"month":3,"content":"### 2019 март - Деньги ищут безопасное место\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nВ марте процентные ставки на всех основных рынках облигаций снова снизились, что привело к тому, что предполагаемая доходность по десятилетним облигациям Германии вновь стала отрицательной. Движущиеся в противоположном процентным ставкам направлении цены на облигации последний раз достигали столь высокого уровня в 2016 году.\n\nИнвесторы теперь ясно понимают, что цикл повышения процентных ставок центрального банка США будет значительно короче исторического или что нормализация денежно-кредитной политики на сей раз вообще закончилась. Европейский центральный банк также дал осторожные комментарии относительно экономической ситуации.\n\nВозвращение процентных ставок к отрицательным значениям позволило рынкам государственных облигаций продемонстрировать доходность более двух процентов в первом квартале, но в то же время перспективы будущего роста практически исчезли. Принимая во внимание эти перспективы, мы больше не добавляем в фонд новых долгосрочных инвестиций.\n"},{"year":2019,"month":2,"content":"### 2019 февраль - В портфель фонда добавилась инвестиция в энергетический гигант Финляндии\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nВ феврале государственные облигации в Европе были в небольшом минусе, но по состоянию на начало года рынок все еще остается в плюсе более чем на полпроцента. Цены на государственные облигации Германии вновь выросли, и ожидаемая доходность достигла самого низкого уровня с 2016 года. Хотя десятилетние облигации еще не достигли вновь ожидаемой негативной доходности, в феврале они вплотную приблизились к ней. Были понижены прогнозы как экономического роста, так и роста цен, и надежда на поддержание темпов роста европейской экономики исчезла. Чтобы поддержать экономику, Европейский центральный банк в начале марта объявил о новых программах кредитования банков валютного союза. В этой ситуации фонд показал небольшую положительную доходность в феврале и умеренную с начала года. Из новых инвестиций к портфелю добавились ценные бумаги финского государственного энергетического концерна Fortum.\n"},{"year":2019,"month":1,"content":"### 2019 январь - В январе продолжился рост цен на долгосрочные облигации\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nНесмотря на и без того высокий ценовой уровень, котировки правительственных облигаций выросли в Европе и в январе. Если для большинства остальных классов активов прошлый год выдался скорее неудачным, то государственные облигации уже тогда продемонстрировали сильный результат. Движение в направлении, противоположном движению цен на акции, исторически присуще правительственным облигациям. В январе же сильный рост наблюдался как на фондовых рынках, так и в части цен на облигации. Всего за месяц рынок государственных облигаций показал доходность на уровне 1%, и все крупнейшие государства Евросоюза были однозначно в плюсе. Быстрый рост цен означает, что рынок вновь стремится к своему пику, и ожидаемая доходность, к примеру, десятилетних облигаций правительства Германии начинает снова приближаться к нулю. В такой ситуации мы продолжаем избегать вложений в долгосрочные облигации.\n"},{"year":2018,"month":12,"content":"### 2018 декабрь - Наибольший вклад в результаты фонда внесли долгосрочные облигации и государственные предприятия Эстонии\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nПравительственные облигации были сильнейшим классом активов на финансовом рынке как в декабре, так и по итогам всего года. Если 2018 год войдет в историю финансовых рынков как один из худших, учитывая, что подавляющее большинство классов активов были явно в минусе, то правительственные облигации были здесь едва ли не единственным исключением. XS как фонд, фокусирующийся прежде всего на эмитентах публичного сектора, естественно, продемонстрировал в этом году показатели лучше, чем у подавляющего большинства игроков, и смог по итогам года показать положительный результат. В условиях падающих процентных ставок на результат фонда больше повлияли облигации с более длительным сроком погашения, которые больше колеблются в цене. Заметный вклад в процентный доход внесли и облигации государственных предприятий Эстонии — Riigi Kinnisvara и Transpordi Varahaldus.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Доходность пенсионных фондов в будущем должна превышать рост заработной платы**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n","text":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n\nЦены на облигации достигли такого уровня, что если держать их до конца, то они принесут меньше денег, чем было инвестировано при их приобретении. Около половины государственных облигаций еврозоны в настоящее время торгуются на уровне цены, гарантирующей небольшой, но неизбежный убыток на дату погашения.\n\nПравительство Эстонии также эмитировало в прошлом месяце на местном рынке краткосрочные государственные облигации. Подписка на всю эмиссию была превышена в несколько раз, и в результате местные банки были готовы даже доплачивать правительству за предоставление денег в кредит. Это является следствием монетарной политики Европейского центрального банка, причем ситуация в значительной степени создана правилами (принудительно).\n\nВ июне стоимость облигаций с отрицательной доходностью достигла в мире почти 11 триллионов евро. По всей видимости, этот объем в ближайшее время увеличится, поскольку ожидается, что крупнейшие центральные банки вскоре вновь откроют свои денежные краны. Это может быть сделано как за счет снижения процентных ставок, так и путем скупки облигаций на рынке, что приведет к дальнейшему снижению доходности. Для основной части рынка облигаций это означает увеличение гарантированных убытков.\n\nФинансовые рынки переживают шизофреническую ситуацию. А именно, растущие цены на акции должны показать, что прибыль предприятий в будущем будет выше, чем сегодня, но цены на облигации отражают глубокую обеспокоенность по поводу развития мировой экономики и геополитических тенденций.\n\n**LHV внес изменения в инвестиционную стратегию фондов**\n\nВ нынешнем году лучшую доходность обеспечивают те индексные фонды, которые всегда поддерживают наибольший допустимый баланс акций. Минувший же год индексные фонды закончили в минусе. Результаты активно управляемых пенсионных фондов LHV в этом году уступили индексным фондам, однако мы внесли изменения в стратегию, что дает возможность обогнать вступающее в силу в сентябре повышение заработной платы.\n\nИзменение, внесенное в Закон об инвестиционных фондах в конце прошлого года, ослабило инвестиционные ограничения для пенсионных фондов и поставило целью доходности рост номинальной заработной платы в Эстонии (в частности, изменение поступления социального налога). Для достижения этой цели наша команда внесла существенные изменения и в инвестиционную стратегию активно управляемых пенсионных фондов LHV.\n\nА именно: в течение последнего полугодия мы продали активы с низкой прогнозируемой доходностью и при осуществлении новых инвестиций избегаем проектов с долгосрочной доходностью ниже 5%. Кроме того, мы сократили инвестиции пенсионных фондов в котируемые на бирже акции, так как видим, что уровень цен по сравнению с прибылью за последующие периоды очень высок.\n\nВместо этого отдаем предпочтение инвестициям в проекты с высокой ожидаемой доходностью. Например, фонды частного капитала, инвестирующие в малые и средние предприятия, по-прежнему нацелены на долгосрочный рост инвестиций на 15–20%. Если размещать деньги в недвижимость, то без использования банковского кредита можно получить доходность примерно в 6%, а при помощи кредита — приблизительно в 12–15%.\n\nПоскольку поставленная перед пенсионными фондами новая цель непосредственно связана с эстонской экономикой, мы существенно увеличили и долю осуществляемых в Эстонию инвестиций.\n\n**Пенсионная система – новая карта политических популистов**\n\nСтремящиеся разрушить II ступень в Эстонии – беспринципны. Это работа на публику: сначала поднимается крик, а лишь потом происходит анализ (если вообще этот анализ делается). Прежде всего утверждается, будто пенсионные фонды подобны дырявому ведру, из которого «вытекают» деньги. Когда же выясняется, что в фондах денег больше, чем было в них размещено, появляются новые утверждения, что в пенсионных фондах деньги все равно сгорают, так как их сжирает инфляция. Когда же в ответ предъявляются данные, свидетельствующие о том, что большинство фондов опережает инфляцию, появляются требования, чтобы пенсионные фонды опережали и рост заработной платы.\n\nВ прошлогоднем изменении закона голоса критиков были услышаны, и внесенные серьезные изменения позволяют увеличить доходность. Однако, противники пенсионных фондов по-прежнему не удовлетворены ситуацией. Они утверждают, что рост заработной платы нельзя создать теоретически, поэтому в пенсионных фондах нет смысла. По их мнению, следует принять закон, который сделал бы долгосрочное инвестирование сложным и почти невозможным.\n\nЯ не сомневаюсь, что при инвестировании можно добиться доходности, которая в долгосрочной перспективе превысит рост заработной платы, и, используя ослабления инвестиционных ограничений, я хочу это доказать. Это же подтверждает и история мировых финансовых рынков: данные о росте заработной платы по разным странам и о доходности финансовых рынков легко найти.\n\nУ меня вызывает совершенное недоумение то, что ниспровергатели пенсионных фондов выступают за свободную рыночную экономику, но в своих моделях отрицают роль капитала в экономике. При этом эти же самые люди, являющиеся, по их собственным словам, поборниками рыночной экономики, рассчитывают денежную стоимость человека. «Рыночная экономика» и «свобода выбора» для них — пустые слова, которые используются для введения в заблуждение общественность.\n\nРайн Лыхмус совершенно обоснованно называет этих разрушителей коммунистами. Я же считаю их тщеславными и беспринципными популистами, готовыми продать что угодно, лишь бы привлечь к себе хоть какое-то внимание.\n\nЕсли реформировать пенсионную систему, то главным критерием, которому должно соответствовать любое изменение, должно быть то, вырастут ли пенсии в будущем и насколько, при условии, что налоговое бремя граждан не увеличится.\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600019782","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":11.82,"fundManager":"LHV"},"LSK00":{"heading":"LHV Pensionifond S","id":"s","code":"s","dataMarker":"SK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию до 3 лет,\n- Ваш порог риска - низкий,\n- Ваша цель - сохранность и небольшой рост пенсионных накоплений.\n","strategy":"**Стратегия**\nМы инвестируем в различные сферы, в развитие которых мы верим (например, недвижимость, лес, частный капитал, балтийские акции, международные биржи и облигации). До 50% активов фонда мы размещаем в акции, т.е. приобретаем доли участия в предприятиях. Оставшуюся часть мы инвестируем в облигации и недвижимость.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS LHV Varahaldus"},"investors":10649},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":92.05,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":7.95,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Temasek 0.5% 01/03/22 | 4,73% |\n| Latvenergo 1.9% 10/06/22 | 4,66% |\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 4,47% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 4,26% |\n| Transpordi Varahaldus 2.85% 18/04/25 | 4,15% |\n| Investor 4.5% 12/05/23 | 3,49% |\n| TOTAL 03/19/20 | 3,18% |\n| Romania 2.875% 28/10/24 | 2,93% |\n| SANOFI 1.875% 04/09/20 | 2,74% |\n| Allianz 07/12/20 | 2,66% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 4,47% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 4,26% |\n| Transpordi Varahaldus 2.85% 18/04/25 | 4,15% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.05.2019) | 56 708 907,71 € |\n| Управляющий фондом | AS LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 270 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0,0576% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,672%\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия действуют с 02.05.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_S_tingimused_020519.pdf)\n- [Условия действуют с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_S_tingimused_02092019.pdf)\n- [Анализ влияния изменения условий и проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Fondide_tingimuste_ja_prospekti_muutmise_moju_analyys_02092019.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект с 02.05.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_020519.pdf)\n- [Проспект с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_02092019.pdf)\n- [Анализ влияния изменения проспекта 02.05.2019 (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Prospekti_muudatuste_pohjendus_ja_moju_analyys_mai.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond S (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_S_KIID.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond S с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_S_KIID_02092019.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (30.06.2019) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_kuuaruanne_2019_06.pdf)\n- [Отчет за 2018 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2018.pdf)\n- [Отчет за 2017 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2017.pdf)\n- [Отчет за 2016 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2016.pdf)\n- [Отчет за 2015 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2015.pdf)\n- [Отчет за 2014 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2014.pdf)\n- [Отчет за 2013 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2013.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2019,"month":6,"content":"### 2019 июнь – Внимание переместилось скорее на отечественные предложения, чем на международные облигации\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nНа рынках облигаций по всему миру прослеживается четкая тенденция к тому, что впереди ждет значительное «остывание» экономики, и центробанки станут применять новые меры поддержки. Поэтому в первом полугодии в Европе резко выросли цены как на государственные (6%), так и на корпоративные (5,4%) ценные бумаги.\n\nВ июне мы воспользовались этой ситуацией и реализовали ценные бумаги литовской энергетической компании с более длительным сроком, а значит, с более высокой степенью риска. Облигации, выпущенные летом 2017 и 2018 годов, принесли фонду доходность в 8% и более 5% соответственно. Облигации такого крупного предприятия в нынешней процентной среде никак не могут долгое время держать такую высокую доходность. Средства, полученные от продажи, мы планируем инвестировать в отечественные облигации с более высокой доходностью.\n\nМы продолжаем переговоры с несколькими отечественными предприятиями и в результате надеемся пополнить свой портфель во втором полугодии привлекательными возможностями. Отечественные облигации повысят доходность фондов за счет процентов, а международные облигации — в основном за счет изменения цен. Таким образом, в период роста рынков международные облигации предлагают более высокую доходность, однако если рассматривать средний показатель за несколько лет, более высокую доходность принесет более высокий процент отечественных облигаций.\n\nНапример, средняя доходность на европейских рынках облигаций за последние пять лет составила 3–4%. Инвестиции на отечественном рынке мы делаем только при очевидно более высокой процентной ставке. В то же время мы постоянно отслеживаем ситуацию, чтобы использовать также все возможности международных рынков, поскольку обстоятельство, что на рынках в целом цены слишком высоки, не исключает наличия единичных хороших возможностей. К примеру, приобретенные в мае облигации финского страхового общества Sampo за месяц подорожали на рекордные 6%.\n"},{"year":2019,"month":5,"content":"### 2019 май – Изменение условий фонда открывает новые возможности\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nИз новых эмиссий мы участвовали в эмиссии облигаций латвийского государственного финансового предприятия Altum. Поскольку предприятие принадлежит латвийскому государству и участвует в реализации государственной политики, эти облигации можно сравнить с государственными. При этом несколько более высокая процентная ставка позволяет долгосрочному инвестору зарабатывать больше по сравнению с государственными облигациями.\n\nНедавно мы изменили условия фонда S и, как следствие, расширили спектр инвестиций, которые может сделать фонд. Одной из таких инвестиций стала предлагавшая в прошлом месяце новые облигации финансовая группа Sampo, крупнейшими активами которой являются страховая компания If и банк Nordea. Крупнейшими владельцами компании являются финское государство и его пенсионные фонды. Sampo имеет право погасить облигации через десять лет, в течение которых годовой процент составляет 3,375%.\n\nМеждународные рынки облигаций все глубже погружаются в пессимизм в отношении экономических перспектив, и число облигаций с ожидаемой отрицательной доходностью при удержании их до конца срока растет. Опираясь на новые условия фонда, дающие более обширные возможности, мы работаем во имя того, чтобы и в будущем приобретать в фонд внебиржевые облигации и облигации с более высокой процентной ставкой.\n"},{"year":2019,"month":4,"content":"### 2019 aпрель - Инвестиционные возможности расширяются\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nРынки правительственных облигаций Еврозоны завершили апрель в небольшом плюсе. Рост цен, имевший место в начале года, стал причиной ситуации, в которой даже долгосрочные облигации правительства Германии в прошлом месяце зачастую попадали в минусовую зону. При таком высоком уровне цен фонд не делал новых вложений.\n\nНаиболее важным событием стало изменение в условиях фонда в начале мая. Теперь инвестиционные возможности фонда расширились, и фонду разрешается размещать больший объем средств в облигации с более высокой ожидаемой доходностью.\n"},{"year":2019,"month":3,"content":"### 2019 март - Доходность по облигациям найти труднее\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nРезкое снижение процентных ставок по государственным облигациям в первом квартале года также значительно улучшило доступ компаний к рынкам облигаций. Выросли цены на облигации, но теплый прием заметен и в отношении происходящих рекордными темпами новых эмиссий. На этом фоне европейский рынок корпоративных облигаций принес в первом квартале доходность даже чуть более трех процентов.\n\nХотя центральный банк США уже подает сигналы о возможном завершении цикла повышения процентных ставок, цена кредита (дополнительный процент по корпоративным облигациям по сравнению с государственными) продолжает оставаться чрезвычайно высокой. Если добавить к этому, например, то, что предполагаемая доходность десятилетних облигаций правительства Германии в конце марта вновь после 2016 года стала отрицательной, то прогнозы относительно доходности — мягко говоря, осторожные. С учетом этого мы воздерживаемся от долгосрочных или связанных с высоким риском инвестиций.\n"},{"year":2019,"month":2,"content":"### 2019 февраль - Фонд сохраняет положительные результаты\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nВ отличие от государственных облигаций корпоративные ценные бумаги показали хорошие результаты в Европе и в феврале. При этом можно было заметить четкую закономерность: чем ниже кредитное качество, тем быстрее растет цена. Также сохранилась проявившаяся в начале года тенденция организации эмиссии новых облигаций в большом объеме. Все это в ситуации, когда в свете понижения прогнозов экономического роста Европейский центральный банк решил в начале марта проинформировать рынок о предстоящих новых программах кредитования банков еврозоны. В этих условиях пенсионный фонд S продемонстрировал небольшой положительный результат как в январе, так и в феврале. В данный момент мы оцениваем перспективы кредитного рынка как слабые, и новых значительных инвестиций не осуществляем. В целях управления ликвидностью мы приобрели в прошлом месяце ценные бумаги финского государственного энергетического концерна Fortum.\n"},{"year":2019,"month":1,"content":"### 2019 январь - В январе продолжился рост цен на долгосрочные облигации\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nВ январе в Европе продолжилось падение процентных ставок. Если в прошлом году рост цен на правительственные облигации можно было обосновать возросшей неуверенностью на фондовом рынке, то в январе и те, и другой значительно выросли. Значительное изменение цен на государственные облигации, в свою очередь, вызвало аналогичный процесс на рынке корпоративных облигаций, и к концу месяца доходность обоих этих рынков оказалось приблизительно одинаковой, около одного процента. Принимая во внимание и без того высокий уровень цен на облигации, этот результат можно оценить как неожиданно положительный. При таком высоком уровне цен мы по-прежнему избегаем создания новых позиций с более высокой степенью ценового риска.\n"},{"year":2018,"month":12,"content":"### 2018 декабрь - Фонду удалось избежать потерь в сложных условиях декабрьского рынка\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nЕвропейский рынок облигаций предприятий завершил год без заметных движений. В этом декабрь явно отличался от ноября, когда и крупные, и мелкие предприятия оказались в сильном минусе. Именно из-за осеннего падения цен в минусе по итогам всего года остались облигации предприятий и с высоким, и с низким рейтингом как в Европе, так и в США. Рынки облигаций развивающихся стран упали уже в первой половине года, и дальше в течение года особого улучшения ситуации не наблюдалось. Исключительным год был именно по причине масштабности падения. Не смотря на такую обстановку фонд S смог показать небольшую прибыль по итогам года благодаря тому, что удалось избежать больших потерь — как мы уже поясняли в наших комментариях здесь за последние пару лет, мы избегали вводить в фонд долгосрочные облигации с низким рейтингом. Положительный вклад в общий результат сделали и правительственные облигации, для которых год был заметно лучше. Также был получен процентный доход с облигаций государственных предприятий Эстонии Riigi Kinnisvara и Transpordi Varahaldus.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Доходность пенсионных фондов в будущем должна превышать рост заработной платы**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n","text":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n\nЦены на облигации достигли такого уровня, что если держать их до конца, то они принесут меньше денег, чем было инвестировано при их приобретении. Около половины государственных облигаций еврозоны в настоящее время торгуются на уровне цены, гарантирующей небольшой, но неизбежный убыток на дату погашения.\n\nПравительство Эстонии также эмитировало в прошлом месяце на местном рынке краткосрочные государственные облигации. Подписка на всю эмиссию была превышена в несколько раз, и в результате местные банки были готовы даже доплачивать правительству за предоставление денег в кредит. Это является следствием монетарной политики Европейского центрального банка, причем ситуация в значительной степени создана правилами (принудительно).\n\nВ июне стоимость облигаций с отрицательной доходностью достигла в мире почти 11 триллионов евро. По всей видимости, этот объем в ближайшее время увеличится, поскольку ожидается, что крупнейшие центральные банки вскоре вновь откроют свои денежные краны. Это может быть сделано как за счет снижения процентных ставок, так и путем скупки облигаций на рынке, что приведет к дальнейшему снижению доходности. Для основной части рынка облигаций это означает увеличение гарантированных убытков.\n\nФинансовые рынки переживают шизофреническую ситуацию. А именно, растущие цены на акции должны показать, что прибыль предприятий в будущем будет выше, чем сегодня, но цены на облигации отражают глубокую обеспокоенность по поводу развития мировой экономики и геополитических тенденций.\n\n**LHV внес изменения в инвестиционную стратегию фондов**\n\nВ нынешнем году лучшую доходность обеспечивают те индексные фонды, которые всегда поддерживают наибольший допустимый баланс акций. Минувший же год индексные фонды закончили в минусе. Результаты активно управляемых пенсионных фондов LHV в этом году уступили индексным фондам, однако мы внесли изменения в стратегию, что дает возможность обогнать вступающее в силу в сентябре повышение заработной платы.\n\nИзменение, внесенное в Закон об инвестиционных фондах в конце прошлого года, ослабило инвестиционные ограничения для пенсионных фондов и поставило целью доходности рост номинальной заработной платы в Эстонии (в частности, изменение поступления социального налога). Для достижения этой цели наша команда внесла существенные изменения и в инвестиционную стратегию активно управляемых пенсионных фондов LHV.\n\nА именно: в течение последнего полугодия мы продали активы с низкой прогнозируемой доходностью и при осуществлении новых инвестиций избегаем проектов с долгосрочной доходностью ниже 5%. Кроме того, мы сократили инвестиции пенсионных фондов в котируемые на бирже акции, так как видим, что уровень цен по сравнению с прибылью за последующие периоды очень высок.\n\nВместо этого отдаем предпочтение инвестициям в проекты с высокой ожидаемой доходностью. Например, фонды частного капитала, инвестирующие в малые и средние предприятия, по-прежнему нацелены на долгосрочный рост инвестиций на 15–20%. Если размещать деньги в недвижимость, то без использования банковского кредита можно получить доходность примерно в 6%, а при помощи кредита — приблизительно в 12–15%.\n\nПоскольку поставленная перед пенсионными фондами новая цель непосредственно связана с эстонской экономикой, мы существенно увеличили и долю осуществляемых в Эстонию инвестиций.\n\n**Пенсионная система – новая карта политических популистов**\n\nСтремящиеся разрушить II ступень в Эстонии – беспринципны. Это работа на публику: сначала поднимается крик, а лишь потом происходит анализ (если вообще этот анализ делается). Прежде всего утверждается, будто пенсионные фонды подобны дырявому ведру, из которого «вытекают» деньги. Когда же выясняется, что в фондах денег больше, чем было в них размещено, появляются новые утверждения, что в пенсионных фондах деньги все равно сгорают, так как их сжирает инфляция. Когда же в ответ предъявляются данные, свидетельствующие о том, что большинство фондов опережает инфляцию, появляются требования, чтобы пенсионные фонды опережали и рост заработной платы.\n\nВ прошлогоднем изменении закона голоса критиков были услышаны, и внесенные серьезные изменения позволяют увеличить доходность. Однако, противники пенсионных фондов по-прежнему не удовлетворены ситуацией. Они утверждают, что рост заработной платы нельзя создать теоретически, поэтому в пенсионных фондах нет смысла. По их мнению, следует принять закон, который сделал бы долгосрочное инвестирование сложным и почти невозможным.\n\nЯ не сомневаюсь, что при инвестировании можно добиться доходности, которая в долгосрочной перспективе превысит рост заработной платы, и, используя ослабления инвестиционных ограничений, я хочу это доказать. Это же подтверждает и история мировых финансовых рынков: данные о росте заработной платы по разным странам и о доходности финансовых рынков легко найти.\n\nУ меня вызывает совершенное недоумение то, что ниспровергатели пенсионных фондов выступают за свободную рыночную экономику, но в своих моделях отрицают роль капитала в экономике. При этом эти же самые люди, являющиеся, по их собственным словам, поборниками рыночной экономики, рассчитывают денежную стоимость человека. «Рыночная экономика» и «свобода выбора» для них — пустые слова, которые используются для введения в заблуждение общественность.\n\nРайн Лыхмус совершенно обоснованно называет этих разрушителей коммунистами. Я же считаю их тщеславными и беспринципными популистами, готовыми продать что угодно, лишь бы привлечь к себе хоть какое-то внимание.\n\nЕсли реформировать пенсионную систему, то главным критерием, которому должно соответствовать любое изменение, должно быть то, вырастут ли пенсии в будущем и насколько, при условии, что налоговое бремя граждан не увеличится.\n"}]}],"strategyKey":"tasakaalustatud","isin":"EE3600019824","strategyType":"Умеренная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":13.07,"fundManager":"LHV"},"LMK25":{"heading":"LHV Pensionifond M","id":"m","code":"m","dataMarker":"MK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию от 3 до 10 лет,\n- Ваш порог риска - умеренный,\n- Вы хотите, чтобы накопленные к пенсии средства стабильно росли в течение длительного времени.\n","strategy":"**Стратегия**\nБольшую часть денег мы размещаем в облигации, которые отличаются стабильностью при сохранении средств. Для равновесия мы инвестируем также в недвижимость и предприятия, чтобы обеспечить стабильный рост пенсионных накоплений. До 25% имущества фонда мы размещаем на фондовые рынки, т.е. приобретаем доли участия в предприятиях. Оставшуюся часть инвестируем в облигации и недвижимость.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS LHV Varahaldus"},"investors":13367},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":79.97,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":4.25,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":1.11,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":6.54,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":4.14,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":3.99,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 3,75% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 3,38% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,08% |\n| France Government 2.25% 25/10/22 | 2,62% |\n| Berkshire Hathaway 0.25% 17/01/21 | 2,54% |\n| Transpordi Varahaldus 2.85% 18/04/25 | 2,43% |\n| Tartu linn 25/10/32 | 2,07% |\n| JP Morgan Chase And Co 27/01/20 | 2,00% |\n| BNP Paribas 0.75% 11/11/22 | 1,98% |\n| Coop Pank 6.75% 04/12/2027 | 1,90% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 3,75% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 3,38% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,08% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.05.2019) | 124 262 410,48 € |\n| Управляющий фондом | AS LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 380 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0,0576% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,96%\n\n**Плата за управление c 02.09.2019:** 0,72%\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия действуют с 02.01.2018 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_M_tingimused_020118.pdf)\n- [Условия действуют с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_M_tingimused_02092019.pdf)\n- [Анализ влияния изменения условий и проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Fondide_tingimuste_ja_prospekti_muutmise_moju_analyys_02092019.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект с 02.05.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_020519.pdf)\n- [Проспект с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_02092019.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond M (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_M_KIID.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond M с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_M_KIID_02092019.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (30.06.2019) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_kuuaruanne_2019_06.pdf)\n- [Отчет за 2018 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2018.pdf)\n- [Отчет за 2017 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2017.pdf)\n- [Отчет за 2016 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2016.pdf)\n- [Отчет за 2015 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2015.pdf)\n- [Отчет за 2014 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2014.pdf)\n- [Отчет за 2013 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2013.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2019,"month":6,"content":"### 2019 июнь – Ожидание либеральной монетарной политики поддержало фондовые рынки\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nНа рынках облигаций по всему миру прослеживается четкая тенденция к тому, что впереди ждет значительное «остывание» экономики, и центробанки станут применять новые меры поддержки. Поэтому в первом полугодии в Европе резко выросли цены как на государственные (6%), так и на корпоративные (5,4%) ценные бумаги.\n\nВ июне мы воспользовались этой ситуацией и реализовали ценные бумаги литовской энергетической компании с более длительным сроком, а значит, с более высокой степенью риска. Облигации, выпущенные летом 2017 и 2018 годов, принесли фонду доходность в 8% и более 5% соответственно. Облигации такого крупного предприятия в нынешней процентной среде никак не могут долгое время держать такую высокую доходность. Средства, полученные от продажи, мы планируем инвестировать в отечественные облигации с более высокой доходностью.\n\nМы продолжаем переговоры с несколькими отечественными предприятиями и в результате надеемся пополнить свой портфель во втором полугодии привлекательными возможностями. Отечественные облигации повысят доходность фондов за счет процентов, а международные облигации — в основном за счет изменения цен. Таким образом, в период роста рынков международные облигации предлагают более высокую доходность, однако если рассматривать средний показатель за несколько лет, более высокую доходность принесет более высокий процент отечественных облигаций.\n\nНапример, средняя доходность на европейских рынках облигаций за последние пять лет составила 3–4%. Инвестиции на отечественном рынке мы делаем только при очевидно более высокой процентной ставке. В то же время мы постоянно отслеживаем ситуацию, чтобы использовать также все возможности международных рынков, поскольку обстоятельство, что на рынках в целом цены слишком высоки, не исключает наличия единичных хороших возможностей. К примеру, приобретенные в мае облигации финского страхового общества Sampo за месяц подорожали на рекордные 6%.\n\nИюнь на мировых фондовых рынках выдался позитивным: доходность была хорошей на биржах как развитых, так и развивающихся рынков. Основной причиной роста можно считать продолжение либеральной политики со стороны как центрального банка США, так и европейских центральных банков, что дало инвесторам сигнал о сохранении низкого уровня процентных ставок.\n\nИндекс Euro Stoxx 50, объединяющий 50 крупнейших компаний еврозоны, вырос за месяц на 6%, и среди предприятий, продемонстрировавших самый высокий рост, были компании Германии и Франции. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, вырос на 3,3 %, а в пересчете на евро — на 2,1 %. Фондовые рынки стран Балтии в прошедшем месяце не влились в общий восходящий тренд: положительную доходность (1,2%) сумела предложить только Таллинская биржа. Биржи Риги и Вильнюса упали на 2,7% и 1,7% соответственно.\n\nФонд частного капитала INVL Baltic Sea Growth Fund, входящий в портфель М, сделал свою третью инвестицию. Ею стал выросший из литовского деревообрабатывающего предприятия Grigeo Group производитель бумаги и картона Grigeo investicijų valdymas, который занимается в основном переработкой макулатуры и производством изделий из гофрированного картона. Это крупнейшее предприятие сектора в странах Балтии, источником роста которого является повышение спроса в связи с ростом, к примеру, интернет-торговли.\n"},{"year":2019,"month":5,"content":"### 2019 май – Участие в эмиссии облигаций Baltic Horizon\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nПосле нескольких спокойных и довольно позитивных месяцев мировые фондовые рынки, страшась торговой войны между США и Китаем, показали в мае преимущественно отрицательную доходность. В Европе среди продемонстрировавших наибольший спад рынков оказались Швеция с результатом в -9,9% и несколько стран Южной Европы.\n\nБиржи Германии и Финляндии держались чуть получше: обе в мае упали на 5%. Японский фондовый индекс снизился на 7,4% в местной валюте, а в евро доходность составила -4,8%. Общий спад также затронул Таллинскую и Вильнюсскую фондовые биржи, доходность которых составила -1,4% и -0,8% соответственно. А вот индекс Рижской биржи подскочил на 2,4%, во многом благодаря почти 8%-ному росту цен на акции фармацевтических компаний Grindex и Olainfarm.\n\nВ апреле разрешился долгосрочный спор между основным акционером Grindex и Латвийской финансовой инспекцией, и в мае была объявлена официальная цена предложения о выкупе: 12,59 евро. Если до апрельского резкого роста акции Grindex торговались на уровне 8 евро, то к концу мая цена поднялась до 12,2 евро. Таким образом, доходность превышает 52%. Пенсионный фонд М планирует принять предложение о выкупе и продать все акции.\n\nФонд недвижимости Baltic Horizon, нотированный на Таллинской бирже, выпустил третью и последнюю часть облигаций. В отношении них действуют условия, согласованные во время первой эмиссии компании прошлой весной: процентная ставка составляет 4,25% годовых, а до срока погашения осталось чуть менее четырех лет. Компания также имеет право погасить облигации заранее, доплатив за это инвесторам до 2%. Представляя интересы людей, делающих накопления к пенсии, мы активно участвовали в согласовании условий весной 2018 года и поэтому докупили облигации из этого выпуска. В настоящее время они также нотированы на Таллинской фондовой бирже и тем временем получили международный кредитный рейтинг. Пенсионные фонды LHV владеют чуть более 40% облигаций Baltic Horizon.\n\nИз новых проектов нам еще предстоит договориться о возможном участии в основании нового молочного производства в Пайде, в финансировании которого принимают участие E-Piim, голландский инвестор Interfood и Департамент сельскохозяйственных регистров и информации. На разных стадиях переговоров у нас сейчас и другие отечественные проекты. Мы надеемся в ближайшее время пополнить за их счет портфель с привлекательной доходностью.\n\nС другой стороны, международные рынки облигаций по-прежнему предлагают очень низкие перспективы доходности, поэтому мы делаем туда индивидуальные инвестиции только тогда, когда находим привлекательные возможности. Одной из таких инвестиций стала финская финансовая группа Sampo, которая продавала новые облигации в мае. Крупнейшими активами компании являются страховая компания If и банк Nordea, а крупнейшими владельцами компании являются финское государство и его пенсионные фонды.\n"},{"year":2019,"month":4,"content":"### 2019 aпрель - Рынки акций продолжают мощное восстановление\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nПрошлый месяц выдался на европейском рынке облигаций более спокойным. С начала года средняя доходность рынка в целом составила 2,6%. Доходность правительственных облигаций несколько ниже этого уровня, а корпоративных — выше. Как мало тут возможностей для роста цен, показывает тот факт, что даже долгосрочные правительственные облигации Германии в результате этого незначительного подъема снова оказались в минусе. Это означает, что если держать облигации до срока выкупа, они точно принесут убыток.\n\nПоскольку перспектива доходности настолько слабая, мы продолжаем формировать портфель за счет внебиржевых облигаций. На сегодня мы инвестировали почти четверть портфеля в эстонские корпоративные облигации со средней процентной ставкой 4,4%. Надеемся вскоре пополнить фонд за счет этой статьи вложений. В свете новых правовых норм для пенсионных фондов ожидаемая процентная ставка по новым инвестициям нам видится гораздо выше.\n\nДля мировых фондовых рынков апрель выдался преимущественно положительным, и индекс MSCI World за месяц подрос на 3,7%. Индекс Euro Stoxx 50, охватывающий 50 крупнейших европейских компаний, продемонстрировал доходность в целых 5,3%, при этом сильнейшими оказались биржи Швеции и Германии с результатами 7,9% и 7,1% соответственно.\n\nПоложительными результатами порадовали инвесторов и все акции Балтийского региона. Доходность биржевых индексов Риги и Вильнюса выросла сильной, соответственно на 4,9% и 4,2%, в то время как Таллинская биржа поднялась несколько в более скромном масштабе — на 1,5%.\n\nХороший результат Рижской биржи во многом опирается на акцию фармацевтической компании Grindeks, цена которой выросла в апреле на целых 52%. Причина тому — длительный и наконец-то разрешившийся спор между Латвийской финансовой инспекцией и крупного акционера Grindex. А именно, крупный акционер, у которого сконцентрировалось уже более половины акций предприятия, согласился сделать предложение о выкупе и другим акционерам. Точная цена предложения будет объявлена в конце августа.\n"},{"year":2019,"month":3,"content":"### 2019 март - Сделаны инвестиции в фонд недвижимости Латви\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nМарт выдался на международных фондовых рынках спокойным, и индекс MSCI World показал доходность в 2,7%. Индекс фондовых рынков развитых европейских стран и Германии с доходностью +0,1% остался, по существу, на уровне февраля. А вот Хельсинкская биржа в марте упала на 1,7%. Среди стран Балтии наилучшие результаты продемонстрировали Таллинская биржа, где рост составил 1,5%, и индекс Вильнюсской биржи, показавший доходность 0,6%. Рижская же биржа упала на 1,4%, что в значительной степени обусловлено продолжающейся борьбой за власть среди собственников фармацевтического предприятия Olainfarm.\n\nПенсионный фонд M сделал в марте новую инвестицию в латвийский фонд недвижимости SG Capital, стратегия которого заключается в приобретении коммерческих площадей высшей категории, повышению их энергоэффективности и получения для зданий сертификата BREEAM. К настоящему времени фонд владеет уже тремя офисными площадями: одно здание поменьше в центре Риги и два побольше в быстро развивающемся бизнес-районе Риги Скансте.\n\nРынкам облигаций удалось завершить и март в явном плюсе, показав в итоге доходность в первом квартале в целых 2–3%. Для достижения этого одновременно удерживался на сильных позициях корпоративный кредитный рынок и цены на государственные облигации выросли настолько, что к настоящему времени, например, даже долгосрочные немецкие облигации вновь вернулись к отрицательной предполагаемой доходности.\n\nЛьвиную долю фонда по-прежнему составляют нерыночные облигации, а это означает, что даже если средняя процентная ставка по инвестициям — явно выше, чем на международных рынках, последний за счет резкого роста цен может превзойти результат фонда. В долгосрочном плане высокий процент, естественно, имеет большое значение, исходя из чего мы продолжаем работать над увеличением наиболее привлекательных нерыночных инвестиций.\n"},{"year":2019,"month":2,"content":"### 2019 февраль - На фондовых рынках и рынках облигаций месяц выдался спокойным\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nНа мировых фондовых рынках февраль выдался довольно спокойным. Биржевые индексы развитых стран в основном выросли, хороший результат показали, например, 50 крупнейших биржевых предприятий Европы, сводный индекс которых подрос за месяц на 4,4%. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, в феврале вырос на 2,9 %, в евро — на 1,2 %. Биржевые индексы Риги и Вильнюса оставались примерно на уровне предыдущего месяца и подросли, соответственно, на 0,3% и 0,6%. Индекс Таллиннской биржи, однако, снизился в феврале на 1,7%, и падение в значительной мере произошло из-за низких результатов судоходного предприятия Tallink в IV квартале, что привело к падению акций на 5,1%. Доходы предприятия снизились на 2,7% по сравнению с IV кварталом 2017 года, в то же время убытки составили 1,1 млн евро. Количество пассажиров в IV квартале сократилось на 3,3%, но в течение всего 2018 года оставалось на одном уровне. С другой стороны, Tallink планирует выплатить дивиденды в размере 5 центов за акцию и уменьшить акционерный капитал на 7 центов за акцию, что обещает доходность выплат порядка 11%.\n\nВ начале марта Европейский центральный банк принял решение проинформировать рынок о предстоящих новых кредитных программах для банков еврозоны. Прогнозы роста европейской экономики уже понижены, и долгосрочные государственные облигации Германии в феврале вплотную подошли к тому ценовому уровню, когда дальнейшая их прогнозируемая доходность вновь оказалась бы отрицательной. Цены на корпоративные облигации, напротив, выросли на рынке как недостаточно сильных, а особенно еще более слабых эмитентов. В то же время предприятия брали кредиты в рекордных объемах, эмитируя новые облигации. Портфели облигаций фондов LHV в большей степени ориентированы на инструменты, находящиеся вне финансового рынка, и мы намерены пополнять их и в дальнейшем за счет данных инструментов. Перспективы международного кредитного рынка оцениваются нами как слабые.\n"},{"year":2019,"month":1,"content":"### 2019 январь - Январь выдался положительным как на фондовых рынках, так и на рынках облигаций\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nПосле неспокойного конца 2018 года начало нового года на мировых фондовых рынках протекало неплохо: заметно выросло большинство рынков как развитых, так и развивающихся стран. Японский биржевой индекс, выраженный в евро, вырос в январе на 5,2 %. В Европе следует отметить, к примеру, Финляндию, где доходность составила 8,2 %, а также Швецию и Германию, результаты которых составили 6,5 и 5,8 % соответственно. Балтийские биржи в январе влились в общий поток, и сильнейшей среди них оказалась Таллиннская биржа с доходностью в 6,8 %. Рижская и Вильнюсская биржи поднялись на 6,5 и 5,0 % соответственно. В январе результаты за 2018 год опубликовали многие входящие в портфель пенсионного фонда М балтийские фонды недвижимости, инвестирующие в офисные здания, торговые и складские площади региона. Все эти фонды в прошлом году принесли инвесторам хорошие результаты, и доходность их составила 11–16 %.\n\nСильные результаты показали также рынки облигаций, где положительной была доходность как правительственных, так и корпоративных ценных бумаг. Результат тем удивительнее, что в то же время четкую тенденцию к росту показали и цены на акции. Поэтому ценовой уровень на европейских рынках облигаций в данный момент очень высок, и мы воспринимаем рост цен государственных облигаций, прежде всего, как приятный бонус: в качестве основного источника доходности мы видим по-прежнему небиржевые облигации. В этом направлении мы и продолжим работать, в то же время воздерживаясь от новых инвестиций на рынках государственных облигаций.\n"},{"year":2018,"month":12,"content":"### 2018 декабрь - На результаты фонда повлияли прибыльные выкупы облигаций\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nИз инвестиций в облигационном портфеле Energias de Portugal сообщил о предложении выкупить свои облигации, которое мы приняли. Инвестиция, сделанная более семи лет назад во время европейского кризиса, приносила доход по процентам почти в 5,8 %, в дополнение к которому облигации за этот период выросли в цене чуть более чем на 49 %, то есть инвестиция практически удвоилась. Мы также довели до конца сделку, в которой приобретенная концерном Eesti Energia компания Nelja Energia досрочно выплатила фондам свои облигации. Выпущенные в 2015 году ценные бумаги приносили процентный доход в размере 6,5 % в год, к которому теперь прибавилось 4 % премии за досрочное погашение. Рынки облигаций в Европе более-менее стабилизировались в декабре после довольно резкого ноябрьского спада. Тем не менее, ситуация все же отличается от той, что мы наблюдали в последние годы, и усиление методов поддержки Европейского центробанка уже ясно проявилось в удорожании займа для предприятий. В последние пару лет мы избегали приобретать облигации с более длительным сроком погашения, что в этом году уберегло нас от падения цен и вместе с вышеупомянутым досрочным погашением облигаций дает фонду значительные средства для инвестиций, когда в новом году откроются более выгодные возможности. Мы также продолжаем вести анализ местных проектов с целью поиска инвестиционных возможностей в Эстонии.\n\nДекабрь снова был турбулентным месяцем для мировых фондовых рынков; спад в большинстве своем претерпели биржи как развитых, так и развивающихся стран. По итогам всего 2018 года доходность мировых фондовых рынков осталась по большей части в минусе. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, в декабре упал на 10,5 %, в евро — на 8,8 %. На этот раз и фондовые рынки Балтии не избежали влияния общего падения. На Таллинской бирже доходность достигла −5,2 %, в Вильнюсе — −4,1 % и в Риге — −2,8 %. Входящий в портфель пенсионного фонда M фонд частного капитала Livonia Partners сделал в октябре очередную инвестицию и приобрел 60 % участия в эстонском производителе окон AS Fenestra. Предприятие производит, продает и устанавливает дерево-алюминиевые окна и балконные двери. Товар продается в основном в Эстонии, Финляндии и Швеции.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Доходность пенсионных фондов в будущем должна превышать рост заработной платы**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n","text":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n\nЦены на облигации достигли такого уровня, что если держать их до конца, то они принесут меньше денег, чем было инвестировано при их приобретении. Около половины государственных облигаций еврозоны в настоящее время торгуются на уровне цены, гарантирующей небольшой, но неизбежный убыток на дату погашения.\n\nПравительство Эстонии также эмитировало в прошлом месяце на местном рынке краткосрочные государственные облигации. Подписка на всю эмиссию была превышена в несколько раз, и в результате местные банки были готовы даже доплачивать правительству за предоставление денег в кредит. Это является следствием монетарной политики Европейского центрального банка, причем ситуация в значительной степени создана правилами (принудительно).\n\nВ июне стоимость облигаций с отрицательной доходностью достигла в мире почти 11 триллионов евро. По всей видимости, этот объем в ближайшее время увеличится, поскольку ожидается, что крупнейшие центральные банки вскоре вновь откроют свои денежные краны. Это может быть сделано как за счет снижения процентных ставок, так и путем скупки облигаций на рынке, что приведет к дальнейшему снижению доходности. Для основной части рынка облигаций это означает увеличение гарантированных убытков.\n\nФинансовые рынки переживают шизофреническую ситуацию. А именно, растущие цены на акции должны показать, что прибыль предприятий в будущем будет выше, чем сегодня, но цены на облигации отражают глубокую обеспокоенность по поводу развития мировой экономики и геополитических тенденций.\n\n**LHV внес изменения в инвестиционную стратегию фондов**\n\nВ нынешнем году лучшую доходность обеспечивают те индексные фонды, которые всегда поддерживают наибольший допустимый баланс акций. Минувший же год индексные фонды закончили в минусе. Результаты активно управляемых пенсионных фондов LHV в этом году уступили индексным фондам, однако мы внесли изменения в стратегию, что дает возможность обогнать вступающее в силу в сентябре повышение заработной платы.\n\nИзменение, внесенное в Закон об инвестиционных фондах в конце прошлого года, ослабило инвестиционные ограничения для пенсионных фондов и поставило целью доходности рост номинальной заработной платы в Эстонии (в частности, изменение поступления социального налога). Для достижения этой цели наша команда внесла существенные изменения и в инвестиционную стратегию активно управляемых пенсионных фондов LHV.\n\nА именно: в течение последнего полугодия мы продали активы с низкой прогнозируемой доходностью и при осуществлении новых инвестиций избегаем проектов с долгосрочной доходностью ниже 5%. Кроме того, мы сократили инвестиции пенсионных фондов в котируемые на бирже акции, так как видим, что уровень цен по сравнению с прибылью за последующие периоды очень высок.\n\nВместо этого отдаем предпочтение инвестициям в проекты с высокой ожидаемой доходностью. Например, фонды частного капитала, инвестирующие в малые и средние предприятия, по-прежнему нацелены на долгосрочный рост инвестиций на 15–20%. Если размещать деньги в недвижимость, то без использования банковского кредита можно получить доходность примерно в 6%, а при помощи кредита — приблизительно в 12–15%.\n\nПоскольку поставленная перед пенсионными фондами новая цель непосредственно связана с эстонской экономикой, мы существенно увеличили и долю осуществляемых в Эстонию инвестиций.\n\n**Пенсионная система – новая карта политических популистов**\n\nСтремящиеся разрушить II ступень в Эстонии – беспринципны. Это работа на публику: сначала поднимается крик, а лишь потом происходит анализ (если вообще этот анализ делается). Прежде всего утверждается, будто пенсионные фонды подобны дырявому ведру, из которого «вытекают» деньги. Когда же выясняется, что в фондах денег больше, чем было в них размещено, появляются новые утверждения, что в пенсионных фондах деньги все равно сгорают, так как их сжирает инфляция. Когда же в ответ предъявляются данные, свидетельствующие о том, что большинство фондов опережает инфляцию, появляются требования, чтобы пенсионные фонды опережали и рост заработной платы.\n\nВ прошлогоднем изменении закона голоса критиков были услышаны, и внесенные серьезные изменения позволяют увеличить доходность. Однако, противники пенсионных фондов по-прежнему не удовлетворены ситуацией. Они утверждают, что рост заработной платы нельзя создать теоретически, поэтому в пенсионных фондах нет смысла. По их мнению, следует принять закон, который сделал бы долгосрочное инвестирование сложным и почти невозможным.\n\nЯ не сомневаюсь, что при инвестировании можно добиться доходности, которая в долгосрочной перспективе превысит рост заработной платы, и, используя ослабления инвестиционных ограничений, я хочу это доказать. Это же подтверждает и история мировых финансовых рынков: данные о росте заработной платы по разным странам и о доходности финансовых рынков легко найти.\n\nУ меня вызывает совершенное недоумение то, что ниспровергатели пенсионных фондов выступают за свободную рыночную экономику, но в своих моделях отрицают роль капитала в экономике. При этом эти же самые люди, являющиеся, по их собственным словам, поборниками рыночной экономики, рассчитывают денежную стоимость человека. «Рыночная экономика» и «свобода выбора» для них — пустые слова, которые используются для введения в заблуждение общественность.\n\nРайн Лыхмус совершенно обоснованно называет этих разрушителей коммунистами. Я же считаю их тщеславными и беспринципными популистами, готовыми продать что угодно, лишь бы привлечь к себе хоть какое-то внимание.\n\nЕсли реформировать пенсионную систему, то главным критерием, которому должно соответствовать любое изменение, должно быть то, вырастут ли пенсии в будущем и насколько, при условии, что налоговое бремя граждан не увеличится.\n"}]}],"strategyKey":"tasakaalustatud","isin":"EE3600019774","strategyType":"Умеренная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":31.14,"fundManager":"LHV"},"LLK50":{"heading":"LHV Pensionifond L","id":"l","code":"l","dataMarker":"LK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 10 лет,\n- Ваш порог риска - средний,\n- Вы хотите, чтобы накопленные к пенсии средства росли в течение длительного времени.\n","strategy":"**Стратегия**\nМы инвестируем в различные сферы, в развитие которых мы верим (например, недвижимость, лес, частный капитал, балтийские акции, международные биржи и облигации). До 50% активов фонда мы размещаем в акции, т.е. приобретаем доли участия в предприятиях. Оставшуюся часть мы инвестируем в облигации и недвижимость.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS LHV Varahaldus"},"investors":103060},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":66.39,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":10.37,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":4.59,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":8.69,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":7.45,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.51,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond | 4,25% |\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 3,89% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,67% |\n| France Government 2.25% 25/10/22 | 3,03% |\n| Latvia 2.625% 21/01/21 | 2,46% |\n| JP Morgan Chase And Co 27/01/20 | 2,04% |\n| Siauliu Bankas 21/12/20 | 1,88% |\n| Baltic Horizon Fund 4.25% 08/05/23 | 1,87% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 1,80% |\n| China Development Bank 0.375% 16/11/21 | 1,74% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond | 4,25% |\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 3,89% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,67% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.05.2019) | 852 079 217,06 € |\n| Управляющий фондом | AS LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 2 400 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0,0576% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 1,20%\n\n**Плата за управление c 02.09.2019:** 0,72%\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия действуют с 02.01.2018 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_L_tingimused_020118.pdf)\n- [Условия действуют с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_L_tingimused_02092019.pdf)\n- [Анализ влияния изменения условий и проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Fondide_tingimuste_ja_prospekti_muutmise_moju_analyys_02092019.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект с 02.05.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_020519.pdf)\n- [Проспект с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_02092019.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond L (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_L_KIID.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond L с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_L_KIID_02092019.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","column":"right","type":"markdown","content":"- [Обзор инвестиций (30.06.2019) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_kuuaruanne_2019_06.pdf)\n- [Отчет за 2018 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2018.pdf)\n- [Отчет за 2017 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2017.pdf)\n- [Отчет за 2016 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2016.pdf)\n- [Отчет за 2015 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2015.pdf)\n- [Отчет за 2014 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2014.pdf)\n- [Отчет за 2013 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2013.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2019,"month":6,"content":"### 2019 июнь – Новая инвестиция фонда венчурного капитала Karma Ventures\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nИюнь на мировых фондовых рынках выдался позитивным: доходность была хорошей на биржах как развитых, так и развивающихся рынков. Основной причиной роста можно считать продолжение либеральной политики со стороны как центрального банка США, так и европейских центральных банков, что дало инвесторам сигнал о сохранении низкого уровня процентных ставок.\n\nИндекс Euro Stoxx 50, объединяющий 50 крупнейших компаний еврозоны, вырос за месяц на 6%, и среди предприятий, продемонстрировавших самый высокий рост, были компании Германии и Франции. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, вырос на 3,3 %, а в пересчете на евро — на 2,1 %. Фондовые рынки стран Балтии в прошедшем месяце не влились в общий восходящий тренд: положительную доходность (1,2%) сумела предложить только Таллинская биржа. Биржи Риги и Вильнюса упали на 2,7% и 1,7% соответственно.\n\nЭстонский венчурный фонд Karma Ventures, входящий в портфель пенсионного фонда L, сделал очередное вложение, на этот раз в польский стартап Infermedica. Предприятие предлагает клиенту возможность ввести в мобильном телефоне симптомы своего заболевания, а затем искусственный интеллект задает вопросы, чтобы дать клиенту рекомендации к дальнейшим действиям. Infermedica работает уже в нескольких странах Европы и с помощью привлеченной инвестиции планирует выйти и на рынок США.\n\nНа рынках облигаций по всему миру прослеживается четкая тенденция к тому, что впереди ждет значительное «остывание» экономики, и центробанки станут применять новые меры поддержки. Поэтому в первом полугодии в Европе резко выросли цены как на государственные (6%), так и на корпоративные (5,4%) ценные бумаги.\n\nВ июне мы воспользовались этой ситуацией и реализовали ценные бумаги литовской энергетической компании с более длительным сроком, а значит, с более высокой степенью риска. Облигации, выпущенные летом 2017 и 2018 годов, принесли фонду доходность в 8% и более 5% соответственно. Облигации такого крупного предприятия в нынешней процентной среде никак не могут долгое время держать такую высокую доходность. Средства, полученные от продажи, мы планируем инвестировать в отечественные облигации с более высокой доходностью.\n\nМы продолжаем переговоры с несколькими отечественными предприятиями и в результате надеемся пополнить свой портфель во втором полугодии привлекательными возможностями. Отечественные облигации повысят доходность фондов за счет процентов, а международные облигации — в основном за счет изменения цен. Таким образом, в период роста рынков международные облигации предлагают более высокую доходность, однако если рассматривать средний показатель за несколько лет, более высокую доходность принесет более высокий процент отечественных облигаций.\n\nНапример, средняя доходность на европейских рынках облигаций за последние пять лет составила 3–4%. Инвестиции на отечественном рынке мы делаем только при очевидно более высокой процентной ставке. В то же время мы постоянно отслеживаем ситуацию, чтобы использовать также все возможности международных рынков, поскольку обстоятельство, что на рынках в целом цены слишком высоки, не исключает наличия единичных хороших возможностей. К примеру, приобретенные в мае облигации финского страхового общества Sampo за месяц подорожали на рекордные 6%.\n"},{"year":2019,"month":5,"content":"### 2019 май – Открыты первые в Эстонии арендные дома\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nПосле нескольких спокойных и довольно позитивных месяцев мировые фондовые рынки, страшась торговой войны между США и Китаем, показали в мае преимущественно отрицательную доходность. Американский индекс S&P 500 снизился за месяц на 6,6% в местной валюте, а китайский биржевой индекс — на целых 13,6%. В Европе среди продемонстрировавших наибольший спад рынков оказались Швеция с результатом в -9,9% и несколько стран Южной Европы.\n\nБиржи Германии и Финляндии держались чуть получше: обе в мае упали на 5%. Японский фондовый индекс снизился на 7,4% в местной валюте, а в евро доходность составила -4,8%. Общий спад также затронул Таллинскую и Вильнюсскую фондовые биржи, доходность которых составила -1,4% и -0,8% соответственно. А вот индекс Рижской биржи подскочил на 2,4%, во многом благодаря почти 8%-ному росту цен на акции фармацевтических компаний Grindex и Olainfarm.\n\nВ мае прошло торжественное открытие арендных домов Lumi Kodud, входящих в портфель Пенсионного фонда L, и к концу месяца первые арендаторы уже заселились. Всего в квартале Мануфактуры Пыхья-Таллина пенсионным фондам LHV принадлежит 127 одно-, двух- и трехкомнатных квартир. В ближайшие годы мы планируем увеличить портфель арендного жилья в Таллине до 500 квартир.\n\nФонд недвижимости Baltic Horizon, нотированный на Таллинской бирже, выпустил третью и последнюю часть облигаций. В отношении них действуют условия, согласованные во время первой эмиссии компании прошлой весной: процентная ставка составляет 4,25% годовых, а до срока погашения осталось чуть менее четырех лет. Компания также имеет право погасить облигации заранее, доплатив за это инвесторам до 2%. Представляя интересы людей, делающих накопления к пенсии, мы активно участвовали в согласовании условий весной 2018 года и поэтому докупили облигации из этого выпуска. В настоящее время они также нотированы на Таллинской фондовой бирже и тем временем получили международный кредитный рейтинг. Пенсионные фонды LHV владеют чуть более 40% облигаций Baltic Horizon.\n\nИз новых проектов нам еще предстоит договориться о возможном участии в основании нового молочного производства в Пайде, в финансировании которого принимают участие E-Piim, голландский инвестор Interfood и Департамент сельскохозяйственных регистров и информации. На разных стадиях переговоров у нас сейчас и другие отечественные проекты. Мы надеемся в ближайшее время пополнить за их счет портфель с привлекательной доходностью.\n\nС другой стороны, международные рынки облигаций по-прежнему предлагают очень низкие перспективы доходности, поэтому мы делаем туда индивидуальные инвестиции только тогда, когда находим привлекательные возможности. Одной из таких инвестиций стала финская финансовая группа Sampo, которая продавала новые облигации в мае. Крупнейшими активами компании являются страховая компания If и банк Nordea, а крупнейшими владельцами компании являются финское государство и его пенсионные фонды.\n"},{"year":2019,"month":4,"content":"### 2019 aпрель - Локомотивами роста стали циклические промышленные предприятия\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nДля мировых фондовых рынков апрель выдался преимущественно положительным, и индекс MSCI World за месяц подрос на 3,7%. Индекс Euro Stoxx 50, охватывающий 50 крупнейших европейских компаний, продемонстрировал доходность в целых 5,3%, при этом сильнейшими оказались биржи Швеции и Германии с результатами 7,9% и 7,1% соответственно.\n\nБиржа Японии выросла в апреле в местной валюте на 5%, а в пересчете на евро — на 4,7%. Положительными результатами порадовали инвесторов и все акции Балтийского региона. Доходность биржевых индексов Риги и Вильнюса выросла сильной, соответственно на 4,9% и 4,2%, в то время как Таллинская биржа поднялась несколько в более скромном масштабе — на 1,5%.\n\nБлагоприятное влияние на доходность пенсионного фонда L оказали инвестиции в акции крупных немецких промышленных предприятий: акция Siemens выросла в апреле на 9,3%, а акция производителя автомобилей марки Mercedes Daimler — на 7,5%. Volkswagen сообщил о хороших квартальных результатах, на что акция предприятия отреагировала подъемом на 7,2%. Производителю автомобилей удалось на фоне снижающихся продаж автомобилей завоевать долю рынка и увеличить операционную прибыль на 15%.\n\nПрошлый месяц выдался на европейском рынке облигаций более спокойным. С начала года средняя доходность рынка составила 2,6%. Доходность правительственных облигаций несколько ниже этого уровня, а корпоративных — выше.\n\nКак мало тут возможностей для роста цен, показывает тот факт, что даже долгосрочные правительственные облигации Германии в результате этого незначительного подъема снова оказались в минусе. Это означает, что если держать облигации до срока выкупа, они точно принесут убыток.\n\nПоскольку перспектива доходности настолько слабая, мы продолжаем формировать портфель за счет внебиржевых облигаций. На сегодня мы инвестировали почти четверть портфеля в эстонские корпоративные облигации со средней процентной ставкой 3,5%. Надеемся вскоре пополнить фонд за счет этой статьи вложений. В свете новых правовых норм для пенсионных фондов ожидаемая процентная ставка по новым инвестициям нам видится приблизительно в два раза выше, чем по предыдущим инвестициям.\n"},{"year":2019,"month":3,"content":"### 2019 март - Новые инвестиции в частный капитал и облигации\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nМарт выдался на международных фондовых рынках спокойным, и индекс MSCI World показал доходность в 2,7%. Японский биржевой индекс Nikkei за месяц упал в местной валюте на 0,8%, однако при пересчете в евро, напротив, возрос на 1,1%. Индекс фондовых рынков развитых европейских стран и Германии с доходностью +0,1% остался, по существу, на уровне февраля. А вот Хельсинкская биржа в марте упала на 1,7%. Среди стран Балтии наилучшие результаты продемонстрировали Таллинская биржа, где рост составил 1,5%, индексы Вильнюсской и Рижской бирж показали, соответственно, доходность в +0,6% и −1,4%.\n\nВ марте пенсионный фонд L осуществил первую инвестицию в действующий за пределами Европы фонд частного капитала с глобальным охватом — Blackstone Capital Partners VIII. Blackstone входит в число крупнейших в мире инвестиционных компаний, управляющих активами на сумму более 470 миллиардов долларов США. Фирма управляет фондами как частного капитала, так и недвижимости, венчурного капитала, а также инфраструктурными фондами. В Эстонии Blackstone получила известность в сентябре 2018 года, когда был обнародован план покупки действовавшего в странах Балтии банка Luminor.\n\nЧто касается облигаций, то мы вновь увеличили портфель местных нерыночных инвестиций, когда Coop Pank выпустил для фонда облигации. В конце 2017 года мы подписали первый договор с новым отечественным банком о покупке субординированных облигаций; договор также включал возможность увеличения в будущем инвестиций, которой мы воспользовались в конце марта.\n\nНовые облигации, как и приобретенные ранее, являются 10‑летними и предлагают 7,6% годовых, однако банковское регулирование, вероятно, позволит осуществить их досрочное погашение через пять лет. Местный банк получил капитал для наращивания своего кредитного портфеля, а в фонд поступили инвестиции с более высокой процентной ставкой по сравнению с альтернативами на европейских биржах.\n"},{"year":2019,"month":2,"content":"### 2019 февраль - Фонд инвестировал в крупнейший в Балтии фонд частного капитала\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nНа мировых фондовых рынках февраль выдался довольно спокойным. Биржевые индексы развитых стран в основном выросли, хороший результат показали, например, 50 крупнейших биржевых предприятий Европы, сводный индекс которых подрос за месяц на 4,4%. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, в феврале вырос на 2,9 %, в евро — на 1,2 %. Биржевые индексы Риги и Вильнюса оставались примерно на уровне предыдущего месяца и подросли, соответственно, на 0,3% и 0,6%. Индекс Таллиннской биржи снизился в феврале на 1,7%. Пенсионный фонд L сделал новую инвестицию в литовский фонд частного капитала INVL Baltic Growth Fund, который инвестирует в средние компании стран Балтии с хорошим потенциалом роста. Речь идет о крупнейшем в Балтии фонде частного капитала, собравшего от инвесторов более 100 миллионов евро. К настоящему времени фонд осуществил и первую инвестицию в сеть медицинских учреждений InMedica в Литве. Предприятие имеет 18 клиник, предлагающих услуги семейных врачей, врачей-специалистов и стоматологические услуги.\n\nВ начале марта Европейский центральный банк принял решение проинформировать рынок о предстоящих новых кредитных программах для банков еврозоны. Прогнозы роста европейской экономики уже понижены, и долгосрочные государственные облигации Германии в феврале вплотную подошли к тому ценовому уровню, когда дальнейшая их прогнозируемая доходность вновь оказалась бы отрицательной. Цены на корпоративные облигации, напротив, выросли на рынке как недостаточно сильных, а особенно еще более слабых эмитентов. В то же время предприятия брали кредиты в рекордных объемах, эмитируя новые облигации. Портфели облигаций наших фондов в большей степени ориентированы на инструменты, находящиеся вне финансового рынка, и мы намерены пополнять их и в дальнейшем за счет данных инструментов. Перспективы международного кредитного рынка оцениваются нами как слабые.\n"},{"year":2019,"month":1,"content":"### 2019 январь - Январь выдался положительным как на фондовых рынках, так и на рынках облигаций\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nПосле неспокойного конца 2018 года начало нового года на мировых фондовых рынках протекало неплохо: заметно выросло большинство рынков как развитых, так и развивающихся стран. Японский биржевой индекс, выраженный в евро, вырос в январе на 5,2 %. В Европе следует отметить, к примеру, Финляндию, где доходность составила 8,2 %, а также Швецию и Германию, результаты которых составили 6,5 и 5,8 % соответственно. Балтийские биржи в январе влились в общий поток, и сильнейшей среди них оказалась Таллиннская биржа с доходностью в 6,8 %. Рижская и Вильнюсская биржи поднялись на 6,5 и 5,0 % соответственно. Входящий в портфель пенсионного фонда L фонд частного капитала KJK Fund III приобрел 50 % участия в эстонском предприятии Tahe Outdoors, которое производит снаряжение для водного спорта. Это как снаряжение для кайт-серфинга, так и каноэ, каяки и различные средства для гребли. Привлеченный капитал компания Tahe использовала для приобретения подразделения по производству спортивного инвентаря у французского биржевого предприятия BIC, и после сделки оборот Tahe практически удвоится. Ранее в компанию Tahe Outdoors инвестировал также входящий в портфель пенсионного фонда фонд частного капитала BPM Mezzanine.\n\nСильные результаты показали также рынки облигаций, где положительной была доходность как правительственных, так и корпоративных ценных бумаг. Результат тем удивительнее, что в то же время четкую тенденцию к росту показали и цены на акции. Поэтому ценовой уровень на европейских рынках облигаций в данный момент очень высок, и мы воспринимаем рост цен государственных облигаций, прежде всего, как приятный бонус: в качестве основного источника доходности мы видим по-прежнему небиржевые облигации. В этом направлении мы и продолжим работать, в то же время воздерживаясь от новых инвестиций на рынках государственных облигаций.\n"},{"year":2018,"month":12,"content":"### 2018 декабрь - В портфель фонда добавились новые инвестиции\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nДекабрь снова был турбулентным месяцем для мировых фондовых рынков; спад в большинстве своем претерпели биржи как развитых, так и развивающихся стран. По итогам всего 2018 года доходность мировых фондовых рынков осталась по большей части в минусе. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, в декабре упал на 10,5 %, в евро — на 8,8 %. В Европе среди стран, претерпевших самые большие потери, были Швеция и Германия, где биржевые индексы в пересчете на евро упали на 6,6 % и 6,2 % соответственно. На этот раз и фондовые рынки Балтии не избежали влияния общего падения. На Таллинской бирже доходность достигла −5,2 %, в Вильнюсе — −4,1 % и в Риге — −2,8 %. В декабре пенсионный фонд L сделал новую инвестицию в фонд частного капитала Equity United I, которым управляют партнеры с многолетним опытом в этой сфере — из консалтинговой фирмы United Partners (Эстония) и адвокатского бюро Triniti (Литва). Стратегия фонда охватывает приобретение миноритарного участия в малых и средних предприятиях всех трех стран Балтии.\n\nИз инвестиций в облигационном портфеле Energias de Portugal сообщил о предложении выкупить свои облигации, которое мы приняли. Инвестиция, сделанная более семи лет назад во время европейского кризиса, приносила доход по процентам почти в 5,8 %, в дополнение к которому облигации за этот период выросли в цене чуть более чем на 49 %, то есть инвестиция практически удвоилась. Мы также довели до конца сделку, в которой приобретенная концерном Eesti Energia компания Nelja Energia досрочно выплатила фондам свои облигации. Выпущенные в 2015 году ценные бумаги приносили процентный доход в размере 6,5 % в год, к которому теперь прибавилось 4 % премии за досрочное погашение. Рынки облигаций в Европе более-менее стабилизировались в декабре после довольно резкого ноябрьского спада. Тем не менее, ситуация все же отличается от той, что мы наблюдали в последние годы, и усиление методов поддержки Европейского центробанка уже ясно проявилось в удорожании займа для предприятий. В последние пару лет мы избегали приобретать облигации с более длительным сроком погашения, что в этом году уберегло нас от падения цен и вместе с вышеупомянутым досрочным погашением облигаций дает фонду значительные средства для инвестиций, когда в новом году откроются более выгодные возможности. Мы также продолжаем вести анализ местных проектов с целью найти инвестиционные возможности в Эстонии — так, в конце декабря мы заключили договор с Transpordi Varahaldus для финансирования увеличения воздушного флота последних при помощи облигаций.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Доходность пенсионных фондов в будущем должна превышать рост заработной платы**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n","text":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n\nЦены на облигации достигли такого уровня, что если держать их до конца, то они принесут меньше денег, чем было инвестировано при их приобретении. Около половины государственных облигаций еврозоны в настоящее время торгуются на уровне цены, гарантирующей небольшой, но неизбежный убыток на дату погашения.\n\nПравительство Эстонии также эмитировало в прошлом месяце на местном рынке краткосрочные государственные облигации. Подписка на всю эмиссию была превышена в несколько раз, и в результате местные банки были готовы даже доплачивать правительству за предоставление денег в кредит. Это является следствием монетарной политики Европейского центрального банка, причем ситуация в значительной степени создана правилами (принудительно).\n\nВ июне стоимость облигаций с отрицательной доходностью достигла в мире почти 11 триллионов евро. По всей видимости, этот объем в ближайшее время увеличится, поскольку ожидается, что крупнейшие центральные банки вскоре вновь откроют свои денежные краны. Это может быть сделано как за счет снижения процентных ставок, так и путем скупки облигаций на рынке, что приведет к дальнейшему снижению доходности. Для основной части рынка облигаций это означает увеличение гарантированных убытков.\n\nФинансовые рынки переживают шизофреническую ситуацию. А именно, растущие цены на акции должны показать, что прибыль предприятий в будущем будет выше, чем сегодня, но цены на облигации отражают глубокую обеспокоенность по поводу развития мировой экономики и геополитических тенденций.\n\n**LHV внес изменения в инвестиционную стратегию фондов**\n\nВ нынешнем году лучшую доходность обеспечивают те индексные фонды, которые всегда поддерживают наибольший допустимый баланс акций. Минувший же год индексные фонды закончили в минусе. Результаты активно управляемых пенсионных фондов LHV в этом году уступили индексным фондам, однако мы внесли изменения в стратегию, что дает возможность обогнать вступающее в силу в сентябре повышение заработной платы.\n\nИзменение, внесенное в Закон об инвестиционных фондах в конце прошлого года, ослабило инвестиционные ограничения для пенсионных фондов и поставило целью доходности рост номинальной заработной платы в Эстонии (в частности, изменение поступления социального налога). Для достижения этой цели наша команда внесла существенные изменения и в инвестиционную стратегию активно управляемых пенсионных фондов LHV.\n\nА именно: в течение последнего полугодия мы продали активы с низкой прогнозируемой доходностью и при осуществлении новых инвестиций избегаем проектов с долгосрочной доходностью ниже 5%. Кроме того, мы сократили инвестиции пенсионных фондов в котируемые на бирже акции, так как видим, что уровень цен по сравнению с прибылью за последующие периоды очень высок.\n\nВместо этого отдаем предпочтение инвестициям в проекты с высокой ожидаемой доходностью. Например, фонды частного капитала, инвестирующие в малые и средние предприятия, по-прежнему нацелены на долгосрочный рост инвестиций на 15–20%. Если размещать деньги в недвижимость, то без использования банковского кредита можно получить доходность примерно в 6%, а при помощи кредита — приблизительно в 12–15%.\n\nПоскольку поставленная перед пенсионными фондами новая цель непосредственно связана с эстонской экономикой, мы существенно увеличили и долю осуществляемых в Эстонию инвестиций.\n\n**Пенсионная система – новая карта политических популистов**\n\nСтремящиеся разрушить II ступень в Эстонии – беспринципны. Это работа на публику: сначала поднимается крик, а лишь потом происходит анализ (если вообще этот анализ делается). Прежде всего утверждается, будто пенсионные фонды подобны дырявому ведру, из которого «вытекают» деньги. Когда же выясняется, что в фондах денег больше, чем было в них размещено, появляются новые утверждения, что в пенсионных фондах деньги все равно сгорают, так как их сжирает инфляция. Когда же в ответ предъявляются данные, свидетельствующие о том, что большинство фондов опережает инфляцию, появляются требования, чтобы пенсионные фонды опережали и рост заработной платы.\n\nВ прошлогоднем изменении закона голоса критиков были услышаны, и внесенные серьезные изменения позволяют увеличить доходность. Однако, противники пенсионных фондов по-прежнему не удовлетворены ситуацией. Они утверждают, что рост заработной платы нельзя создать теоретически, поэтому в пенсионных фондах нет смысла. По их мнению, следует принять закон, который сделал бы долгосрочное инвестирование сложным и почти невозможным.\n\nЯ не сомневаюсь, что при инвестировании можно добиться доходности, которая в долгосрочной перспективе превысит рост заработной платы, и, используя ослабления инвестиционных ограничений, я хочу это доказать. Это же подтверждает и история мировых финансовых рынков: данные о росте заработной платы по разным странам и о доходности финансовых рынков легко найти.\n\nУ меня вызывает совершенное недоумение то, что ниспровергатели пенсионных фондов выступают за свободную рыночную экономику, но в своих моделях отрицают роль капитала в экономике. При этом эти же самые люди, являющиеся, по их собственным словам, поборниками рыночной экономики, рассчитывают денежную стоимость человека. «Рыночная экономика» и «свобода выбора» для них — пустые слова, которые используются для введения в заблуждение общественность.\n\nРайн Лыхмус совершенно обоснованно называет этих разрушителей коммунистами. Я же считаю их тщеславными и беспринципными популистами, готовыми продать что угодно, лишь бы привлечь к себе хоть какое-то внимание.\n\nЕсли реформировать пенсионную систему, то главным критерием, которому должно соответствовать любое изменение, должно быть то, вырастут ли пенсии в будущем и насколько, при условии, что налоговое бремя граждан не увеличится.\n"}]}],"strategyKey":"progressiivne","isin":"EE3600019832","strategyType":"Прогрессивная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":31.65,"fundManager":"LHV"},"LXK75":{"heading":"LHV Pensionifond XL","id":"xl","code":"xl","dataMarker":"XLK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 15 лет,\n- Вы готовы к риску выше среднего уровня,\n- Вы хотите, чтобы накопленные к пенсии средства росли в течение длительного времени.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд может инвестировать до 75% от объема средств в фонде в рынки акций, в том числе приобретать позиции в предприятиях. Остальная часть средств инвестируется в облигации и недвижимость. Инвестиционная стратегия фонда поменялась в 2012 году, до этого фонд мог инвестировать в рынки акций до 50% от объема средств в фонде.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS LHV Varahaldus"},"investors":35093},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":63.04,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":11.79,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":5.16,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":9.82,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":7.7,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.5,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 3,73% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 3,32% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,01% |\n| France Government 2.25% 25/10/22 | 2,67% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,33% |\n| East Capital Baltic Property Fund II | 2,33% |\n| Berkshire Hathaway 0.25% 17/01/21 | 2,29% |\n| Allianz 07/12/20 | 2,11% |\n| JP Morgan Chase And Co 27/01/20 | 2,01% |\n| HSBC Holdings Plc 04/12/21 | 1,95% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 3,73% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 3,32% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,01% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.05.2019) | 180 887 223,08 € |\n| Управляющий фондом | AS LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 500 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0,0576% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 1,20%\n\n**Плата за управление c 02.09.2019:** 0,72%\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия действуют с 02.01.2018 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XL_tingimused_020118.pdf)\n- [Условия действуют с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XL_tingimused_02092019.pdf)\n- [Анализ влияния изменения условий и проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Fondide_tingimuste_ja_prospekti_muutmise_moju_analyys_02092019.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект с 02.05.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_020519.pdf)\n- [Проспект с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_02092019.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XL (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XL_KIID.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XL с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XL_KIID_02092019.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (30.06.2019) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_kuuaruanne_2019_06.pdf)\n- [Отчет за 2018 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2018.pdf)\n- [Отчет за 2017 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2017.pdf)\n- [Отчет за 2016 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2016.pdf)\n- [Отчет за 2015 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2015.pdf)\n- [Отчет за 2014 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2014.pdf)\n- [Отчет за 2013 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2013.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2019,"month":6,"content":"### 2019 июнь – Ожидание либеральной монетарной политики поддержало фондовые рынки\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nИюнь на мировых фондовых рынках выдался позитивным: доходность была хорошей на биржах как развитых, так и развивающихся рынков. Основной причиной роста можно считать продолжение либеральной политики со стороны как центрального банка США, так и европейских центральных банков, что дало инвесторам сигнал о сохранении низкого уровня процентных ставок.\n\nИндекс Euro Stoxx 50, объединяющий 50 крупнейших компаний еврозоны, вырос за месяц на 6%, и среди предприятий, продемонстрировавших самый высокий рост, были компании Германии и Франции. Хорошие результаты показал также всемирный индекс развивающихся рынков, что в национальной валюте дало доходность в 5,7%. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, вырос на 3,3 %, а в пересчете на евро — на 2,1 %. Фондовые рынки стран Балтии в прошедшем месяце не влились в общий восходящий тренд: положительную доходность (1,2%) сумела предложить только Таллинская биржа. Биржи Риги и Вильнюса упали на 2,7% и 1,7% соответственно.\n\nНемецкая торговая сеть Metro AG из портфеля пенсионного фонда XL получила в июне предложение на выкуп всех акций, благодаря чему цена на акцию предприятия за месяц выросла на 13,9%. По обороту это восьмая в мире торговая в сеть, в которую сегодня входит почти 800 магазинов в 25 странах. Совет Metro AG порекомендовал акционерам отклонить предложение, посчитав цену слишком низкой.\n\nКроме того, в июне хорошую доходность продемонстрировали финские предприятия лесного хозяйства Stora Enso и Metsä Board, акции которых за месяц выросли на 9,2% и 15,9% соответственно.\n\nНа рынках облигаций по всему миру прослеживается четкая тенденция к тому, что впереди ждет значительное «остывание» экономики, и центробанки станут применять новые меры поддержки. Поэтому в первом полугодии в Европе резко выросли цены как на государственные (6%), так и на корпоративные (5,4%) ценные бумаги.\n\nВ июне мы воспользовались этой ситуацией и реализовали ценные бумаги литовской энергетической компании с более длительным сроком, а значит, с более высокой степенью риска. Облигации, выпущенные летом 2017 и 2018 годов, принесли фонду доходность в 8% и более 5% соответственно. Облигации такого крупного предприятия в нынешней процентной среде никак не могут долгое время держать такую высокую доходность. Средства, полученные от продажи, мы планируем инвестировать в отечественные облигации с более высокой доходностью.\n\nМы продолжаем переговоры с несколькими отечественными предприятиями и в результате надеемся пополнить свой портфель во втором полугодии привлекательными возможностями. Отечественные облигации повысят доходность фондов за счет процентов, а международные облигации — в основном за счет изменения цен. Таким образом, в период роста рынков международные облигации предлагают более высокую доходность, однако если рассматривать средний показатель за несколько лет, более высокую доходность принесет более высокий процент отечественных облигаций.\n\nНапример, средняя доходность на европейских рынках облигаций за последние пять лет составила 3–4%. Инвестиции на отечественном рынке мы делаем только при очевидно более высокой процентной ставке. В то же время мы постоянно отслеживаем ситуацию, чтобы использовать также все возможности международных рынков, поскольку обстоятельство, что на рынках в целом цены слишком высоки, не исключает наличия единичных хороших возможностей. К примеру, приобретенные в мае облигации финского страхового общества Sampo за месяц подорожали на рекордные 6%.\n"},{"year":2019,"month":5,"content":"### 2019 май – Инвестиции в словенского производителя спортивного снаряжения\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nПосле нескольких спокойных и довольно позитивных месяцев мировые фондовые рынки, страшась торговой войны между США и Китаем, показали в мае преимущественно отрицательную доходность. Американский индекс S&P 500 снизился за месяц на 6,6% в местной валюте, а китайский биржевой индекс — на целых 13,6%. В Европе среди продемонстрировавших наибольший спад рынков оказались Швеция с результатом в -9,9% и несколько стран Южной Европы.\n\nБиржи Германии и Финляндии держались чуть получше: обе в мае упали на 5%. Японский фондовый индекс снизился на 7,4% в местной валюте, а в евро доходность составила -4,8%. Общий спад также затронул Таллинскую и Вильнюсскую фондовые биржи, доходность которых составила -1,4% и -0,8% соответственно. А вот индекс Рижской биржи подскочил на 2,4%, во многом благодаря почти 8%-ному росту цен на акции фармацевтических компаний Grindex и Olainfarm.\n\nФонд частного капитала KJK Fund III, входящий в портфель Пенсионного фонда XL, в мае сделал новые инвестиции в «Elan», словенского производителя спортивного снаряжения. Компания производит, например, зимнее спортивное снаряжение и парусные яхты и является одним из ведущих мировых производителей в своей области. Ранее KJK инвестировал в эстонскую компанию водного снаряжения Tahe Outdoors.\n\nФонд недвижимости Baltic Horizon, нотированный на Таллинской бирже, выпустил третью и последнюю часть облигаций. В отношении них действуют условия, согласованные во время первой эмиссии компании прошлой весной: процентная ставка составляет 4,25% годовых, а до срока погашения осталось чуть менее четырех лет. Компания также имеет право погасить облигации заранее, доплатив за это инвесторам до 2%. Представляя интересы людей, делающих накопления к пенсии, мы активно участвовали в согласовании условий весной 2018 года и поэтому докупили облигации из этого выпуска. В настоящее время они также нотированы на Таллинской фондовой бирже и тем временем получили международный кредитный рейтинг. Пенсионные фонды LHV владеют чуть более 40% облигаций Baltic Horizon.\n\nИз новых проектов нам еще предстоит договориться о возможном участии в основании нового молочного производства в Пайде, в финансировании которого принимают участие E-Piim, голландский инвестор Interfood и Департамент сельскохозяйственных регистров и информации. На разных стадиях переговоров у нас сейчас и другие отечественные проекты. Мы надеемся в ближайшее время пополнить за их счет портфель с привлекательной доходностью.\n\nС другой стороны, международные рынки облигаций по-прежнему предлагают очень низкие перспективы доходности, поэтому мы делаем туда индивидуальные инвестиции только тогда, когда находим привлекательные возможности. Одной из таких инвестиций стала финская финансовая группа Sampo, которая продавала новые облигации в мае. Крупнейшими активами компании являются страховая компания If и банк Nordea, а крупнейшими владельцами компании являются финское государство и его пенсионные фонды.\n"},{"year":2019,"month":4,"content":"### 2019 aпрель - Акционеров Grindeks ждет предложение о выкупе акций\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nДля мировых фондовых рынков апрель выдался преимущественно положительным, и индекс MSCI World за месяц подрос на 3,7%. Индекс Euro Stoxx 50, охватывающий 50 крупнейших европейских компаний, продемонстрировал доходность в целых 5,3%, при этом сильнейшими оказались биржи Швеции и Германии с результатами 7,9% и 7,1% соответственно.\n\nБиржа Японии выросла в апреле в местной валюте на 5%, а в пересчете на евро — на 4,7%. Рынки акций развивающихся стран двигались в несколько разных направлениях, например, биржи стран Азии в большинстве своем выросли, а рынка Латинской Америки скорее упали.\n\nПоложительными результатами порадовали инвесторов и все акции Балтийского региона. Доходность биржевых индексов Риги и Вильнюса выросла сильно, на 4,9% и 4,2% соответственно, в то время как Таллинская биржа поднялась несколько в более скромном масштабе — на 1,5%.\n\nНа результат пенсионного фонда XL благоприятное влияние оказала акция латвийской фармацевтической компании Grindeks, поднявшаяся в апреле на целых 52%. Причиной тому — длительный и наконец-то разрешившийся спор, в результате которого крупный акционер сделает предложение о выкупе акций другим акционерам.\n\nХорошую доходность продемонстрировали и акции крупных промышленных предприятий Германии: Siemens вырос в апреле на 9,3%, а автопроизводители Daimler и Volkswagen — на 7,5% и 7,2% соответственно.\n\nПрошлый месяц выдался на европейском рынке облигаций более спокойным. С начала года средняя доходность рынка в целом составила 2,6%. Доходность правительственных облигаций несколько ниже этого уровня, а корпоративных — выше. Как мало тут возможностей для роста цен, показывает тот факт, что даже долгосрочные правительственные облигации Германии в результате этого незначительного подъема снова оказались в минусе. Это означает, что если держать облигации до срока выкупа, они точно принесут убыток.\n\nПоскольку перспектива доходности настолько слабая, мы продолжаем формировать портфель за счет внебиржевых облигаций. На сегодня мы инвестировали почти четверть портфеля в эстонские корпоративные облигации со средней процентной ставкой 3,9%. Надеемся вскоре пополнить фонд за счет этой статьи вложений. В свете новых правовых норм для пенсионных фондов ожидаемая процентная ставка по новым инвестициям нам видится гораздо выше.\n"},{"year":2019,"month":3,"content":"### 2019 март - Lyft IPO оказал влияние\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nМарт выдался на международных фондовых рынках спокойным, и индекс MSCI World показал доходность в 2,7%. Японский биржевой индекс Nikkei за месяц упал в местной валюте на 0,8%, однако при пересчете в евро, напротив, возрос на 1,1%. Индекс фондовых рынков развитых европейских стран и Германии с доходностью +0,1% остался, по существу, на уровне февраля. А вот Хельсинкская биржа в марте упала на 1,7%. Фондовые рынки развивающихся стран двигались в разных направлениях: если биржевой индекс Турции упал в пересчете на евро на целых 14,3%, то в Индии биржевой индекс подрос на 10,1%. Среди стран Балтии наилучшие результаты продемонстрировали Таллинская биржа, где рост составил 1,5%, индексы Вильнюсской и Рижской бирж показали, соответственно, доходность в +0,6% и −1,4%.\n\nНа результат пенсионного фонда XL в марте положительно повлияла инвестиция в японскую интернет-фирму Rakuten, акции которой за месяц подросли почти на 20%. Высокая доходность в значительной мере связана с тем, что Rakuten со своими 13% долевого участия является крупнейшим собственником американской райдшеринговой фирмы Lyft. Lyft провела в конце марта очень успешное первичное предложение акций на бирже Nasdaq, благодаря чему стоимость инвестиции Rakuten увеличилась почти на 990 миллионов долларов США.\n"},{"year":2019,"month":2,"content":"### 2019 февраль - На фондовых рынках месяц выдался спокойным\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nНа мировых фондовых рынках февраль выдался довольно спокойным. Биржевые индексы развитых стран в основном выросли, хороший результат показали, например, 50 крупнейших биржевых предприятий Европы, сводный индекс которых подрос за месяц на 4,4%. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, в феврале вырос на 2,9 %, в евро — на 1,2 %. Сильные позиции на фондовых рынках развивающихся стран были у азиатских государств во главе с Китаем, но биржевые индексы Латинской Америки в основном упали. Биржевые индексы Риги и Вильнюса оставались примерно на уровне предыдущего месяца и подросли, соответственно, на 0,3% и 0,6%. Индекс Таллиннской биржи снизился в феврале на 1,7%. Пенсионный фонд XL инвестировал в четыре венчурных фонда Эстонии, которые в 2018 году сделали несколько новых инвестиций. Например, Karma Ventures инвестировал в созданный эстонцами стартап MeetFrank, который помогает установить контакт работодателям и людям, анонимно ищущим работу. Фонд Superangel One сделал 8 новых инвестиций, в том числе и в уже получивший известность эстонский стартап Veriff, предлагающий услугу идентификации клиентов. Trind Ventures сделал 6 инвестиций, две из которых в фирмы Speakly и Tandem, предлагающие различные возможности изучения иностранных языков.\n\nВ начале марта Европейский центральный банк принял решение проинформировать рынок о предстоящих новых кредитных программах для банков еврозоны. Прогнозы роста европейской экономики уже понижены, и долгосрочные государственные облигации Германии в феврале вплотную подошли к тому ценовому уровню, когда дальнейшая их прогнозируемая доходность вновь оказалась бы отрицательной. Цены на корпоративные облигации, напротив, выросли на рынке как недостаточно сильных, а особенно еще более слабых эмитентов. В то же время предприятия брали кредиты в рекордных объемах, эмитируя новые облигации. Портфели облигаций наших фондов в большей степени ориентированы на инструменты, находящиеся вне финансового рынка, и мы намерены пополнять их и в дальнейшем за счет данных инструментов. Перспективы международного кредитного рынка оцениваются нами как слабые.\n"},{"year":2019,"month":1,"content":"### 2019 январь - Финские предприятия в портфеле фонда показали хороший результат\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nПосле неспокойного конца 2018 года начало нового года на мировых фондовых рынках протекало неплохо: заметно выросло большинство рынков как развитых, так и развивающихся стран. Японский биржевой индекс, выраженный в евро, вырос в январе на 5,2 %. В Европе следует отметить, к примеру, Финляндию, где доходность составила 8,2 %, а также Швецию и Германию, результаты которых составили 6,5 и 5,8 % соответственно. Среди рынков развивающихся стран хорошую доходность показали как страны Латинской Америки, так и Россия, Турция. Балтийские биржи в январе влились в общий поток, и сильнейшей среди них оказалась Таллиннская биржа с доходностью в 6,8 %. Рижская и Вильнюсская биржи поднялись на 6,5 и 5,0 % соответственно. Среди акций в портфеле пенсионного фонда XL очень хороший результат показали финские предприятия лесной промышленности, серьезно пострадавшие в прошлом году. Например, акция Metsä Board выросла на целых 21,4 %, а Stora Enso — на 12,7 %. В январе результаты за 2018 год опубликовали многие балтийские фонды недвижимости, инвестирующие в офисные здания, торговые и складские площади региона. Все фонды в прошлом году принесли инвесторам хорошие результаты, и доходность их составила 11–16 %.\n\nСильные результаты показали также рынки облигаций, где положительной была доходность как правительственных, так и корпоративных ценных бумаг. Результат тем удивительнее, что в то же время четкую тенденцию к росту показали и цены на акции. Поэтому ценовой уровень на европейских рынках облигаций в данный момент очень высок, и мы воспринимаем рост цен государственных облигаций, прежде всего, как приятный бонус: в качестве основного источника доходности мы видим по-прежнему небиржевые облигации. В этом направлении мы и продолжим работать, в то же время воздерживаясь от новых инвестиций на рынках государственных облигаций.\n"},{"year":2018,"month":12,"content":"### 2018 декабрь - Декабрь был турбулентным месяцем для фондовых рынков\n\nКристо Ойдермаа, управляющий фондом\n\nДекабрь снова был турбулентным месяцем для мировых фондовых рынков; спад в большинстве своем претерпели биржи как развитых, так и развивающихся стран. По итогам всего 2018 года доходность мировых фондовых рынков осталась по большей части в минусе. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, в декабре упал на 10,5 %, в евро — на 8,8 %. В Европе среди стран, претерпевших самые большие потери, были Швеция и Германия, где биржевые индексы в пересчете на евро упали на 6,6 % и 6,2 % соответственно. Доходность биржи Хельсинки составила −3,4 %, и во многом за этим спадом стояли предприятия финской лесной промышленности. Стоимость акций входящих в портфель пенсионного фонда XL Metsä Board и Stora Enso снизилась на 18,9 % и 12,6 % соответственно. На этот раз и фондовые рынки Балтии не избежали влияния общего падения. На Таллинской бирже доходность достигла −5,2 %, в Вильнюсе — −4,1 % и в Риге — −2,8 %.\n\nИз инвестиций в облигационном портфеле Energias de Portugal сообщил о предложении выкупить свои облигации, которое мы приняли. Инвестиция, сделанная более семи лет назад во время европейского кризиса, приносила доход по процентам почти в 5,8 %, в дополнение к которому облигации за этот период выросли в цене чуть более чем на 49 %, то есть инвестиция практически удвоилась. Мы также довели до конца сделку, в которой приобретенная концерном Eesti Energia компания Nelja Energia досрочно выплатила фондам свои облигации. Выпущенные в 2015 году ценные бумаги приносили процентный доход в размере 6,5 % в год, к которому теперь прибавилось 4 % премии за досрочное погашение. Рынки облигаций в Европе более-менее стабилизировались в декабре после довольно резкого ноябрьского спада. Тем не менее, ситуация все же отличается от той, что мы наблюдали в последние годы, и усиление методов поддержки Европейского центробанка уже ясно проявилось в удорожании займа для предприятий. В последние пару лет мы избегали приобретать облигации с более длительным сроком погашения, что в этом году уберегло нас от падения цен и вместе с вышеупомянутым досрочным погашением облигаций дает фонду значительные средства для инвестиций, когда в новом году откроются более выгодные возможности. Мы также продолжаем вести анализ местных проектов с целью поиска инвестиционных возможностей в Эстонии.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Доходность пенсионных фондов в будущем должна превышать рост заработной платы**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n","text":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n\nЦены на облигации достигли такого уровня, что если держать их до конца, то они принесут меньше денег, чем было инвестировано при их приобретении. Около половины государственных облигаций еврозоны в настоящее время торгуются на уровне цены, гарантирующей небольшой, но неизбежный убыток на дату погашения.\n\nПравительство Эстонии также эмитировало в прошлом месяце на местном рынке краткосрочные государственные облигации. Подписка на всю эмиссию была превышена в несколько раз, и в результате местные банки были готовы даже доплачивать правительству за предоставление денег в кредит. Это является следствием монетарной политики Европейского центрального банка, причем ситуация в значительной степени создана правилами (принудительно).\n\nВ июне стоимость облигаций с отрицательной доходностью достигла в мире почти 11 триллионов евро. По всей видимости, этот объем в ближайшее время увеличится, поскольку ожидается, что крупнейшие центральные банки вскоре вновь откроют свои денежные краны. Это может быть сделано как за счет снижения процентных ставок, так и путем скупки облигаций на рынке, что приведет к дальнейшему снижению доходности. Для основной части рынка облигаций это означает увеличение гарантированных убытков.\n\nФинансовые рынки переживают шизофреническую ситуацию. А именно, растущие цены на акции должны показать, что прибыль предприятий в будущем будет выше, чем сегодня, но цены на облигации отражают глубокую обеспокоенность по поводу развития мировой экономики и геополитических тенденций.\n\n**LHV внес изменения в инвестиционную стратегию фондов**\n\nВ нынешнем году лучшую доходность обеспечивают те индексные фонды, которые всегда поддерживают наибольший допустимый баланс акций. Минувший же год индексные фонды закончили в минусе. Результаты активно управляемых пенсионных фондов LHV в этом году уступили индексным фондам, однако мы внесли изменения в стратегию, что дает возможность обогнать вступающее в силу в сентябре повышение заработной платы.\n\nИзменение, внесенное в Закон об инвестиционных фондах в конце прошлого года, ослабило инвестиционные ограничения для пенсионных фондов и поставило целью доходности рост номинальной заработной платы в Эстонии (в частности, изменение поступления социального налога). Для достижения этой цели наша команда внесла существенные изменения и в инвестиционную стратегию активно управляемых пенсионных фондов LHV.\n\nА именно: в течение последнего полугодия мы продали активы с низкой прогнозируемой доходностью и при осуществлении новых инвестиций избегаем проектов с долгосрочной доходностью ниже 5%. Кроме того, мы сократили инвестиции пенсионных фондов в котируемые на бирже акции, так как видим, что уровень цен по сравнению с прибылью за последующие периоды очень высок.\n\nВместо этого отдаем предпочтение инвестициям в проекты с высокой ожидаемой доходностью. Например, фонды частного капитала, инвестирующие в малые и средние предприятия, по-прежнему нацелены на долгосрочный рост инвестиций на 15–20%. Если размещать деньги в недвижимость, то без использования банковского кредита можно получить доходность примерно в 6%, а при помощи кредита — приблизительно в 12–15%.\n\nПоскольку поставленная перед пенсионными фондами новая цель непосредственно связана с эстонской экономикой, мы существенно увеличили и долю осуществляемых в Эстонию инвестиций.\n\n**Пенсионная система – новая карта политических популистов**\n\nСтремящиеся разрушить II ступень в Эстонии – беспринципны. Это работа на публику: сначала поднимается крик, а лишь потом происходит анализ (если вообще этот анализ делается). Прежде всего утверждается, будто пенсионные фонды подобны дырявому ведру, из которого «вытекают» деньги. Когда же выясняется, что в фондах денег больше, чем было в них размещено, появляются новые утверждения, что в пенсионных фондах деньги все равно сгорают, так как их сжирает инфляция. Когда же в ответ предъявляются данные, свидетельствующие о том, что большинство фондов опережает инфляцию, появляются требования, чтобы пенсионные фонды опережали и рост заработной платы.\n\nВ прошлогоднем изменении закона голоса критиков были услышаны, и внесенные серьезные изменения позволяют увеличить доходность. Однако, противники пенсионных фондов по-прежнему не удовлетворены ситуацией. Они утверждают, что рост заработной платы нельзя создать теоретически, поэтому в пенсионных фондах нет смысла. По их мнению, следует принять закон, который сделал бы долгосрочное инвестирование сложным и почти невозможным.\n\nЯ не сомневаюсь, что при инвестировании можно добиться доходности, которая в долгосрочной перспективе превысит рост заработной платы, и, используя ослабления инвестиционных ограничений, я хочу это доказать. Это же подтверждает и история мировых финансовых рынков: данные о росте заработной платы по разным странам и о доходности финансовых рынков легко найти.\n\nУ меня вызывает совершенное недоумение то, что ниспровергатели пенсионных фондов выступают за свободную рыночную экономику, но в своих моделях отрицают роль капитала в экономике. При этом эти же самые люди, являющиеся, по их собственным словам, поборниками рыночной экономики, рассчитывают денежную стоимость человека. «Рыночная экономика» и «свобода выбора» для них — пустые слова, которые используются для введения в заблуждение общественность.\n\nРайн Лыхмус совершенно обоснованно называет этих разрушителей коммунистами. Я же считаю их тщеславными и беспринципными популистами, готовыми продать что угодно, лишь бы привлечь к себе хоть какое-то внимание.\n\nЕсли реформировать пенсионную систему, то главным критерием, которому должно соответствовать любое изменение, должно быть то, вырастут ли пенсии в будущем и насколько, при условии, что налоговое бремя граждан не увеличится.\n"}]}],"strategyKey":"agressiivne","isin":"EE3600019766","strategyType":"Агрессивная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":29.38,"fundManager":"LHV"},"LIK75":{"heading":"LHV Pensionifond Indeks","id":"indeks","code":"lik","dataMarker":"LIK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы хотите постоянно инвестировать на финансовых рынках,\n- Желаете растить свою пенсионную ступень как можно с более низкими расходами,\n- Oбладаете личным опытом в области инвестирования.\n","strategy":"**Стратегия**\nМы ведем широкомасштабное инвестирование в фонды акций и недвижимости. Инвестируя, мы предпочитаем обращающиеся на бирже фонды (ETF) с низкой ставкой расходности, имеющие физические (а не синтетические) активы, являющиеся налогоэффективными, ликвидными, следующие базовому индексу. До 75% активов фонда размещено в фонды акций, а остальная часть - в фонды недвижимости. Инвестиции в фонды акций мы осуществляем как на развитых, развивающихся, так и на пограничных рынках, исходя из глобального распределения ВВП. Каждый раз, когда удельный вес денежных средств в фонде поднимается выше 2%, они инвестируются в течение 5 рабочих дней.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS LHV Varahaldus"},"investors":1331},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":70.62,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":27.82,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":1.56,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Lyxor Core MSCI World DR UCITS | 28,29% |\n| Amundi Index FTSE EPRA Nareit Global UCITS ETF | 27,82% |\n| db x-trackers MSCI Emerging Markets Index UCITS | 21,01% |\n| iShares Core MSCI World UCITS | 13,20% |\n| db x-trackers MSCI World Index UCITS ETF | 4,05% |\n| iShares MSCI Frontier 100 ETF | 2,29% |\n| Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF | 1,79% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.05.2019) | 15 193 256,59 € |\n| Управляющий фондом | AS LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 468 750 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0,0576% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,39%\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия действуют с 02.01.2018 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_tingimused-2018-01-02.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект с 02.01.2018 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_prospekt-2018-01-02.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Indeks (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_KIID.pdf)\n"},{"title":"Модельный портфель","type":"markdown","column":"left","content":"- [Модельный портфель (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_mudelportfell_09_2018.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (30.06.2019) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_kuuaruanne_2019_06.pdf)\n- [Отчет за 2018 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_aruanne_2018.pdf)\n- [Отчет за 2017 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_aruanne_2017.pdf)\n"}]}],"strategyKey":"agressiivne","isin":"EE3600109401","strategyType":"Агрессивная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"LHV"},"TUK00":{"heading":"Tuleva Maailma Võlakirjade Pensionifond","id":"tv","code":"tv","dataMarker":"TUK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- До Вашего выхода на пенсию осталось не менее 10 лет,\n- Вы готовы отказаться от возможности получения более высокой доходности, чтобы избежать потерь.\n","strategy":"**Стратегия**\nУправляющий фондом применяет пассивную инвестиционную стратегию, инвестируя активы фонда исключительно в паи инвестиционных фондов, следующих финансовым индексам. При выборе инвестиционных фондов предпочтение отдается еврофондам с пассивным управлением с низкой ставкой общих затрат, низкими расходами по сделкам и с более высокой ликвидностью.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Tuleva Fondid AS"},"investors":2200},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды облигаций","value":96.35,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":3.7,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| BlackRock BGIF - Global Government Bond Index - X2 | 24,96% |\n| BlackRock FIDF - Euro Government Bond Index Fund - Flexible | 23,90% |\n| BlackRock BGIF - Euro Aggregate Bond Index Fund - X2 | 23,82% |\n| BlackRock FIDF - Euro Credit Bond Index Fund - Flexible | 23,67% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,34%\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600109443","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":3,"countryShareEe":0,"fundManager":"Tuleva"},"TUK75":{"heading":"Tuleva Maailma Aktsiate Pensionifond","id":"ta","code":"ta","dataMarker":"TUK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы моложе 55 лет,\n- Вы хотите достичь наилучшей долгосрочной доходности, и Вас не пугают краткосрочные колебания рынка.\n","strategy":"**Стратегия**\nУправляющий фондом применяет пассивную инвестиционную стратегию, инвестируя активы фонда исключительно в паи инвестиционных фондов, следующих финансовым индексам. При выборе инвестиционных фондов предпочтение отдается еврофондам с пассивным управлением с низкой ставкой общих затрат, низкими расходами по сделкам и с более высокой ликвидностью.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Tuleva Fondid AS"},"investors":7389},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":71.75,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":27.08,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":1.2,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| BlackRock ISF - Developed World Index | 27,88% |\n| BlackRock BGIF - World Equity Index - X2 | 27,52% |\n| BlackRock BGIF - Global Government Bond Index - X2 | 27,08% |\n| BlackRock ISF - Developed World ex Tobacco | 8,18% |\n| BlackRock ISF - Emerging Markets Index | 8,17% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,34%\n"}]}],"strategyKey":"agressiivne","isin":"EE3600109435","strategyType":"Агрессивная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":4,"countryShareEe":0,"fundManager":"Tuleva"},"SEK50":{"heading":"SEB Progressiivne Pensionifond","id":"progressiivne","code":"progressiivne","dataMarker":"SEK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии более 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со средней степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует до 50% в акции, остальная часть вкладывается в облигации и депозиты. Поскольку фонд инвестирует в акции, а также в облигации и депозиты, стоимость активов фонда может колебаться в средней степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":94748},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":39.63,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":32.47,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":9.49,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":2.31,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":1.31,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":12.04,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.75,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Bundesrepublic Deutschland 2% 15.08.2023 | 9,89% |\n| France Government 0% 25.02.2020 | 3,54% |\n| iShares Core EUR Corp Bond UCITS ETF EUR | 3,34% |\n| Amundi MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 3,18% |\n| iShares EUR Corp Bond 1-5yr UCITS ETF EUR Dist | 2,57% |\n| Tallinna Sadam AS | 2,21% |\n| Luminor Bank Estonia 1.5% 18.10.2021 | 2,09% |\n| Xtrackers MSCI World Energy UCITS ETF | 2,03% |\n| iShares Core S&P 500 UCITS ETF | 1,99% |\n| Raiffeisen-Osteuropa-Rent Fund | 1,66% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Tallinna Sadam AS | 2,21% |\n| Luminor Bank Estonia 1,5% 18.10.2021 | 2,09% |\n| Elering 0.875% 03.05.2023 | 0,99% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 1,09%\n"}]}],"strategyKey":"progressiivne","isin":"EE3600019725","strategyType":"Прогрессивная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":8.73,"fundManager":"SEB"},"SEK25":{"heading":"SEB Optimaalne Pensionifond","id":"optimaalne","code":"optimaalne","dataMarker":"SEK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии не менее 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с низкой степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует, главным образом, в облигации и депозиты, а также – в объеме до 25% – в акции. Поскольку фонд инвестирует по большей части в облигации и депозиты, стоимость активов фонда может колебаться в умеренной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":6088},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":37.89,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":3.01,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":14.01,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":2.28,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.63,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":39.79,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.39,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares EUR Corp Bond 1-5yr UCITS ETF EUR Dist | 9,68% |\n| Bundesrepublic Deutschland 2% 15.08.2023 | 8,39% |\n| Bundesrepublic Deutschland 3% 04.07.2020 | 7,29% |\n| PIMCO Funds Global Investors Series PLC - Global Investment Grade Credit Fund | 5,58% |\n| Robeco Ql Global Dynamic Duration | 4,53% |\n| Goldman Sachs Global Credit Portfolio (Hedged) I | 3,70% |\n| iShares Core S&P 500 UCITS ETF | 3,53% |\n| France Government 0% 25.02.2020 | 3,24% |\n| SEB Fund 4 Short Bond Fund Euro | 3,22% |\n| SEB Ethical Global Index Fund | 3,19% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Tallinna Sadam AS | 2,09% |\n| Luminor Bank Estonia 1,5% 18.10.2021 | 2,00% |\n| Elering 0.875% 03.05.2023 | 0,96% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,82%\n"}]}],"strategyKey":"tasakaalustatud","isin":"EE3600098612","strategyType":"Умеренная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":8.01,"fundManager":"SEB"},"SEK00":{"heading":"SEB Konservatiivne Pensionifond","id":"konservatiivne","code":"konservatiivne","dataMarker":"SEK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии менее 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с низкой степенью риска,\n- Вашей целью является сохранение пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует, главным образом, в облигации и депозиты. Инвестированию в эти классы активов сопутствует более низкая степень риска, в результате чего стоимость активов фонда может колебаться в незначительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":12493},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":51.61,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":45.97,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.42,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares EUR Corp Bond 1-5yr UCITS ETF EUR Dist | 13,67% |\n| Bundesrepublic Deutschland 3% 04.07.2020 | 9,80% |\n| Bundesrepublic Deutschland 3.5% 04.07.2019 | 9,54% |\n| iShares Core EUR Corp Bond UCITS ETF EUR (Dist) | 8,62% |\n| UBS ETF-Barclays Euro Area Liquid Corporates 1-5 Year UCITS ETF | 8,52% |\n| iShares EUR Corporate Bond Large Cap UCITS ETF | 8,10% |\n| Bundesrepublic Deutschland 1.5% 15.02.2023 | 4,68% |\n| Lithuanian Government Bond 0.7% 27.05.2020 | 3,58% |\n| Republic of Lithuania 7.375% 11.02.2020 | 2,94% |\n| iShares Euro Ultrashort Bond UCITS ETF | 2,87% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Luminor Bank Estonia 1,5% 18.10.2021 | 2,13% |\n| Elering 0.875% 03.05.2023 | 0,65% |\n| Baltic Horizon Fund 4.25% 08.05.2023 | 0,40% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,49%\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600019717","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":3.69,"fundManager":"SEB"},"SWK99":{"heading":"Swedbank Pensionifond K90-99","id":"k9099","code":"k99","dataMarker":"SWK99","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы родились в промежутке с 1990 по 1999 год,\n- Вы не желаете на протяжении периода накопления самостоятельно менять фонды (но при необходимости можете это сделать),\n- Вы предпочитаете автоматическое изменение профиля риска фонда в соответствии с возрастом.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд образован в качестве так называемого жизненного цикла фонд с пассивной инвестиционной политикой. Это означает, что активы Фонда инвестируются в инструменты, которые отслеживают мировые индексы и инвестиции Фонда в инструменты с риском акций уменьшаются с течением времени согласно принципам, оговоренным в проспекте и в условиях Фонда.\nДоля инвестиций с риском акций может отличаться от указанного в графике уровня максимально на 2%. Остальное инвестируется в облигации и другие инструменты, вклады и прочее имущество.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":5971},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":72.75,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":26.89,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.4,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| SPDR Barclays Euro Aggregate Bond UCITS ETF | 26,89% |\n| HSBC MSCI World UCITS ETF | 25,02% |\n| Amundi Index MSCI World UCITS ETF | 21,40% |\n| LYXOR Core MSCI World | 19,49% |\n| Access Global | 6,84% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,49%\n"}]}],"strategyKey":"agressiivne","isin":"EE3600109393","strategyType":"Агрессивная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank"},"SWK75":{"heading":"Swedbank Pensionifond K4","id":"k4","code":"k4","dataMarker":"SWK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваш возраст - до 44 лет,\n- Вы имеете относительно высокую готовность к рискам и являетесь инвестором, который осведомлён об основных свойствах ценных бумаг и связанных с ними рисках,\n- Ваша цель – обеспечить как можно более высокий рост пенсионных накоплений на протяжении длительного периода (более 10 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 75% активов фонда инвестируется в инструменты с риском акций, при этом до 50% активов разрешается инвестировать напрямую в акции. Остальное инвестируется в облигации, инструменты финансового рынка, вклады, недвижимость и другое имущество.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":106774},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":39.76,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":33.7,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":20.3,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":4.44,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.77,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":1.1,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| UBS ETF-MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 17,47% |\n| Republic of Austria 0.250% 191018 | 6,67% |\n| Spain Government 0.050% 210131 | 4,70% |\n| Spain Government 4.600% 190730 | 2,73% |\n| Amundi ETF MSCI Europe UCITS | 2,24% |\n| Spain Government 2.150% 251031 | 1,79% |\n| Spain Government 0.750% 210730 | 1,77% |\n| Eften Kinnisvarafond II aktsia | 1,74% |\n| Lithuania 0,000% 210131 | 1,31% |\n| Luminor Bank 1.500% 211018 | 1,17% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eften Kinnisvarafond II aktsia | 1,74% |\n| Luminor Bank 1,500% 211018 | 1,17% |\n| East Capital Baltic Property III | 1,07% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,83%\n"}]}],"strategyKey":"agressiivne","isin":"EE3600103248","strategyType":"Агрессивная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":8.05,"fundManager":"Swedbank"},"SWK50":{"heading":"Swedbank Pensionifond K3","id":"k3","code":"k3","dataMarker":"SWK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваш возраст oт 45 дo 54 лет,\n- Вы имеете готовность к рискам выше средней и являетесь инвестором, который осведомлён об основных свойствах ценных бумаг и связанных с ними рисках,\n- Ваша цель – обеспечить как можно более высокий рост пенсионных накоплений на протяжении длительного периода (минимум 10 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 50% активов фонда инвестируется в акции и инструменты с риском акций, а остальное – в облигации, инструменты финансового рынка, вклады, недвижимость и другое имущество.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":142837},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":54.69,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":25.34,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":9.67,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":5.51,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":1.07,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":2.34,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":1.44,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| UBS ETF-MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 7,73% |\n| Spain Government 0.050% 210131 | 5,13% |\n| Republic of Austria 0.250% 191018 | 3,48% |\n| Spain Government 4.600% 190730 | 3,21% |\n| Eften Kinnisvarafond II aktsia | 2,40% |\n| Amundi 12 M | 2,34% |\n| Lithuania 0,700% 200527 | 2,19% |\n| French Government Bond 0.000% 210225 | 2,00% |\n| Lithuania 2.100% 210828 | 1,85% |\n| Lithuania 3.400% 201003 | 1,66% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eften Kinnisvarafond II aktsia | 2,40% |\n| Luminor Bank 1,500% 211018 | 1,61% |\n| East Capital Baltic Property III | 1,39% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,83%\n"}]}],"strategyKey":"progressiivne","isin":"EE3600019758","strategyType":"Прогрессивная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":10.98,"fundManager":"Swedbank"},"SWK25":{"heading":"Swedbank Pensionifond K2","id":"k2","code":"k2","dataMarker":"SWK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваш возраст oт 55 дo 62 лет,\n- Вы являетесь инвестором с умеренной готовностью к рискам,\n- Ваша цель – стабильный рост накопленных к пенсии денег на протяжении среднего срока накопления (минимум 7 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 25% активов фонда инвестируется в акции и инструменты с риском акций, а остальное – в облигации, инструменты финансового рынка, вклады, недвижимость и другое имущество.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":45384},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":77.29,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":0.31,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":11.79,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":6.6,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":1.51,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":1.63,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.94,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Spain Government 0.050% 210131 | 8,08% |\n| Spain Government 4.600% 190730 | 5,70% |\n| Amundi ETF MSCI Europe UCITS | 3,75% |\n| Eften Kinnisvarafond II aktsia | 3,22% |\n| Vanguard S&P 500 ETF | 3,18% |\n| Luminor Bank 1.500% 211018 | 2,78% |\n| Lithuania 2.100% 210828 | 2,73% |\n| Lithuania 3.400% 201003 | 2,60% |\n| Spain Government 0.750% 210730 | 2,50% |\n| UBS ETF-MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 2,46% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eften Kinnisvarafond II aktsia | 3,22% |\n| Luminor Bank 1,500% 211018 | 2,78% |\n| East Capital Baltic Property III | 1,48% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,79%\n"}]}],"strategyKey":"tasakaalustatud","isin":"EE3600019741","strategyType":"Умеренная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":14.64,"fundManager":"Swedbank"},"SWK00":{"heading":"Swedbank Pensionifond K1","id":"k1","code":"k1","dataMarker":"SWK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваш возраст более 63 лет,\n- Вы являетесь инвестором с низкой готовностью к рискам,\n- Ваша цель – умеренный рост пенсионных накоплений в течение короткого периода (до 3 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\n100% активов фонда инвестируется в облигации, инструменты финансового рынка, вклады и другое имущество без риска акций.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":10883},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":80.12,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":5.02,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":14.88,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Spain 0.05% 210131 | 9,99% |\n| Lithuania EUR 0.30% 210504 | 3,83% |\n| Amundi 6 M-I | 3,55% |\n| Luminor Bank 1,500% 211018 | 2,80% |\n| Eesti Energia 2.384% 230922 | 2,45% |\n| Lithuania Government 0.400% 230816 | 2,32% |\n| Lithuania 2.100% 210828 | 1,89% |\n| Tallinn FRN EUR 29.11.2027 | 1,87% |\n| ING Bank FRN 211116 | 1,84% |\n| Poland Government International 0.500% 211220 | 1,71% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Luminor Bank 1,500% 211018 | 2,80% |\n| Eesti Energia 2.384% 230922 | 2,45% |\n| Tallinn FRN EUR 29.11.2027 | 1,87% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600019733","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":8.39,"fundManager":"Swedbank"},"SEK75":{"heading":"SEB Energiline Pensionifond","id":"energiline","code":"energiline","dataMarker":"SEK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии более 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со средней степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует до 75% в акции, oстальная часть вкладывается в облигации и депозиты. Инвестированию в акции сопутствует более высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":32112},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":19.21,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":2.59,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":61.02,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":2.02,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.47,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":12.11,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.58,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 17,38% |\n| iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD Acc | 10,49% |\n| Bundesrepublic Deutschland 2% 15.08.2023 | 7,57% |\n| Amundi Index MSCI World UCITS ETF DR | 5,65% |\n| SEB Ethical Global Index Fund C | 5,51% |\n| Xtrackers MSCI World UCITS ETF | 5,18% |\n| Bundesrepublic Deutschland 3% 04.07.2020 | 3,86% |\n| Amundi MSCI Emerging Markets ETF | 3,37% |\n| PIMCO Funds Global Investors Series PLC - Global Investment Grade Credit Fund | 3,25% |\n| iShares STOXX Europe 600 UCITS ETF (DE) | 3,21% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Luminor Bank Estonia 1,5% 18.10.2021 | 1,76% |\n| Tallinna Sadam AS | 1,69% |\n| Baltic Horizon Fund | 0,87% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 1,06%\n"}]}],"strategyKey":"agressiivne","isin":"EE3600103297","strategyType":"Агрессивная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":6.54,"fundManager":"SEB"},"LEK75":{"heading":"LHV Pensionifond Eesti","id":"eesti","code":"eesti","dataMarker":"LEK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- До выхода на пенсию Вам осталось более 15 лет,\n- Вы хотите связать пенсионные средства с экономикой Эстонии,\n- У Вас есть инвестиции и в других регионах.\n","strategy":"**Стратегия**\nПри условии наличия подходящих инвестиций фонд инвестирует до 100% средств в Эстонию. Вложения делаются как в акции, облигации, недвижимость, так и в другие фонды. Поскольку количество ценных бумаг, обращающихся на Таллиннской бирже, невелико, фонд активно инвестирует вне биржи. Поскольку фонд связан с одним регионом, в него не стоит инвестировать все свои пенсионные активы.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS LHV Varahaldus"},"investors":100},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":48.81,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":24.26,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":13.83,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.18,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":12.92,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II | 4,47% |\n| Birdeye Timber Fund | 4,39% |\n| Tallinna Kaubamaja | 4,24% |\n| Eesti Energia 2.384% 22/09/23 | 4,04% |\n| Tallink Grupp | 3,87% |\n| Autolist 12% 03/04/22 | 3,86% |\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 3,84% |\n| Transpordi Varahaldus 2.85% 18/12/26 | 3,84% |\n| Baltic Horizon Fund 4.25% 08/05/23 | 3,83% |\n| Birdeye Timber Fund 2 | 3,83% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II | 4,47% |\n| Birdeye Timber Fund | 4,39% |\n| Tallinna Kaubamaja | 4,24% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.05.2019) | 2 640 461,05 € |\n| Управляющий фондом | AS LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 2 690 184,87 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0,0576% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 1,20%\n\n**Плата за управление c 02.09.2019:** 0,72%\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия действуют с 19.03.2018 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Eesti_tingimused.pdf)\n- [Условия действуют с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Eesti_tingimused_02092019.pdf)\n- [Анализ влияния изменения условий и проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Fondide_tingimuste_ja_prospekti_muutmise_moju_analyys_02092019.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект с 02.05.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_020519.pdf)\n- [Проспект с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_02092019.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Eesti (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Eesti_KIID.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Eesti с 02.09.2019 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Eesti_KIID_02092019.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","column":"right","type":"markdown","content":"- [Обзор инвестиций (30.06.2019) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Eesti_kuuaruanne_2019_06.pdf)\n- [Отчет за 2018 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Eesti_aruanne_2018.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2019,"month":6,"content":"### 2019 июнь – Движение на биржах стран Балтии было скромным\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nЕсли мировые фондовые рынки демонстрировали в июне преимущественно очень хорошую доходность, то результат балтийских бирж оказался неважным. Положительный результат дала только Таллинская биржа, выросшая на 1,2%, а вот Рижская и Вильнюсская биржи, напротив, упали на 2,7% и 1,7% соответственно.\n\nДоходность Эстонского пенсионного фонда поддержали акции Ekspress Grupp и Tallink Grupp, подросшие за месяц на 3%. А вот неблагоприятное воздействие оказала акция Таллинского порта, упавшая на 3%. Возможно, на цену этой акции оказало влияние связанное с предприятием судебное разбирательство, которое Харьюский уездный суд принял к рассмотрению в июне. Во-первых, дочерние предприятия Таллинского порта обвиняются в злоупотреблении коммерческой тайной для участия в государственном конкурсе на оказание услуг перевозки на линиях Сааремаа и Хийумаа. Второй иск требует возмещения строений и оборудования бывшего угольного терминала, который находился в порту Мууга. Общий объем требований составляет более 46 миллионов евро, однако, по оценке руководства Таллинского порта, оба требования являются необоснованными.\n"},{"year":2019,"month":5,"content":"### 2019 май – Ажиотаж по поводу акций Eften\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ мае Таллинскую биржу затронул общемировой спад фондовых рынков, и биржевой индекс за месяц снизился на 1,4%. В то же время на 0,8% упал и индекс Вильнюсской биржи, а вот индекс Рижской биржи подскочил на 2,4%, во многом благодаря почти 8%-ному росту цен на акции фармацевтических компаний Grindex и Olainfarm. Спад на Таллинской бирже был частично обусловлен тем обстоятельством, что в мае несколько предприятий выплатили инвесторам ранее объявленные дивиденды.\n\nПенсионный фонд LHV «Эстония» также участвовал в подписке на новые акции Eften Real Estate Fund III. Фонд недвижимости выпустил миллион акций по цене 16 евро за акцию. Поскольку интерес инвесторов был очень высок, подписка на акции превысила объем эмиссии более чем в три раза. Прежним акционерам, в том числе Пенсионному фонду «Эстония», право преимущественного выкупа обеспечило треть от их прежней инвестиции. По состоянию на конец мая акция Eften III торговалась на Таллинской бирже по цене около 17 евро.\n"},{"year":2019,"month":4,"content":"### 2019 aпрель - Щедрые дивиденды от эстонских биржевых предприятий\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ апреле положительные результаты для инвесторов принесли акции Балтийского региона. Доходность биржевых индексов Риги и Вильнюса выросла сильно, на 4,9% и 4,2% соответственно, в то время как Таллинская биржа поднялась несколько в более скромном масштабе — на 1,5%.\n\nОдно за другим эстонские биржевые предприятия объявили о размере выплачиваемых акционерам дивидендов, предложив в основном приличную доходность.\n\nНапример, Tallinna Kaubamaja выплатит акционерам рекордные 0,71 евро на акцию, таким образом, дивидендная доходность составляет около 8%. Tallinna Sadam пообещал выплатить дивидендов сверх ожидаемого, 0,134 евро на акцию, что означает дивидендную доходность около 6%.\n\nСудоходная компания Tallink порадует акционеров как дивидендами, так и возвратом капитала в общей сумме 0,12 евро на акцию. Производитель белья Silvano выплатит дивидендов 0,2 евро, Harju Elekter — 0,18 евро и Merko — 1 евро на акцию.\n"},{"year":2019,"month":3,"content":"### 2019 март - Осуществлена инвестиция в облигации Coop Pank\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nТаллинский биржевой индекс вырос в марте на 1,5%, что стало лучшим результатом на фондовых рынках стран Балтии. Достижению хорошего результата способствовали также акции Harju Elekter и Tallinna Kaubamaja, которые подросли за месяц, соответственно, на 5,8% и 3,7%. Акции Tallink с самой высокой рыночной стоимостью на Таллинской бирже, однако, показали доходность 1,5%.\n\nПенсионный фонд LHV Eesti осуществил новую инвестицию в облигации эстонского Coop Pank в размере 70 000 евро. Облигации выпущены на 10‑летний срок, инвесторам выплачивается 7,6% годовых. Однако в соответствии с банковским регулированием, вероятно, предприятие произведет выкуп облигаций через пять лет. Coop Pank принадлежит обществам потребителей Эстонии, в которые, в свою очередь, входит ~80 000 клиентов, являющихся собственниками. Банк предлагает клиентам повседневное банковское обслуживание и услуги финансирования, сосредотачиваясь главным образом на проживающих за пределами крупных городов жителях. Привлеченные при помощи облигаций деньги используются для расширения банковских услуг и возможностей финансирования.\n"},{"year":2019,"month":2,"content":"### 2019 февраль - На результат фонда повлиял спад на Таллиннской бирже\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nИндекс Таллиннской биржи упал в феврале на 1,7%, что было в значительной степени обусловлено сообщением судоходного предприятия Tallink о низких результатах IV квартала, приведших к падению акций на 5,1%. Доходы предприятия снизились на 2,7% по сравнению с IV кварталом 2017 года, в то же время убытки составили 1,1 млн евро. Количество пассажиров в IV квартале сократилось на 3,3%, но в течение всего 2018 года оставалось на одном уровне. С другой стороны, Tallink планирует выплатить дивиденды в размере 5 центов за акцию и уменьшить акционерный капитал на 7 центов за акцию, что сделает доходность выплат более 11%. О хороших результатах сообщило предприятие Tallinna Sadam, которое увеличило доходы в IV квартале на 9,2%, а за весь 2018 год на 7,7%. Маржа операционной прибыли предприятия также улучшилась. Планируется выплатить акционерам за 2018 год как минимум 30 миллионов евро дивидендов, предполагаемая дивидендная доходность составит в этом случае 5,3%.\n"},{"year":2019,"month":1,"content":"### 2019 январь - В январе балтийские биржи продемонстрировали хороший результат\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nПосле неспокойного конца 2018 года начало нового года на балтийских биржах выдалось положительным, и хорошую доходность показали биржевые индексы всех трех стран. Самым сильным оказался фондовый рынок Таллинна (доходность 6,8 %), а рижская и вильнюсская биржи выросли за месяц на 6,5 и 5,0 % соответственно. Чемпионом Таллинской биржи стала компания Harju Elekter, доходность которой составила 23,8 %. Хорошие результаты показали также входящие в портфель пенсионного фонда LHV Eesti Nordecon и Silvano Fashion Group с доходностью 10,7 и 9,1 % соответственно. В январе результаты за 2018 год опубликовала Tallinna Kaubamaja Grupp — доходы предприятия выросли за год на 4,6 %, а прибыль — на 2 %. Очень удачным выдался год в области торговли автомобилями, доходы этого сегмента выросли на 15,3 %. Неплохо показал себя также сегмент супермаркетов (Selver), где доходы выросли на 3,9 %. В январе цена на акции Kaubamaja выросла на 7,1 %.\n"},{"year":2018,"month":12,"content":"### 2018 декабрь - Фонд сделал еще одну инвестицию в арендные дома\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nАналогично ситуации на развитых и на развивающихся мировых рынках, в декабре произошло снижение индекса Таллинской биржи. По итогам месяца значение индекса достигло −5,2 %, а по итогам года — уменьшилось на 6,4 %. Самое большое падение среди предприятий, входящих в портфель пенсионного фонда «Эстония», претерпела судоходная фирма Tallink, цена акции которой упала за месяц на внушительные 10,6 %. Падение было частично обусловлено нормализацией после ноябрьской котировки акций Tallink на бирже Хельсинки, когда цена акции поднялась на 17 %. В плане внебиржевых инвестиций примечательным событием было расширение портфеля арендных домов пенсионных фондов. Был заключен договор на покупку 168 новых квартир в жилищном комплексе, расположенном в Мустамяэ, Таллин, за счет чего портфель арендного жилья LHV вырастет почти до 300 квартир. Строительство зданий начнется в 2019 году и, вероятно, будет закончено в начале 2021 года. Всего в рамках жилищного проекта Уус-Мустамяэ за 5–7 лет будет построено 750 новых квартир.\n\nК числу инвестиций в облигационном портфеле добавились ценные бумаги государственного предприятия Transpordi Varahaldus. Облигации имеют срок погашения восемь лет и процентную ставку 2,85 % в год и обеспечены уже принадлежащими предприятию самолетами.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Доходность пенсионных фондов в будущем должна превышать рост заработной платы**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n","text":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n\nЦены на облигации достигли такого уровня, что если держать их до конца, то они принесут меньше денег, чем было инвестировано при их приобретении. Около половины государственных облигаций еврозоны в настоящее время торгуются на уровне цены, гарантирующей небольшой, но неизбежный убыток на дату погашения.\n\nПравительство Эстонии также эмитировало в прошлом месяце на местном рынке краткосрочные государственные облигации. Подписка на всю эмиссию была превышена в несколько раз, и в результате местные банки были готовы даже доплачивать правительству за предоставление денег в кредит. Это является следствием монетарной политики Европейского центрального банка, причем ситуация в значительной степени создана правилами (принудительно).\n\nВ июне стоимость облигаций с отрицательной доходностью достигла в мире почти 11 триллионов евро. По всей видимости, этот объем в ближайшее время увеличится, поскольку ожидается, что крупнейшие центральные банки вскоре вновь откроют свои денежные краны. Это может быть сделано как за счет снижения процентных ставок, так и путем скупки облигаций на рынке, что приведет к дальнейшему снижению доходности. Для основной части рынка облигаций это означает увеличение гарантированных убытков.\n\nФинансовые рынки переживают шизофреническую ситуацию. А именно, растущие цены на акции должны показать, что прибыль предприятий в будущем будет выше, чем сегодня, но цены на облигации отражают глубокую обеспокоенность по поводу развития мировой экономики и геополитических тенденций.\n\n**LHV внес изменения в инвестиционную стратегию фондов**\n\nВ нынешнем году лучшую доходность обеспечивают те индексные фонды, которые всегда поддерживают наибольший допустимый баланс акций. Минувший же год индексные фонды закончили в минусе. Результаты активно управляемых пенсионных фондов LHV в этом году уступили индексным фондам, однако мы внесли изменения в стратегию, что дает возможность обогнать вступающее в силу в сентябре повышение заработной платы.\n\nИзменение, внесенное в Закон об инвестиционных фондах в конце прошлого года, ослабило инвестиционные ограничения для пенсионных фондов и поставило целью доходности рост номинальной заработной платы в Эстонии (в частности, изменение поступления социального налога). Для достижения этой цели наша команда внесла существенные изменения и в инвестиционную стратегию активно управляемых пенсионных фондов LHV.\n\nА именно: в течение последнего полугодия мы продали активы с низкой прогнозируемой доходностью и при осуществлении новых инвестиций избегаем проектов с долгосрочной доходностью ниже 5%. Кроме того, мы сократили инвестиции пенсионных фондов в котируемые на бирже акции, так как видим, что уровень цен по сравнению с прибылью за последующие периоды очень высок.\n\nВместо этого отдаем предпочтение инвестициям в проекты с высокой ожидаемой доходностью. Например, фонды частного капитала, инвестирующие в малые и средние предприятия, по-прежнему нацелены на долгосрочный рост инвестиций на 15–20%. Если размещать деньги в недвижимость, то без использования банковского кредита можно получить доходность примерно в 6%, а при помощи кредита — приблизительно в 12–15%.\n\nПоскольку поставленная перед пенсионными фондами новая цель непосредственно связана с эстонской экономикой, мы существенно увеличили и долю осуществляемых в Эстонию инвестиций.\n\n**Пенсионная система – новая карта политических популистов**\n\nСтремящиеся разрушить II ступень в Эстонии – беспринципны. Это работа на публику: сначала поднимается крик, а лишь потом происходит анализ (если вообще этот анализ делается). Прежде всего утверждается, будто пенсионные фонды подобны дырявому ведру, из которого «вытекают» деньги. Когда же выясняется, что в фондах денег больше, чем было в них размещено, появляются новые утверждения, что в пенсионных фондах деньги все равно сгорают, так как их сжирает инфляция. Когда же в ответ предъявляются данные, свидетельствующие о том, что большинство фондов опережает инфляцию, появляются требования, чтобы пенсионные фонды опережали и рост заработной платы.\n\nВ прошлогоднем изменении закона голоса критиков были услышаны, и внесенные серьезные изменения позволяют увеличить доходность. Однако, противники пенсионных фондов по-прежнему не удовлетворены ситуацией. Они утверждают, что рост заработной платы нельзя создать теоретически, поэтому в пенсионных фондах нет смысла. По их мнению, следует принять закон, который сделал бы долгосрочное инвестирование сложным и почти невозможным.\n\nЯ не сомневаюсь, что при инвестировании можно добиться доходности, которая в долгосрочной перспективе превысит рост заработной платы, и, используя ослабления инвестиционных ограничений, я хочу это доказать. Это же подтверждает и история мировых финансовых рынков: данные о росте заработной платы по разным странам и о доходности финансовых рынков легко найти.\n\nУ меня вызывает совершенное недоумение то, что ниспровергатели пенсионных фондов выступают за свободную рыночную экономику, но в своих моделях отрицают роль капитала в экономике. При этом эти же самые люди, являющиеся, по их собственным словам, поборниками рыночной экономики, рассчитывают денежную стоимость человека. «Рыночная экономика» и «свобода выбора» для них — пустые слова, которые используются для введения в заблуждение общественность.\n\nРайн Лыхмус совершенно обоснованно называет этих разрушителей коммунистами. Я же считаю их тщеславными и беспринципными популистами, готовыми продать что угодно, лишь бы привлечь к себе хоть какое-то внимание.\n\nЕсли реформировать пенсионную систему, то главным критерием, которому должно соответствовать любое изменение, должно быть то, вырастут ли пенсии в будущем и насколько, при условии, что налоговое бремя граждан не увеличится.\n"}]}],"strategyKey":"agressiivne","isin":"EE3600109476","strategyType":"Агрессивная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":61.99,"fundManager":"LHV"},"SIK75":{"heading":"SEB Energiline Pensionifond Indeks","id":"eindeks","code":"sik","dataMarker":"SIK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам до осталось пенсии более 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со средней степенью риска,\n- Вашей целью является следование за рынками ценных бумаг.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует в акции в объеме до 75%, а остальную часть вкладывает в облигации, применяя пассивную инвестиционную стратегию и следуя за рынками ценных бумаг. Этому сопутствует более высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":957},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":72.3,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":27.68,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.01,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD Acc | 26,28% |\n| SPDR Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond UCITS ETF | 22,81% |\n| Lyxor Core STOXX Europe 600 DE ETF | 13,79% |\n| Amundi MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 8,44% |\n| Xtrackers MSCI USA UCITS ETF | 5,58% |\n| SOURCE S&P 500 UCITS ETF | 5,18% |\n| Xtrackers Nikkei 225 UCITS ETF | 4,98% |\n| Vanguard S&P 500 UCITS ETF | 2,73% |\n| iShares Core MSCI Pacific ex-Japan UCITS ETF USD Acc | 2,70% |\n| iShares EUR Aggregate Bond UCITS ETF EUR Dist | 2,44% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"}]}],"strategyKey":"agressiivne","isin":"EE3600109427","strategyType":"Агрессивная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"SEB"},"NPK00":{"heading":"Luminor C Pensionifond","id":"c","code":"c","dataMarker":"NPK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию менее 3 лет,\n- Вы больше заинтересованы в защите своих пенсионных активов, нежели в их преумножении.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует только в качественные облигации, вклады или в аналогичные инструменты. Это помогает избегать больших краткосрочных колебаний. При высоких процентных ставках фонд может инвестировать и большую часть своих активов во вклады, чтобы избежать неудач на рынках облигаций.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":4730},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды облигаций","value":94.9,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":5.08,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Nordea 2 - US Corporate Enhanced Bd Fd | 9,73% |\n| Nordea 1 - US Corporate Bond Fund | 9,70% |\n| Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF | 9,50% |\n| iShares Core Euro Government Bond UCITS ETF | 9,29% |\n| SPDR Barclays Euro Government Bond UCITS ETF | 9,12% |\n| Nordea Pro Euro Bond I Growth | 8,73% |\n| Nordea Euro Medium Term Bond Growth | 7,62% |\n| iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF | 5,36% |\n| Nordea Corporate Bond I Growth | 5,19% |\n| SPDR Barclays Euro Corporate Bond UCITS ETF | 4,95% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,7%\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600098455","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":0,"fundManager":"Luminor"},"NPK25":{"heading":"Luminor B Pensionifond","id":"b","code":"b","dataMarker":"NPK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 3 лет,\n- Вы желаете преумножить свои пенсионные активы, но не хотите брать риск существенного снижения цен накопленных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует максимум 25% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. Так достигается положение, при котором рынки с большим и с меньшим риском уравновешивают друг друга, что помогает добиться целей при умеренном риске. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтоб обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":2358},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":19.1,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":5.47,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":70.95,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":4.49,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Nordea Emerging Market Bond Fund Growth | 7,90% |\n| Nordea Euro Bond I Growth | 7,75% |\n| SPDR Barclays Euro Government Bond UCITS ETF | 6,98% |\n| Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF | 6,90% |\n| iShares Core Euro Government Bond UCITS ETF | 6,05% |\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 5,47% |\n| Nordea 1 - US Corporate Bond Fund | 4,93% |\n| iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF | 4,76% |\n| iShares Core MSCI Emerging Markets | 4,70% |\n| Nordea 1 - Emerging Mkt Hard Ccy Bond Fd | 4,63% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 5,47% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 1,19%\n"}]}],"strategyKey":"tasakaalustatud","isin":"EE3600098448","strategyType":"Умеренная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":5.47,"fundManager":"Luminor"},"NPK75":{"heading":"Luminor A Pluss Pensionifond","id":"apluss","code":"A pluss","dataMarker":"NPK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 20 лет,\n- Вы готовы к возможным краткосрочным снижениям стоимости активов,\n- Целью является достижение потенциально высокой доходности активов, несмотря на краткосрочные колебания цен.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует максимум 75% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтобы обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":6865},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":63.1,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":3.88,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":29.59,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":3.45,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Core MSCI Emerging Markets | 7,22% |\n| iShares MSCI North America UCITS ETF | 5,56% |\n| Financial Select Sector SPDR | 5,28% |\n| Nordea 1 - Emerging Mkt Hard Ccy Bond Fd | 5,10% |\n| Nordea 1 - US Corporate Bond Fund | 4,68% |\n| Nordea 1 - European High Yield Vond Fund BI-EUR | 3,88% |\n| SPDR Barclays Euro Government Bond UCITS ETF | 3,85% |\n| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 3,80% |\n| S&P Depository Receipts Trust | 3,74% |\n| Nordea Global High Yield Growth | 3,71% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 3,65% |\n| EfTEN Kinnisvarafond AS | 0,23% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 1,19%\n"}]}],"strategyKey":"agressiivne","isin":"EE3600103503","strategyType":"Агрессивная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":3.88,"fundManager":"Luminor"},"NPK50":{"heading":"Luminor A Pensionifond","id":"a","code":"a","dataMarker":"NPK50","active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 10 лет,\n- Вы готовы к возможным краткосрочным снижениям стоимости активов,\n- Целью является достижение более высокой доходности активов, несмотря на краткосрочные колебания цен.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует максимум 50% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтобы обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":27651},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":38.33,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":4.96,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":53.66,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":3.13,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF | 7,26% |\n| iShares Core Euro Government Bond UCITS ETF | 6,43% |\n| Nordea Emerging Market Bond Fund Growth | 5,29% |\n| Nordea 1 - US Corporate Bond Fund | 5,02% |\n| Nordea 1 - Emerging Mkt Hard Ccy Bond Fd | 4,79% |\n| Nordea Global High Yield Growth | 4,66% |\n| Nordea 1 - European High Yield Vond Fund BI-EUR | 4,59% |\n| Nordea 1 - Emerging Stars Equity Fund | 4,19% |\n| SPDR Barclays Euro Government Bond UCITS ETF | 3,98% |\n| iShares MSCI North America UCITS ETF | 3,84% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 3,70% |\n| EfTEN Kinnisvarafond AS | 1,27% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 1,19%\n"}]}],"strategyKey":"progressiivne","isin":"EE3600098430","strategyType":"Прогрессивная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":4.97,"fundManager":"Luminor"},"SPT30":{"heading":"Luminor Intress Pluss Pensionifond","id":"intress-pluss","code":"lum_int","dataMarker":"SPT30","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 3 лет,\n- Вы желаeтe увеличить свои накопления, но не хотитe брать на себя риски возможного серьёзного уменьшения стоимости активов.\n","strategy":"## **Стратегия**\nФонд инвестирует максимум 20% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. Так достигается положение, при котором рынки с большим и с меньшим риском уравновешивают друг друга, что помогает добиться целей при умеренном риске. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтоб обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","costs":{"entraceFee":"1%","exitFee":"1%","managementFee":"1,2%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109369, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 1%\n\n**Плата за выход:** 1%\n\n**Плата за управление:** 1,2%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600109369","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Luminor","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"LHT75":{"heading":"LHV Täiendav Pensionifond","id":"taiendav","code":"lhv_iii","dataMarker":"LHT75","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы готовы к рискам, связанными с возможными большими колебаниями на рынке акций.\n- Вы осведомлен об инвестиционных рисках и заинтересован делать долгосрочные инвестиции в дополнительную накопительную пенсию в целях использования накоплений после достижения 55-летнего возраста.\n","strategy":"## **Стратегия**\nЗначительную часть активов фонд инвестирует на фондовых рынках: для обеспечения максимального роста доля инвестиций в рынки акций составляет, как правило, около 75% от стоимости активов фонда. Доля инвестиций в акции может быть и выше - до 95% - или же ниже (в последние годы - около 40%), если управляющий фондом находит это разумным.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1%"},"fundInfo":{"date":"31.05.2019","capacity":"15 711 341,46 €","company":{"title":"LHV Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt","fee":"0,06%"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600010294, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро.\n","accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":54.37,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":15.05,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":9.85,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":12.45,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":4.72,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":0.13,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":3.44,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond | 5,22% |\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 3,90% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 3,17% |\n| East Capital Baltic Property Fund II | 2,66% |\n| iShares DAX EX | 2,56% |\n| Citadele banka 6.25% 06/12/2026 | 2,56% |\n| JP Morgan Chase And Co 27/01/20 | 2,07% |\n| China Development Bank 0.375% 16/11/21 | 2,04% |\n| HSBC Holdings Plc 04/12/21 | 1,98% |\n| SAP 13/03/21 | 1,92% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond | 5,22% |\n| Luminor 1.5% 18/10/21 | 3,90% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 3,17% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.05.2019) | 15 683 303,16 € |\n| Управляющий фондом | AS LHV Varahaldus |\n| Плата за услуги Депозитария | 0,0576% |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n\n**Плата за управление:** 1%\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия действуют c 13.06.2017 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_tingimused_2017-06-13.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект с 06.08.2018 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_prospekt_060818.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Täiendav Pensionifond (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_KIID.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Отчет за 2018 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2018.pdf)\n- [Отчет за 2017 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2017.pdf)\n- [Отчет за 2016 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2016.pdf)\n- [Отчет за 2015 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2015.pdf)\n- [Отчет за 2014 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2014.pdf)\n- [Отчет за 2013 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2013.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2019,"month":6,"content":"### 2019 июнь – В мае фондовые рынки оправились после падения\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nИюнь на мировых фондовых рынках выдался позитивным: доходность была хорошей на биржах как развитых, так и развивающихся рынков. Основной причиной роста можно считать продолжение либеральной политики со стороны как центрального банка США, так и европейских центральных банков, что дало инвесторам сигнал о сохранении низкого уровня процентных ставок.\n\nИндекс Euro Stoxx 50, объединяющий 50 крупнейших компаний еврозоны, вырос за месяц на 6%, и среди предприятий, продемонстрировавших самый высокий рост, были компании Германии и Франции. Хорошие результаты показал также всемирный индекс развивающихся рынков, что в национальной валюте дало доходность в 5,7%. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, вырос на 3,3 %, а в пересчете на евро — на 2,1 %. Фондовые рынки стран Балтии в прошедшем месяце не влились в общий восходящий тренд: положительную доходность (1,2%) сумела предложить только Таллинская биржа. Биржи Риги и Вильнюса упали на 2,7% и 1,7% соответственно.\n\nНемецкая торговая сеть Metro AG из Дополнительного портфеля пенсионного фонда получила в июне предложение на выкуп всех акций, благодаря чему цена на акцию предприятия за месяц выросла на 13,9%. По обороту это восьмая в мире торговая в сеть, в которую сегодня входит почти 800 магазинов в 25 странах. Совет Metro AG порекомендовал акционерам отклонить предложение, посчитав цену слишком низкой.\n\nКроме того, в июне хорошую доходность продемонстрировали финские предприятия лесного хозяйства Stora Enso и Metsä Board, акции которых за месяц выросли на 9,2% и 15,9% соответственно.\n\nНа рынках облигаций по всему миру прослеживается четкая тенденция к тому, что впереди ждет значительное «остывание» экономики, и центробанки станут применять новые меры поддержки. Поэтому в первом полугодии в Европе резко выросли цены как на государственные (6%), так и на корпоративные (5,4%) ценные бумаги.\n\nМы продолжаем переговоры с несколькими отечественными предприятиями и в результате надеемся пополнить свой портфель во втором полугодии привлекательными возможностями. Отечественные облигации повысят доходность фондов за счет процентов, а международные облигации — в основном за счет изменения цен. Таким образом, в период роста рынков международные облигации предлагают более высокую доходность, однако если рассматривать средний показатель за несколько лет, более высокую доходность принесет более высокий процент отечественных облигаций.\n\nНапример, средняя доходность на европейских рынках облигаций за последние пять лет составила 3–4%. Инвестиции на отечественном рынке мы делаем только при очевидно более высокой процентной ставке. В то же время мы постоянно отслеживаем ситуацию, чтобы использовать также все возможности международных рынков, поскольку обстоятельство, что на рынках в целом цены слишком высоки, не исключает наличия единичных хороших возможностей. К примеру, приобретенные в мае облигации финского страхового общества Sampo за месяц подорожали на рекордные 6%.\n"},{"year":2019,"month":5,"content":"### 2019 май – Фармацевтические компании подтолкнули латвийский фондовый рынок в гору\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nПосле нескольких спокойных и довольно позитивных месяцев мировые фондовые рынки, страшась торговой войны между США и Китаем, показали в мае преимущественно отрицательную доходность. Американский индекс S&P 500 снизился за месяц на 6,6% в местной валюте, а китайский биржевой индекс — на целых 13,6%. В Европе среди продемонстрировавших наибольший спад рынков оказались Швеция с результатом в -9,9% и несколько стран Южной Европы.\n\nБиржи Германии и Финляндии держались чуть получше: обе в мае упали на 5%. Японский фондовый индекс снизился на 7,4% в местной валюте, а в евро доходность составила -4,8%. Общий спад также затронул Таллинскую и Вильнюсскую фондовые биржи, доходность которых составила -1,4% и -0,8% соответственно. А вот индекс Рижской биржи подскочил на 2,4%, во многом благодаря почти 8%-ному росту цен на акции фармацевтических компаний Grindex и Olainfarm.\n\nРост Grindex продолжился благодаря опубликованному в апреле биржевому извещению, согласно которому основной акционер компании планирует сделать предложение другим акционерам о выкупе их долей участия. В мае стало известно, что цена предложения составила 12,59 евро, и пенсионные фонды LHV также планируют продать свои акции по этой цене.\n\nА компания Olainfarm обнародовала значительно более высокие квартальные результаты, чем ожидалось, показав, что, несмотря на проблемы среди собственников, компания способна увеличивать прибыль.\n\nФонд недвижимости Baltic Horizon, нотированный на Таллинской бирже, выпустил третью и последнюю часть облигаций. В отношении них действуют условия, согласованные во время первой эмиссии компании прошлой весной: процентная ставка составляет 4,25% годовых, а до срока погашения осталось чуть менее четырех лет. Компания также имеет право погасить облигации заранее, доплатив за это инвесторам до 2%. Представляя интересы людей, делающих накопления к пенсии, мы активно участвовали в согласовании условий весной 2018 года и поэтому докупили облигации из этого выпуска. В настоящее время они также нотированы на Таллинской фондовой бирже и тем временем получили международный кредитный рейтинг. Пенсионные фонды LHV владеют чуть более 40% облигаций Baltic Horizon.\n\nНа разных стадиях переговоров у нас сейчас и другие отечественные проекты. Мы надеемся в ближайшее время пополнить за их счет портфель с привлекательной доходностью.\n\nС другой стороны, международные рынки облигаций по-прежнему предлагают очень низкие перспективы доходности, поэтому мы делаем туда индивидуальные инвестиции только тогда, когда находим привлекательные возможности. Одной из таких инвестиций стала финская финансовая группа Sampo, которая продавала новые облигации в мае. Крупнейшими активами компании являются страховая компания If и банк Nordea, а крупнейшими владельцами компании являются финское государство и его пенсионные фонды.\n"},{"year":2019,"month":4,"content":"### 2019 aпрель - Локомотивами роста стали циклические промышленные предприятия\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nДля мировых фондовых рынков апрель выдался преимущественно положительным, и индекс MSCI World за месяц подрос на 3,7%. Индекс Euro Stoxx 50, охватывающий 50 крупнейших европейских компаний, продемонстрировал доходность в целых 5,3%, при этом сильнейшими оказались биржи Швеции и Германии с результатами 7,9% и 7,1% соответственно.\n\nБиржа Японии выросла в апреле в местной валюте на 5%, а в пересчете на евро — на 4,7%. Рынки акций развивающихся стран двигались в несколько разных направлениях, например, биржи стран Азии в большинстве своем выросли, а рынка Латинской Америки скорее упали.\n\nПоложительными результатами порадовали инвесторов и все акции Балтийского региона. Доходность биржевых индексов Риги и Вильнюса выросла сильно, на 4,9% и 4,2% соответственно, в то время как Таллинская биржа поднялась несколько в более скромном масштабе — на 1,5%.\n\nБлагоприятное влияние на доходность Дополнительного пенсионного фонда оказали инвестиции в акции крупных немецких промышленных предприятий: Акция Siemens выросла в апреле на 9,3%, а акция производителя автомобилей марки Mercedes Daimler — на 7,5%. Volkswagen сообщил о хороших квартальных результатах, на что акция предприятия отреагировала подъемом на 7,2%. Производителю автомобилей удалось на фоне снижающихся продаж автомобилей завоевать долю рынка и увеличить операционную прибыль на 15%.\n"},{"year":2019,"month":3,"content":"### 2019 март - Lyft IPO оказал влияние\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nМарт выдался на международных фондовых рынках спокойным, и индекс MSCI World показал доходность в 2,7%. Японский биржевой индекс Nikkei за месяц упал в местной валюте на 0,8%, однако при пересчете в евро, напротив, возрос на 1,1%. Индекс фондовых рынков развитых европейских стран и Германии с доходностью +0,1% остался, по существу, на уровне февраля. А вот Хельсинкская биржа в марте упала на 1,7%. Фондовые рынки развивающихся стран двигались в разных направлениях: если биржевой индекс Турции упал в пересчете на евро на целых 14,3%, то в Индии биржевой индекс подрос на 10,1%. Среди стран Балтии наилучшие результаты продемонстрировали Таллинская биржа, где рост составил 1,5%, и индекс Вильнюсской биржи, показавший доходность 0,6%. Рижская же биржа упала на 1,4%, что в значительной степени обусловлено продолжающейся борьбой за власть среди собственников фармацевтического предприятия Olainfarm.\n\nАкции Olainfarm упали в марте на 9,7%, и Рижская биржа приостановила торги акциями предприятия, так как в СМИ просочилась противоречивая информация, что может препятствовать честным и прозрачным торгам акциями. В то же время положительную доходность принесла пенсионному фонду инвестиция в японскую интернет-фирму Rakuten, акции которой за месяц подросли почти на 20% благодаря доле в американской райдшеринговой фирме Lyft, успешно дебютировавшей на бирже.\n"},{"year":2019,"month":2,"content":"### 2019 февраль - Фонд инвестировал в крупнейший в Балтии фонд частного капитала\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nНа мировых фондовых рынках февраль выдался довольно спокойным. Биржевые индексы развитых стран в основном выросли, хороший результат показали, например, 50 крупнейших биржевых предприятий Европы, сводный индекс которых подрос за месяц на 4,4%. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, в феврале вырос на 2,9 %, в евро — на 1,2 %. Сильные позиции на фондовых рынках развивающихся стран были у азиатских государств во главе с Китаем, но биржевые индексы Латинской Америки в основном упали. Биржевые индексы Риги и Вильнюса оставались примерно на уровне предыдущего месяца и подросли, соответственно, на 0,3% и 0,6%. Индекс Таллиннской биржи снизился в феврале на 1,7%. Пенсионный фонд L сделал новую инвестицию в литовский фонд частного капитала INVL Baltic Growth Fund, который инвестирует в средние компании стран Балтии с хорошим потенциалом роста. Речь идет о крупнейшем в Балтии фонде частного капитала, собравшего от инвесторов более 100 миллионов евро. В феврале на доходность пенсионного фонда повлиял также оборот акций на Таллиннской бирже. Положительный результат показало, например, предприятие Tallinna Kaubamaja, акция которого на фоне обещания высоких дивидендов выросла за месяц на 3,6%. Акции Tallink вследствие низких квартальных показателей упали на 5,1%.\n\nВ начале марта Европейский центральный банк принял решение проинформировать рынок о предстоящих новых кредитных программах для банков еврозоны. Прогнозы роста европейской экономики уже понижены, и долгосрочные государственные облигации Германии в феврале вплотную подошли к тому ценовому уровню, когда дальнейшая их прогнозируемая доходность вновь оказалась бы отрицательной. Цены на корпоративные облигации, напротив, выросли на рынке как недостаточно сильных, а особенно еще более слабых эмитентов. В то же время предприятия брали кредиты в рекордных объемах, эмитируя новые облигации. Перспективы международного кредитного рынка оцениваются нами как слабые.\n"},{"year":2019,"month":1,"content":"### 2019 январь - Финские предприятия в портфеле фонда показали хороший результат\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nПосле неспокойного конца 2018 года начало нового года на мировых фондовых рынках протекало неплохо: заметно выросло большинство рынков как развитых, так и развивающихся стран. Японский биржевой индекс, выраженный в евро, вырос в январе на 5,2 %. В Европе следует отметить, к примеру, Финляндию, где доходность составила 8,2 %, а также Швецию и Германию, результаты которых составили 6,5 и 5,8 % соответственно. Среди рынков развивающихся стран хорошую доходность показали как страны Латинской Америки, так и Россия, Турция. Балтийские биржи в январе влились в общий поток, и сильнейшей среди них оказалась Таллиннская биржа с доходностью в 6,8 %. Рижская и Вильнюсская биржи поднялись на 6,5 и 5,0 % соответственно. Среди акций в портфеле дополнительного пенсионного фонда очень хороший результат показали финские предприятия лесной промышленности, серьезно пострадавшие в прошлом году. Например, акция Metsä Board выросла на целых 21,4 %, а Stora Enso — на 12,7 %. Заметно выросли и многие биржевые компании стран Балтии. Например, акции латвийской фармацевтической компании Grindeks выросли за месяц на 20 %, а цена на акции литовского банка Šiauliu Bankas увеличилась на 8,5 %.\n"},{"year":2018,"month":12,"content":"### 2018 декабрь - Декабрь был турбулентным месяцем для фондовых рынков\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nДекабрь снова был турбулентным месяцем для мировых фондовых рынков; спад в большинстве своем претерпели биржи как развитых, так и развивающихся стран. По итогам всего 2018 года доходность мировых фондовых рынков осталась по большей части в минусе. Биржевой индекс Японии, выраженный в местной валюте, в декабре упал на 10,5 %, в евро — на 8,8 %. В Европе среди стран, претерпевших самые большие потери, были Швеция и Германия, где биржевые индексы в пересчете на евро упали на 6,6 % и 6,2 % соответственно. Доходность биржи Хельсинки составила −3,4 %, и во многом за этим спадом стояли предприятия финской лесной промышленности. Стоимость акций входящих в портфель пенсионного фонда «Дополнительный» Metsä Board и Stora Enso снизилась на 18,9 % и 12,6 % соответственно. На этот раз и фондовые рынки Балтии не избежали влияния общего падения. На Таллинской бирже доходность достигла −5,2 %, в Вильнюсе — −4,1 % и в Риге — −2,8 %.\n\nПриобретенная концерном Eesti Energia компания Nelja Energia досрочно выплатила фондам свои облигации. Выпущенные в 2015 году ценные бумаги приносили процентный доход в размере 6,5 % в год, к которому теперь прибавилось 4 % премии за досрочное погашение. Рынки облигаций в Европе более-менее стабилизировались в декабре после довольно резкого ноябрьского спада. Тем не менее, ситуация все же отличается от той, что мы наблюдали в последние годы, и усиление методов поддержки Европейского центробанка уже ясно проявилось в удорожании займа для предприятий. В последние пару лет мы избегали приобретать облигации с более длительным сроком погашения, что в этом году уберегло нас от падения цен и вместе с вышеупомянутым досрочным погашением облигаций дает фонду значительные средства для инвестиций, когда в новом году откроются более выгодные возможности.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Доходность пенсионных фондов в будущем должна превышать рост заработной платы**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n","text":"После падения фондовых рынков в мае июнь вновь выдался удачным для инвесторов месяцем. Объединяющий индексы крупнейших фондовых рынков MSCI World Index, выраженный в евро, вырос в этом месяце на 4,3%, что ознаменовало собой новый рекордно высокий уровень для индекса S&P500, охватывающего акции 500 крупнейших фирм Соединенных Штатов Америки. Цены на облигации также подскочили, так как ожидаемая доходность снизилась.\n\nЦены на облигации достигли такого уровня, что если держать их до конца, то они принесут меньше денег, чем было инвестировано при их приобретении. Около половины государственных облигаций еврозоны в настоящее время торгуются на уровне цены, гарантирующей небольшой, но неизбежный убыток на дату погашения.\n\nПравительство Эстонии также эмитировало в прошлом месяце на местном рынке краткосрочные государственные облигации. Подписка на всю эмиссию была превышена в несколько раз, и в результате местные банки были готовы даже доплачивать правительству за предоставление денег в кредит. Это является следствием монетарной политики Европейского центрального банка, причем ситуация в значительной степени создана правилами (принудительно).\n\nВ июне стоимость облигаций с отрицательной доходностью достигла в мире почти 11 триллионов евро. По всей видимости, этот объем в ближайшее время увеличится, поскольку ожидается, что крупнейшие центральные банки вскоре вновь откроют свои денежные краны. Это может быть сделано как за счет снижения процентных ставок, так и путем скупки облигаций на рынке, что приведет к дальнейшему снижению доходности. Для основной части рынка облигаций это означает увеличение гарантированных убытков.\n\nФинансовые рынки переживают шизофреническую ситуацию. А именно, растущие цены на акции должны показать, что прибыль предприятий в будущем будет выше, чем сегодня, но цены на облигации отражают глубокую обеспокоенность по поводу развития мировой экономики и геополитических тенденций.\n\n**LHV внес изменения в инвестиционную стратегию фондов**\n\nВ нынешнем году лучшую доходность обеспечивают те индексные фонды, которые всегда поддерживают наибольший допустимый баланс акций. Минувший же год индексные фонды закончили в минусе. Результаты активно управляемых пенсионных фондов LHV в этом году уступили индексным фондам, однако мы внесли изменения в стратегию, что дает возможность обогнать вступающее в силу в сентябре повышение заработной платы.\n\nИзменение, внесенное в Закон об инвестиционных фондах в конце прошлого года, ослабило инвестиционные ограничения для пенсионных фондов и поставило целью доходности рост номинальной заработной платы в Эстонии (в частности, изменение поступления социального налога). Для достижения этой цели наша команда внесла существенные изменения и в инвестиционную стратегию активно управляемых пенсионных фондов LHV.\n\nА именно: в течение последнего полугодия мы продали активы с низкой прогнозируемой доходностью и при осуществлении новых инвестиций избегаем проектов с долгосрочной доходностью ниже 5%. Кроме того, мы сократили инвестиции пенсионных фондов в котируемые на бирже акции, так как видим, что уровень цен по сравнению с прибылью за последующие периоды очень высок.\n\nВместо этого отдаем предпочтение инвестициям в проекты с высокой ожидаемой доходностью. Например, фонды частного капитала, инвестирующие в малые и средние предприятия, по-прежнему нацелены на долгосрочный рост инвестиций на 15–20%. Если размещать деньги в недвижимость, то без использования банковского кредита можно получить доходность примерно в 6%, а при помощи кредита — приблизительно в 12–15%.\n\nПоскольку поставленная перед пенсионными фондами новая цель непосредственно связана с эстонской экономикой, мы существенно увеличили и долю осуществляемых в Эстонию инвестиций.\n\n**Пенсионная система – новая карта политических популистов**\n\nСтремящиеся разрушить II ступень в Эстонии – беспринципны. Это работа на публику: сначала поднимается крик, а лишь потом происходит анализ (если вообще этот анализ делается). Прежде всего утверждается, будто пенсионные фонды подобны дырявому ведру, из которого «вытекают» деньги. Когда же выясняется, что в фондах денег больше, чем было в них размещено, появляются новые утверждения, что в пенсионных фондах деньги все равно сгорают, так как их сжирает инфляция. Когда же в ответ предъявляются данные, свидетельствующие о том, что большинство фондов опережает инфляцию, появляются требования, чтобы пенсионные фонды опережали и рост заработной платы.\n\nВ прошлогоднем изменении закона голоса критиков были услышаны, и внесенные серьезные изменения позволяют увеличить доходность. Однако, противники пенсионных фондов по-прежнему не удовлетворены ситуацией. Они утверждают, что рост заработной платы нельзя создать теоретически, поэтому в пенсионных фондах нет смысла. По их мнению, следует принять закон, который сделал бы долгосрочное инвестирование сложным и почти невозможным.\n\nЯ не сомневаюсь, что при инвестировании можно добиться доходности, которая в долгосрочной перспективе превысит рост заработной платы, и, используя ослабления инвестиционных ограничений, я хочу это доказать. Это же подтверждает и история мировых финансовых рынков: данные о росте заработной платы по разным странам и о доходности финансовых рынков легко найти.\n\nУ меня вызывает совершенное недоумение то, что ниспровергатели пенсионных фондов выступают за свободную рыночную экономику, но в своих моделях отрицают роль капитала в экономике. При этом эти же самые люди, являющиеся, по их собственным словам, поборниками рыночной экономики, рассчитывают денежную стоимость человека. «Рыночная экономика» и «свобода выбора» для них — пустые слова, которые используются для введения в заблуждение общественность.\n\nРайн Лыхмус совершенно обоснованно называет этих разрушителей коммунистами. Я же считаю их тщеславными и беспринципными популистами, готовыми продать что угодно, лишь бы привлечь к себе хоть какое-то внимание.\n\nЕсли реформировать пенсионную систему, то главным критерием, которому должно соответствовать любое изменение, должно быть то, вырастут ли пенсии в будущем и насколько, при условии, что налоговое бремя граждан не увеличится.\n"}]},{"id":"payments","title":"Реквизиты для взноса","content":[{"title":"LHV Täiendav Pensionifond","type":"markdown","column":"left","content":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - SEB Pank AS\nEE362200221067235244 - Swedbank AS\nEE961700017004379157 - Luminor Bank AS\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600010294, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро.\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600010294","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":24.15,"fundManager":"LHV","minSumInEurWhenBuying":6.39,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"LIT100":{"heading":"LHV Pensionifond Indeks Pluss","id":"indeks-pluss","code":"lhv_lit","dataMarker":"LIT100","securityId":147612,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы связанного с большими колебаниями на рынках акций,\n- Oбладаете предварительным личным опытом в области инвестирования.\n","strategy":"## **Стратегия**\nФонд инвестирует все активы в рынки акций, и управляющий фондом не меняет активно степень риска фонда. Активы фонда инвестируются в индексные инвестиционные фонды. Доля фондов, инвестирующих в акции, составляет 100% от объема фонда. Каждый раз, когда удельный вес денежных средств превышает 2% от объема фонда, часть свободных денег, превышающая 2%, инвестируется в течение 5 банковских дней.\n\nПри инвестировании имущества фонда не придерживаются конкретного индекса. Инвестиции в инвестиционные фонды, делающие вложения в акции, делятся между тремя видами рынка - развитые рынки (developed markets), развивающиеся рынки (emerging markets) и пограничные рынки (frontier markets) - соответственно их приблизительному удельному весу в мировом валовом внутреннем продукте (ВВП).\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,39%"},"fundInfo":{"date":"31.05.2019","capacity":"2 979 140,43 €","pocket":"468 750 паев","company":{"title":"LHV Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt","fee":"0,06%"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109419, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":98.53,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":1.47,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.05.2019 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Lyxor Core MSCI World DR UCITS | 28,86% |\n| db x-trackers MSCI Emerging Markets Index UCITS | 28,14% |\n| iShares Core MSCI World UCITS | 27,38% |\n| db x-trackers MSCI World Index UCITS ETF | 7,08% |\n| Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF | 4,20% |\n| iShares MSCI Frontier 100 ETF | 2,88% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.05.2019) | 2 947 217,00 € |\n| Управляющий фондом | AS LHV Varahaldus |\n| Плата за услуги Депозитария | 0,0576% |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontakt/kontakt) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,39%\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия действуют с 13.09.2017 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_tingimused-2017-09-13.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект с 06.08.2018 г. (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_prospekt_060818.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Indeks Pluss (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_KIID.pdf)\n"},{"title":"Модельный портфель","type":"markdown","column":"left","content":"- [Модельный портфель (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_mudelportfell_09_2018.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Отчет за 2018 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_aruanne_2018.pdf)\n- [Отчет за 2017 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_aruanne_2017.pdf)\n"}]},{"id":"payments","title":"Реквизиты для взноса","content":[{"title":"LHV Pensionifond Indeks Pluss","type":"markdown","column":"left","content":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - SEB Pank AS\nEE362200221067235244 - Swedbank AS\nEE961700017004379157 - Luminor Bank AS\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109419, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600109419","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":3,"countryShareEe":0,"fundManager":"LHV","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SET100":{"heading":"SEB Aktiivne Pensionifond","id":"aktiivne","code":"seb_akt","dataMarker":"SET100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии не менее 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с высокой степнью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"## **Стратегия**\nФонд инвестирует в акции в объеме до 100%. Инвестированию в акции сопутствует более высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","costs":{"entraceFee":"1%","exitFee":"1%","managementFee":"1,5%"},"fundInfo":{"company":{"title":"SEB Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600074076, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 1%\n\n**Плата за выход:** 1%\n\n**Плата за управление:** 1,5%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600074076","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"SEB","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":4,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SET35":{"heading":"SEB Tasakaalukas Pensionifond","id":"tasakaalukas","code":"seb_tas","dataMarker":"SET35","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии не менее 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с высокой степнью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"## **Стратегия**\nФонд инвестирует в облигации и депозиты, а также – в объеме до 50% – в акции. Поскольку фонд инвестирует в акции, а также в облигации и депозиты, стоимость активов фонда может колебаться в средней степени.\n","costs":{"entraceFee":"1%","exitFee":"1%","managementFee":"1%"},"fundInfo":{"company":{"title":"SEB Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600008934, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 1%\n\n**Плата за выход:** 1%\n\n**Плата за управление:** 1%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600008934","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"SEB","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":4,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"NPT100":{"heading":"Luminor Aktsiad 100 Pensionifond","id":"aktsiad100","code":"Lu_100","dataMarker":"NPT100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам предстоит копить более 10 лет,\n- Вы спокойно относитесь к возможным краткосрочным падениям,\n- Ваша цель - добиться в длительной перспективе потенциальной высокой доходности активов, несмотря на кратковременные колебания цен.\n","strategy":"## **Стратегия**\nФонд может инвестировать все средства в акции и в прочие активы с подобным риском. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтобы обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","costs":{"entraceFee":"1%","exitFee":"1%","managementFee":"1,5%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600098422, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 1%\n\n**Плата за выход:** 1%\n\n**Плата за управление:** 1,5%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600098422","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Luminor","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWT30":{"heading":"Swedbank Pensionifond V30","id":"swedv1","code":"v1","dataMarker":"SWT30","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы являетесь человеком солидного возраста или консервативны в накоплении пенсии,\n- Вы являетесь инвестором с умеренной готовностью к рискам,\n- Ваша цель – стабильный рост накоплений в течение длительного периода (минимум 5 лет).\n","strategy":"## **Стратегия**\nДо 30% активов фонда инвестируется в инструменты с риском акций, а остальное – в облигации, инструменты финансового рынка, вклады, недвижимость и прочее имущество.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1,2%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600007530, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n\n**Плата за управление:** 1,2%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600007530","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":30,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWT60":{"heading":"Swedbank Pensionifond V60","id":"swedv2","code":"v2","dataMarker":"SWT60","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваша готовность к рискам выше среднего, и Вы осведомлены о возможностях и рисках инвестиций в ценные бумаги,\n- Ваша цель – обеспечить по возможности большой рост накоплений на протяжении среднего или длительного периода (минимум 7 лет).\n","strategy":"## **Стратегия**\nДо 60% активов фонда инвестируется в инструменты с риском акций, а остальное – в облигации, инструменты финансового рынка, вклады, недвижимость и прочее имущество.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1,3%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600071031, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n\n**Плата за управление:** 1,3%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600071031","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":30,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWT100":{"heading":"Swedbank Pensionifond V100","id":"swedv3","code":"v3","dataMarker":"SWT100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваша готовность к рискам высока, и Вы являетесь сознательным инвестором,\n- Ваша цель – обеспечить по возможности большой рост накоплений на протяжении длительного периода (минимум 10 лет).\n","strategy":"## **Стратегия**\nДо 100% своих активов фонду разрешено инвестировать в финансовые инструменты с риском акций. Активы фонда инвестируются в том числе и посредством других инвестиционных фондов.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1,4%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600071049, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n\n**Плата за управление:** 1,4%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600071049","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":30,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWV100":{"heading":"Swedbank Pensionifond V100 indeks (выход ограничен)","id":"swedv100","code":"v100","dataMarker":"SWV100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваша готовность к рискам высока, и Вы являетесь сознательным инвестором,\n- Ваша цель – обеспечить по возможности большой рост накоплений на протяжении длительного периода (минимум 10 лет).\n- Вы хотите накопить денежные средства к пенсии, и Вам подходит то условие, что в отношении выплаты из фонда действует возрастное ограничение (55 лет), а пай фонда можно обменять только на пай такого фонда, в случае которого действуют такие же или более строгие условия.\n- Это альтернативный выбор для тех инвесторов, которым подходит 100-процентное инвестирование в акции и которые предпочитают делать это через пенсионный фонд, инвестирующий преимущественно в индексы.\n","strategy":"## **Стратегия**\nФонд сформирован по принципу т.н. пассивной инвестиционной политики, что означает инвестирование активов в инструменты, соблюдающие состав индексов глобальных рынков акций развитых стран. До 100% активов Фонда разрешается инвестировать в финансовые инструменты, привязанные к риску акций, при этом Управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда в зависимости от экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. Активы Фонда инвестируются в том числе и посредством других инвестиционных фондов.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,49%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109484, IK: Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":"Расходы","type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,49%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПаи фондов Вы можете в любой момент продать обратно, и в таком случае они подлежат обложению подоходным налогом. По достижении пайщиком 55-летнего возраста, но не раньше, чем с момента первого приобретения паев пройдет пять лет, выплаты облагаются налогом в размере 10%.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600109484","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":30,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3}}