{"LXK00":{"heading":"LHV Pensionifond XS","id":"xs","code":"xs","dataMarker":"XSK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выход на пенсию менее 3 лет,\n- Ваш порог риска - низкий,\n- Ваша цель - сохранить пенсионные накопления и избежать их потери.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nАктивы фонда в объеме как минимум 90% инвестируются в облигации с кредитным рейтингом инвестиционного уровня, котирующиеся на регулируемом рынке инструменты денежного рынка, вклады, паи или акции других инвестиционных фондов, инвестируемые в основном в вышеуказанные активы, деривативные инструменты, ценные бумаги, базовым активом которых является драгоценный металл или цена которых зависит от драгоценного металла, и прочие активы. Пенсионные накопления сохраняют стабильность. Активы фонда инвестируются в соответствии с рейтинговыми ограничениями, установленными правовыми актами касающихся консервативных пенсионных фондов. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются долговые инструменты с низким уровнем риска.\n","fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":2992},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":88.11,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":4.68,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":7.21,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Luminor 0.792% 03/12/24 | 9,66% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 6,61% |\n| German Treasury Bill 18/01/2023 | 6,19% |\n| Estonia 4.0% 12/10/2032 | 5,63% |\n| ZKB Gold ETF | 4,68% |\n| ALTUMG 1.3% 07/03/25 | 4,38% |\n| Elering 0.875% 03/05/2023 | 4,15% |\n| Bank Gospodarstwa Krajow 1.375% 01/06/25 | 3,88% |\n| France Government 25/02/23 | 3,29% |\n| Kojamo 0.875% 28/05/2029 | 2,99% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Luminor 0.792% 03/12/24 | 9,66% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 6,61% |\n| Estonia 4.0% 12/10/2032 | 5,63% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 12 109 985,27 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 50 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0456% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,5130%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,53%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XS_tingimused.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_2022.pdf)\n- [Анализ влияния изменения проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Prospekti_muudatuste_pohjendus_ja_moju_analyys_052022.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XS (От 2.01.2023) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XS_KIID_2023.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XS (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_KIID_2022.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2021.pdf)\n- [Отчет за 2020 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2020.pdf)\n- [Отчет за 2019 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2019.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Декабрь 2022: Самый сложный год на рынке облигаций за последние десятилетия\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nЕвропейские рынки облигаций в декабре снова были в минусе. Да и весь 2022 год в целом был одним из самых сложных за последние десятилетия. Стремительное повышение центробанками процентных ставок застало большинство участников рынка врасплох, поэтому временами и движения были резкими.\n\nЧем больше инвесторы были готовы рисковать, приобретая долгосрочные облигации, тем больше они теряли. В итоге среднерыночный результат в Европе составил –17%, и, например, эстонские государственные облигации в прошлом году предлагали доходность –21%.\n\nLHV Pensionifond XS в таких условиях закончил год с результатом –3,6%, став таким образом консервативным эстонским пенсионным фондом с наилучшим результатом. В то же время LHV XS продолжает показывать самую высокую доходность за последние три, пять, десять и 15 лет.\n\nПадение цен на рынке предоставило нам в течение года массу возможностей для приобретения в фонд новых позиций по привлекательной процентной ставке. Несмотря на это, фонд по-прежнему обладает значительным объемом ликвидности, поскольку влияние экономического спада не достигло предприятий, и следующее место покупки может быть именно там.\n"},{"year":2022,"month":11,"content":"### Ноябрь 2022: Мы приобрели облигации шведской компании по управлению активами\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nВ начале ноября мы сделали новую инвестицию – приобрели долгосрочные облигации крупной шведской компании по управлению активами EQT. Бизнес-модель EQT заключается в приобретении, управлении и продаже внебиржевых фирм. Поскольку компания в масштабах Европы привлекает заемный капитал в довольно небольших объемах, стоимость ее ценных бумаг в определенных ситуациях меняется больше среднего. Так, стоимость проданных весной облигаций к началу ноября упала примерно на 20%, и по нашей цене покупки они предлагают будущую доходность 5,9% годовых.\n\nИнфляция в Европе замедлилась, поэтому снизились и ожидания относительно того, на сколько могут подняться процентные ставки. Тем не менее неопределенность по-прежнему сохраняется, и основное внимание следует обращать на ухудшение показателей компаний. Мы к этому подготовились и ждем возможности пополнить фонд новыми инвестициями.\n"},{"year":2022,"month":10,"content":"### Октябрь 2022: Под влиянием падения цен привлекательность облигаций выросла\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nВ октябре, после снижения в последние месяцы цен на облигации, мы приступили к их приобретению в фонд.\n\nВ начале месяца мы впервые участвовали в продаже новых облигаций эстонского государства, когда правительство привлекало деньги для покрытия дефицита бюджета на десять лет и по цене чуть больше 4%. Очень высокий международный кредитный рейтинг Эстонии создает предпосылки для того, чтобы эти облигации принесли покупателю более высокую доходность, чем цена эмиссии.\n\nНа протяжении месяца мы также добавляли в портфель облигации с европейских рынков. У предприятий сырьевого сектора финансовые результаты хорошие, долговая нагрузка относительно низкая, но при этом цены на облигации резко упали. Если в начале года предприятия платили инвесторам 1–2% годовых, то ожидаемая доходность при нашем уровне покупки составляет 5–7% годовых.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Рост стоимости денег корректирует цены активов**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n","text":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n\nЕще годом ранее объем облигаций с отрицательной годовой доходностью достигал даже 18 триллионов долларов. Не смотря на то, что темпы инфляции в течение 2021 года уже демонстрировали тенденции роста, центробанки настаивали на том, что это временное явление: некоторые из них продолжали скупать облигации и закачивать деньги в обращение до середины 2022 года.\n\nСтоимость индекса S&P 500, который отслеживает крупнейший и самый важный фондовый рынок в мире, упала в прошлом году примерно на 20%, и это несмотря на снижение корпоративной прибыли всего на 5%. Если в начале 2022 года коэффициент цена/прибыль (P/E) индекса в 27 раз превышал прибыль за последние 12 месяцев, то к концу года значение показателя снизилось до 19.\n\nХотя в начале 2022 года в историческом контексте фондовый рынок США был переоценен почти по всем показателям, акции по сравнению с рынком облигаций, где 10-летние государственные облигации США предлагали годовую доходность 1,63%, по-прежнему казались дешевыми.\n\nВ начале 2022 года центробанк США предлагал процентную ставку 0,25% по депозитам овернайт. В течение следующих 12 месяцев Федеральная резервная система семь раз повышала процентные ставки, добравшись до 4,5%.\n\n**Корректировка может быть еще не закончена**\n\nПроцентная ставка – это цена денег. Когда цена денег была близка к нулю, все активы, независимо от качества, казались дешевыми. За последний год процентные ставки существенно выросли, а это значит, что у денег снова появилась цена.\n\nЕсли всего год назад из-за отрицательных процентных ставок 100 евро в нашем кошельке стоили меньше, чем 100 евро, которые мы получим через 10 лет (абсурд!), то благодаря положительным процентным ставкам мы вернулись в мир, где 100 евро на нашем банковском счете снова стоят больше, чем 100 евро, которые мы заработаем через 10 лет. При 4-процентной цене денег 100 евро через 10 лет будут стоить немного меньше, чем сегодня 68 евро.\n\nПовышение процентных ставок негативно влияет на цены активов, поскольку стоимость будущих прибылей и ренты падает. Кроме того, зачем рисковать, покупая акции предприятий, которые предлагают всего 1,5% дивидендной доходности, когда по сути безрисковые государственные облигации предлагают годовую доходность 4%?\n\nЯ подозреваю, что если процентные ставки будут расти и дальше, стоимость предприятий и проектов с более высоким риском и более длительными временными горизонтами может упасть еще больше.\n\nВ 2022 году рынки облигаций упали даже больше, чем рынки акций, что оставляет открытым вопрос – это рынки облигаций отреагировали слишком остро или же у акций еще остается пространство для падения. Облигации, как правило, представляют собой инвестиции с меньшим риском, чем акции.\n\n30-летние государственные облигации США в прошлом году из-за роста процентных ставок потеряли более половины своей стоимости. Правда, через 30 лет инвесторы вернут всю вложенную основную сумму, но сегодня стоимость этой облигации, которая будет погашена через 30 лет, вдвое ниже. Хотя между ценой облигации и процентной ставкой существует прямая математическая зависимость, в случае цен на акции также имеют значение и ожидания относительно будущей прибыли предприятия.\n\nУровень цен на акции зависит не только от процентных ставок, но и от экономических результатов предприятий. Коэффициенты прибыльности предприятий в прошлом году значительно снизились, но все же остаются несколько выше среднего исторического значения. Экономические результаты предприятий в прошлом году оказались выше ожидаемых, и это несмотря на постоянно ускоряющийся темп инфляции, рост процентных ставок и сбои в цепочках поставок. Если в 2023 году экономический рост крупнейших стран мира будет отрицательным, а корпоративные прибыли упадут, фондовые рынки вновь попадут под давление.\n\nОднако это не означает, что все предприятия, столкнувшись с трудностями, окажутся в одинаковом положении. Я считаю, что в ближайшие годы будет важно не столько то, в каком секторе экономики действует предприятие, сколько то, насколько велика его долговая нагрузка и насколько легко или сложно ему удастся рефинансировать существующие долги или привлечь новый капитал.\n\nНа протяжении последних 20 лет процентные ставки были исторически очень низкими, особенно последние 10 лет. В июле 2012 года Европейский центробанк снизил процентную ставку по своей постоянной депозитной линии до нуля, а в июне 2014 года она впервые стала отрицательной. Это означало, что банки должны были доплачивать за деньги, депонированные в центробанке. Центробанк США воздерживался от установления отрицательных процентных ставок, однако процентные ставки за океаном долгое время удерживались близкими к нулю.\n\nТеперь, когда центробанк США платит банкам по депозитам 4,25%, а Европейский центробанк 2%, процентные ставки практически вернулись к норме. Тот, кто надеется, что через какое-то время произойдет возврат к господствовавшему несколько лет назад режиму денежно-кредитной политики, когда цена денег была по существу нулевой, скорее всего, будет разочарован. С 200-летней историей процентных ставок доллара США можно ознакомиться [здесь](https://advisor.visualcapitalist.com/us-interest-rates/).\n\n**Экономика циклична**\n\nЯ уже давно говорю об абсурдности денежно-кредитной политики развитых стран. В период кризиса поддерживать экономику необходимо, но более десяти лет непрерывной поддержки может перерасти в опасную зависимость.\n\nВ своем недавнем интервью Джеффри Гундлах, который был титулован «королем рынка облигаций» после Билла Гросса, сравнил денежно-кредитную политику 0% с инъекцией адреналина: это необходимо в опасной для жизни ситуации, но пускать адреналин по вене каждое утро не слишком-то здорово и разумно.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV очень долгосрочна. Мы всегда учитывали то обстоятельство, что экономика и рынки ценных бумаг цикличны и что как процентные ставки, так и коэффициенты фондового рынка колеблются вокруг своих исторических средних значений. Принимая это во внимание, мы формировали инвестиционные портфели пенсионных фондов.\n\nИз-за своей осторожности и консервативной инвестиционной стратегии мы не смогли в полной мере воспользоваться феноменальным подъемом фондовых рынков в 2021 году, когда экономики крупнейших стран мира были практически заблокированы, а политика нулевых процентных ставок и щедрость правительств увеличили стоимость всех предприятий и проектов. Но благодаря той же самой консервативной инвестиционной стратегии нам удалось избежать вложений в предприятия с высокой долговой нагрузкой, стоимость которых держалась только на щедрых обещаниях и в прошлом году отправилась в свободное падение.\n\n
\n\nP.S.\n\nВ одном из предыдущих обзоров я писал, что истории и нарративы со временем становятся все более важными, а в некоторых сферах даже важнее, чем способность предприятия предлагать реальные продукты и услуги. В прошлом году лопнуло несколько спекулятивных пузырей. Некоторые из них были обусловлены жадностью и наивностью самих инвесторов, но некоторые были все же осознанно и злонамеренно созданными иллюзиями. В прошлом году было также завершено судебное дело скандального стартапа медицинской диагностики Theranos и его основательницы Элизабет Холмс.\n\nХотелось бы надеяться, что события прошлого года лишний раз напомнят нам о важности независимого и критического мышления, и что мы, как граждане и как инвесторы, в будущем сможем лучше отличать иллюзии от реальности.\n\nКстати, Merriam Webster, старейший издатель словарей и справочников в США, выбрал словом 2022 года _[газлайтинг](https://www.merriam-webster.com/words-at-play/word-of-the-year?utm_source=Sailthru&utm_medium=email&utm_campaign=Insider%20Today%2C%20December%201%2C%202022&utm_term=INSIDER%20TODAY%20SEND%20LIST)_, что означает создание ложной иллюзии для жертвы мошенничества.\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600019782","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":31.17,"fundManager":"LHV"},"LSK00":{"heading":"LHV Pensionifond S","id":"s","code":"s","dataMarker":"SK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию от 2 до 5 лет,\n- Ваш порог риска - низкий,\n- Ваша цель - сохранность и небольшой рост пенсионных накоплений.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nАктивы фонда инвестируются главным образом в облигации. При этом активы фонда можно также инвестировать и в облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного класса. До 25% активов фонда можно инвестировать в недвижимое имущество, объекты инфраструктуры, фонды акций и обменные облигации. За счет фонда могут также выдаваться кредиты. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются биржевые долговые инструменты.\n","fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":5068},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":88.18,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":4.63,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":1.39,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":5.79,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| German Treasury Bill 18/01/2023 | 10,38% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 8,31% |\n| Luminor 0.792% 03/12/24 | 7,32% |\n| Romania 2.875% 28/10/24 | 5,13% |\n| Estonia 4.0% 12/10/2032 | 5,01% |\n| ZKB Gold ETF | 4,63% |\n| ALTUMG 1.3% 07/03/25 | 4,53% |\n| France Government 25/02/23 | 3,45% |\n| KBC Group NV 0.625% 07/12/2031 | 3,16% |\n| BNP Paribas 2.5% 31/03/2032 | 3,13% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 8,31% |\n| Luminor 0.792% 03/12/24 | 7,32% |\n| Estonia 4.0% 12/10/2032 | 5,01% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 28 872 118,85 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 120 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0468% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,6240%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,64%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_S_tingimused_26112020.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_2022.pdf)\n- [Анализ влияния изменения проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Prospekti_muudatuste_pohjendus_ja_moju_analyys_052022.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond S (От 2.01.2023) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_S_KIID_2023.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond S (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_KIID_2022.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2021.pdf)\n- [Отчет за 2020 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2020.pdf)\n- [Отчет за 2019 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2019.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Декабрь 2022: Самый сложный год на рынке облигаций за последние десятилетия\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nЕвропейские рынки облигаций в декабре снова были в минусе. Да и весь 2022 год в целом был одним из самых сложных за последние десятилетия. Стремительное повышение центробанками процентных ставок застало большинство участников рынка врасплох, поэтому временами и движения были резкими.\n\nЧем больше инвесторы были готовы рисковать, приобретая долгосрочные облигации, тем больше они теряли. В итоге среднерыночный результат в Европе составил –17%, и, например, эстонские государственные облигации в прошлом году предлагали доходность –21%.\n\nВ этих условиях LHV Pensionifond S завершил год с результатом –2,2%. В рейтинге фондов второй ступени пенсионной системы Эстонии он занял четвертое место среди 26 фондов.\n\nПадение цен на рынке предоставило нам в течение года массу возможностей для приобретения в фонд новых позиций по привлекательной процентной ставке. Несмотря на это, фонд по-прежнему обладает значительным объемом ликвидности, поскольку влияние экономического спада не достигло предприятий, и следующее место покупки может быть именно там.\n"},{"year":2022,"month":11,"content":"### Ноябрь 2022: Мы приобрели облигации шведской компании по управлению активами\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ начале ноября мы сделали новую инвестицию – приобрели долгосрочные облигации крупной шведской компании по управлению активами EQT. Бизнес-модель EQT заключается в приобретении, управлении и продаже внебиржевых фирм. Поскольку компания в масштабах Европы привлекает заемный капитал в довольно небольших объемах, стоимость ее ценных бумаг в определенных ситуациях меняется больше среднего. Так, стоимость проданных весной облигаций к началу ноября упала примерно на 20%, и по нашей цене покупки они предлагают будущую доходность 5,9% годовых.\n\nИнфляция в Европе замедлилась, поэтому снизились и ожидания относительно того, на сколько могут подняться процентные ставки. Тем не менее неопределенность по-прежнему сохраняется, и основное внимание следует обращать на ухудшение показателей компаний. Мы к этому подготовились и ждем возможности пополнить фонд новыми инвестициями.\n"},{"year":2022,"month":10,"content":"### Октябрь 2022: Под влиянием падения цен привлекательность облигаций выросла\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ октябре, после снижения в последние месяцы цен на облигации, мы приступили к их приобретению в фонд.\n\nВ начале месяца мы впервые участвовали в продаже новых облигаций эстонского государства, когда правительство привлекало деньги для покрытия дефицита бюджета на десять лет и по цене чуть больше 4%. Очень высокий международный кредитный рейтинг Эстонии создает предпосылки для того, чтобы эти облигации принесли покупателю более высокую доходность, чем цена эмиссии.\n\nНа протяжении месяца мы также добавляли в портфель облигации с европейских рынков. У предприятий сырьевого сектора финансовые результаты хорошие, долговая нагрузка относительно низкая, но при этом цены на облигации резко упали. Если в начале года предприятия платили инвесторам 1–2% годовых, то ожидаемая доходность при нашем уровне покупки составляет 5–7% годовых.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Рост стоимости денег корректирует цены активов**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n","text":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n\nЕще годом ранее объем облигаций с отрицательной годовой доходностью достигал даже 18 триллионов долларов. Не смотря на то, что темпы инфляции в течение 2021 года уже демонстрировали тенденции роста, центробанки настаивали на том, что это временное явление: некоторые из них продолжали скупать облигации и закачивать деньги в обращение до середины 2022 года.\n\nСтоимость индекса S&P 500, который отслеживает крупнейший и самый важный фондовый рынок в мире, упала в прошлом году примерно на 20%, и это несмотря на снижение корпоративной прибыли всего на 5%. Если в начале 2022 года коэффициент цена/прибыль (P/E) индекса в 27 раз превышал прибыль за последние 12 месяцев, то к концу года значение показателя снизилось до 19.\n\nХотя в начале 2022 года в историческом контексте фондовый рынок США был переоценен почти по всем показателям, акции по сравнению с рынком облигаций, где 10-летние государственные облигации США предлагали годовую доходность 1,63%, по-прежнему казались дешевыми.\n\nВ начале 2022 года центробанк США предлагал процентную ставку 0,25% по депозитам овернайт. В течение следующих 12 месяцев Федеральная резервная система семь раз повышала процентные ставки, добравшись до 4,5%.\n\n**Корректировка может быть еще не закончена**\n\nПроцентная ставка – это цена денег. Когда цена денег была близка к нулю, все активы, независимо от качества, казались дешевыми. За последний год процентные ставки существенно выросли, а это значит, что у денег снова появилась цена.\n\nЕсли всего год назад из-за отрицательных процентных ставок 100 евро в нашем кошельке стоили меньше, чем 100 евро, которые мы получим через 10 лет (абсурд!), то благодаря положительным процентным ставкам мы вернулись в мир, где 100 евро на нашем банковском счете снова стоят больше, чем 100 евро, которые мы заработаем через 10 лет. При 4-процентной цене денег 100 евро через 10 лет будут стоить немного меньше, чем сегодня 68 евро.\n\nПовышение процентных ставок негативно влияет на цены активов, поскольку стоимость будущих прибылей и ренты падает. Кроме того, зачем рисковать, покупая акции предприятий, которые предлагают всего 1,5% дивидендной доходности, когда по сути безрисковые государственные облигации предлагают годовую доходность 4%?\n\nЯ подозреваю, что если процентные ставки будут расти и дальше, стоимость предприятий и проектов с более высоким риском и более длительными временными горизонтами может упасть еще больше.\n\nВ 2022 году рынки облигаций упали даже больше, чем рынки акций, что оставляет открытым вопрос – это рынки облигаций отреагировали слишком остро или же у акций еще остается пространство для падения. Облигации, как правило, представляют собой инвестиции с меньшим риском, чем акции.\n\n30-летние государственные облигации США в прошлом году из-за роста процентных ставок потеряли более половины своей стоимости. Правда, через 30 лет инвесторы вернут всю вложенную основную сумму, но сегодня стоимость этой облигации, которая будет погашена через 30 лет, вдвое ниже. Хотя между ценой облигации и процентной ставкой существует прямая математическая зависимость, в случае цен на акции также имеют значение и ожидания относительно будущей прибыли предприятия.\n\nУровень цен на акции зависит не только от процентных ставок, но и от экономических результатов предприятий. Коэффициенты прибыльности предприятий в прошлом году значительно снизились, но все же остаются несколько выше среднего исторического значения. Экономические результаты предприятий в прошлом году оказались выше ожидаемых, и это несмотря на постоянно ускоряющийся темп инфляции, рост процентных ставок и сбои в цепочках поставок. Если в 2023 году экономический рост крупнейших стран мира будет отрицательным, а корпоративные прибыли упадут, фондовые рынки вновь попадут под давление.\n\nОднако это не означает, что все предприятия, столкнувшись с трудностями, окажутся в одинаковом положении. Я считаю, что в ближайшие годы будет важно не столько то, в каком секторе экономики действует предприятие, сколько то, насколько велика его долговая нагрузка и насколько легко или сложно ему удастся рефинансировать существующие долги или привлечь новый капитал.\n\nНа протяжении последних 20 лет процентные ставки были исторически очень низкими, особенно последние 10 лет. В июле 2012 года Европейский центробанк снизил процентную ставку по своей постоянной депозитной линии до нуля, а в июне 2014 года она впервые стала отрицательной. Это означало, что банки должны были доплачивать за деньги, депонированные в центробанке. Центробанк США воздерживался от установления отрицательных процентных ставок, однако процентные ставки за океаном долгое время удерживались близкими к нулю.\n\nТеперь, когда центробанк США платит банкам по депозитам 4,25%, а Европейский центробанк 2%, процентные ставки практически вернулись к норме. Тот, кто надеется, что через какое-то время произойдет возврат к господствовавшему несколько лет назад режиму денежно-кредитной политики, когда цена денег была по существу нулевой, скорее всего, будет разочарован. С 200-летней историей процентных ставок доллара США можно ознакомиться [здесь](https://advisor.visualcapitalist.com/us-interest-rates/).\n\n**Экономика циклична**\n\nЯ уже давно говорю об абсурдности денежно-кредитной политики развитых стран. В период кризиса поддерживать экономику необходимо, но более десяти лет непрерывной поддержки может перерасти в опасную зависимость.\n\nВ своем недавнем интервью Джеффри Гундлах, который был титулован «королем рынка облигаций» после Билла Гросса, сравнил денежно-кредитную политику 0% с инъекцией адреналина: это необходимо в опасной для жизни ситуации, но пускать адреналин по вене каждое утро не слишком-то здорово и разумно.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV очень долгосрочна. Мы всегда учитывали то обстоятельство, что экономика и рынки ценных бумаг цикличны и что как процентные ставки, так и коэффициенты фондового рынка колеблются вокруг своих исторических средних значений. Принимая это во внимание, мы формировали инвестиционные портфели пенсионных фондов.\n\nИз-за своей осторожности и консервативной инвестиционной стратегии мы не смогли в полной мере воспользоваться феноменальным подъемом фондовых рынков в 2021 году, когда экономики крупнейших стран мира были практически заблокированы, а политика нулевых процентных ставок и щедрость правительств увеличили стоимость всех предприятий и проектов. Но благодаря той же самой консервативной инвестиционной стратегии нам удалось избежать вложений в предприятия с высокой долговой нагрузкой, стоимость которых держалась только на щедрых обещаниях и в прошлом году отправилась в свободное падение.\n\n
\n\nP.S.\n\nВ одном из предыдущих обзоров я писал, что истории и нарративы со временем становятся все более важными, а в некоторых сферах даже важнее, чем способность предприятия предлагать реальные продукты и услуги. В прошлом году лопнуло несколько спекулятивных пузырей. Некоторые из них были обусловлены жадностью и наивностью самих инвесторов, но некоторые были все же осознанно и злонамеренно созданными иллюзиями. В прошлом году было также завершено судебное дело скандального стартапа медицинской диагностики Theranos и его основательницы Элизабет Холмс.\n\nХотелось бы надеяться, что события прошлого года лишний раз напомнят нам о важности независимого и критического мышления, и что мы, как граждане и как инвесторы, в будущем сможем лучше отличать иллюзии от реальности.\n\nКстати, Merriam Webster, старейший издатель словарей и справочников в США, выбрал словом 2022 года _[газлайтинг](https://www.merriam-webster.com/words-at-play/word-of-the-year?utm_source=Sailthru&utm_medium=email&utm_campaign=Insider%20Today%2C%20December%201%2C%202022&utm_term=INSIDER%20TODAY%20SEND%20LIST)_, что означает создание ложной иллюзии для жертвы мошенничества.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019824","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":30.47,"fundManager":"LHV"},"LMK25":{"heading":"LHV Pensionifond M","id":"m","code":"m","dataMarker":"MK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию от 3 до 10 лет,\n- Ваш порог риска - умеренный,\n- Вы хотите, чтобы накопленные к пенсии средства стабильно росли в течение длительного времени.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nПри инвестировании активов фонд отдает предпочтение активам с движением денежных средств и по возможности местному рынку, осуществляя в числе прочего малоликвидные инвестиции в частный капитал и недвижимость. Инвестиции осуществляются преимущественно в местной валюте, максимальная доля открытого валютного риска составляет 50% от стоимости активов фонда. Активы LHV M можно инвестировать непосредственно в акции в объеме до 75% стоимости активов фонда. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются инвестиции в недвижимость.\n","fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":7779},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":52.85,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":8.77,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":6.56,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":16.89,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":7.57,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":7.35,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| German Treasury Bill 22/02/23 | 7,98% |\n| Luminor 0.792% 03/12/24 | 5,02% |\n| ZKB Gold ETF | 4,43% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 4,05% |\n| France Government 25/02/23 | 3,98% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,80% |\n| SG Capital Partners Fund 1 | 2,75% |\n| Eastnine 08/07/24 | 2,32% |\n| iShares Gold Producers UCITS ETF | 2,13% |\n| Baltic Horizon Fund 4.25% 08/05/23 | 2,08% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Luminor 0.792% 03/12/24 | 5,02% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 4,05% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,80% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 100 044 307,24 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 400 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0444% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,6240%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** Поощрительная премия составляет 20% от положительной разницы между результатами фонда и базовым индексом, премия не может превышать 2% от объема фонда. Поощрительная премия на 2021 год 0,00%.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,17%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_M_tingimused_26112020.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_2022.pdf)\n- [Анализ влияния изменения проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Prospekti_muudatuste_pohjendus_ja_moju_analyys_052022.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond M (От 1.01.2023) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_M_KIID_2023.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond M (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_KIID_2022.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2021.pdf)\n- [Отчет за 2020 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2020.pdf)\n- [Отчет за 2019 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2019.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Декабрь 2022: Coop Pank досрочно выкупил облигации\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ декабре мировые фондовые рынки преимущественно падали. Глобальный индекс MSCI World упал в евро на 7,6%, фондовый индекс США S&P 500 подешевел на 9,4 %, а индекс технологического сектора США Nasdaq Composite – на целых 12,1%. Японский индекс Nikkei подешевел в евро на 4,4%, европейский индекс Euro Stoxx 50 – на 4,3%, а индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets – на 5,3%. Биржи стран Балтии в прошлом месяце отличились: Таллиннская, Рижская и Вильнюсская биржи выросли соответственно на 0,4%, 3,4% и 0,1%.\n\nВ портфеле внебиржевых инвестиций декабрьскими новостями могут поделиться два фонда BaltCap. Adoro, компания BaltCap Private Equity Fund III, приобретает находящийся в Латвии центр социального попечения Dzīves Ābece. Центр был основан в 2018 году, и в настоящее время в нем имеется 97 койко-мест. Фонд инфраструктурных инвестиций BaltCap Infrastructure Fund объявил, что достиг договоренности о строительстве в городе Шяуляй в Литве нового здания полицейского участка стоимостью 21,9 млн евро. Застройку планируется завершить через три года, после чего принадлежащая фонду компания в течение 12 лет будет оказывать зданию административные услуги. В здании площадью около 5200 квадратных метров будет четыре этажа для 245 сотрудников и парковка на 270 мест.\n\nВ портфеле облигаций банк Coop Pank досрочно, но планово выкупил свои субординированные облигации. Они были выпущены в 2017 году непосредственно для пенсионных фондов LHV и за это время принесли около 35% прибыли. Фонды LHV стали первым институциональным инвестором нового банка. Предприятие быстро развивалось и теперь привлекает капитал также через биржу.\n\nЕвропейские рынки облигаций в декабре оставались в минусе, еще раз продемонстрировав важность финансирования эстонских компаний как для развития местной экономики, так и для достижения еще более высокой доходности пенсионных активов.\n\nВместе с тем 2022 год был особенно сложным для рынков облигаций: например, европейский рынок показал в среднем результат –17%, а эстонские гособлигации подешевели даже на 21%. Опасаясь рисков, в последние годы мы избегали публичных рынков облигаций, но начавшийся год может открыть там новые возможности.\n"},{"year":2022,"month":11,"content":"### Ноябрь 2022: Фондовые рынки продолжили восстановление\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ ноябре мировые фондовые рынки продолжали расти, и можно было наблюдать значительное укрепление евро. Глобальный индекс MSCI World вырос в евро на 2,7%, а американский индекс S&P 500 – на 1%, однако индекс Nasdaq Composite, отражающий технологический сектор США, остался, если измерять в евро, почти на том же уровне, что и в октябре. Японский индекс Nikkei вырос в ноябре в евро на 3,6%.\n\nЕвропейские биржи в ноябре показали сильный рост, индекс Euro Stoxx 50 повысился на 9,7%. Та же тенденция сохранялась и на развивающихся рынках: индекс MSCI Emerging Markets вырос в евро на 9,9%. На рынках стран Балтии мы часто наблюдаем разнонаправленные тенденции, однако в этом месяце Таллиннская, Рижская и Вильнюсская биржи росли в одном направлении – 5,3%, 5% и 4,7% соответственно.\n\nВ ноябре два эстонских фонда частного и венчурного капитала продали по одной инвестиции. Фонд прямых инвестиций, управляемый Livonia Partners, объявил о продаже производителя окон Fenestra предприятию Trigon Capital. Livonia инвестировала в Fenestra в 2019 году, и после ее продажи в портфеле фонда остаются еще пять компаний. Кроме того, местная компания прямых инвестиций BaltCap объявила, что управляемый ею фонд венчурного капитала BaltCap Latvia Venture Capital Fund продает компанию Blue Bridge Technologies, предлагающую цифровые медицинские услуги. Компания была основана в 2007 году, BaltCap инвестировал в нее шесть лет спустя. Blue Bridge Technologies была продана целиком инвестору в области программного обеспечения Everfield.\n\nПрошлый месяц был благоприятным для инвестиций фонда в акции. Наибольший вклад в подорожание паев фонда внесли акции золотодобывающих предприятий, стоимость которых выросла на 4–14%. Падение наблюдалось у акций энергетического сектора, по которым мы в течение месяца фиксировали прибыль за счет роста этого года.\n\nКлючевые позиции фонда на фондовых рынках остаются главным образом в инвестициях, связанных с полезными ископаемыми. В ноябре мы сократили в наших фондах долю инвестиций в акции энергетических компаний США, чтобы создать ликвидность для новых покупок. Мы ожидаем возможности на более нервной фазе рынка вновь инвестировать в акции с лучшей стоимостью.\n\nСамой значимой новостью о компаниях из портфеля облигаций фонда было то, что Coop Pank привлек через биржу новые средства в большом объеме. Укрепление резервов банка перед экономическим спадом с точки зрения нашего фонда – отличная идея. Фонды LHV многие годы финансировали рост Coop через различные облигации, в последний раз мы этим летом подписались на долгосрочные ценные бумаги с годовой ставкой 10%. Нынешние привлеченные на бирже средства являются подчиненными по отношению к нашим облигациям и, таким образом, еще больше увеличивают стоимость имеющихся в фонде облигаций.\n"},{"year":2022,"month":10,"content":"### Октябрь 2022: Фондовые рынки восстановились после спада\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ октябре мировые рынки восстановились. Глобальный индекс MSCI World вырос в евро на 6,2%, рост фондового индекса США S&P 500 составил 6,9%, японский индекс Nikkei вырос на 2,5%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 – на целых 9,1%. Однако рынки развивающихся стран двигались в другом направлении: индекс MSCI Emerging Markets в октябре снизился на 4,1%. Биржи стран Балтии были достаточно нейтральны в сравнении с мировыми биржами: Таллиннская и Рижская биржи за месяц снизились на 0,6% и 0,4% соответственно, а Вильнюсская биржа выросла на 1%.\n\nВ октябре местная компания прямых инвестиций BaltCap объявила, что управляемый ею фонд BaltCap Private Equity Fund III покупает крупнейшего в Эстонии продавца книг Rahva Raamat и объединяет его с приобретенной в сентябре литовской торгово-издательской компанией Alma Littera. Rahva Raamat имеет большой интернет-магазин и 12 физических магазинов в восьми городах Эстонии.\n\nПосле падения цен на рынках облигаций в последние месяцы мы приобрели в фонд новую более крупную позицию. Облигации одного из самых важных банков Европы, французского BNP Paribas, предлагают при нашем уровне покупки годовой доход более 6%.\n\nВ то же время мы подписали очередной облигационный инвестиционный договор с эстонской компанией Dimedium Grupp, когда она привлекла деньги из фондов для выкупа пая компании у прежних собственников. Деньги одолжены на три года под процентную ставку 10% в год, к которой добавляется дополнительный платеж при погашении.\n\nПроцентные ставки резко выросли, из-за чего международные облигации составляют все более сильную конкуренцию местным сделкам. Мы активно ищем возможности в обеих сферах.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Рост стоимости денег корректирует цены активов**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n","text":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n\nЕще годом ранее объем облигаций с отрицательной годовой доходностью достигал даже 18 триллионов долларов. Не смотря на то, что темпы инфляции в течение 2021 года уже демонстрировали тенденции роста, центробанки настаивали на том, что это временное явление: некоторые из них продолжали скупать облигации и закачивать деньги в обращение до середины 2022 года.\n\nСтоимость индекса S&P 500, который отслеживает крупнейший и самый важный фондовый рынок в мире, упала в прошлом году примерно на 20%, и это несмотря на снижение корпоративной прибыли всего на 5%. Если в начале 2022 года коэффициент цена/прибыль (P/E) индекса в 27 раз превышал прибыль за последние 12 месяцев, то к концу года значение показателя снизилось до 19.\n\nХотя в начале 2022 года в историческом контексте фондовый рынок США был переоценен почти по всем показателям, акции по сравнению с рынком облигаций, где 10-летние государственные облигации США предлагали годовую доходность 1,63%, по-прежнему казались дешевыми.\n\nВ начале 2022 года центробанк США предлагал процентную ставку 0,25% по депозитам овернайт. В течение следующих 12 месяцев Федеральная резервная система семь раз повышала процентные ставки, добравшись до 4,5%.\n\n**Корректировка может быть еще не закончена**\n\nПроцентная ставка – это цена денег. Когда цена денег была близка к нулю, все активы, независимо от качества, казались дешевыми. За последний год процентные ставки существенно выросли, а это значит, что у денег снова появилась цена.\n\nЕсли всего год назад из-за отрицательных процентных ставок 100 евро в нашем кошельке стоили меньше, чем 100 евро, которые мы получим через 10 лет (абсурд!), то благодаря положительным процентным ставкам мы вернулись в мир, где 100 евро на нашем банковском счете снова стоят больше, чем 100 евро, которые мы заработаем через 10 лет. При 4-процентной цене денег 100 евро через 10 лет будут стоить немного меньше, чем сегодня 68 евро.\n\nПовышение процентных ставок негативно влияет на цены активов, поскольку стоимость будущих прибылей и ренты падает. Кроме того, зачем рисковать, покупая акции предприятий, которые предлагают всего 1,5% дивидендной доходности, когда по сути безрисковые государственные облигации предлагают годовую доходность 4%?\n\nЯ подозреваю, что если процентные ставки будут расти и дальше, стоимость предприятий и проектов с более высоким риском и более длительными временными горизонтами может упасть еще больше.\n\nВ 2022 году рынки облигаций упали даже больше, чем рынки акций, что оставляет открытым вопрос – это рынки облигаций отреагировали слишком остро или же у акций еще остается пространство для падения. Облигации, как правило, представляют собой инвестиции с меньшим риском, чем акции.\n\n30-летние государственные облигации США в прошлом году из-за роста процентных ставок потеряли более половины своей стоимости. Правда, через 30 лет инвесторы вернут всю вложенную основную сумму, но сегодня стоимость этой облигации, которая будет погашена через 30 лет, вдвое ниже. Хотя между ценой облигации и процентной ставкой существует прямая математическая зависимость, в случае цен на акции также имеют значение и ожидания относительно будущей прибыли предприятия.\n\nУровень цен на акции зависит не только от процентных ставок, но и от экономических результатов предприятий. Коэффициенты прибыльности предприятий в прошлом году значительно снизились, но все же остаются несколько выше среднего исторического значения. Экономические результаты предприятий в прошлом году оказались выше ожидаемых, и это несмотря на постоянно ускоряющийся темп инфляции, рост процентных ставок и сбои в цепочках поставок. Если в 2023 году экономический рост крупнейших стран мира будет отрицательным, а корпоративные прибыли упадут, фондовые рынки вновь попадут под давление.\n\nОднако это не означает, что все предприятия, столкнувшись с трудностями, окажутся в одинаковом положении. Я считаю, что в ближайшие годы будет важно не столько то, в каком секторе экономики действует предприятие, сколько то, насколько велика его долговая нагрузка и насколько легко или сложно ему удастся рефинансировать существующие долги или привлечь новый капитал.\n\nНа протяжении последних 20 лет процентные ставки были исторически очень низкими, особенно последние 10 лет. В июле 2012 года Европейский центробанк снизил процентную ставку по своей постоянной депозитной линии до нуля, а в июне 2014 года она впервые стала отрицательной. Это означало, что банки должны были доплачивать за деньги, депонированные в центробанке. Центробанк США воздерживался от установления отрицательных процентных ставок, однако процентные ставки за океаном долгое время удерживались близкими к нулю.\n\nТеперь, когда центробанк США платит банкам по депозитам 4,25%, а Европейский центробанк 2%, процентные ставки практически вернулись к норме. Тот, кто надеется, что через какое-то время произойдет возврат к господствовавшему несколько лет назад режиму денежно-кредитной политики, когда цена денег была по существу нулевой, скорее всего, будет разочарован. С 200-летней историей процентных ставок доллара США можно ознакомиться [здесь](https://advisor.visualcapitalist.com/us-interest-rates/).\n\n**Экономика циклична**\n\nЯ уже давно говорю об абсурдности денежно-кредитной политики развитых стран. В период кризиса поддерживать экономику необходимо, но более десяти лет непрерывной поддержки может перерасти в опасную зависимость.\n\nВ своем недавнем интервью Джеффри Гундлах, который был титулован «королем рынка облигаций» после Билла Гросса, сравнил денежно-кредитную политику 0% с инъекцией адреналина: это необходимо в опасной для жизни ситуации, но пускать адреналин по вене каждое утро не слишком-то здорово и разумно.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV очень долгосрочна. Мы всегда учитывали то обстоятельство, что экономика и рынки ценных бумаг цикличны и что как процентные ставки, так и коэффициенты фондового рынка колеблются вокруг своих исторических средних значений. Принимая это во внимание, мы формировали инвестиционные портфели пенсионных фондов.\n\nИз-за своей осторожности и консервативной инвестиционной стратегии мы не смогли в полной мере воспользоваться феноменальным подъемом фондовых рынков в 2021 году, когда экономики крупнейших стран мира были практически заблокированы, а политика нулевых процентных ставок и щедрость правительств увеличили стоимость всех предприятий и проектов. Но благодаря той же самой консервативной инвестиционной стратегии нам удалось избежать вложений в предприятия с высокой долговой нагрузкой, стоимость которых держалась только на щедрых обещаниях и в прошлом году отправилась в свободное падение.\n\n
\n\nP.S.\n\nВ одном из предыдущих обзоров я писал, что истории и нарративы со временем становятся все более важными, а в некоторых сферах даже важнее, чем способность предприятия предлагать реальные продукты и услуги. В прошлом году лопнуло несколько спекулятивных пузырей. Некоторые из них были обусловлены жадностью и наивностью самих инвесторов, но некоторые были все же осознанно и злонамеренно созданными иллюзиями. В прошлом году было также завершено судебное дело скандального стартапа медицинской диагностики Theranos и его основательницы Элизабет Холмс.\n\nХотелось бы надеяться, что события прошлого года лишний раз напомнят нам о важности независимого и критического мышления, и что мы, как граждане и как инвесторы, в будущем сможем лучше отличать иллюзии от реальности.\n\nКстати, Merriam Webster, старейший издатель словарей и справочников в США, выбрал словом 2022 года _[газлайтинг](https://www.merriam-webster.com/words-at-play/word-of-the-year?utm_source=Sailthru&utm_medium=email&utm_campaign=Insider%20Today%2C%20December%201%2C%202022&utm_term=INSIDER%20TODAY%20SEND%20LIST)_, что означает создание ложной иллюзии для жертвы мошенничества.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019774","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":43.46,"fundManager":"LHV"},"LLK50":{"heading":"LHV Pensionifond L","id":"l","code":"l","dataMarker":"LK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 10 лет,\n- Ваш порог риска - средний,\n- Вы хотите, чтобы накопленные к пенсии средства росли в течение длительного времени.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nАктивы фонда диверсифицированно инвестируются в различные классы активов как на местном, так и на иностранных рынках. Активы фонда разрешается масштабно инвестировать в некотируемые инструменты, что делается в основном при инвестировании в ценные бумаги, которые эмитируются действующими на отечественном рынке коммерческими товариществами. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются частные инвестиции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":62359},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":21.11,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":18.3,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":11.04,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":15.57,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":26.33,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":7.64,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| ZKB Gold ETF | 4,14% |\n| iShares Gold Producers UCITS ETF | 3,73% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 3,71% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,21% |\n| German Treasury Bill 22/02/23 | 2,87% |\n| Investindustrial VII L.P. | 2,26% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,24% |\n| SG Capital Partners Fund 1 | 2,16% |\n| Usaldusfond EfTEN Real Estate Fund 4 | 2,14% |\n| Partners Group Direct Equity 2019 | 2,04% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond | 3,71% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,21% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,24% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 799 446 091,30 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 2 000 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0420% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,6240%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** Поощрительная премия составляет 20% от положительной разницы между результатами фонда и базовым индексом, премия не может превышать 2% от объема фонда. Поощрительная премия на 2021 год 0,24%.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,62%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_L_tingimused_26112020.pdf)\n- [Информация для владельцев паев (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Osakuomanikele_antav_teave_LHV_Pensionifond_L.pdf)\n- [Сравнение инвестиционных политик (На эст. яз.)](/assets/files/pension/investeerimispoliitikate_vordlus_Eesti_L.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_2022.pdf)\n- [Анализ влияния изменения проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Prospekti_muudatuste_pohjendus_ja_moju_analyys_052022.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond L (От 1.01.2023) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_L_KIID_2023.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond L (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_KIID_2022.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","column":"right","type":"markdown","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2021.pdf)\n- [Отчет за 2020 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2020.pdf)\n- [Отчет за 2019 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2019.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Декабрь 2022: Мы сократили позиции по акциям в энергетическом и банковском секторах\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ декабре мировые фондовые рынки преимущественно падали. Глобальный индекс MSCI World упал в евро на 7,6%, фондовый индекс США S&P 500 подешевел на 9,4 %, а индекс технологического сектора США Nasdaq Composite – на целых 12,1%. Японский индекс Nikkei подешевел в евро на 4,4%, европейский индекс Euro Stoxx 50 – на 4,3%, а индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets – на 5,3%. Биржи стран Балтии в прошлом месяце отличились: Таллиннская, Рижская и Вильнюсская биржи выросли соответственно на 0,4%, 3,4% и 0,1%.\n\nВ портфеле внебиржевых инвестиций декабрьскими новостями могут поделиться два фонда BaltCap. Adoro, компания BaltCap Private Equity Fund III, приобретает находящийся в Латвии центр социального попечения Dzīves Ābece. Центр был основан в 2018 году, и в настоящее время в нем имеется 97 койко-мест. Фонд инфраструктурных инвестиций BaltCap Infrastructure Fund объявил, что достиг договоренности о строительстве в городе Шяуляй в Литве нового здания полицейского участка стоимостью 21,9 млн евро. Застройку планируется завершить через три года, после чего принадлежащая фонду компания в течение 12 лет будет оказывать зданию административные услуги. В здании площадью около 5200 квадратных метров будет четыре этажа для 245 сотрудников и парковка на 270 мест.\n\nЧто касается инвестиций в биржевые акции, то в конце года мы наблюдали здесь снижение цен, что было вызвано фиксацией прибыли по позициям, связанным с энергетическим сектором. Общее падение рынков не затронуло инвестиции в акции, связанные с драгоценными металлами.\n\nВ начале месяца мы сократили в фонде L позиции по акциям энергетического сектора США и европейских банков, которые в краткосрочной перспективе предложили хорошую доходность. За счет продаж мы увеличили буфер, который можем использовать для новых инвестиций в ближайшем будущем.\n\nВ портфеле облигаций банк Coop Pank досрочно, но планово выкупил свои субординированные облигации. Они были выпущены в 2017 году непосредственно для пенсионных фондов LHV и за это время принесли около 35% прибыли. Фонды LHV стали первым институциональным инвестором нового банка. Предприятие быстро развивалось и теперь привлекает капитал также через биржу.\n\nЕвропейские рынки облигаций в декабре оставались в минусе, еще раз продемонстрировав важность финансирования эстонских компаний как для развития местной экономики, так и для достижения еще более высокой доходности пенсионных активов.\n\nВместе с тем 2022 год был особенно сложным для рынков облигаций: например, европейский рынок показал в среднем результат –17%, а эстонские гособлигации подешевели даже на 21%. Опасаясь рисков, в последние годы мы избегали публичных рынков облигаций, но начавшийся год может открыть там новые возможности.\n"},{"year":2022,"month":11,"content":"### Ноябрь 2022: Фондовые рынки продолжили восстановление\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ ноябре мировые фондовые рынки продолжали расти, и можно было наблюдать значительное укрепление евро. Глобальный индекс MSCI World вырос в евро на 2,7%, а американский индекс S&P 500 – на 1%, однако индекс Nasdaq Composite, отражающий технологический сектор США, остался, если измерять в евро, почти на том же уровне, что и в октябре. Японский индекс Nikkei вырос в ноябре в евро на 3,6%.\n\nЕвропейские биржи в ноябре показали сильный рост, индекс Euro Stoxx 50 повысился на 9,7%. Та же тенденция сохранялась и на развивающихся рынках: индекс MSCI Emerging Markets вырос в евро на 9,9%. На рынках стран Балтии мы часто наблюдаем разнонаправленные тенденции, однако в этом месяце Таллиннская, Рижская и Вильнюсская биржи росли в одном направлении – 5,3%, 5% и 4,7% соответственно.\n\nВ ноябре два эстонских фонда частного и венчурного капитала продали по одной инвестиции. Фонд прямых инвестиций, управляемый Livonia Partners, объявил о продаже производителя окон Fenestra предприятию Trigon Capital. Livonia инвестировала в Fenestra в 2019 году, и после ее продажи в портфеле фонда остаются еще пять компаний. Кроме того, местная компания прямых инвестиций BaltCap объявила, что управляемый ею фонд венчурного капитала BaltCap Latvia Venture Capital Fund продает компанию Blue Bridge Technologies, предлагающую цифровые медицинские услуги. Компания была основана в 2007 году, BaltCap инвестировал в нее шесть лет спустя. Blue Bridge Technologies была продана целиком инвестору в области программного обеспечения Everfield.\n\nНоябрь был благоприятным для инвестиций фонда в акции. При этом значительнее всего повысилась стоимость акций, связанных с медью, которые выросли более чем на 20% благодаря ожидаемым переменам в коронавирусной политике Китая. Из других инвестиций в наибольшей степени выросла стоимость акций золотодобывающих компаний. Падение наблюдалось у акций энергетического сектора, по которым мы в течение месяца фиксировали прибыль за счет роста этого года.\n\nКлючевые позиции фонда на фондовых рынках остаются главным образом в инвестициях, связанных с полезными ископаемыми. В ноябре мы сократили в наших фондах долю инвестиций в акции энергетических компаний США, чтобы создать ликвидность для новых покупок. Мы ожидаем возможности на более нервной фазе рынка вновь инвестировать в акции с лучшей стоимостью.\n\nСамой значимой новостью о компаниях из портфеля облигаций фонда было то, что Coop Pank привлек через биржу новые средства в большом объеме. Укрепление резервов банка перед экономическим спадом с точки зрения нашего фонда – отличная идея. Фонды LHV многие годы финансировали рост Coop через различные облигации, в последний раз мы этим летом подписались на долгосрочные ценные бумаги с годовой ставкой 10%. Нынешние привлеченные на бирже средства являются подчиненными по отношению к нашим облигациям и, таким образом, еще больше увеличивают стоимость имеющихся в фонде облигаций.\n"},{"year":2022,"month":10,"content":"### Октябрь 2022: Мы дополнили портфель новой внебиржевой инвестицией\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ октябре мировые рынки восстановились. Глобальный индекс MSCI World вырос в евро на 6,2%, рост фондового индекса США S&P 500 составил 6,9%, японский индекс Nikkei вырос на 2,5%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 – на целых 9,1%. Однако рынки развивающихся стран двигались в другом направлении: индекс MSCI Emerging Markets в октябре снизился на 4,1%. Биржи стран Балтии были достаточно нейтральны в сравнении с мировыми биржами: Таллиннская и Рижская биржи за месяц снизились на 0,6% и 0,4% соответственно, а Вильнюсская биржа выросла на 1%.\n\nМы добавили к внебиржевым инвестициям фонда новый местный венчурный фонд Superangel Two, которым руководят опытные стартап-инвесторы Вельо Отсасон и Марко Ооло. Вместе с пенсионным фондом мы инвестировали также в фонд Superangel One, который является предшественником Superangel Two. В портфель Superangel One входят такие известные стартапы, как Bolt, Veriff, Montonio, Salv, Starship и Parcelsea. Superangel Two продолжает прежнюю стратегию фонда, инвестируя на ранней стадии в стартапы, работающие в основном в Эстонии.\n\nВ октябре местная компания прямых инвестиций BaltCap объявила, что управляемый ею фонд BaltCap Private Equity Fund III покупает крупнейшего в Эстонии продавца книг Rahva Raamat и объединяет его с приобретенной в сентябре литовской торгово-издательской компанией Alma Littera. Rahva Raamat имеет большой интернет-магазин и 12 физических магазинов в восьми городах Эстонии.\n\nВ том же месяце хорошие квартальные результаты способствовали вложениям фонда в акции, котируемые на бирже. Среди европейских инвестиций наибольший успех принесли акции банков, так как финансовые результаты этого сектора улучшаются за счет роста доходов от процентов. Среди инвестиций США больше всего выросли акции предприятий из сферы горнодобывающий промышленности – Valaris и Freeport McMoran. Большая часть акционных позиций фонда связана с полезными ископаемыми и предприятиями по их переработке, которые на фоне высоких цен на сырье во многих случаях получают рекордную прибыль.\n\nВ то же время мы подписали очередной облигационный инвестиционный договор с эстонской компанией Dimedium Grupp, когда она привлекла деньги из фондов для выкупа пая компании у прежних собственников. Деньги одолжены на три года под процентную ставку 10% в год, к которой добавляется дополнительный платеж при погашении.\n\nПроцентные ставки резко выросли, из-за чего международные облигации составляют все более сильную конкуренцию местным сделкам. Мы активно ищем возможности в обеих сферах.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Рост стоимости денег корректирует цены активов**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n","text":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n\nЕще годом ранее объем облигаций с отрицательной годовой доходностью достигал даже 18 триллионов долларов. Не смотря на то, что темпы инфляции в течение 2021 года уже демонстрировали тенденции роста, центробанки настаивали на том, что это временное явление: некоторые из них продолжали скупать облигации и закачивать деньги в обращение до середины 2022 года.\n\nСтоимость индекса S&P 500, который отслеживает крупнейший и самый важный фондовый рынок в мире, упала в прошлом году примерно на 20%, и это несмотря на снижение корпоративной прибыли всего на 5%. Если в начале 2022 года коэффициент цена/прибыль (P/E) индекса в 27 раз превышал прибыль за последние 12 месяцев, то к концу года значение показателя снизилось до 19.\n\nХотя в начале 2022 года в историческом контексте фондовый рынок США был переоценен почти по всем показателям, акции по сравнению с рынком облигаций, где 10-летние государственные облигации США предлагали годовую доходность 1,63%, по-прежнему казались дешевыми.\n\nВ начале 2022 года центробанк США предлагал процентную ставку 0,25% по депозитам овернайт. В течение следующих 12 месяцев Федеральная резервная система семь раз повышала процентные ставки, добравшись до 4,5%.\n\n**Корректировка может быть еще не закончена**\n\nПроцентная ставка – это цена денег. Когда цена денег была близка к нулю, все активы, независимо от качества, казались дешевыми. За последний год процентные ставки существенно выросли, а это значит, что у денег снова появилась цена.\n\nЕсли всего год назад из-за отрицательных процентных ставок 100 евро в нашем кошельке стоили меньше, чем 100 евро, которые мы получим через 10 лет (абсурд!), то благодаря положительным процентным ставкам мы вернулись в мир, где 100 евро на нашем банковском счете снова стоят больше, чем 100 евро, которые мы заработаем через 10 лет. При 4-процентной цене денег 100 евро через 10 лет будут стоить немного меньше, чем сегодня 68 евро.\n\nПовышение процентных ставок негативно влияет на цены активов, поскольку стоимость будущих прибылей и ренты падает. Кроме того, зачем рисковать, покупая акции предприятий, которые предлагают всего 1,5% дивидендной доходности, когда по сути безрисковые государственные облигации предлагают годовую доходность 4%?\n\nЯ подозреваю, что если процентные ставки будут расти и дальше, стоимость предприятий и проектов с более высоким риском и более длительными временными горизонтами может упасть еще больше.\n\nВ 2022 году рынки облигаций упали даже больше, чем рынки акций, что оставляет открытым вопрос – это рынки облигаций отреагировали слишком остро или же у акций еще остается пространство для падения. Облигации, как правило, представляют собой инвестиции с меньшим риском, чем акции.\n\n30-летние государственные облигации США в прошлом году из-за роста процентных ставок потеряли более половины своей стоимости. Правда, через 30 лет инвесторы вернут всю вложенную основную сумму, но сегодня стоимость этой облигации, которая будет погашена через 30 лет, вдвое ниже. Хотя между ценой облигации и процентной ставкой существует прямая математическая зависимость, в случае цен на акции также имеют значение и ожидания относительно будущей прибыли предприятия.\n\nУровень цен на акции зависит не только от процентных ставок, но и от экономических результатов предприятий. Коэффициенты прибыльности предприятий в прошлом году значительно снизились, но все же остаются несколько выше среднего исторического значения. Экономические результаты предприятий в прошлом году оказались выше ожидаемых, и это несмотря на постоянно ускоряющийся темп инфляции, рост процентных ставок и сбои в цепочках поставок. Если в 2023 году экономический рост крупнейших стран мира будет отрицательным, а корпоративные прибыли упадут, фондовые рынки вновь попадут под давление.\n\nОднако это не означает, что все предприятия, столкнувшись с трудностями, окажутся в одинаковом положении. Я считаю, что в ближайшие годы будет важно не столько то, в каком секторе экономики действует предприятие, сколько то, насколько велика его долговая нагрузка и насколько легко или сложно ему удастся рефинансировать существующие долги или привлечь новый капитал.\n\nНа протяжении последних 20 лет процентные ставки были исторически очень низкими, особенно последние 10 лет. В июле 2012 года Европейский центробанк снизил процентную ставку по своей постоянной депозитной линии до нуля, а в июне 2014 года она впервые стала отрицательной. Это означало, что банки должны были доплачивать за деньги, депонированные в центробанке. Центробанк США воздерживался от установления отрицательных процентных ставок, однако процентные ставки за океаном долгое время удерживались близкими к нулю.\n\nТеперь, когда центробанк США платит банкам по депозитам 4,25%, а Европейский центробанк 2%, процентные ставки практически вернулись к норме. Тот, кто надеется, что через какое-то время произойдет возврат к господствовавшему несколько лет назад режиму денежно-кредитной политики, когда цена денег была по существу нулевой, скорее всего, будет разочарован. С 200-летней историей процентных ставок доллара США можно ознакомиться [здесь](https://advisor.visualcapitalist.com/us-interest-rates/).\n\n**Экономика циклична**\n\nЯ уже давно говорю об абсурдности денежно-кредитной политики развитых стран. В период кризиса поддерживать экономику необходимо, но более десяти лет непрерывной поддержки может перерасти в опасную зависимость.\n\nВ своем недавнем интервью Джеффри Гундлах, который был титулован «королем рынка облигаций» после Билла Гросса, сравнил денежно-кредитную политику 0% с инъекцией адреналина: это необходимо в опасной для жизни ситуации, но пускать адреналин по вене каждое утро не слишком-то здорово и разумно.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV очень долгосрочна. Мы всегда учитывали то обстоятельство, что экономика и рынки ценных бумаг цикличны и что как процентные ставки, так и коэффициенты фондового рынка колеблются вокруг своих исторических средних значений. Принимая это во внимание, мы формировали инвестиционные портфели пенсионных фондов.\n\nИз-за своей осторожности и консервативной инвестиционной стратегии мы не смогли в полной мере воспользоваться феноменальным подъемом фондовых рынков в 2021 году, когда экономики крупнейших стран мира были практически заблокированы, а политика нулевых процентных ставок и щедрость правительств увеличили стоимость всех предприятий и проектов. Но благодаря той же самой консервативной инвестиционной стратегии нам удалось избежать вложений в предприятия с высокой долговой нагрузкой, стоимость которых держалась только на щедрых обещаниях и в прошлом году отправилась в свободное падение.\n\n
\n\nP.S.\n\nВ одном из предыдущих обзоров я писал, что истории и нарративы со временем становятся все более важными, а в некоторых сферах даже важнее, чем способность предприятия предлагать реальные продукты и услуги. В прошлом году лопнуло несколько спекулятивных пузырей. Некоторые из них были обусловлены жадностью и наивностью самих инвесторов, но некоторые были все же осознанно и злонамеренно созданными иллюзиями. В прошлом году было также завершено судебное дело скандального стартапа медицинской диагностики Theranos и его основательницы Элизабет Холмс.\n\nХотелось бы надеяться, что события прошлого года лишний раз напомнят нам о важности независимого и критического мышления, и что мы, как граждане и как инвесторы, в будущем сможем лучше отличать иллюзии от реальности.\n\nКстати, Merriam Webster, старейший издатель словарей и справочников в США, выбрал словом 2022 года _[газлайтинг](https://www.merriam-webster.com/words-at-play/word-of-the-year?utm_source=Sailthru&utm_medium=email&utm_campaign=Insider%20Today%2C%20December%201%2C%202022&utm_term=INSIDER%20TODAY%20SEND%20LIST)_, что означает создание ложной иллюзии для жертвы мошенничества.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019832","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":33.04,"fundManager":"LHV"},"LXK75":{"heading":"LHV Pensionifond XL","id":"xl","code":"xl","dataMarker":"XLK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 15 лет,\n- Вы готовы к риску выше среднего уровня,\n- Вы хотите, чтобы накопленные к пенсии средства росли в течение длительного времени.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nПри инвестировании активов фонд отдает предпочтение иностранным рынкам, более ликвидным и торгуемым на регулируемом рынке инструментам. В полном объеме активы фонда можно инвестировать в акции, акционные фонды и другие схожие с акциями инструменты. Разрешается брать кредит в размере до 10% стоимости активов фонда. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются биржевые акции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":24543},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":23.82,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":22.18,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":12.59,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":11.32,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":18.48,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":11.61,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| German Treasury Bill 22/02/23 | 6,79% |\n| France Government 25/02/23 | 6,44% |\n| ZKB Gold ETF | 4,11% |\n| iShares Gold Producers UCITS ETF | 3,58% |\n| Axcel VI | 2,73% |\n| Lyxor EURO STOXX Banks DR UCITS | 2,60% |\n| Usaldusfond EfTEN Real Estate Fund 4 | 2,56% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,38% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 2,25% |\n| Monte Rosa V Class J | 2,13% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,38% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 2,25% |\n| Livonia Partners Fund I | 1,49% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 205 841 764,84 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 530 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0432% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,6240%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** Поощрительная премия составляет 20% от положительной разницы между результатами фонда и базовым индексом, премия не может превышать 2% от объема фонда. Поощрительная премия на 2021 год 0,28%.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,28%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XL_tingimused.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_2022.pdf)\n- [Анализ влияния изменения проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Prospekti_muudatuste_pohjendus_ja_moju_analyys_052022.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XL (От 2.01.2023) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XL_KIID_2023.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XL (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_KIID_01092022.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2021.pdf)\n- [Отчет за 2020 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2020.pdf)\n- [Отчет за 2019 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2019.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Декабрь 2022: Мы сократили позиции по акциям в энергетическом и банковском секторах\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ декабре мировые фондовые рынки преимущественно падали. Глобальный индекс MSCI World упал в евро на 7,6%, фондовый индекс США S&P 500 подешевел на 9,4 %, а индекс технологического сектора США Nasdaq Composite – на целых 12,1%. Японский индекс Nikkei подешевел в евро на 4,4%, европейский индекс Euro Stoxx 50 – на 4,3%, а индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets – на 5,3%. Биржи стран Балтии в прошлом месяце отличились: Таллиннская, Рижская и Вильнюсская биржи выросли соответственно на 0,4%, 3,4% и 0,1%.\n\nВ портфеле внебиржевых инвестиций декабрьскими новостями могут поделиться два фонда BaltCap. Adoro, компания BaltCap Private Equity Fund III, приобретает находящийся в Латвии центр социального попечения Dzīves Ābece. Центр был основан в 2018 году, и в настоящее время в нем имеется 97 койко-мест. Фонд инфраструктурных инвестиций BaltCap Infrastructure Fund объявил, что достиг договоренности о строительстве в городе Шяуляй в Литве нового здания полицейского участка стоимостью 21,9 млн евро. Застройку планируется завершить через три года, после чего принадлежащая фонду компания в течение 12 лет будет оказывать зданию административные услуги. В здании площадью около 5200 квадратных метров будет четыре этажа для 245 сотрудников и парковка на 270 мест.\n\nЧто касается инвестиций в биржевые акции, то в конце года мы наблюдали здесь снижение цен, что было вызвано фиксацией прибыли по позициям, связанным с энергетическим сектором. Общее падение рынков не затронуло инвестиции в акции, связанные с драгоценными металлами.\n\nВ начале месяца мы сократили в фонде XL позиции по акциям энергетического сектора США и европейских банков, которые в краткосрочной перспективе предложили хорошую доходность. За счет продаж мы увеличили буфер, который можем использовать для новых инвестиций в ближайшем будущем.\n\nЕвропейские рынки облигаций в декабре снова были в минусе. Да и весь 2022 год в целом был одним из самых сложных за последние десятилетия. Стремительное повышение центробанками процентных ставок застало большинство участников рынка врасплох, поэтому временами и движения были резкими.\n\nЧем больше инвесторы были готовы рисковать, приобретая долгосрочные облигации, тем больше они теряли. В итоге среднерыночный результат в Европе составил –17%, и, например, эстонские государственные облигации в прошлом году предлагали доходность –21%. Опасаясь рисков, в последние годы мы избегали публичных рынков облигаций, но начавшийся год может открыть там новые возможности.\n"},{"year":2022,"month":11,"content":"### Ноябрь 2022: Фондовые рынки продолжили восстановление\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ ноябре мировые фондовые рынки продолжали расти, и можно было наблюдать значительное укрепление евро. Глобальный индекс MSCI World вырос в евро на 2,7%, а американский индекс S&P 500 – на 1%, однако индекс Nasdaq Composite, отражающий технологический сектор США, остался, если измерять в евро, почти на том же уровне, что и в октябре. Японский индекс Nikkei вырос в ноябре в евро на 3,6%.\n\nЕвропейские биржи в ноябре показали сильный рост, индекс Euro Stoxx 50 повысился на 9,7%. Та же тенденция сохранялась и на развивающихся рынках: индекс MSCI Emerging Markets вырос в евро на 9,9%. На рынках стран Балтии мы часто наблюдаем разнонаправленные тенденции, однако в этом месяце Таллиннская, Рижская и Вильнюсская биржи росли в одном направлении – 5,3%, 5% и 4,7% соответственно.\n\nНоябрь был благоприятным для инвестиций фонда в акции. При этом значительнее всего повысилась стоимость акций, связанных с медью, которые выросли более чем на 20% благодаря ожидаемым переменам в коронавирусной политике Китая. Из других инвестиций в наибольшей степени выросла стоимость акций золотодобывающих компаний. Падение наблюдалось у акций энергетического сектора, по которым мы в течение месяца фиксировали прибыль за счет роста этого года.\n\nКлючевые позиции фонда на фондовых рынках остаются главным образом в инвестициях, связанных с полезными ископаемыми. В ноябре мы сократили в наших фондах долю инвестиций в акции энергетических компаний США, чтобы создать ликвидность для новых покупок. Мы ожидаем возможности на более нервной фазе рынка вновь инвестировать в акции с лучшей стоимостью.\n\nВ ноябре два эстонских фонда частного и венчурного капитала продали по одной инвестиции. Фонд прямых инвестиций, управляемый Livonia Partners, объявил о продаже производителя окон Fenestra предприятию Trigon Capital. Livonia инвестировала в Fenestra в 2019 году, и после ее продажи в портфеле фонда остаются еще пять компаний. Кроме того, местная компания прямых инвестиций BaltCap объявила, что управляемый ею фонд венчурного капитала BaltCap Latvia Venture Capital Fund продает компанию Blue Bridge Technologies, предлагающую цифровые медицинские услуги. Компания была основана в 2007 году, BaltCap инвестировал в нее шесть лет спустя. Blue Bridge Technologies была продана целиком инвестору в области программного обеспечения Everfield.\n"},{"year":2022,"month":10,"content":"### Октябрь 2022: Мы дополнили портфель новой внебиржевой инвестицией\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ октябре мировые рынки восстановились. Глобальный индекс MSCI World вырос в евро на 6,2%, рост фондового индекса США S&P 500 составил 6,9%, японский индекс Nikkei вырос на 2,5%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 – на целых 9,1%. Однако рынки развивающихся стран двигались в другом направлении: индекс MSCI Emerging Markets в октябре снизился на 4,1%. Биржи стран Балтии были достаточно нейтральны в сравнении с мировыми биржами: Таллиннская и Рижская биржи за месяц снизились на 0,6% и 0,4% соответственно, а Вильнюсская биржа выросла на 1%.\n\nМы добавили к внебиржевым инвестициям фонда новый местный венчурный фонд Superangel Two, которым руководят опытные стартап-инвесторы Вельо Отсасон и Марко Ооло. Вместе с пенсионным фондом мы инвестировали также в фонд Superangel One, который является предшественником Superangel Two. В портфель Superangel One входят такие известные стартапы, как Bolt, Veriff, Montonio, Salv, Starship и Parcelsea. Superangel Two продолжает прежнюю стратегию фонда, инвестируя на ранней стадии в стартапы, работающие в основном в Эстонии.\n\nВ том же месяце хорошие квартальные результаты способствовали вложениям фонда в акции, котируемые на бирже. Среди европейских инвестиций наибольший успех принесли акции банков, так как финансовые результаты этого сектора улучшаются за счет роста доходов от процентов. Среди инвестиций США больше всего выросли акции предприятий из сферы горнодобывающий промышленности – Valaris и Freeport McMoran. Большая часть акционных позиций фонда связана с полезными ископаемыми и предприятиями по их переработке, которые на фоне высоких цен на сырье во многих случаях получают рекордную прибыль.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Рост стоимости денег корректирует цены активов**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n","text":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n\nЕще годом ранее объем облигаций с отрицательной годовой доходностью достигал даже 18 триллионов долларов. Не смотря на то, что темпы инфляции в течение 2021 года уже демонстрировали тенденции роста, центробанки настаивали на том, что это временное явление: некоторые из них продолжали скупать облигации и закачивать деньги в обращение до середины 2022 года.\n\nСтоимость индекса S&P 500, который отслеживает крупнейший и самый важный фондовый рынок в мире, упала в прошлом году примерно на 20%, и это несмотря на снижение корпоративной прибыли всего на 5%. Если в начале 2022 года коэффициент цена/прибыль (P/E) индекса в 27 раз превышал прибыль за последние 12 месяцев, то к концу года значение показателя снизилось до 19.\n\nХотя в начале 2022 года в историческом контексте фондовый рынок США был переоценен почти по всем показателям, акции по сравнению с рынком облигаций, где 10-летние государственные облигации США предлагали годовую доходность 1,63%, по-прежнему казались дешевыми.\n\nВ начале 2022 года центробанк США предлагал процентную ставку 0,25% по депозитам овернайт. В течение следующих 12 месяцев Федеральная резервная система семь раз повышала процентные ставки, добравшись до 4,5%.\n\n**Корректировка может быть еще не закончена**\n\nПроцентная ставка – это цена денег. Когда цена денег была близка к нулю, все активы, независимо от качества, казались дешевыми. За последний год процентные ставки существенно выросли, а это значит, что у денег снова появилась цена.\n\nЕсли всего год назад из-за отрицательных процентных ставок 100 евро в нашем кошельке стоили меньше, чем 100 евро, которые мы получим через 10 лет (абсурд!), то благодаря положительным процентным ставкам мы вернулись в мир, где 100 евро на нашем банковском счете снова стоят больше, чем 100 евро, которые мы заработаем через 10 лет. При 4-процентной цене денег 100 евро через 10 лет будут стоить немного меньше, чем сегодня 68 евро.\n\nПовышение процентных ставок негативно влияет на цены активов, поскольку стоимость будущих прибылей и ренты падает. Кроме того, зачем рисковать, покупая акции предприятий, которые предлагают всего 1,5% дивидендной доходности, когда по сути безрисковые государственные облигации предлагают годовую доходность 4%?\n\nЯ подозреваю, что если процентные ставки будут расти и дальше, стоимость предприятий и проектов с более высоким риском и более длительными временными горизонтами может упасть еще больше.\n\nВ 2022 году рынки облигаций упали даже больше, чем рынки акций, что оставляет открытым вопрос – это рынки облигаций отреагировали слишком остро или же у акций еще остается пространство для падения. Облигации, как правило, представляют собой инвестиции с меньшим риском, чем акции.\n\n30-летние государственные облигации США в прошлом году из-за роста процентных ставок потеряли более половины своей стоимости. Правда, через 30 лет инвесторы вернут всю вложенную основную сумму, но сегодня стоимость этой облигации, которая будет погашена через 30 лет, вдвое ниже. Хотя между ценой облигации и процентной ставкой существует прямая математическая зависимость, в случае цен на акции также имеют значение и ожидания относительно будущей прибыли предприятия.\n\nУровень цен на акции зависит не только от процентных ставок, но и от экономических результатов предприятий. Коэффициенты прибыльности предприятий в прошлом году значительно снизились, но все же остаются несколько выше среднего исторического значения. Экономические результаты предприятий в прошлом году оказались выше ожидаемых, и это несмотря на постоянно ускоряющийся темп инфляции, рост процентных ставок и сбои в цепочках поставок. Если в 2023 году экономический рост крупнейших стран мира будет отрицательным, а корпоративные прибыли упадут, фондовые рынки вновь попадут под давление.\n\nОднако это не означает, что все предприятия, столкнувшись с трудностями, окажутся в одинаковом положении. Я считаю, что в ближайшие годы будет важно не столько то, в каком секторе экономики действует предприятие, сколько то, насколько велика его долговая нагрузка и насколько легко или сложно ему удастся рефинансировать существующие долги или привлечь новый капитал.\n\nНа протяжении последних 20 лет процентные ставки были исторически очень низкими, особенно последние 10 лет. В июле 2012 года Европейский центробанк снизил процентную ставку по своей постоянной депозитной линии до нуля, а в июне 2014 года она впервые стала отрицательной. Это означало, что банки должны были доплачивать за деньги, депонированные в центробанке. Центробанк США воздерживался от установления отрицательных процентных ставок, однако процентные ставки за океаном долгое время удерживались близкими к нулю.\n\nТеперь, когда центробанк США платит банкам по депозитам 4,25%, а Европейский центробанк 2%, процентные ставки практически вернулись к норме. Тот, кто надеется, что через какое-то время произойдет возврат к господствовавшему несколько лет назад режиму денежно-кредитной политики, когда цена денег была по существу нулевой, скорее всего, будет разочарован. С 200-летней историей процентных ставок доллара США можно ознакомиться [здесь](https://advisor.visualcapitalist.com/us-interest-rates/).\n\n**Экономика циклична**\n\nЯ уже давно говорю об абсурдности денежно-кредитной политики развитых стран. В период кризиса поддерживать экономику необходимо, но более десяти лет непрерывной поддержки может перерасти в опасную зависимость.\n\nВ своем недавнем интервью Джеффри Гундлах, который был титулован «королем рынка облигаций» после Билла Гросса, сравнил денежно-кредитную политику 0% с инъекцией адреналина: это необходимо в опасной для жизни ситуации, но пускать адреналин по вене каждое утро не слишком-то здорово и разумно.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV очень долгосрочна. Мы всегда учитывали то обстоятельство, что экономика и рынки ценных бумаг цикличны и что как процентные ставки, так и коэффициенты фондового рынка колеблются вокруг своих исторических средних значений. Принимая это во внимание, мы формировали инвестиционные портфели пенсионных фондов.\n\nИз-за своей осторожности и консервативной инвестиционной стратегии мы не смогли в полной мере воспользоваться феноменальным подъемом фондовых рынков в 2021 году, когда экономики крупнейших стран мира были практически заблокированы, а политика нулевых процентных ставок и щедрость правительств увеличили стоимость всех предприятий и проектов. Но благодаря той же самой консервативной инвестиционной стратегии нам удалось избежать вложений в предприятия с высокой долговой нагрузкой, стоимость которых держалась только на щедрых обещаниях и в прошлом году отправилась в свободное падение.\n\n
\n\nP.S.\n\nВ одном из предыдущих обзоров я писал, что истории и нарративы со временем становятся все более важными, а в некоторых сферах даже важнее, чем способность предприятия предлагать реальные продукты и услуги. В прошлом году лопнуло несколько спекулятивных пузырей. Некоторые из них были обусловлены жадностью и наивностью самих инвесторов, но некоторые были все же осознанно и злонамеренно созданными иллюзиями. В прошлом году было также завершено судебное дело скандального стартапа медицинской диагностики Theranos и его основательницы Элизабет Холмс.\n\nХотелось бы надеяться, что события прошлого года лишний раз напомнят нам о важности независимого и критического мышления, и что мы, как граждане и как инвесторы, в будущем сможем лучше отличать иллюзии от реальности.\n\nКстати, Merriam Webster, старейший издатель словарей и справочников в США, выбрал словом 2022 года _[газлайтинг](https://www.merriam-webster.com/words-at-play/word-of-the-year?utm_source=Sailthru&utm_medium=email&utm_campaign=Insider%20Today%2C%20December%201%2C%202022&utm_term=INSIDER%20TODAY%20SEND%20LIST)_, что означает создание ложной иллюзии для жертвы мошенничества.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019766","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":23.28,"fundManager":"LHV"},"LIK75":{"heading":"LHV Pensionifond Indeks","id":"indeks","code":"lik","dataMarker":"LIK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы хотите постоянно инвестировать на финансовых рынках,\n- Желаете растить свою пенсионную ступень как можно с более низкими расходами,\n- Oбладаете личным опытом в области инвестирования.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nФонд инвестирует все активы в рынки акций, и управляющий фондом не меняет активно степень риска фонда. Активы фонда инвестируются в индексные инвестиционные фонды. Доля фондов, инвестирующих в акции, составляет 100% от объема фонда. Каждый раз, когда удельный вес денежных средств превышает 2% от объема фонда, часть свободных денег, превышающая 2%, инвестируется в течение 5 банковских дней.\n\nПри инвестировании имущества фонда не придерживаются конкретного индекса. Инвестиции в инвестиционные фонды, делающие вложения в акции, делятся между тремя видами рынка - развитые рынки (developed markets), развивающиеся рынки (emerging markets) и пограничные рынки (frontier markets) - соответственно их приблизительному удельному весу в мировом валовом внутреннем продукте (ВВП).\n","fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":18024},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":99.15,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.85,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Lyxor Core MSCI World DR UCITS | 29,01% |\n| Amundi Prime Global UCITS ETF | 28,41% |\n| HSBC MSCI Emerging Markets UCITS | 14,03% |\n| db x-trackers MSCI Emerging Markets Index UCITS | 12,63% |\n| iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF | 7,31% |\n| SPDR MSCI World UCITS ETF | 4,39% |\n| iShares MSCI Frontier and Select EM ETF | 3,39% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 70 997 109,57 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 350 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0468% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,2000%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,33%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.) (От 2.01.2023)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_tingimused_2023.pdf)\n- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_tingimused_2021_02.pdf)\n- [Анализ влияния изменений в условиях и проспекте фондов (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Fondide_tingimuste_ja_prospekti_muutmise_moju_analyys_Indeks.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.) (От 2.01.2023)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_prospekt_2023.pdf)\n- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_prospekt_2022.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Indeks (На эст. яз.) (От 2.01.2023)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_KIID_2023.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Indeks (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_KIID_2022.pdf)\n"},{"title":"Модельный портфель","type":"markdown","column":"left","content":"- [Модельный портфель (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_mudelportfell_01_2023.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_aruanne_2021.pdf)\n- [Отчет за 2020 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_aruanne_2020.pdf)\n- [Отчет за 2019 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_aruanne_2019.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Самая сложная среда за последние 14 лет\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nЕсли 2021 год был для индексных фондов очень хорошим годом, когда индексные фонды LHV выросли почти на 23%, то 2022 год стал его зеркальным отражением. Завершившийся 2022 год войдет в историю как худший год для бирж со времен финансового кризиса 2008 года. Результат индексных фондов LHV II и III ступеней составил –14,3%. Если бы за год доллар США не укрепился по отношению к евро почти на 6%, падение индексных фондов в евро составило бы уже около –20%.\n\nПричинами столь серьезного падения стали самые высокие за последние 40 лет темпы инфляции и сопровождающее ее очень быстрое повышение центробанками стоимости денег, геополитические военные конфликты, проблемы с цепочками поставок, энергетический кризис и т. д. Если год назад 6-месячный Euribor составлял –0,5%, то всего за год он вырос до +2,7%. В последний раз деньги с такой ценой были в 2008 году, длившаяся восемь лет эпоха денег с нулевой ценой закончилась, и теперь как предприятиям, так и потребителям придется приспосабливаться к новой нормальности.\n\n**Развивающиеся рынки дешевле**\n\nИндексы развитых фондовых рынков торгуются сегодня с коэффициентом 15,0, а развивающихся рынков – с коэффициентом 11,4 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев. Биржи развивающихся стран по-прежнему дешевле, чем биржи крупных развитых стран, и индексные фонды LHV предлагают наибольшую долю развивающихся рынков в фонде на пенсионном рынке Эстонии. Развивающиеся рынки (Китай, Тайвань, Индия, Южная Корея, Бразилия и др.) составляют около 38% индексных фондов LHV.\n\nЕсли содержимое биржевых фондов в индексных фондах LHV свести к уровню отдельных инструментов, то можно сказать, что деньги наших индексных фондов вложены более чем в 5000 различных акций. 1000 крупнейших имен составляют 80,5% от общего портфеля индексных фондов LHV, 100 крупнейших имен – 36,2% и 10 крупнейших имен – 13,5%. 10 компаний с наибольшим удельным весом – это Apple 2,7%, Microsoft 2,2%, Taiwan Semiconductor 1,9%, Tencent Holdings 1,4%, Alphabet 1,3%, Samsung Electronics 1,1%, Amazon 1,0%, Alibaba 0,8%, United Health 0,6% и Johnson&Johnson 0,6%.\n\n**Уровни цен чуть ниже среднего значения за 10 лет**\n\nПо состоянию на конец 2022 года портфели индексных фондов LHV торгуются с коэффициентом 13,6 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,3 к текущей балансовой стоимости и предлагают текущую ставку дивидендов в размере 2,6%. По завершении слабого биржевого 2022 года мы достигли на рынках уровней цен, которые чуть дешевле средних показателей за последние 10 лет. Коэффициент ожидаемой прибыли для портфеля индексных фондов LHV почти на 15% ниже, чем в среднем за 10 лет, а коэффициент текущей балансовой стоимости ниже примерно на 3%.\n"},{"year":2022,"month":9,"content":"### Крупнейшее в истории падение публичных рынков\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nТолько что завершившийся квартал войдет в историю несколькими экстраординарными событиями. Инфляция в центре еврозоны в Германии выросла более чем на 10%, 6-месячный Euribor всего за один квартал поднялся с 0,2% до 1,8%, а доллар укрепился по отношению к евро более чем на 6%. Газопроводы NordStream 1 и 2, по которым транспортировался газ из России в Европу, после взрывов стали непригодны для использования, Россия с помощью фальшивых референдумов объявила шестую часть территории Украины своей и неоднократно угрожала применением ядерного оружия, центробанк Великобритании был вынужден агрессивно вмешиваться в местный рынок облигаций, в европейском энергетическом секторе реализуются государственные планы спасения и многое-многое другое.\n\nВсех этих событий хватило бы и на целый год, и они без проблем заполнили бы новостной поток, но все это происходит в течение одного квартала, что очень затрудняет инвесторам возможность заглянуть в будущее и принять инвестиционные решения. На сегодняшний день с момента последнего пика на рынках акций и облигаций в результате падения фондового рынка улетучились более 37 триллионов долларов США. В период кризиса 2008–2009 годов процентное падение было больше, но поскольку общий объем фондовых бирж был значительно меньше, то в долларах падение на тот момент оставалось на уровне 23 триллионов, а на дне коронакризиса – 24 триллионов долларов. Сегодня мы стали свидетелями крупнейшей в истории потери стоимости на публичных рынках.\n\nВ третьем квартале 2022 года благодаря быстро подешевевшему в отношении доллара евро мировой индекс рынков развитых стран MSCI показал в евро результат +0,1%, а индекс развивающихся рынков –5,6%. Стоимость паев индексных фондов LHV II и III ступеней в третьем квартале 2022 года снизилась на 0,8%.\n\n**Развивающиеся рынки по-прежнему дешевые**\n\nИндексы развитых фондовых рынков торгуются сегодня с коэффициентом 13,7, а развивающихся рынков – с коэффициентом 10,3 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев. Биржи развивающихся стран по-прежнему значительно дешевле, чем биржи крупных развитых стран, и индексные фонды LHV предлагают бесспорно наибольшую долю развивающихся рынков в фонде на эстонском пенсионном рынке.\n\n**Уровни цен теперь ниже исторических средних значений**\n\nКаждый год в начале сентября мы обновляем модельный портфель наших индексных фондов, чтобы гарантировать, что деньги фонда распределяются в соответствии с примерными размерами мировых экономик, то есть ВВП, а не в соответствии с размерами фондовых бирж. На этот раз изменения были довольно небольшими – доля развитых рынков осталась на уровне 62,4%, доля развивающихся рынков немного снизилась до 33,3%, а доля пограничных рынков выросла до 4,3%.\n\nПо состоянию на конец третьего квартала 2022 года портфели индексных фондов LHV торгуются с коэффициентом 12,4 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,1 к текущей балансовой стоимости и предлагают текущую ставку дивидендов в размере 2,8%. По сравнению со средним уровнем цен последних 10 лет мы достигли цен ниже среднего уровня. При долгосрочных инвестициях более дешевый уровень цен обеспечивает лучшие условия для получения более высокой прибыли.\n"},{"year":2022,"month":6,"content":"### Рынки отреагировали на повышение рисков\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nСегодняшняя ситуация, когда разом выросли закупочные цены на материалы, стоимость рабочей силы и капитала, поставила предпринимателей в затруднительное положение. Если год назад небо было относительно безоблачным, то сейчас грозовые тучи надвигаются одновременно с разных сторон. Инвесторы не замедлили отреагировать на изменившуюся рыночную ситуацию, и в результате первая половина текущего года оказалась для крупных фондовых индексов самой слабой за последние 50 лет.\n\nВо втором квартале 2022 года мировой индекс рынков развитых стран MSCI показал в евро результат –10,8%, а индекс развивающихся рынков –5,8%. Стоимость паев индексных фондов LHV II и III пенсионных ступеней во втором квартале 2022 года снизилась на 9,9%.\n\n**Индексы достигли средних ценовых уровней 10-летнего цикла**\n\nИндексы развитых фондовых рынков торгуются сегодня с коэффициентом 14,4, а развивающихся рынков – с коэффициентом 10,9 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, сравните это со средними показателями последних 10 лет, а именно 16,1 и 11,8 соответственно. Отношение цены к балансовой стоимости, или P/B упало на развитых фондовых биржах в 2,6 раза и на развивающихся рынках в 1,4 раза, сравните со средними показателями последних 10 лет, а именно 2,3 и 1,6 соответственно. Если в конце прошлого года и в начале этого фондовые индексы торговались дороже своих долгосрочных средних уровней, то на сегодняшний день премия пропала и мы достигли средних ценовых уровней, а в случае развивающихся рынков уровни опустились даже ниже средних значений.\n\n**Развивающиеся рынки предлагают для индексных инвесторов лучшую стоимость**\n\nИндексные фонды LHV II и III ступени имеют наибольшую долю активов развивающихся рынков по сравнению с другими индексными пенсионными фондами в Эстонии. Сегодняшние коэффициенты P/E и P/B на этих биржах почти на 10% ниже, чем в среднем за последние 10 лет. По состоянию на конец второго квартала 2022 года портфели индексных фондов LHV торгуются с коэффициентом 13,0 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,2 к текущей балансовой стоимости и предлагают текущую ставку дивидендов в размере 2,5%.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600109401","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"LHV"},"TUK00":{"heading":"Tuleva Maailma Võlakirjade Pensionifond","id":"tv","code":"tv","dataMarker":"TUK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- До Вашего выхода на пенсию осталось не менее 10 лет,\n- Вы готовы отказаться от возможности получения более высокой доходности, чтобы избежать потерь.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУправляющий фондом применяет пассивную инвестиционную стратегию, инвестируя активы фонда исключительно в паи инвестиционных фондов, следующих финансовым индексам. При выборе инвестиционных фондов предпочтение отдается еврофондам с пассивным управлением с низкой ставкой общих затрат, низкими расходами по сделкам и с более высокой ликвидностью.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Tuleva Fondid AS"},"investors":1792},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды облигаций","value":95.52,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":4.54,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| BlackRock BGIF - Global Government Bond Index - X2 | 24,11% |\n| BlackRock FIDF - Euro Credit Bond Index Fund - Flexible | 23,93% |\n| BlackRock BGIF - Euro Aggregate Bond Index Fund - X2 | 23,91% |\n| BlackRock FIDF - Euro Government Bond Index Fund - Flexible | 23,57% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,41%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600109443","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":3,"countryShareEe":0,"fundManager":"Tuleva"},"TUK75":{"heading":"Tuleva Maailma Aktsiate Pensionifond","id":"ta","code":"ta","dataMarker":"TUK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы моложе 55 лет,\n- Вы хотите достичь наилучшей долгосрочной доходности, и Вас не пугают краткосрочные колебания рынка.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУправляющий фондом применяет пассивную инвестиционную стратегию, инвестируя активы фонда исключительно в паи инвестиционных фондов, следующих финансовым индексам. При выборе инвестиционных фондов предпочтение отдается еврофондам с пассивным управлением с низкой ставкой общих затрат, низкими расходами по сделкам и с более высокой ликвидностью.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Tuleva Fondid AS"},"investors":26284},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":93.48,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":5.42,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":1.12,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| BlackRock ISF - Developed World ESG Screened Index | 27,10% |\n| iShares MSCI USA ESG Screened UCITS ETF | 26,44% |\n| iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF | 18,38% |\n| iShares Emerging Market Screened Equity Index Fund | 11,43% |\n| iShares MSCI Europe ESG Screened UCITS ETF | 7,94% |\n| BlackRock BGIF - Global Government Bond Index - X2 | 5,42% |\n| iShares MSCI Japan ESG Screened UCITS ETF | 2,19% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,37%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600109435","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Tuleva"},"SEK50":{"heading":"SEB Progressiivne Pensionifond","id":"progressiivne","code":"progressiivne","dataMarker":"SEK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии более 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со средней степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nФонд инвестирует до 50% в акции, остальная часть вкладывается в облигации и депозиты. Поскольку фонд инвестирует в акции, а также в облигации и депозиты, стоимость активов фонда может колебаться в средней степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":47249},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":24.36,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":4.31,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":41.11,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":10.41,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.91,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":11.43,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":7.48,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 12,25% |\n| SEB Global Exposure Fund | 8,26% |\n| SEB Fund 3 - SEB Global Exposure Fund | 7,14% |\n| iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF | 5,96% |\n| Bundesrepublik Deutschland 0% 15.08.2031 | 5,69% |\n| EfTEN Real Estate Fund IV | 5,40% |\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 5,32% |\n| Amundi Index Euro Corporate Sri- UCITS ETF DR | 3,23% |\n| HSBC MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 3,75% |\n| iShares Core S&P 500 UCITS ETF | 2,34% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 5,32% |\n| Tallinna Sadam AS | 2,32% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09.06.2027 | 2,07% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,70%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,01%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019725","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":18.59,"fundManager":"SEB"},"SEK25":{"heading":"SEB Optimaalne Pensionifond","id":"optimaalne","code":"optimaalne","dataMarker":"SEK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии не менее 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с низкой степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nФонд инвестирует, главным образом, в облигации и депозиты, а также – в объеме до 25% – в акции. Поскольку фонд инвестирует по большей части в облигации и депозиты, стоимость активов фонда может колебаться в умеренной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":3164},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":36.02,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":3.79,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":15.9,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":11.95,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.49,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":26.37,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":6.48,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Amundi Index Euro Corporate Sri- UCITS ETF DR | 13,06% |\n| Bundesrepublik Deutschland 0% 15.08.2031 | 8,05% |\n| iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF | 7,87% |\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 6,82% |\n| EfTEN Real Estate Fund IV | 5,81% |\n| SEB Global Exposure Fund | 4,46% |\n| PIMCO GIS Euro Credit Fund | 3,71% |\n| Bundesrepublic Deutschland 0.5% 15.08.2027 | 3,32% |\n| Fair Oaks High Grade Credit Fund EUR | 2,90% |\n| Bundesrepublic Deutschland 0% 15.08.2030 | 2,54% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 6,82% |\n| Tallinna Sadam AS | 2,46% |\n| Birdeye Timber Fund 3 Usaldusfond | 2,44% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,70%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,03%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600098612","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":19.87,"fundManager":"SEB"},"SEK00":{"heading":"SEB Konservatiivne Pensionifond","id":"konservatiivne","code":"konservatiivne","dataMarker":"SEK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии менее 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с низкой степенью риска,\n- Вашей целью является сохранение пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует не менее 90% от своих активов в облигации инвестиционного уровня, инструменты денежного рынка и депозиты. До 10% разрешено инвестировать в другие активы, в том числе в aкции. Инвестированию в эти классы активов сопутствует более низкая степень риска, в результате чего стоимость активов фонда может колебаться в незначительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":6847},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":34.06,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":7.51,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":53.62,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":4.81,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares EUR Corp Bond 1-5yr UCITS ETF EUR | 20,61% |\n| Amundi Index Euro Corporate Sri- UCITS ETF | 20,36% |\n| PIMCO GIS Euro Credit Fund | 6,72% |\n| Morgan Stanley Sustainable Euro Corporate Bond Fund | 5,93% |\n| Bundesrepublic Deutschland 0.5% 15.08.2027 | 4,73% |\n| iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF | 4,10% |\n| Bundesrepublic Deutschland 0% 15.02.2030 | 4,07% |\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 3,63% |\n| Bundesrepublic Deutschland 0% 15.02.2030 | 3,49% |\n| Augstsprieguma Tikls 0.5% 20.01.2027 | 2,41% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 3,63% |\n| LHV GROUP FRN 09.09.2025 TAP | 1,90% |\n| Luminor Bank FRN 03.12.2024 | 1,16% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,39%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,51%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600019717","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":10.02,"fundManager":"SEB"},"SEK100":{"heading":"SEB Pensionifond 100","id":"sek100","code":"sek100","dataMarker":"SEK100","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам до осталось пенсии более 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со высокой степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует в объеме до 100% в акции. Этому сопутствует высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":2452},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Акции","value":2.17,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":87.98,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":0.1,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":9.75,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF | 28,62% |\n| SEB Global Exposure Fund | 10,15% |\n| iShares MSCI World ESG Enhanced UCITS ETF | 9,27% |\n| Amundi MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 4,60% |\n| HSBC MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 4,46% |\n| iShares MSCI USA ESG Screened UCITS ETF | 4,23% |\n| iShares MSCI World Value Factor ESG UCITS ETF | 3,93% |\n| Invesco Markets PLC - Invesco S&P 500 ESG UCITS | 3,88% |\n| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 3,49% |\n| iShares MSCI World Health Care Sector ESG UCITS ETF | 3,09% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Enefit Green AS | 1,28% |\n| Tallinna Sadam AS | 0,37% |\n| Hepsor AS | 0,33% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,70%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,87%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600001699","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":6,"countryShareEe":1.98,"fundManager":"SEB"},"SWK99":{"heading":"Swedbank pensionifond indeks 1990–99 sündinutele","id":"k9099","code":"k99","dataMarker":"SWK99","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вы родились в 90-х;\n- Вы хотите, чтобы уровень риска фонда менялся вместе с Вашим возрастом;\n- Вы хотите больше никогда не иметь дела со сменой фонда.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nФонд образован в качестве так называемого жизненного цикла фонд с пассивной инвестиционной политикой. Это означает, что активы Фонда инвестируются в инструменты, которые отслеживают мировые индексы и инвестиции Фонда в инструменты с риском акций уменьшаются с течением времени согласно принципам, оговоренным в проспекте и в условиях Фонда.\nДоля инвестиций с риском акций может отличаться от указанного в графике уровня максимально на 2%. Остальное инвестируется в облигации и другие инструменты, вклады и прочее имущество.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":45794},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Акции","value":96.95,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":2.6,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.48,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Apple | 4,14% |\n| Microsoft | 3,37% |\n| Access Global A | 2,60% |\n| Amazon.com | 1,60% |\n| Alphabet A | 1,13% |\n| Berkshire Hathaway B | 1,00% |\n| Johnson & Johnson | 0,96% |\n| Alphabet C | 0,86% |\n| Visa | 0,83% |\n| JPMorgan Chase | 0,82% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,31%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600109393","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank"},"SWK75":{"heading":"Swedbank pensionifond 1980–89 sündinutele","id":"k4","code":"k4","dataMarker":"SWK75","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вы родились в 80-х;\n- Вы хотите, чтобы уровень риска фонда менялся вместе с Вашим возрастом;\n- Вы хотите больше никогда не иметь дела со сменой фонда.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУникальный генерационный фонд, в котором доля акций и уровень риска меняются с течением времени. Пока Вы молоды, Вы можете больше рисковать и инвестировать в акции. По мере приближения пенсии мы будем уменьшать долю акций и увеличивать долю облигаций. Фонд делает устойчивые инвестиции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":64956},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":2.29,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":54.37,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":28.85,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":7.66,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":1.62,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":5.25,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Access Edge Emerging Markets A | 6,97% |\n| Access Europa A | 6,07% |\n| Globalfond A | 3,70% |\n| Amundi Index MSCI World SRI UC | 3,24% |\n| AMUNDI I.S-MSCI EME.E.L.-UCI.ETF DR USD | 2,67% |\n| Apple | 1,91% |\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 1,75% |\n| UBS ETF-MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 1,74% |\n| Transition Energy A | 1,67% |\n| Microsoft | 1,63% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eften Kinnisvarafond II AS | 1,75% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 1,18% |\n| LHV Group 9.500% Perpetual | 0,83% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,53%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,68%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600103248","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":11.05,"fundManager":"Swedbank"},"SWK50":{"heading":"Swedbank pensionifond 1970–79 sündinutele","id":"k3","code":"k3","dataMarker":"SWK50","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вы родились в 70-х;\n- Вы хотите, чтобы уровень риска фонда менялся вместе с Вашим возрастом;\n- Вы хотите больше никогда не иметь дела со сменой фонда.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУникальный генерационный фонд, в котором со временем автоматически меняется доля акций и уровень риска. По мере приближения пенсии мы будем уменьшать долю акций и увеличивать долю облигаций. Фонд делает устойчивые инвестиции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":76986},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":10.08,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":43.89,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":24.79,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":11.08,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":1.6,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":3.65,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":4.97,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Access Edge Emerging Markets A | 5,14% |\n| Access Europa A | 4,89% |\n| iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF | 3,65% |\n| Globalfond A | 3,53% |\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 3,44% |\n| Amundi Index MSCI World SRI UC | 3,13% |\n| UBS ETF-MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 3,10% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,18% |\n| Usaldusfond EfTEN Real Estate Fund 4 | 1,58% |\n| Apple | 1,57% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eften Kinnisvarafond II | 3,44% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,18% |\n| Lumi Retal Property Fund | 1,07% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,53%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,70%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019758","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":15.67,"fundManager":"Swedbank"},"SWK25":{"heading":"Swedbank pensionifond 1960–69 sündinutele","id":"k2","code":"k2","dataMarker":"SWK25","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вы родились в 60-х;\n- Вы хотите, чтобы уровень риска фонда менялся вместе с Вашим возрастом;\n- Вы хотите больше никогда не иметь дела со сменой фонда.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУникальный генерационный фонд, в котором со временем автоматически меняется доля акций и уровень риска. По мере приближения пенсии мы будем уменьшать долю акций и увеличивать долю облигаций. Фонд делает устойчивые инвестиции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":25625},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":32.63,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":20.79,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":12.12,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":14.17,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.77,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":17.87,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":1.69,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF | 11,85% |\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 4,78% |\n| Lyxor US Treasury 1-3Y DR UCITS ETF | 4,43% |\n| Access Edge Emerging Markets A | 2,73% |\n| Access Europa A | 2,53% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,42% |\n| Birdeye Capital Timber Fund 2 | 1,86% |\n| Amundi Index MSCI World SRI UC | 1,82% |\n| Luminor Bank VAR 241203 | 1,61% |\n| Corporate Bond Europe High Yield A | 1,59% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 4,78% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,42% |\n| Birdeye Capital Timber Fund 2 | 1,86% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,53%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,74%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019741","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":21.89,"fundManager":"Swedbank"},"SWK00":{"heading":"Swedbank Pensionifond Konservatiivne","id":"k1","code":"k1","dataMarker":"SWK00","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- приближается Ваш пенсионный возраст;\n- Вы хотите сохранить уже накопленное;\n- Вы ищете фонд с низким уровнем риска.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nНе менее 80% активов фонда инвестируется в облигации, инструменты денежного рынка и депозиты. Остальное инвестируется в акции, недвижимость и другие допустимые активы. В краткосрочном периоде стоимость фондового пая существенно не меняется. Это не генерационный фонд. Фонд делает устойчивые инвестиции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":6557},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":59.21,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":11.2,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":27.29,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.34,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Lyxor US Treasury 1-3Y DR UCITS ETF | 14,89% |\n| iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF | 12,40% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 8,56% |\n| Luminor Bank VAR 241203 | 4,85% |\n| Altum 1.300% 250307 | 2,49% |\n| Nykredit Realkredit 0.250% 260113 | 2,04% |\n| City of Tallinn Estonia FRN 271129 | 1,85% |\n| Volkswagen Financial Services 3.375% 280406 | 1,73% |\n| Ignitis 2.000% 300521 | 1,66% |\n| Birdeye Capital Timber Fund 2 | 1,65% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| East Capital Baltic Property Fund III | 8,56% |\n| Luminor Bank VAR 241203 | 4,85% |\n| City of Tallinn Estonia FRN 271129 | 1,85% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,42%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600019733","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":23.41,"fundManager":"Swedbank"},"SEK75":{"heading":"SEB Energiline Pensionifond","id":"energiline","code":"energiline","dataMarker":"SEK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии более 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со средней степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nФонд инвестирует до 75% в акции, oстальная часть вкладывается в облигации и депозиты. Инвестированию в акции сопутствует более высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":21509},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":15.41,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":4.74,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":60.13,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":6.58,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.46,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":4.46,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":8.22,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| SEB Global Exposure Fund | 9,60% |\n| iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF | 8,10% |\n| SEB Fund 3 - SEB Global Exposure Fund | 6,90% |\n| Amundi MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 4,54% |\n| HSBC MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 4,17% |\n| iShares MSCI World Value Factor ESG UCITS ETF | 4,01% |\n| iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF | 3,73% |\n| Bundesrepublik Deutschland 0% 15.08.2031 | 3,60% |\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 3,34% |\n| iShares MSCI World Health Care Sector ESG UCITS ETF | 3,21% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 3,34% |\n| Birdeye Timber Fund 3 Usaldusfond | 1,85% |\n| Tallinna Sadam AS | 1,75% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,70%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,97%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600103297","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":13.59,"fundManager":"SEB"},"SIK75":{"heading":"SEB Pensionifond Indeks 100","id":"eindeks","code":"sik","dataMarker":"SIK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам до осталось пенсии более 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со средней степенью риска,\n- Вашей целью является следование за рынками ценных бумаг.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует в акции в объеме до 100%, применяя пассивную инвестиционную стратегию и следуя за рынками ценных бумаг. Этому сопутствует более высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":22684},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":99.75,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.25,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Amundi Prime Global UCITS ETF DR | 29,42% |\n| iShares Core S&P 500 UCITS ETF | 26,19% |\n| Vanguard S&P 500 UCITS ETF | 14,63% |\n| HSBC MSCI Emerging Markets UCITS ETF | 11,15% |\n| Lyxor Core STOXX Europe 600 DR ETF | 10,85% |\n| Xtrackers Nikkei 225 UCITS ETF | 3,71% |\n| UBS Lux Fund Solutions - MSCI Canada UCITS ETF | 1,94% |\n| iShares Core MSCI Pacific ex-Japan UCITS ETF USD Acc | 1,87% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,25%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,34%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600109427","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"SEB"},"NPK00":{"heading":"Luminor C Pensionifond","id":"c","code":"c","dataMarker":"NPK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию менее 3 лет,\n- Вы больше заинтересованы в защите своих пенсионных активов, нежели в их преумножении.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует максимум 10% имущества фонда в акции фонда, а также в имуществах, относящихся к имуществу. Это помогает избегать больших краткосрочных колебаний. При высоких процентных ставках фонд может инвестировать и большую часть своих активов во вклады, чтобы избежать неудач на рынках облигаций.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":3543},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":14.16,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":4.7,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":74.99,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":6.16,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Euro Investment Grade | 14,43% |\n| Vanguard Euro Government Bond | 13,26% |\n| Amundi Index Euro Agg Corporate | 12,46% |\n| Robeco Euro Credit Bond Fund | 11,47% |\n| Nordea 1 - US Corporate Bond Fund | 9,67% |\n| iShares Euro Corporate Bond Interest | 6,99% |\n| Nordea 2 - US Corporate Enhanced | 4,53% |\n| EPSO-G 3.117% | 2,64% |\n| Neuberger Berman Emerging Market | 2,18% |\n| LATVEN 2.42 05/05/27 | 1,76% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Estonian Eurobond 0,125 | 1,53% |\n| ESTONIA 4 12/10/2032 | 1,33% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,70%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,01%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600098455","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":2.86,"fundManager":"Luminor"},"NPK25":{"heading":"Luminor B Pensionifond","id":"b","code":"b","dataMarker":"NPK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 3 лет,\n- Вы желаете преумножить свои пенсионные активы, но не хотите брать риск существенного снижения цен накопленных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует максимум 30% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. Так достигается положение, при котором рынки с большим и с меньшим риском уравновешивают друг друга, что помогает добиться целей при умеренном риске. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтоб обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":1580},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":8.66,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":20.82,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":3.39,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.18,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":57.39,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":9.57,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Euro Investment Grade | 13,13% |\n| Amundi Index Euro Agg Corporate | 9,64% |\n| Robeco Euro Credit Bond Fund | 7,71% |\n| Neuberger Berman Emerging Market | 7,01% |\n| Vanguard Euro Government Bond | 6,19% |\n| Nordea 1 - European High Yield | 5,07% |\n| iShares Developed World Index | 4,67% |\n| Nordea 1 - US Corporate Bond Fund | 4,32% |\n| Nordea 2 - Emerging Mkt Hard Ccy | 4,31% |\n| iShares North America Index Fund | 4,01% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 3,39% |\n| Estonian Eurobond 0,125 | 0,91% |\n| ESTONIA 4 12/10/2032 | 0,71% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,93%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** 20% в год от достигнутой фондом доходности, превышающей кумулятивное увеличение поступления части пенсионного страхования социального налога в Эстонии в расчете от последней даты календарного года.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,35%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600098448","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":5.19,"fundManager":"Luminor"},"NPK75":{"heading":"Luminor A Pluss Pensionifond","id":"apluss","code":"A pluss","dataMarker":"NPK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 20 лет,\n- Вы готовы к возможным краткосрочным снижениям стоимости активов,\n- Целью является достижение потенциально высокой доходности активов, несмотря на краткосрочные колебания цен.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует максимум 100% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтобы обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":8093},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":90.22,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":2.84,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.54,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":3.43,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.96,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Developed World ESG | 15,96% |\n| iShares Developed World Index Fund | 15,61% |\n| iShares North America Index Fund | 15,14% |\n| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 10,79% |\n| iShares Emerging Markets Index Fund | 9,39% |\n| iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF | 8,54% |\n| iShares Europe Equity Index Fund | 4,12% |\n| Xtrackers MSCI World Utilities UCITS | 3,47% |\n| EFTEN Kinnisvarafond II AS | 2,67% |\n| Xtrackers MSCI World Consumer | 2,27% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 2,67% |\n| KS Livonia Partners Fund II AIF | 0,54% |\n| EfTEN Kinnisvarafond AS | 0,17% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,93%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** 20% в год от достигнутой фондом доходности, превышающей кумулятивное увеличение поступления части пенсионного страхования социального налога в Эстонии в расчете от последней даты календарного года.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,44%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600103503","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":3.38,"fundManager":"Luminor"},"NPK50":{"heading":"Luminor A Pensionifond","id":"a","code":"a","dataMarker":"NPK50","active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 10 лет,\n- Вы готовы к возможным краткосрочным снижениям стоимости активов,\n- Целью является достижение более высокой доходности активов, несмотря на краткосрочные колебания цен.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует максимум 60% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтобы обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":13860},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":4.69,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":50.69,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":7.16,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.34,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":28.97,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":8.15,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Developed World Index | 10,24% |\n| Screened Index Fund (IE) Inst Acc | 9,58% |\n| iShares Core MSCI World UCITS | 7,31% |\n| Neuberger Berman Emerging Market | 7,02% |\n| iShares Euro Investment Grade | 5,86% |\n| iShares Emerging Markets Index | 5,53% |\n| Robeco Euro Credit Bond Fund | 5,27% |\n| EFTEN Kinnisvarafond II AS | 5,26% |\n| iShares North America Index Fund | 5,18% |\n| iShares Core MSCI EM IMI UCITS | 4,54% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EFTEN Kinnisvarafond II AS | 5,26% |\n| EfTEN Kinnisvarafond AS | 1,90% |\n| Estonian Eurobond 0,125 | 0,82% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,93%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** 20% в год от достигнутой фондом доходности, превышающей кумулятивное увеличение поступления части пенсионного страхования социального налога в Эстонии в расчете от последней даты календарного года.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,43%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600098430","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":8.6,"fundManager":"Luminor"},"NIK100":{"heading":"Luminor Pensionifond Jätkusuutlik Tulevik, Indeks","id":"jatkusuutlik","code":"jatkusuutlik","dataMarker":"NIK100","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 10 лет,\n- Вы хорошо переносите возможные кратковременные снижения стоимости активови хотите в долгосрочной перспективе по возможности получать доходность выше среднего уровня.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nСредсттва фонда инвестируются в фонды акций и прочие аналогичные инструменты. Независимо от ситуации на финансовых рынках, обьем акций поддерживается на уровне около 100%. Фонд инвестирует в глобальном масштабе. Фонд может инвестировать в разные отрасли экономики и регионы и в активы, номинированные в разных валютах.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":261},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":93.79,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":6.21,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares MSCI EM SRI ETF | 23,47% |\n| UBS (Lux) Fund Solutions - MSCI | 19,02% |\n| iShares MSCI World SRI UCITS ETF | 18,82% |\n| Amundi Index MSCI World SRI | 18,44% |\n| BNP Paribas Easy MSCI World SRI | 14,05% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","active":true,"content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,25%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,61%\n\n*Текущие платы определены приблизительно, опираясь на прогнозируемые общие платы.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600001806","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Luminor"},"SPT30":{"heading":"Luminor Intress Pluss Pensionifond","id":"intress-pluss","code":"lum_int","dataMarker":"SPT30","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 3 лет,\n- Вы желаeтe увеличить свои накопления, но не хотитe брать на себя риски возможного серьёзного уменьшения стоимости активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует максимум 20% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. Так достигается положение, при котором рынки с большим и с меньшим риском уравновешивают друг друга, что помогает добиться целей при умеренном риске. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтоб обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1,2%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109369, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 1,2%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,77%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600109369","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Luminor","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"LHT75":{"heading":"LHV Täiendav Pensionifond","id":"taiendav","code":"lhv_iii","dataMarker":"LHT75","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы готовы к рискам, связанными с возможными большими колебаниями на рынке акций.\n- Вы осведомлены об инвестиционных рисках и заинтересованы в долгосрочных инвестициях в дополнительную накопительную пенсию с целью использования накоплений и права на налоговые льготы по достижении в пенсионном возрасте.\n","strategy":"**Стратегия**\nЗначительную часть активов фонд инвестирует на фондовых рынках: для обеспечения максимального роста доля инвестиций в рынки акций составляет, как правило, около 75% от стоимости активов фонда. Доля инвестиций в акции может быть и выше - до 95% - или же ниже (в последние годы - около 40%), если управляющий фондом находит это разумным.\n","isLhvFund":true,"costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1%"},"fundInfo":{"date":"30.09.2020","capacity":"18 195 533,69 €","company":{"title":"LHV Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya","fee":"0,06%"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600010294, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро.\n","accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":37.53,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":19.08,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":13.26,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":12.54,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":2.71,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":14.89,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| German Treasury Bill 22/02/23 | 10,80% |\n| France Government 25/02/23 | 8,79% |\n| EfTEN Kinnisvarafond | 3,90% |\n| ZKB Gold ETF | 3,82% |\n| iShares Gold Producers UCITS ETF | 3,32% |\n| German Treasury Bill 18/01/2023 | 3,01% |\n| BNP Paribas 2.5% 31/03/2032 | 2,90% |\n| Lyxor EURO STOXX Banks DR UCITS | 2,52% |\n| BIGBANK 7.5% 16/05/2032 | 2,43% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,33% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond | 3,90% |\n| BIGBANK 7.5% 16/05/2032 | 2,43% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,33% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 24 933 395,79 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n\n**Плата за услуги Депозитария:** 0.0444%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 1%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,46%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_tingimused_2017-06-13.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_prospekt_060818.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Täiendav Pensionifond (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Taiendav_Pensionifond_KIID_2022.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Taiendav_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2021.pdf)\n- [Отчет за 2020 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2020.pdf)\n- [Отчет за 2019 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2019.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Декабрь 2022: Мы сократили позиции по акциям в энергетическом и банковском секторах\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ декабре мировые фондовые рынки преимущественно падали. Глобальный индекс MSCI World упал в евро на 7,6%, фондовый индекс США S&P 500 подешевел на 9,4 %, а индекс технологического сектора США Nasdaq Composite – на целых 12,1%. Японский индекс Nikkei подешевел в евро на 4,4%, европейский индекс Euro Stoxx 50 – на 4,3%, а индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets – на 5,3%. Биржи стран Балтии в прошлом месяце отличились: Таллиннская, Рижская и Вильнюсская биржи выросли соответственно на 0,4%, 3,4% и 0,1%.\n\nЧто касается инвестиций в биржевые акции, то в конце года мы наблюдали здесь снижение цен, что было вызвано фиксацией прибыли по позициям, связанным с энергетическим сектором. Общее падение рынков не затронуло инвестиции в акции, связанные с драгоценными металлами.\n\nВ начале месяца мы сократили в фонде позиции по акциям энергетического сектора США и европейских банков, которые в краткосрочной перспективе предложили хорошую доходность. За счет продаж мы увеличили буфер, который можем использовать для новых инвестиций в ближайшем будущем.\n\nЕвропейские рынки облигаций в декабре снова были в минусе. Да и весь 2022 год в целом был одним из самых сложных за последние десятилетия. Стремительное повышение центробанками процентных ставок застало большинство участников рынка врасплох, поэтому временами и движения были резкими.\n\nЧем больше инвесторы были готовы рисковать, приобретая долгосрочные облигации, тем больше они теряли. В итоге среднерыночный результат в Европе составил –17%, и, например, эстонские государственные облигации в прошлом году предлагали доходность –21%. Опасаясь рисков, в последние годы мы избегали публичных рынков облигаций, но начавшийся год может открыть там новые возможности.\n"},{"year":2022,"month":11,"content":"### Ноябрь 2022: Фондовые рынки продолжили восстановление\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ ноябре мировые фондовые рынки продолжали расти, и можно было наблюдать значительное укрепление евро. Глобальный индекс MSCI World вырос в евро на 2,7%, а американский индекс S&P 500 – на 1%, однако индекс Nasdaq Composite, отражающий технологический сектор США, остался, если измерять в евро, почти на том же уровне, что и в октябре. Японский индекс Nikkei вырос в ноябре в евро на 3,6%.\n\nЕвропейские биржи в ноябре показали сильный рост, индекс Euro Stoxx 50 повысился на 9,7%. Та же тенденция сохранялась и на развивающихся рынках: индекс MSCI Emerging Markets вырос в евро на 9,9%. На рынках стран Балтии мы часто наблюдаем разнонаправленные тенденции, однако в этом месяце Таллиннская, Рижская и Вильнюсская биржи росли в одном направлении – 5,3%, 5% и 4,7% соответственно.\n\nМестная компания прямых инвестиций BaltCap объявила, что управляемый ею фонд венчурного капитала BaltCap Latvia Venture Capital Fund продает компанию Blue Bridge Technologies, предлагающую цифровые медицинские услуги. Компания была основана в 2007 году, BaltCap инвестировал в нее шесть лет спустя. Blue Bridge Technologies была продана целиком инвестору в области программного обеспечения Everfield.\n\nНоябрь был благоприятным для инвестиций фонда в акции. При этом значительнее всего повысилась стоимость акций, связанных с медью, которые выросли более чем на 20% благодаря ожидаемым переменам в коронавирусной политике Китая. Из других инвестиций в наибольшей степени выросла стоимость акций золотодобывающих компаний. Падение наблюдалось у акций энергетического сектора, по которым мы в течение месяца фиксировали прибыль за счет роста этого года.\n\nКлючевые позиции фонда на фондовых рынках остаются главным образом в инвестициях, связанных с полезными ископаемыми. В ноябре мы сократили в наших фондах долю инвестиций в акции энергетических компаний США, чтобы создать ликвидность для новых покупок. Мы ожидаем возможности на более нервной фазе рынка вновь инвестировать в акции с лучшей стоимостью.\n"},{"year":2022,"month":10,"content":"### Октябрь 2022: Фондовые рынки восстановились после спада\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ октябре мировые рынки восстановились. Глобальный индекс MSCI World вырос в евро на 6,2%, рост фондового индекса США S&P 500 составил 6,9%, японский индекс Nikkei вырос на 2,5%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 – на целых 9,1%. Однако рынки развивающихся стран двигались в другом направлении: индекс MSCI Emerging Markets в октябре снизился на 4,1%. Биржи стран Балтии были достаточно нейтральны в сравнении с мировыми биржами: Таллиннская и Рижская биржи за месяц снизились на 0,6% и 0,4% соответственно, а Вильнюсская биржа выросла на 1%.\n\nВ том же месяце хорошие квартальные результаты способствовали вложениям фонда в акции, котируемые на бирже. Среди европейских инвестиций наибольший успех принесли акции банков, так как финансовые результаты этого сектора улучшаются за счет роста доходов от процентов. Среди инвестиций США больше всего выросли акции предприятий из сферы горнодобывающий промышленности – Valaris и Freeport McMoran. Большая часть акционных позиций фонда связана с полезными ископаемыми и предприятиями по их переработке, которые на фоне высоких цен на сырье во многих случаях получают рекордную прибыль.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Рост стоимости денег корректирует цены активов**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n","text":"2022 год стал поворотным для рынков ценных бумаг. В начале января прошлого года несколько крупнейших и наиболее важных в мире фондовых индексов достигли рекордных максимумов, а на мировых рынках облигаций было размещено облигаций с низким уровнем риска на сумму более 10 триллионов долларов, за хранение которых инвесторы готовы были доплачивать.\n\nЕще годом ранее объем облигаций с отрицательной годовой доходностью достигал даже 18 триллионов долларов. Не смотря на то, что темпы инфляции в течение 2021 года уже демонстрировали тенденции роста, центробанки настаивали на том, что это временное явление: некоторые из них продолжали скупать облигации и закачивать деньги в обращение до середины 2022 года.\n\nСтоимость индекса S&P 500, который отслеживает крупнейший и самый важный фондовый рынок в мире, упала в прошлом году примерно на 20%, и это несмотря на снижение корпоративной прибыли всего на 5%. Если в начале 2022 года коэффициент цена/прибыль (P/E) индекса в 27 раз превышал прибыль за последние 12 месяцев, то к концу года значение показателя снизилось до 19.\n\nХотя в начале 2022 года в историческом контексте фондовый рынок США был переоценен почти по всем показателям, акции по сравнению с рынком облигаций, где 10-летние государственные облигации США предлагали годовую доходность 1,63%, по-прежнему казались дешевыми.\n\nВ начале 2022 года центробанк США предлагал процентную ставку 0,25% по депозитам овернайт. В течение следующих 12 месяцев Федеральная резервная система семь раз повышала процентные ставки, добравшись до 4,5%.\n\n**Корректировка может быть еще не закончена**\n\nПроцентная ставка – это цена денег. Когда цена денег была близка к нулю, все активы, независимо от качества, казались дешевыми. За последний год процентные ставки существенно выросли, а это значит, что у денег снова появилась цена.\n\nЕсли всего год назад из-за отрицательных процентных ставок 100 евро в нашем кошельке стоили меньше, чем 100 евро, которые мы получим через 10 лет (абсурд!), то благодаря положительным процентным ставкам мы вернулись в мир, где 100 евро на нашем банковском счете снова стоят больше, чем 100 евро, которые мы заработаем через 10 лет. При 4-процентной цене денег 100 евро через 10 лет будут стоить немного меньше, чем сегодня 68 евро.\n\nПовышение процентных ставок негативно влияет на цены активов, поскольку стоимость будущих прибылей и ренты падает. Кроме того, зачем рисковать, покупая акции предприятий, которые предлагают всего 1,5% дивидендной доходности, когда по сути безрисковые государственные облигации предлагают годовую доходность 4%?\n\nЯ подозреваю, что если процентные ставки будут расти и дальше, стоимость предприятий и проектов с более высоким риском и более длительными временными горизонтами может упасть еще больше.\n\nВ 2022 году рынки облигаций упали даже больше, чем рынки акций, что оставляет открытым вопрос – это рынки облигаций отреагировали слишком остро или же у акций еще остается пространство для падения. Облигации, как правило, представляют собой инвестиции с меньшим риском, чем акции.\n\n30-летние государственные облигации США в прошлом году из-за роста процентных ставок потеряли более половины своей стоимости. Правда, через 30 лет инвесторы вернут всю вложенную основную сумму, но сегодня стоимость этой облигации, которая будет погашена через 30 лет, вдвое ниже. Хотя между ценой облигации и процентной ставкой существует прямая математическая зависимость, в случае цен на акции также имеют значение и ожидания относительно будущей прибыли предприятия.\n\nУровень цен на акции зависит не только от процентных ставок, но и от экономических результатов предприятий. Коэффициенты прибыльности предприятий в прошлом году значительно снизились, но все же остаются несколько выше среднего исторического значения. Экономические результаты предприятий в прошлом году оказались выше ожидаемых, и это несмотря на постоянно ускоряющийся темп инфляции, рост процентных ставок и сбои в цепочках поставок. Если в 2023 году экономический рост крупнейших стран мира будет отрицательным, а корпоративные прибыли упадут, фондовые рынки вновь попадут под давление.\n\nОднако это не означает, что все предприятия, столкнувшись с трудностями, окажутся в одинаковом положении. Я считаю, что в ближайшие годы будет важно не столько то, в каком секторе экономики действует предприятие, сколько то, насколько велика его долговая нагрузка и насколько легко или сложно ему удастся рефинансировать существующие долги или привлечь новый капитал.\n\nНа протяжении последних 20 лет процентные ставки были исторически очень низкими, особенно последние 10 лет. В июле 2012 года Европейский центробанк снизил процентную ставку по своей постоянной депозитной линии до нуля, а в июне 2014 года она впервые стала отрицательной. Это означало, что банки должны были доплачивать за деньги, депонированные в центробанке. Центробанк США воздерживался от установления отрицательных процентных ставок, однако процентные ставки за океаном долгое время удерживались близкими к нулю.\n\nТеперь, когда центробанк США платит банкам по депозитам 4,25%, а Европейский центробанк 2%, процентные ставки практически вернулись к норме. Тот, кто надеется, что через какое-то время произойдет возврат к господствовавшему несколько лет назад режиму денежно-кредитной политики, когда цена денег была по существу нулевой, скорее всего, будет разочарован. С 200-летней историей процентных ставок доллара США можно ознакомиться [здесь](https://advisor.visualcapitalist.com/us-interest-rates/).\n\n**Экономика циклична**\n\nЯ уже давно говорю об абсурдности денежно-кредитной политики развитых стран. В период кризиса поддерживать экономику необходимо, но более десяти лет непрерывной поддержки может перерасти в опасную зависимость.\n\nВ своем недавнем интервью Джеффри Гундлах, который был титулован «королем рынка облигаций» после Билла Гросса, сравнил денежно-кредитную политику 0% с инъекцией адреналина: это необходимо в опасной для жизни ситуации, но пускать адреналин по вене каждое утро не слишком-то здорово и разумно.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV очень долгосрочна. Мы всегда учитывали то обстоятельство, что экономика и рынки ценных бумаг цикличны и что как процентные ставки, так и коэффициенты фондового рынка колеблются вокруг своих исторических средних значений. Принимая это во внимание, мы формировали инвестиционные портфели пенсионных фондов.\n\nИз-за своей осторожности и консервативной инвестиционной стратегии мы не смогли в полной мере воспользоваться феноменальным подъемом фондовых рынков в 2021 году, когда экономики крупнейших стран мира были практически заблокированы, а политика нулевых процентных ставок и щедрость правительств увеличили стоимость всех предприятий и проектов. Но благодаря той же самой консервативной инвестиционной стратегии нам удалось избежать вложений в предприятия с высокой долговой нагрузкой, стоимость которых держалась только на щедрых обещаниях и в прошлом году отправилась в свободное падение.\n\n
\n\nP.S.\n\nВ одном из предыдущих обзоров я писал, что истории и нарративы со временем становятся все более важными, а в некоторых сферах даже важнее, чем способность предприятия предлагать реальные продукты и услуги. В прошлом году лопнуло несколько спекулятивных пузырей. Некоторые из них были обусловлены жадностью и наивностью самих инвесторов, но некоторые были все же осознанно и злонамеренно созданными иллюзиями. В прошлом году было также завершено судебное дело скандального стартапа медицинской диагностики Theranos и его основательницы Элизабет Холмс.\n\nХотелось бы надеяться, что события прошлого года лишний раз напомнят нам о важности независимого и критического мышления, и что мы, как граждане и как инвесторы, в будущем сможем лучше отличать иллюзии от реальности.\n\nКстати, Merriam Webster, старейший издатель словарей и справочников в США, выбрал словом 2022 года _[газлайтинг](https://www.merriam-webster.com/words-at-play/word-of-the-year?utm_source=Sailthru&utm_medium=email&utm_campaign=Insider%20Today%2C%20December%201%2C%202022&utm_term=INSIDER%20TODAY%20SEND%20LIST)_, что означает создание ложной иллюзии для жертвы мошенничества.\n"}]},{"id":"payments","title":"Реквизиты для взноса","content":[{"title":"LHV Täiendav Pensionifond","type":"markdown","column":"left","content":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - LHV Pank AS\nEE961700017004379157 - Luminor Bank AS\nEE141010220263146225 - SEB Pank AS\nEE362200221067235244 - Swedbank AS\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600010294, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро.\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600010294","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":15.04,"fundManager":"LHV","minSumInEurWhenBuying":6.39,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"LIT100":{"heading":"LHV Pensionifond Indeks Pluss","id":"indeks-pluss","code":"lhv_lit","dataMarker":"LIT100","securityId":147612,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы готовы к риску, связанному с большими колебаниями на рынках акций,\n- Oбладаете предварительным личным опытом в области инвестирования.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nФонд инвестирует все активы в рынки акций, и управляющий фондом не меняет активно степень риска фонда. Активы фонда инвестируются в индексные инвестиционные фонды. Доля фондов, инвестирующих в акции, составляет 100% от объема фонда. Каждый раз, когда удельный вес денежных средств превышает 2% от объема фонда, часть свободных денег, превышающая 2%, инвестируется в течение 5 банковских дней.\n\nПри инвестировании имущества фонда не придерживаются конкретного индекса. Инвестиции в инвестиционные фонды, делающие вложения в акции, делятся между тремя видами рынка - развитые рынки (developed markets), развивающиеся рынки (emerging markets) и пограничные рынки (frontier markets) - соответственно их приблизительному удельному весу в мировом валовом внутреннем продукте (ВВП).\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,2%"},"fundInfo":{"date":"30.09.2020","capacity":"8 094 598,17 €","pocket":"468 750 паев","company":{"title":"LHV Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya","fee":"0,06%"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109419, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":93.05,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":6.95,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Amundi Prime Global UCITS ETF | 26,94% |\n| Lyxor Core MSCI World DR UCITS | 24,21% |\n| HSBC MSCI Emerging Markets UCITS | 17,71% |\n| iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF | 10,33% |\n| SPDR MSCI World UCITS ETF | 7,32% |\n| db x-trackers MSCI Emerging Markets Index UCITS | 3,43% |\n| iShares MSCI Frontier and Select EM ETF | 3,11% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 30 678 704,13 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за услуги Депозитария:** 0.0468%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,2%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,42%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_tingimused_2021_02.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_prospekt_2021_02.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Indeks Pluss (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_KIID_2022.pdf)\n"},{"title":"Модельный портфель","type":"markdown","column":"left","content":"- [Модельный портфель (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_Pluss_mudelportfell_09_2022.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_LIT100_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_Pluss_aruanne_2021.pdf)\n- [Отчет за 2020 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_Pluss_aruanne_2020.pdf)\n- [Отчет за 2019 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_Pluss_aruanne_2019.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"payments","title":"Реквизиты для взноса","content":[{"title":"LHV Pensionifond Indeks Pluss","type":"markdown","column":"left","content":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - LHV Pank AS\nEE961700017004379157 - Luminor Bank AS\nEE141010220263146225 - SEB Pank AS\nEE362200221067235244 - Swedbank AS\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109419, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Самая сложная среда за последние 14 лет\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nЕсли 2021 год был для индексных фондов очень хорошим годом, когда индексные фонды LHV выросли почти на 23%, то 2022 год стал его зеркальным отражением. Завершившийся 2022 год войдет в историю как худший год для бирж со времен финансового кризиса 2008 года. Результат индексных фондов LHV II и III ступеней составил –14,3%. Если бы за год доллар США не укрепился по отношению к евро почти на 6%, падение индексных фондов в евро составило бы уже около –20%.\n\nПричинами столь серьезного падения стали самые высокие за последние 40 лет темпы инфляции и сопровождающее ее очень быстрое повышение центробанками стоимости денег, геополитические военные конфликты, проблемы с цепочками поставок, энергетический кризис и т. д. Если год назад 6-месячный Euribor составлял –0,5%, то всего за год он вырос до +2,7%. В последний раз деньги с такой ценой были в 2008 году, длившаяся восемь лет эпоха денег с нулевой ценой закончилась, и теперь как предприятиям, так и потребителям придется приспосабливаться к новой нормальности.\n\n**Развивающиеся рынки дешевле**\n\nИндексы развитых фондовых рынков торгуются сегодня с коэффициентом 15,0, а развивающихся рынков – с коэффициентом 11,4 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев. Биржи развивающихся стран по-прежнему дешевле, чем биржи крупных развитых стран, и индексные фонды LHV предлагают наибольшую долю развивающихся рынков в фонде на пенсионном рынке Эстонии. Развивающиеся рынки (Китай, Тайвань, Индия, Южная Корея, Бразилия и др.) составляют около 38% индексных фондов LHV.\n\nЕсли содержимое биржевых фондов в индексных фондах LHV свести к уровню отдельных инструментов, то можно сказать, что деньги наших индексных фондов вложены более чем в 5000 различных акций. 1000 крупнейших имен составляют 80,5% от общего портфеля индексных фондов LHV, 100 крупнейших имен – 36,2% и 10 крупнейших имен – 13,5%. 10 компаний с наибольшим удельным весом – это Apple 2,7%, Microsoft 2,2%, Taiwan Semiconductor 1,9%, Tencent Holdings 1,4%, Alphabet 1,3%, Samsung Electronics 1,1%, Amazon 1,0%, Alibaba 0,8%, United Health 0,6% и Johnson&Johnson 0,6%.\n\n**Уровни цен чуть ниже среднего значения за 10 лет**\n\nПо состоянию на конец 2022 года портфели индексных фондов LHV торгуются с коэффициентом 13,6 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,3 к текущей балансовой стоимости и предлагают текущую ставку дивидендов в размере 2,6%. По завершении слабого биржевого 2022 года мы достигли на рынках уровней цен, которые чуть дешевле средних показателей за последние 10 лет. Коэффициент ожидаемой прибыли для портфеля индексных фондов LHV почти на 15% ниже, чем в среднем за 10 лет, а коэффициент текущей балансовой стоимости ниже примерно на 3%.\n"},{"year":2022,"month":9,"content":"### Крупнейшее в истории падение публичных рынков\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nТолько что завершившийся квартал войдет в историю несколькими экстраординарными событиями. Инфляция в центре еврозоны в Германии выросла более чем на 10%, 6-месячный Euribor всего за один квартал поднялся с 0,2% до 1,8%, а доллар укрепился по отношению к евро более чем на 6%. Газопроводы NordStream 1 и 2, по которым транспортировался газ из России в Европу, после взрывов стали непригодны для использования, Россия с помощью фальшивых референдумов объявила шестую часть территории Украины своей и неоднократно угрожала применением ядерного оружия, центробанк Великобритании был вынужден агрессивно вмешиваться в местный рынок облигаций, в европейском энергетическом секторе реализуются государственные планы спасения и многое-многое другое.\n\nВсех этих событий хватило бы и на целый год, и они без проблем заполнили бы новостной поток, но все это происходит в течение одного квартала, что очень затрудняет инвесторам возможность заглянуть в будущее и принять инвестиционные решения. На сегодняшний день с момента последнего пика на рынках акций и облигаций в результате падения фондового рынка улетучились более 37 триллионов долларов США. В период кризиса 2008–2009 годов процентное падение было больше, но поскольку общий объем фондовых бирж был значительно меньше, то в долларах падение на тот момент оставалось на уровне 23 триллионов, а на дне коронакризиса – 24 триллионов долларов. Сегодня мы стали свидетелями крупнейшей в истории потери стоимости на публичных рынках.\n\nВ третьем квартале 2022 года благодаря быстро подешевевшему в отношении доллара евро мировой индекс рынков развитых стран MSCI показал в евро результат +0,1%, а индекс развивающихся рынков –5,6%. Стоимость паев индексных фондов LHV II и III ступеней в третьем квартале 2022 года снизилась на 0,8%.\n\n**Развивающиеся рынки по-прежнему дешевые**\n\nИндексы развитых фондовых рынков торгуются сегодня с коэффициентом 13,7, а развивающихся рынков – с коэффициентом 10,3 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев. Биржи развивающихся стран по-прежнему значительно дешевле, чем биржи крупных развитых стран, и индексные фонды LHV предлагают бесспорно наибольшую долю развивающихся рынков в фонде на эстонском пенсионном рынке.\n\n**Уровни цен теперь ниже исторических средних значений**\n\nКаждый год в начале сентября мы обновляем модельный портфель наших индексных фондов, чтобы гарантировать, что деньги фонда распределяются в соответствии с примерными размерами мировых экономик, то есть ВВП, а не в соответствии с размерами фондовых бирж. На этот раз изменения были довольно небольшими – доля развитых рынков осталась на уровне 62,4%, доля развивающихся рынков немного снизилась до 33,3%, а доля пограничных рынков выросла до 4,3%.\n\nПо состоянию на конец третьего квартала 2022 года портфели индексных фондов LHV торгуются с коэффициентом 12,4 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,1 к текущей балансовой стоимости и предлагают текущую ставку дивидендов в размере 2,8%. По сравнению со средним уровнем цен последних 10 лет мы достигли цен ниже среднего уровня. При долгосрочных инвестициях более дешевый уровень цен обеспечивает лучшие условия для получения более высокой прибыли.\n"},{"year":2022,"month":6,"content":"### Рынки отреагировали на повышение рисков\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nСегодняшняя ситуация, когда разом выросли закупочные цены на материалы, стоимость рабочей силы и капитала, поставила предпринимателей в затруднительное положение. Если год назад небо было относительно безоблачным, то сейчас грозовые тучи надвигаются одновременно с разных сторон. Инвесторы не замедлили отреагировать на изменившуюся рыночную ситуацию, и в результате первая половина текущего года оказалась для крупных фондовых индексов самой слабой за последние 50 лет.\n\nВо втором квартале 2022 года мировой индекс рынков развитых стран MSCI показал в евро результат –10,8%, а индекс развивающихся рынков –5,8%. Стоимость паев индексных фондов LHV II и III пенсионных ступеней во втором квартале 2022 года снизилась на 9,9%.\n\n**Индексы достигли средних ценовых уровней 10-летнего цикла**\n\nИндексы развитых фондовых рынков торгуются сегодня с коэффициентом 14,4, а развивающихся рынков – с коэффициентом 10,9 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, сравните это со средними показателями последних 10 лет, а именно 16,1 и 11,8 соответственно. Отношение цены к балансовой стоимости, или P/B упало на развитых фондовых биржах в 2,6 раза и на развивающихся рынках в 1,4 раза, сравните со средними показателями последних 10 лет, а именно 2,3 и 1,6 соответственно. Если в конце прошлого года и в начале этого фондовые индексы торговались дороже своих долгосрочных средних уровней, то на сегодняшний день премия пропала и мы достигли средних ценовых уровней, а в случае развивающихся рынков уровни опустились даже ниже средних значений.\n\n**Развивающиеся рынки предлагают для индексных инвесторов лучшую стоимость**\n\nИндексные фонды LHV II и III ступени имеют наибольшую долю активов развивающихся рынков по сравнению с другими индексными пенсионными фондами в Эстонии. Сегодняшние коэффициенты P/E и P/B на этих биржах почти на 10% ниже, чем в среднем за последние 10 лет. По состоянию на конец второго квартала 2022 года портфели индексных фондов LHV торгуются с коэффициентом 13,0 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,2 к текущей балансовой стоимости и предлагают текущую ставку дивидендов в размере 2,5%.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600109419","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":3,"countryShareEe":0,"fundManager":"LHV","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SET100":{"heading":"SEB Aktiivne Pensionifond","id":"aktiivne","code":"seb_akt","dataMarker":"SET100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии не менее 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с высокой степнью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует в акции в объеме до 100%. Инвестированию в акции сопутствует более высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,95%"},"fundInfo":{"company":{"title":"SEB Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600074076, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,95%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,19%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600074076","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"SEB","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":4,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SET35":{"heading":"SEB Tasakaalukas Pensionifond","id":"tasakaalukas","code":"seb_tas","dataMarker":"SET35","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии не менее 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с низкий степнью риска,\n- Вашей целью является сохранить свои пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует в облигации и депозиты, а также – в объеме до 25% – в акции. Поскольку фонд инвестирует в акции, а также в облигации и депозиты, стоимость активов фонда может колебаться в средней степени.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,85%"},"fundInfo":{"company":{"title":"SEB Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600008934, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,85%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,13%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600008934","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"SEB","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":4,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"NPT100":{"heading":"Luminor Aktsiad 100 Pensionifond","id":"aktsiad100","code":"Lu_100","dataMarker":"NPT100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам предстоит копить более 10 лет,\n- Вы спокойно относитесь к возможным краткосрочным падениям,\n- Ваша цель - добиться в длительной перспективе потенциальной высокой доходности активов, несмотря на кратковременные колебания цен.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд может инвестировать все средства в акции и в прочие активы с подобным риском. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтобы обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1,5%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600098422, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 1,5%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 2,14%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2021). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600098422","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Luminor","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWT30":{"heading":"Swedbank Pensionifond V30","id":"swedv1","code":"v1","dataMarker":"SWT30","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы являетесь человеком солидного возраста или консервативны в накоплении пенсии,\n- Вы являетесь инвестором с умеренной готовностью к рискам,\n- Ваша цель – стабильный рост накоплений в течение длительного периода (минимум 5 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 30% активов фонда инвестируется в инструменты с риском акций, а остальное – в облигации, инструменты финансового рынка, вклады, недвижимость и прочее имущество.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,95%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600007530, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,95%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,95%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600007530","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWT60":{"heading":"Swedbank Pensionifond V60","id":"swedv2","code":"v2","dataMarker":"SWT60","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваша готовность к рискам выше среднего, и Вы осведомлены о возможностях и рисках инвестиций в ценные бумаги,\n- Ваша цель – обеспечить по возможности большой рост накоплений на протяжении среднего или длительного периода (минимум 7 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 60% активов фонда инвестируется в инструменты с риском акций, а остальное – в облигации, инструменты финансового рынка, вклады, недвижимость и прочее имущество.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1,05%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600071031, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 1,05%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,05%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600071031","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWT100":{"heading":"Swedbank Pensionifond V100","id":"swedv3","code":"v3","dataMarker":"SWT100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваша готовность к рискам высока, и Вы являетесь сознательным инвестором,\n- Ваша цель – обеспечить по возможности большой рост накоплений на протяжении длительного периода (минимум 10 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 100% своих активов фонду разрешено инвестировать в финансовые инструменты с риском акций. Активы фонда инвестируются в том числе и посредством других инвестиционных фондов.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1,15%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600071049, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 1,15%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,15%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600071049","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWV100":{"heading":"Swedbank Pensionifond V100 indeks (выход ограничен)","id":"swedv100","code":"v100","dataMarker":"SWV100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваша готовность к рискам высока, и Вы являетесь сознательным инвестором,\n- Ваша цель – обеспечить по возможности большой рост накоплений на протяжении длительного периода (минимум 10 лет).\n- Вы хотите накопить денежные средства к пенсии, и Вам подходит то условие, что в отношении выплаты из фонда действует возрастное ограничение (55 лет), а пай фонда можно обменять только на пай такого фонда, в случае которого действуют такие же или более строгие условия.\n- Это альтернативный выбор для тех инвесторов, которым подходит 100-процентное инвестирование в акции и которые предпочитают делать это через пенсионный фонд, инвестирующий преимущественно в индексы.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд сформирован по принципу т.н. пассивной инвестиционной политики, что означает инвестирование активов в инструменты, соблюдающие состав индексов глобальных рынков акций развитых стран. До 100% активов Фонда разрешается инвестировать в финансовые инструменты, привязанные к риску акций, при этом Управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда в зависимости от экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. Активы Фонда инвестируются в том числе и посредством других инвестиционных фондов.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,29%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109484, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,29%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,29%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600109484","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"TUV100":{"heading":"Tuleva III Samba Pensionifond","id":"tuv100","code":"tuv100","dataMarker":"TUV100","securityId":null,"active":null,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы моложе 55 лет (после 55 лет подходит в комбинации с банковским депозитом или фондом, инвестирующим в облигации),\n- и желаете достичь максимальной возможной доходности, при этом готовы к кратковременным колебаниям рынков.\n","strategy":"**Стратегия**\nАктивы фонда инвестируются исключительно в паи инвестиционных фондов, базирующихся на финансовом индексе MSCI All-Country World Index (MSCI ACWI), его субиндексах или в паи индексных инвестиционных фондов со схожими базовыми активами.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,23%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Tuleva Fondid AS","link":null},"depository":{"title":"AS Swedbank","url":"https://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":0},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001707, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,23%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,35%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2021 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001707","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Tuleva","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":4,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"LRK100":{"heading":"LHV Pensionifond Roheline","id":"roheline","code":"roheline","dataMarker":"LRK100","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 15 лет,\n- Вам присуще «зеленое» мышление,\n- Bы хотите инвестировать свои пенсионные деньги экологичным и способствующим непрерывному развитию образом.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nПри инвестировании активов фонда исходят из принципа, что осуществляемые инвестиции должны быть, дружественными к окружающей среде, «зелеными», этичными, перспективными, направленными против изменений климата, ориентированными на экономию ресурсов или имеющими меньший по сравнению с другими потенциальными инвестициями след парниковых газов.\n","fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":8828},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":0.87,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":30.26,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":61.96,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":1.34,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":5.57,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Global X Copper Miners ETF | 11,73% |\n| iShares Global Clean Energy ET | 8,22% |\n| Global X Lithium and Battery Tech | 7,88% |\n| Invesco Solar ETF | 7,77% |\n| L and G Battery Value-Chain UCITS | 7,51% |\n| KraneShares Global Carbon Strategy ETF | 7,17% |\n| WisdomTree Battery Solutions UCITS | 4,81% |\n| UPM-Kymmene | 2,89% |\n| L and G Hydrogen Economy UCITS ETF | 2,68% |\n| Ignitis Grupe | 2,62% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Birdeye Timber Fund 3 | 1,34% |\n| Hepsor | 0,62% |\n| Sopruse157 omanikulaen | 0,36% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 45 304 252,54 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 1 000 000,002 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0468% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,4067%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,83%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прогнозируемых общих плат. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_tingimused.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (От 2.01.2023) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_prospekt_2023.pdf)\n- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_prospekt_2022.pdf)\n- [Анализ влияния изменения проспекта (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Prospekti_muutmise_moju_analyys_23052022.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Roheline (От 2.01.2023) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_KIID_2023.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Roheline (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_KIID_2022.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_aruanne_2021.pdf)\n- [Отчет за 2020 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_aruanne_2020.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Декабрь 2022: Кролик не пьет шампанского\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nЗавершившийся 2022 год напомнил многим инвесторам один из тех фильмов ужасов, которые какое-то время снова смотреть не захочется. Цены и процентные ставки росли самыми быстрыми за последние десятилетия темпами, ударив по всем биржевым компаниям, которые нуждались в капитале для финансирования своего быстрого роста. Стоимость денег росла очень быстро. Наиболее разорительным 2022 год стал для денежных вложений, связанных с криптомиром, при этом весьма болезненный удар был нанесен не только по технологическому сектору в целом, но и по держателям долгосрочных облигаций, для которых столь стремительное изменение процентных ставок стало очень неприятным сюрпризом. Доходность крупнейшего технологического индекса США Nasdaq в долларах США составила в 2022 году –33%, для «зеленых» технологий год также выдался негативным.\n\nСреди инвестиций «зеленых» фондов LHV красными лампочками 2022 года стали имена, связанные с водородными технологиями, производством электромобилей и развитием новых капиталоемких «зеленых» технологий. Лучшие инвестиции были связаны с лесным хозяйством, электрификацией, ветровой и солнечной энергией. И все же в 2022 году мировой «зеленый поворот» продвигался вперед бурными темпами, поэтому сегодняшнее снижение числа «зеленых» имен должно обеспечить хорошие возможности для долгосрочных инвестиций. Тренд «зеленого поворота» рано или поздно раздует паруса плывущих по морю «зеленых» лодок.\n\nСогласно китайскому календарю 2023 год – Год кролика. У эстонцев есть пословица, смысл которой таков: кролик не пьет шампанского, а у рискового волка грудь тучная, хотя вся и в ранах. Инвесторов «зеленых» фондов LHV точно нельзя назвать кроликами. Они принадлежат к стае волков, которые, несмотря на временные неудачи, отважно преследуют в лесу крупную добычу.\n\n**Результат декабря –8,3%**\n\nВ декабре рынки потеряли весь ноябрьский подъем. Инвесторы нервно ждут, когда наконец ослабеет инфляция и завершится цикл повышения процентных ставок центробанками, но пока на это нет и намека. Доходность «зеленых» фондов LHV в декабре составила –8,3%.\n\nВ предпоследний биржевой торговый день декабря мы добавили в наш портфель «зеленых» инвестиций акции Tesla. Tesla упала в 2022 году на 65% и таким образом впервые за почти трехлетнюю историю «зеленых» фондов LHV достигла уровня цен, при котором мы готовы приступить к долгосрочным инвестициям в компанию. По состоянию на конец декабря у пенсионного фонда LHV Roheline было 43 инвестиции. 26% фонда было инвестировано в возобновляемую энергию, 20% – в аккумуляторные технологии, 17% – в электрификацию, 13% – в экономику замкнутого цикла (в том числе право на квоты на CO2), 7% – в водородные технологии, 6% – в лесное и сельское хозяйство, 6% – в энергоэффективность и 5% – в валюту.\n\n**Уверенное наступление «зеленого» будущего**\n\nВ декабре Европейский союз принял решение о том, что в будущем механизм квотирования CO2) распространится также на отопительные системы, автоперевозки и судоходство. Кроме того, будут увеличены темпы снижения уровня загрязнения воздуха. Если до сих пор общий объем бесплатно распределяемых квот на CO2) уменьшался на 2,2% в год, то в 2024–2026 годах ежегодное уменьшение составит 4,3%, а с 2027 года – 4,4%. Это самое крупное изменение на рынке CO2) в Европейском Союзе с момента его создания в 2005 году.\n\nКитай в документе, опубликованном в последний день года, заявил, что в 2023 году планирует добавить 200 ГВт солнечной и ветровой энергии. Это означает, что за один год Китай построит больше, чем за всю свою историю построили Индия и Япония вместе взятые. Таким образом, к концу года объемы ветровой энергии в Китае вырастут до 430 ГВт и солнечной энергии – до 490 ГВт. В пользу более масштабного использования солнечных панелей говорят и недавние исследования, в ходе которых было установлено, что солнечные панели могут оставаться в рабочем состоянии даже 40–50 лет, то есть в два раза дольше, чем считалось ранее.\n\nКроме того, в последний месяц 2022 года во Франции было принято решение о том, что все парковки с более чем 80 парковочными местами должны быть снабжены солнечными панелями в течение пяти лет. Парковки с количеством парковочных мест более 400 должны получить панели в течение трех лет. Франция надеется таким образом добавить в общей сложности 11 ГВт «зеленой» энергии.\n\n**Наши действия определяют судьбу планеты**\n\nНа мой взгляд, одно из лучших новогодних шоу состоялось в этом году в Лондоне. В шоу были задействованы дроны, музыка, лазеры и фейерверки. Дроны составили в небе портрет королевы Елизаветы, а из динамиков зазвучали ее знаменитые слова о том, что она посвятила свою жизнь служению своему народу. Затем дроны перестроились – и в небе появился портрет нового короля Карла, а из динамиков прозвучала его фраза: _„As stewards of this precious planet it is our actions – and our actions alone – that will determine its future“._ По-русски это звучит примерно так: «Мы управляем этой драгоценной планетой – наши действия и только наши действия определяют ее будущее». Я согласен с этим на 100%, и это свидетельствуют о том, что Великобритания тоже движется к «зеленому» будущему. Лондонское 13-минутное новогоднее шоу можно посмотреть [здесь](https://www.youtube.com/watch?v=xjhBWzNU-G8&ab_channel=PJBStudios) – эмоциональные послания ушедшей королевы и нового короля прозвучали между пятой и восьмой минутами.\n"},{"year":2022,"month":11,"content":"### Hоябрь 2022: Бесплатных подарков не бывает\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nПолучать подарки приятно, однако у каждого подарка есть своя цена, которую кто-то все равно должен будет заплатить, если только подарок этот не изготовлен гномами Санта-Клауса на Северном полюсе. О счетах, которые мы оплачиваем из собственного кошелька, мы помним отлично. О счетах, которые оплачиваются из уплаченных государству налогов, мы задумываемся уже меньше. А о будущих счетах, по которым придется платить впоследствии, когда что-то будет сделано или не сделано, не думает почти никто.\n\nВ сегодняшней Эстонии, к счастью, считается само собой разумеющимся, что бытовой мусор не швыряют из окна машины на обочину дороги, строительный мусор не вывозят в лес, а промышленные отходы не сбрасывают в ближайший водоем. Но так было не всегда. Мы на уровне общества договорились, как обходиться с отходами, и согласились с тем, что за их утилизацию нужно платить сразу, потому что если бы нас окружала одна большая помойка, решение этой проблемы позднее обошлось бы нам попросту во много раз дороже.\n\nНо есть одна сфера, где необходимость платить за загрязнение и избегать возникновения загрязнения все еще не считается само собой разумеющейся. Мы заботимся о чистоте наших полей, лесов и водоемов, но не воздуха, которым все мы дышим. Нам, видимо, кажется, что воздух «загубить» невозможно, что никто этого загрязнения «не увидит», и пользуемся возможностью загрязнять воздух через трубу автомобиля, дома, завода, как если бы воздух был вечным бесплатным подарком от Санта-Клауса. Но если продолжать в том же духе, потом нам всем вместе все равно придется оплатить счет за очистку воздуха, снижение концентрации CO2 и поддержание климатического баланса – и это будет самый большой счет в мировой истории.\n\nКвота на одну тонну CO2 стоит сегодня на бирже около 85 евро. Компании, занимающиеся технологиями сокращения и улавливания выбросов углерода, указывают на необходимость повысить цену в 2–3 раза, чтобы мотивировать предприятия больше инвестировать в подобные технологии. Сегодняшние цены по сути субсидируют загрязнение воздуха за счет будущего, и единственный способ это прекратить – позволить ценам на CO2 подняться до их реальной рыночной стоимости. Зеленые пенсионные фонды LHV инвестировали почти десятую часть своего фондового портфеля в инструменты, связанные с динамикой цен на CO2.\n\n**Результат ноября +5,3%**\n\nЕсли в первые дни ноября фондовые биржи были еще в нисходящем тренде, то опубликованная в середине месяца статистика, указывавшая на первые признаки замедления темпов инфляции, привела к быстрому и масштабному биржевому ралли. Если инфляция продолжит замедляться и в ближайшие месяцы, это позволит центробанкам снизить темпы повышения процентных ставок. Для компаний, инвестирующих в новые зеленые технологии, важно, чтобы стоимость капитала была доступной, а процентные ставки не росли слишком быстро. Доходность зеленых фондов LHV в ноябре составила +5,3% для фонда II ступени и +5,1% для фонда III ступени.\n\nВ ноябре мы увеличили в портфеле долю компании Sunrun, которая занимается продажей и установкой солнечных батарей. Спрос на солнечные батареи вырос как здесь, так и по ту сторону Атлантического океана, и, комментируя результаты III квартала, разные предприятия, действующие в этой сфере, посылали одинаковые сигналы. По состоянию на конец ноября у пенсионного фонда LHV Roheline было 42 инвестиции. 27% фонда было инвестировано в возобновляемую энергию, 22% – в аккумуляторные технологии, 17% – в электрификацию, 14% – в экономику замкнутого цикла, 7% – в водородные технологии, 5% – в лесное и сельское хозяйство, 5% – в энергоэффективность, 3% – в валюту.\n\n**Снижение выбросов возможно**\n\nЕсть политики, которые делают популистские заявления в том духе, что требовать денег за загрязнение воздуха недопустимо. Мне это понять трудно. Почему мы платим за реализацию мусорной экономики в других сферах, но не в сфере воздуха? И, конечно, найдутся те, кто скажет, что при сокращении выбросов CO2 экономический рост невозможен. Но практика уже доказала обратное. В течение последних 15 лет мы наблюдаем значительный экономический рост при сокращении выбросов углерода в Австралии, Австрии, Бельгии, Хорватии, Чехии, Дании, Финляндии, Франции, Германии, Ирландии, Мексике, Нидерландах, Испании, Швеции и Великобритании. Сокращение выбросов необходимо – и возможно.\n\n**«Зеленая» III ступень**\n\nЭффективное с точки зрения налогообложения инвестирование – лучший способ повысить чувство финансовой безопасности в будущем. Самый популярный в Эстонии инвестиционный продукт, II пенсионная ступень, привлек более 500 тысяч человек возможностью сэкономить на налогах, не платя 20% подоходного налога со своих взносов. При этом с каждым годом растет и число тех, кто дополнительно делает взносы в свой фонд III ступени, при присоединении к которой государство в начале нового года возвращает 20% подоходного налога с инвестиций, если сделанные в течение года взносы не превышают 15% от полученной в этом году брутто-зарплаты или 6000 евро, в зависимости от того, какое число меньше. Например, вы инвестируете 1000 евро в выбранный вами фонд III ступени, получаете паи фонда на 1000 евро, а государство возвращает на ваш расчетный счет 200 евро из подоходного налога – неплохая сделка!\n\nВ этом году я уже использовал возможность вложить деньги в III ступень по максимуму. Оцените и вы свои инвестиционные возможности – и сделайте себе рождественский подарок, инвестировав в подходящий вам фонд [III ступени](https://www.lhv.ee/ru/pensija/informacija-dlja-nachinajushih-iii-stupen).\n"},{"year":2022,"month":10,"content":"### Октябрь 2022: Музыка для моих ушей\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nПродавшая более 100 миллионов альбомов Coldplay является одной из самых известных в мире групп, в репертуар которой входят такие знаменитые хиты, как _Fix You, Viva La Vida, Paradise, Something Just Like This, The Scientist, A Sky Full of Stars, Magic_ и, конечно же, один из моих личных фаворитов – _Yellow_. Coldplay провели очень успешное мировое турне в 2016–2017 годах и в настоящее время находятся в другой бьющей все рекорды гастрольной поездке, в рамках которой в 2022–2023 годах по всему миру будет дано в общей сложности 107 концертов. Мировое турне стартовало 18 марта в Коста-Рике, место старта было выбрано по вполне конкретной [«зеленой» причине](https://www.youtube.com/watch?v=DxY7kF3yknE&ab_channel=LXNews) – именно эта страна получает 99% своей электроэнергии из возобновляемых источников. Для Coldplay темы экологии настолько близки, что группу уже можно было бы переименовать в Greenplay. Концерт, который 28 октября группа дала в Аргентине в Буэнос-Айресе, также транслировался в кинотеатрах многих стран, включая Эстонию, и трансляция началась с [трогательного «зеленого» видео](https://www.youtube.com/watch?v=y89U96H6AgU&ab_channel=ryanqkfcman), что показывает, что им действительно небезразличны эти темы.\n\nУ Coldplay чрезвычайно большая аудитория по всему миру. Их послание об устойчивом развитии достигает миллионов, у них есть [отдельная «зеленая» домашняя страница](https://sustainability.coldplay.com/), призванная объяснять, что они в ходе своего мирового турне делают по-другому. По сравнению с турне шестилетней давности они хотят сократить свой углеродный след (выбросы CO2) на 50%. В турне используется по возможности только возобновляемая энергия, на стадионах установлены генерирующие электричество танцполы и велосипеды, стадионы оборудованы солнечными батареями, биотопливо для перелетов и техники закупается у Neste, браслеты для публики сделаны из стопроцентно компостируемых материалов растительного происхождения, в конце мероприятий они собираются и повторно используются на следующих концертах. Даже фейерверки и бумажные конфетти из пушек были заменены на биоразлагаемые, чтобы меньше загрязнять окружающую среду. И, наконец, 10% от общего дохода группы идет в специальный фонд, который используется для достижения различных экологических целей по всему миру.\n\nМне как главе «зеленых» фондов это просто музыка для ушей. Каждый может внести свой вклад в более устойчивое будущее. Вместе с «зеленым» пенсионным фондом мы также вносим свой вклад.\n\n**Результат октября +1,0%**\n\nВ первой половине октября мировые фондовые индексы достигли новых минимумов года, однако во второй половине месяца рынки вновь пошли вверх. Участники рынка начали потихоньку приспосабливаться к новой реальности, когда эпоха нулевых процентных ставок закончилась и впереди годы более дорогих денег. Хотя в последний год «кровавая баня» на биржах и охладила волну оптимизма прошлого и позапрошлого годов также и в «зеленом» секторе, по сравнению со многими фондовыми индексами или крупными технологическими акциями у нас на самом деле все идет довольно неплохо. Наиболее болезненно ситуация ударила по крупнейшим предприятиям индексов в технологическом секторе: например, акции Meta (Facebook) с начала года упали на 72%, Netflix на 52%, Amazon на 39% и Alphabet на 35%. Однако эти предприятия не входят в наши «зеленые» фонды. Доходность «зеленых» фондов LHV в октябре составила для фонда II ступени +1,0% и для фонда III ступени +0,9%.\n\nВ октябре мы не вносили никаких изменений в наши инвестиционные позиции. Мы проанализировали результаты предприятий за третий квартал и пришли к выводу, что перспективы на следующие кварталы в целом повсюду неопределенные, однако с учетом того, насколько силен глобальный «зеленый» тренд, для наших портфельных предприятий в долгосрочной перспективе они все же достаточно оптимистичны. По состоянию на конец октября в пенсионный фонд LHV Roheline было сделано 42 инвестиции. 26% объема фонда было инвестировано в возобновляемые источники энергии, 23% – в аккумуляторные технологии, 16% – в электрификацию, 15% – в предприятия, связанные с экономикой замкнутого цикла, 7% – в водородные технологии, 6% – в лесное и сельское хозяйство, 5% – в энергоэффективность, 2% – в валюту.\n\n**Технологии будущего**\n\nС помощью электричества молекулы воды можно расщепить на водород и кислород, этот процесс называется электролизом. Если подаваемое в воду электричество поступает из возобновляемых источников энергии, например, ветряных турбин, солнечных батарей, гидроэлектростанций и т. д., то таким образом можно производить «зеленый» водород и транспортировать эту чистую энергию в сжиженном виде по всему миру, как это делается со сжиженным природным газом. Взрыв [дирижабля «Гинденбург»](https://itm-power.com/blogs/how-the-hindenburg-haunted-hydrogen) в 1937 году сильно напугал человечество, на десятилетия отвратив его от производства водорода, но сегодня, благодаря огромному прогрессу в технологиях, мы достигли такого момента, когда будущее выглядит очень многообещающе. В Европе и США уже приняты законы, которыми запланированы миллиардные инвестиции в строительство водородной промышленности в течение следующих 10 лет.\n\nЭто также одна из основных причин, почему сегодня почти десятая часть портфелей наших «зеленых» фондов инвестируется именно в водородные технологии. Bloomberg прогнозирует, что объемы электролиза вырастут с 2 ГВт в 2022 году до 5 ГВт в следующем году и до 11 ГВт еще через год. К 2025 году мы уже должны достичь 21 ГВт и к 2030 году – 242 ГВт. Сегодня мы находимся в самом начале кривой роста этой технологии будущего.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600001723","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":2.53,"fundManager":"LHV"},"LRT100":{"heading":"LHV Pensionifond Roheline Pluss","id":"roheline-pluss","code":"rohelinepluss","dataMarker":"LRT100","securityId":189345,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам присуще «зеленое» мышление,\n- Bы хотите инвестировать свои пенсионные деньги экологичным и способствующим непрерывному развитию образом.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nПри инвестировании активов фонда исходят из принципа, что осуществляемые инвестиции должны быть дружественными к окружающей среде, «зелеными», этичными, перспективными, направленными против изменений климата, ориентированными на экономию ресурсов или имеющими меньший по сравнению с другими потенциальными инвестициями след парниковых газов.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,49%"},"fundInfo":{"date":"30.09.2020","capacity":"7 003 906,73 €","pocket":"468 750 паев","company":{"title":"LHV Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya","fee":"0,06%"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001764, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Акции","value":27.81,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":60.47,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":1.71,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":10,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Global X Copper Miners ETF | 11,02% |\n| iShares Global Clean Energy ET | 8,73% |\n| Invesco Solar ETF | 8,14% |\n| Global X Lithium and Battery Tech | 7,53% |\n| KraneShares Global Carbon Strategy ETF | 7,40% |\n| L and G Battery Value-Chain UCITS | 6,41% |\n| WisdomTree Battery Solutions UCITS | 3,87% |\n| Rockwool | 2,69% |\n| L and G Hydrogen Economy UCITS ETF | 2,65% |\n| UPM-Kymmene | 2,52% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Birdeye Timber Fund 3 | 1,71% |\n| Hepsor | 0,45% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","active":true,"content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.12.2022) | 6 930 495,08 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 468 750 паев |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за услуги Депозитария:** 0.0468%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,49%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,98%\n\n*Текущие сборы определяются на основе предполагаемых общих сборов. Подробная информация о всех платах фонда, сделаннных в течение года, предоставляется в годовом отчете фонда.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_Pluss_tingimused.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (От 2.01.2023) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_Pluss_prospekt_2023.pdf)\n- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_Pluss_prospekt_2021.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Roheline Pluss (От 1.01.2023) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_Pluss_KIID_2023.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Roheline Pluss (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_Pluss_KIID_2022.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.12.2022) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_Pluss_kuuaruanne_2022_12.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_Pluss_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2022.pdf)\n"}]},{"id":"payments","title":"Реквизиты для взноса","content":[{"title":"LHV Pensionifond Roheline Pluss","type":"markdown","column":"left","content":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - LHV Pank AS\nEE961700017004379157 - Luminor Bank AS\nEE141010220263146225 - SEB Pank AS\nEE362200221067235244 - Swedbank AS\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001764, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2022,"month":12,"content":"### Декабрь 2022: Кролик не пьет шампанского\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nЗавершившийся 2022 год напомнил многим инвесторам один из тех фильмов ужасов, которые какое-то время снова смотреть не захочется. Цены и процентные ставки росли самыми быстрыми за последние десятилетия темпами, ударив по всем биржевым компаниям, которые нуждались в капитале для финансирования своего быстрого роста. Стоимость денег росла очень быстро. Наиболее разорительным 2022 год стал для денежных вложений, связанных с криптомиром, при этом весьма болезненный удар был нанесен не только по технологическому сектору в целом, но и по держателям долгосрочных облигаций, для которых столь стремительное изменение процентных ставок стало очень неприятным сюрпризом. Доходность крупнейшего технологического индекса США Nasdaq в долларах США составила в 2022 году –33%, для «зеленых» технологий год также выдался негативным.\n\nСреди инвестиций «зеленых» фондов LHV красными лампочками 2022 года стали имена, связанные с водородными технологиями, производством электромобилей и развитием новых капиталоемких «зеленых» технологий. Лучшие инвестиции были связаны с лесным хозяйством, электрификацией, ветровой и солнечной энергией. И все же в 2022 году мировой «зеленый поворот» продвигался вперед бурными темпами, поэтому сегодняшнее снижение числа «зеленых» имен должно обеспечить хорошие возможности для долгосрочных инвестиций. Тренд «зеленого поворота» рано или поздно раздует паруса плывущих по морю «зеленых» лодок.\n\nСогласно китайскому календарю 2023 год – Год кролика. У эстонцев есть пословица, смысл которой таков: кролик не пьет шампанского, а у рискового волка грудь тучная, хотя вся и в ранах. Инвесторов «зеленых» фондов LHV точно нельзя назвать кроликами. Они принадлежат к стае волков, которые, несмотря на временные неудачи, отважно преследуют в лесу крупную добычу.\n\n**Результат декабря –8,3%**\n\nВ декабре рынки потеряли весь ноябрьский подъем. Инвесторы нервно ждут, когда наконец ослабеет инфляция и завершится цикл повышения процентных ставок центробанками, но пока на это нет и намека. Доходность «зеленых» фондов LHV в декабре составила –8,3%.\n\nВ предпоследний биржевой торговый день декабря мы добавили в наш портфель «зеленых» инвестиций акции Tesla. Tesla упала в 2022 году на 65% и таким образом впервые за почти трехлетнюю историю «зеленых» фондов LHV достигла уровня цен, при котором мы готовы приступить к долгосрочным инвестициям в компанию. По состоянию на конец декабря у пенсионного фонда LHV Roheline было 43 инвестиции. 26% фонда было инвестировано в возобновляемую энергию, 20% – в аккумуляторные технологии, 17% – в электрификацию, 13% – в экономику замкнутого цикла (в том числе право на квоты на CO2), 7% – в водородные технологии, 6% – в лесное и сельское хозяйство, 6% – в энергоэффективность и 5% – в валюту.\n\n**Уверенное наступление «зеленого» будущего**\n\nВ декабре Европейский союз принял решение о том, что в будущем механизм квотирования CO2) распространится также на отопительные системы, автоперевозки и судоходство. Кроме того, будут увеличены темпы снижения уровня загрязнения воздуха. Если до сих пор общий объем бесплатно распределяемых квот на CO2) уменьшался на 2,2% в год, то в 2024–2026 годах ежегодное уменьшение составит 4,3%, а с 2027 года – 4,4%. Это самое крупное изменение на рынке CO2) в Европейском Союзе с момента его создания в 2005 году.\n\nКитай в документе, опубликованном в последний день года, заявил, что в 2023 году планирует добавить 200 ГВт солнечной и ветровой энергии. Это означает, что за один год Китай построит больше, чем за всю свою историю построили Индия и Япония вместе взятые. Таким образом, к концу года объемы ветровой энергии в Китае вырастут до 430 ГВт и солнечной энергии – до 490 ГВт. В пользу более масштабного использования солнечных панелей говорят и недавние исследования, в ходе которых было установлено, что солнечные панели могут оставаться в рабочем состоянии даже 40–50 лет, то есть в два раза дольше, чем считалось ранее.\n\nКроме того, в последний месяц 2022 года во Франции было принято решение о том, что все парковки с более чем 80 парковочными местами должны быть снабжены солнечными панелями в течение пяти лет. Парковки с количеством парковочных мест более 400 должны получить панели в течение трех лет. Франция надеется таким образом добавить в общей сложности 11 ГВт «зеленой» энергии.\n\n**Наши действия определяют судьбу планеты**\n\nНа мой взгляд, одно из лучших новогодних шоу состоялось в этом году в Лондоне. В шоу были задействованы дроны, музыка, лазеры и фейерверки. Дроны составили в небе портрет королевы Елизаветы, а из динамиков зазвучали ее знаменитые слова о том, что она посвятила свою жизнь служению своему народу. Затем дроны перестроились – и в небе появился портрет нового короля Карла, а из динамиков прозвучала его фраза: _„As stewards of this precious planet it is our actions – and our actions alone – that will determine its future“._ По-русски это звучит примерно так: «Мы управляем этой драгоценной планетой – наши действия и только наши действия определяют ее будущее». Я согласен с этим на 100%, и это свидетельствуют о том, что Великобритания тоже движется к «зеленому» будущему. Лондонское 13-минутное новогоднее шоу можно посмотреть [здесь](https://www.youtube.com/watch?v=xjhBWzNU-G8&ab_channel=PJBStudios) – эмоциональные послания ушедшей королевы и нового короля прозвучали между пятой и восьмой минутами.\n"},{"year":2022,"month":11,"content":"### Hоябрь 2022: Бесплатных подарков не бывает\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nПолучать подарки приятно, однако у каждого подарка есть своя цена, которую кто-то все равно должен будет заплатить, если только подарок этот не изготовлен гномами Санта-Клауса на Северном полюсе. О счетах, которые мы оплачиваем из собственного кошелька, мы помним отлично. О счетах, которые оплачиваются из уплаченных государству налогов, мы задумываемся уже меньше. А о будущих счетах, по которым придется платить впоследствии, когда что-то будет сделано или не сделано, не думает почти никто.\n\nВ сегодняшней Эстонии, к счастью, считается само собой разумеющимся, что бытовой мусор не швыряют из окна машины на обочину дороги, строительный мусор не вывозят в лес, а промышленные отходы не сбрасывают в ближайший водоем. Но так было не всегда. Мы на уровне общества договорились, как обходиться с отходами, и согласились с тем, что за их утилизацию нужно платить сразу, потому что если бы нас окружала одна большая помойка, решение этой проблемы позднее обошлось бы нам попросту во много раз дороже.\n\nНо есть одна сфера, где необходимость платить за загрязнение и избегать возникновения загрязнения все еще не считается само собой разумеющейся. Мы заботимся о чистоте наших полей, лесов и водоемов, но не воздуха, которым все мы дышим. Нам, видимо, кажется, что воздух «загубить» невозможно, что никто этого загрязнения «не увидит», и пользуемся возможностью загрязнять воздух через трубу автомобиля, дома, завода, как если бы воздух был вечным бесплатным подарком от Санта-Клауса. Но если продолжать в том же духе, потом нам всем вместе все равно придется оплатить счет за очистку воздуха, снижение концентрации CO2 и поддержание климатического баланса – и это будет самый большой счет в мировой истории.\n\nКвота на одну тонну CO2 стоит сегодня на бирже около 85 евро. Компании, занимающиеся технологиями сокращения и улавливания выбросов углерода, указывают на необходимость повысить цену в 2–3 раза, чтобы мотивировать предприятия больше инвестировать в подобные технологии. Сегодняшние цены по сути субсидируют загрязнение воздуха за счет будущего, и единственный способ это прекратить – позволить ценам на CO2 подняться до их реальной рыночной стоимости. Зеленые пенсионные фонды LHV инвестировали почти десятую часть своего фондового портфеля в инструменты, связанные с динамикой цен на CO2.\n\n**Результат ноября +5,3%**\n\nЕсли в первые дни ноября фондовые биржи были еще в нисходящем тренде, то опубликованная в середине месяца статистика, указывавшая на первые признаки замедления темпов инфляции, привела к быстрому и масштабному биржевому ралли. Если инфляция продолжит замедляться и в ближайшие месяцы, это позволит центробанкам снизить темпы повышения процентных ставок. Для компаний, инвестирующих в новые зеленые технологии, важно, чтобы стоимость капитала была доступной, а процентные ставки не росли слишком быстро. Доходность зеленых фондов LHV в ноябре составила +5,3% для фонда II ступени и +5,1% для фонда III ступени.\n\nВ ноябре мы увеличили в портфеле долю компании Sunrun, которая занимается продажей и установкой солнечных батарей. Спрос на солнечные батареи вырос как здесь, так и по ту сторону Атлантического океана, и, комментируя результаты III квартала, разные предприятия, действующие в этой сфере, посылали одинаковые сигналы. По состоянию на конец ноября у пенсионного фонда LHV Roheline было 42 инвестиции. 27% фонда было инвестировано в возобновляемую энергию, 22% – в аккумуляторные технологии, 17% – в электрификацию, 14% – в экономику замкнутого цикла, 7% – в водородные технологии, 5% – в лесное и сельское хозяйство, 5% – в энергоэффективность, 3% – в валюту.\n\n**Снижение выбросов возможно**\n\nЕсть политики, которые делают популистские заявления в том духе, что требовать денег за загрязнение воздуха недопустимо. Мне это понять трудно. Почему мы платим за реализацию мусорной экономики в других сферах, но не в сфере воздуха? И, конечно, найдутся те, кто скажет, что при сокращении выбросов CO2 экономический рост невозможен. Но практика уже доказала обратное. В течение последних 15 лет мы наблюдаем значительный экономический рост при сокращении выбросов углерода в Австралии, Австрии, Бельгии, Хорватии, Чехии, Дании, Финляндии, Франции, Германии, Ирландии, Мексике, Нидерландах, Испании, Швеции и Великобритании. Сокращение выбросов необходимо – и возможно.\n\n**«Зеленая» III ступень**\n\nЭффективное с точки зрения налогообложения инвестирование – лучший способ повысить чувство финансовой безопасности в будущем. Самый популярный в Эстонии инвестиционный продукт, II пенсионная ступень, привлек более 500 тысяч человек возможностью сэкономить на налогах, не платя 20% подоходного налога со своих взносов. При этом с каждым годом растет и число тех, кто дополнительно делает взносы в свой фонд III ступени, при присоединении к которой государство в начале нового года возвращает 20% подоходного налога с инвестиций, если сделанные в течение года взносы не превышают 15% от полученной в этом году брутто-зарплаты или 6000 евро, в зависимости от того, какое число меньше. Например, вы инвестируете 1000 евро в выбранный вами фонд III ступени, получаете паи фонда на 1000 евро, а государство возвращает на ваш расчетный счет 200 евро из подоходного налога – неплохая сделка!\n\nВ этом году я уже использовал возможность вложить деньги в III ступень по максимуму. Оцените и вы свои инвестиционные возможности – и сделайте себе рождественский подарок, инвестировав в подходящий вам фонд [III ступени](https://www.lhv.ee/ru/pensija/informacija-dlja-nachinajushih-iii-stupen).\n"},{"year":2022,"month":10,"content":"### Октябрь 2022: Музыка для моих ушей\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nПродавшая более 100 миллионов альбомов Coldplay является одной из самых известных в мире групп, в репертуар которой входят такие знаменитые хиты, как _Fix You, Viva La Vida, Paradise, Something Just Like This, The Scientist, A Sky Full of Stars, Magic_ и, конечно же, один из моих личных фаворитов – _Yellow_. Coldplay провели очень успешное мировое турне в 2016–2017 годах и в настоящее время находятся в другой бьющей все рекорды гастрольной поездке, в рамках которой в 2022–2023 годах по всему миру будет дано в общей сложности 107 концертов. Мировое турне стартовало 18 марта в Коста-Рике, место старта было выбрано по вполне конкретной [«зеленой» причине](https://www.youtube.com/watch?v=DxY7kF3yknE&ab_channel=LXNews) – именно эта страна получает 99% своей электроэнергии из возобновляемых источников. Для Coldplay темы экологии настолько близки, что группу уже можно было бы переименовать в Greenplay. Концерт, который 28 октября группа дала в Аргентине в Буэнос-Айресе, также транслировался в кинотеатрах многих стран, включая Эстонию, и трансляция началась с [трогательного «зеленого» видео](https://www.youtube.com/watch?v=y89U96H6AgU&ab_channel=ryanqkfcman), что показывает, что им действительно небезразличны эти темы.\n\nУ Coldplay чрезвычайно большая аудитория по всему миру. Их послание об устойчивом развитии достигает миллионов, у них есть [отдельная «зеленая» домашняя страница](https://sustainability.coldplay.com/), призванная объяснять, что они в ходе своего мирового турне делают по-другому. По сравнению с турне шестилетней давности они хотят сократить свой углеродный след (выбросы CO2) на 50%. В турне используется по возможности только возобновляемая энергия, на стадионах установлены генерирующие электричество танцполы и велосипеды, стадионы оборудованы солнечными батареями, биотопливо для перелетов и техники закупается у Neste, браслеты для публики сделаны из стопроцентно компостируемых материалов растительного происхождения, в конце мероприятий они собираются и повторно используются на следующих концертах. Даже фейерверки и бумажные конфетти из пушек были заменены на биоразлагаемые, чтобы меньше загрязнять окружающую среду. И, наконец, 10% от общего дохода группы идет в специальный фонд, который используется для достижения различных экологических целей по всему миру.\n\nМне как главе «зеленых» фондов это просто музыка для ушей. Каждый может внести свой вклад в более устойчивое будущее. Вместе с «зеленым» пенсионным фондом мы также вносим свой вклад.\n\n**Результат октября +1,0%**\n\nВ первой половине октября мировые фондовые индексы достигли новых минимумов года, однако во второй половине месяца рынки вновь пошли вверх. Участники рынка начали потихоньку приспосабливаться к новой реальности, когда эпоха нулевых процентных ставок закончилась и впереди годы более дорогих денег. Хотя в последний год «кровавая баня» на биржах и охладила волну оптимизма прошлого и позапрошлого годов также и в «зеленом» секторе, по сравнению со многими фондовыми индексами или крупными технологическими акциями у нас на самом деле все идет довольно неплохо. Наиболее болезненно ситуация ударила по крупнейшим предприятиям индексов в технологическом секторе: например, акции Meta (Facebook) с начала года упали на 72%, Netflix на 52%, Amazon на 39% и Alphabet на 35%. Однако эти предприятия не входят в наши «зеленые» фонды. Доходность «зеленых» фондов LHV в октябре составила для фонда II ступени +1,0% и для фонда III ступени +0,9%.\n\nВ октябре мы не вносили никаких изменений в наши инвестиционные позиции. Мы проанализировали результаты предприятий за третий квартал и пришли к выводу, что перспективы на следующие кварталы в целом повсюду неопределенные, однако с учетом того, насколько силен глобальный «зеленый» тренд, для наших портфельных предприятий в долгосрочной перспективе они все же достаточно оптимистичны. По состоянию на конец октября в пенсионный фонд LHV Roheline было сделано 42 инвестиции. 26% объема фонда было инвестировано в возобновляемые источники энергии, 23% – в аккумуляторные технологии, 16% – в электрификацию, 15% – в предприятия, связанные с экономикой замкнутого цикла, 7% – в водородные технологии, 6% – в лесное и сельское хозяйство, 5% – в энергоэффективность, 2% – в валюту.\n\n**Технологии будущего**\n\nС помощью электричества молекулы воды можно расщепить на водород и кислород, этот процесс называется электролизом. Если подаваемое в воду электричество поступает из возобновляемых источников энергии, например, ветряных турбин, солнечных батарей, гидроэлектростанций и т. д., то таким образом можно производить «зеленый» водород и транспортировать эту чистую энергию в сжиженном виде по всему миру, как это делается со сжиженным природным газом. Взрыв [дирижабля «Гинденбург»](https://itm-power.com/blogs/how-the-hindenburg-haunted-hydrogen) в 1937 году сильно напугал человечество, на десятилетия отвратив его от производства водорода, но сегодня, благодаря огромному прогрессу в технологиях, мы достигли такого момента, когда будущее выглядит очень многообещающе. В Европе и США уже приняты законы, которыми запланированы миллиардные инвестиции в строительство водородной промышленности в течение следующих 10 лет.\n\nЭто также одна из основных причин, почему сегодня почти десятая часть портфелей наших «зеленых» фондов инвестируется именно в водородные технологии. Bloomberg прогнозирует, что объемы электролиза вырастут с 2 ГВт в 2022 году до 5 ГВт в следующем году и до 11 ГВт еще через год. К 2025 году мы уже должны достичь 21 ГВт и к 2030 году – 242 ГВт. Сегодня мы находимся в самом начале кривой роста этой технологии будущего.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001764","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":6,"countryShareEe":2.16,"fundManager":"LHV","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWV30":{"heading":"Swedbank Pensionifond V30 indeks (выход ограничен)","id":"swedv30","code":"v30indeks","dataMarker":"SWV30","securityId":204900,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы являетесь консервативным или пожилым клиентом пенсионного накопления с умеренной толерантностью к риску,\n- Ваша цель – стабильность или долгосрочный рост активов (минимум 5 лет),\n- Вы хотите накопить денежные средства к пенсии, и Вам подходит то условие, что в отношении выплаты из фонда действует возрастное ограничение (55 лет), а пай фонда можно обменять только на пай такого фонда, в случае которого действуют такие же или более строгие условия,\n- Вы хотите инвестировать до 30% акций и предпочитаете это делать преимущественно через пенсионный фонд, инвестирующий в индексы.\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 30 % активов Фонда разрешается инвестировать в финансовые инструменты, привязанные к риску акций, при этом управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда исходя из экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. При инвестировании активов Фонда учитываются факторы ESG (environmental, social, governance) или прочие принципы различных областей ответственной и экологичной политики (окружающая среда, климат, условия труда, корпоративное управление и т. п.).\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,29%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001749, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,29%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,29%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001749","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWV60":{"heading":"Swedbank Pensionifond V60 indeks (выход ограничен)","id":"swedv60","code":"v60indeks","dataMarker":"SWV60","securityId":204901,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы обладаете относительно высоким порогом толерантности к риску,\n- Ваша цель – достаточно высокий рост активов в течение среднего или длительного периода (минимум 7 лет),\n- Вы хотите накопить денежные средства к пенсии, и Вам подходит то условие, что в отношении выплаты из фонда действует возрастное ограничение (55 лет), а пай фонда можно обменять только на пай такого фонда, в случае которого действуют такие же или более строгие условия,\n- Вы хотите инвестировать до 60% акций и предпочитаете это делать преимущественно через пенсионный фонд, инвестирующий в индексы.\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 60 % активов Фонда разрешается инвестировать в финансовые инструменты, привязанные к риску акций, при этом управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда исходя из экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. При инвестировании активов Фонда учитываются факторы ESG (environmental, social, governance) или прочие принципы различных областей ответственной и экологичной политики (окружающая среда, климат, условия труда, корпоративное управление и т. п.).\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,29%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001731, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,29%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,29%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001731","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"NIT100":{"heading":"Luminor Täiendav Pensionifond Jätkusuutlik Tulevik, Indeks","id":"jatkusuutlik-taiendav","code":"jatkusuutlik-taiendav","dataMarker":"NIT100","securityId":213281,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 10 лет,\n- Вы готовы к возможным краткосрочным снижениям стоимости активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n-\tФонд инвестирует 100% средств в акции и в активы с аналогичным риском. Цель фонда – достичь доходности, которая в долгосрочной перспективе будет перекрывать инфляцию. Фонд подходит для долгосрочного накопления, при котором кратковременные колебания на рынках акций не должны оказывать существенного влияния на конечный результат.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0,25%","managementFee":"0,25%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":0},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001798, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0,25%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,25%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,58%\n\n*Текущие платы определены приблизительно, опираясь на прогнозируемые общие платы.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001798","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Luminor","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWI100":{"heading":"Swedbank III Samba Pensionifond Indeks","id":"swi100","code":"SWI100","dataMarker":"SWI100","securityId":218897,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы хотите, чтобы Ваши пенсионные накопления следовали динамике глобальных финансовых рынков,\n- Вы нацелены на значительный прирост активов в течение длительного (не менее 10 лет) времени,\n- Вы готовы к большим колебаниям стоимости своих накоплений.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд сформирован по принципу так называемой пассивной инвестиционной политики, что означает, что активы Фонда инвестируются в инструменты, соблюдающие состав индексов глобальных рынков акций развитых стран. До 100 % активов Фонда разрешено инвестировать в финансовые инструменты с риском акций, при этом управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда исходя из экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. При инвестировании активов Фонда учитываются факторы ESG (environmental, social, governance) или прочие принципы различных областей ответственной и устойчивой политики (окружающая среда, климат, условия труда, корпоративное управление и т. п.).\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,29%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":0},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001822, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,29%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,29%\n\n*Текущие платы определены приблизительно, опираясь на прогнозируемые общие платы.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001822","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":0,"transactionDaysForSell":1,"transactionDaysForExchange":3},"SWK100":{"heading":"Swedbank Pensionifond Indeks","id":"swk100","code":"SWK100","dataMarker":"SWK100","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вам предстоит не менее 10 лет накопления пенсии;\n- у Вас довольно высокая устойчивость к риску;\n- Вы хотите делать накопления в индексном фонде.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nФонд сформирован по принципу так называемой пассивной инвестиционной политики, что означает, что активы Фонда инвестируются в инструменты, соблюдающие состав индексов глобальных рынков акций развитых стран. До 100 % активов Фонда разрешено инвестировать в финансовые инструменты с риском акций, при этом управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда исходя из экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. При инвестировании активов Фонда учитываются факторы ESG (environmental, social, governance) или прочие принципы различных областей ответственной и устойчивой политики (окружающая среда, климат, условия труда, корпоративное управление и т. п.). Доля инвестиций с риском акций может отличаться от указанного в графике уровня максимально на 2%. Остальное инвестируется в облигации и другие инструменты, вклады и прочее имущество.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":6665},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":99.5,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.52,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2022 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| UBS Lux Fund Solutions - MSCI | 23,10% |\n| Lyxor MSCI World ESG Leaders Extra (DR) UCITS ETF | 22,30% |\n| Amundi Index MSCI World SRI UC | 19,65% |\n| Access Global A | 17,60% |\n| Access Edge Global A | 16,85% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","active":true,"content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,31%\n\n*Текущие платы определены приблизительно, опираясь на прогнозируемые общие платы.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600001814","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank"}}