{"LXK00":{"heading":"LHV Pensionifond XS","id":"xs","code":"xs","dataMarker":"XSK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выход на пенсию менее 3 лет,\n- Ваш порог риска - низкий,\n- Ваша цель - сохранить пенсионные накопления и избежать их потери.\n","isLhvFund":true,"pensionCampaign":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nАктивы фонда в объеме как минимум 90% инвестируются в облигации с кредитным рейтингом инвестиционного уровня, котирующиеся на регулируемом рынке инструменты денежного рынка, вклады, паи или акции других инвестиционных фондов, инвестируемые в основном в вышеуказанные активы, деривативные инструменты, ценные бумаги, базовым активом которых является драгоценный металл или цена которых зависит от драгоценного металла, и прочие активы. Пенсионные накопления сохраняют стабильность. Активы фонда инвестируются в соответствии с рейтинговыми ограничениями, установленными правовыми актами касающихся консервативных пенсионных фондов. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются долговые инструменты с низким уровнем риска.\n","strategyCampaign":"### **Избегающий потерь XS**\n- Не менее 80% активов фонда XS инвестируются в облигации инвестиционного класса, инструменты денежного рынка, обращающиеся на регулируемом рынке, депозиты, паи или акции других инвестиционных фондов, инвестирующих в основном в вышеуказанные классы активов, а также в другие активы.\n- Пенсионные средства, накапливаемые в фонде XS, остаются стабильными. При инвестировании мы руководствуемся рейтинговыми ограничениями для консервативных пенсионных фондов, исходя из законодательных актов. \n- Предпочтительным классом активов для долгосрочных вложений фонда являются долговые инструменты с низкой степенью риска.\n","spotlight":{"img":"/assets/images/pension/campaign/tsitaat-enok.png","name":"Ромет Энок","profession":"Управляющий фондом LHV","quote":"_„Колебания цен на облигации начинают успокаиваться на фоне ожиданий того, что инфляционный риск удалось взять под контроль. В такой обстановке облигации снова предлагают доходность.“_\n\n**[Подробнее](#history){.arrow-bold .tab-link}**\n"},"fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":2488},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":85.56,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":1,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":13.44,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Luminor 7.75% 08/06/2027 | 7,24% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 6,73% |\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 6,73% |\n| France Treasury Bill 30/10/2024 | 5,84% |\n| ALTUMG 1.3% 07/03/25 | 4,56% |\n| France Treasury Bill 25/11/2024 | 4,24% |\n| Bank Gospodarstwa Krajow 1.375% 01/06/25 | 4,13% |\n| Kojamo 0.875% 28/05/2029 | 3,55% |\n| BNP Paribas 2.5% 31/03/2032 | 3,26% |\n| KBC Group NV 0.625% 07/12/2031 | 3,15% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Luminor 7.75% 08/06/2027 | 7,24% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 6,73% |\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 6,73% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 11 460 553,76 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 40 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0439% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,5040%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,57%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XS_tingimused_052023.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XS (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XS_KIID_220224.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_XS_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XS_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":8,"content":"### Август 2024: Облигации Eesti Energia стартовали с хорошими результатами\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nЦены на европейских рынках облигаций в августе двигались относительно мало. Инвесторы по-прежнему полагают, что замедление инфляции позволит Европейскому центробанку продолжить снижение процентных ставок. В таком состоянии ежемесячная доходность крупнейших рынков составляла 0,3–0,4%. \n\nВ фонде с хорошей динамикой на фондовом рынке стартовали облигации Eesti Energia, которые с момента их выпуска в середине июля принесли фонду доходность около 3%. В августе мы снова сократили долю золота в портфеле, поскольку с начала года золото подорожало более чем на 20% и было одной из основных позиций, обеспечивших сильный результат фонда.\n"},{"year":2024,"month":7,"content":"### Июль 2024: Мы сделали новую крупную инвестицию\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nФонд осуществил очень крупную инвестицию, поскольку мы подписались на новые облигации Eesti Energia. Годовая выплата процентов по ценным бумагам составляет 7,875%, и Eesti Energia, видимо, погасит кредит примерно через пять лет. Помимо банковских кредитов, предприятие привлекло деньги в виде облигаций, чтобы завершить реализацию масштабного инвестиционного плана. Капиталоемкие строительные работы ведутся как в сфере возобновляемой энергии и сетевых услуг, так и топливного бизнеса.\n\nВ противовес этому с прошлого месяца в фонде стало на одну крупную инвестицию меньше, так как мы продали долгосрочные облигации Glencore. Облигации находящегося в Швейцарии, но по факту ведущего деятельность по всему миру посредника по добыче полезных ископаемых были одной из наших наиболее значительных инвестиций осенью 2022 года, когда рынки облигаций пребывали в замешательстве. К настоящему времени рынки восстановились. Поэтому мы предпочитаем вновь снизить риски и увеличить долю денег в фонде.\n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Июнь 2024: Золото помогло добиться хорошей доходности\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nЕсли сравнивать с другими сегментами европейского рынка облигаций, самые высокие результаты в июне продемонстрировало физическое золото, одна из крупнейших позиций в нашем портфеле. Новости, вызывающие замешательство в отношении будущего, особенно новости о французской политике, создали типичную ситуацию, когда многие рассматривали золото как наименее рискованный класс активов.\n\nДля фонда первое полугодие в целом завершилось с очень хорошими результатами, в чем немалую роль сыграл рост цен на золото. Хотя облигации в целом принесли за последние полтора года отличную прибыль, а привлекательные инвестиционные возможности снова находить труднее, на горизонте у нас все же есть одна потенциальная новая крупная инвестиция.\n"},{"year":2024,"month":5,"content":"### Май 2024: Фондовые рынки посылают противоречивые сигналы\n\nРомет Энок, управляющий фондом\n\nПроцентные ставки в еврозоне по-прежнему движутся в противоположном направлении. Если 6-месячная ставка Euribor и другие очень краткосрочные процентные ставки в такт с политикой Европейского центробанка снижаются, то долгосрочные процентные ставки (например, по десятилетним государственным облигациям), скорее, растут.\n\nКнижная мудрость гласит, что именно так инвесторы оценивают риск того, что центробанк может проявить нетерпение и слишком рано снизить процентные ставки. Это может привести к восстановлению инфляции и в будущем вновь поднять ставку Euribor.\n\nБолее, чем нынешний рост процентных ставок по государственным облигациям, внимания заслуживает рост цен на корпоративные облигации, который обычно происходит, когда экономика очень сильна. Сильная экономика, однако, предполагает, скорее, повышение центробанком процентных ставок, а не их снижение, или, наоборот, если экономика слаба, цены на корпоративные ценные бумаги должны бы упасть.\n\nПри такой путанице, противоречивых сигналах и высоком уровне цен разумно не добавлять рисков. Таким образом, состав нашего портфеля в прошлом месяце также остался без изменений и существенных новостей.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Решение центробанка Японии потрясло финансовые рынки**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n","text":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n\nИнвесторы настолько привыкли к постоянному росту цен на акции и новым пиковым отметкам, что никакого особого ажиотажа по этому поводу не наблюдалось. Во второй половине июля рынки чуть отступили от завоеванных позиций, так что изменения крупнейших фондовых индексов в течение месяца были относительно небольшими.\n\nОднако 31 июля в Японии было принято необычное решение по денежно-кредитной политике, влияние которого может оказаться более значительным и продолжительным, чем корректировка процентных ставок Федеральной резервной системой США или Европейским центробанком. А именно, банк Японии повысил процентную ставку иены до 0,25%.\n\nЕсли посмотреть на темпы инфляции в Японии – в июне 2,8% и уже какое-то время выше 2%, – то это было совершенно логичное и, можно даже сказать, долгожданное решение. С другой стороны, с учетом того, что речь идет о денежно-кредитной политике Японии, это решение было весьма экстраординарным и в историческом контексте даже пугающим: после 1990 года все экономические и финансовые кризисы в мире совпадали именно с повышением процентных ставок центробанком Японии.\n\nВ начале 1990-х годов, когда центробанк Японии поднял процентные ставки, с треском лопнул пузырь японского рынка акций и недвижимости, а в 1997 году повышение процентных ставок в иенах совпало с азиатским финансовым кризисом. Когда три года спустя центробанк Японии снова поднял процентные ставки, в США лопнул пузырь интернет-акций. Во время повышения процентных ставок в 2006 году на рынке недвижимости США появились первые признаки беспокойства, что позже привело к мировому финансовому кризису.\n\nТеперь, когда 31 июля центробанк Японии повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов, в последующие дни индекс волатильности VIX, или, как его еще называют, индекс страха на финансовых рынках подскочил до исключительно высокого уровня. Один финансовый аналитик в шутку так прокомментировал это на платформе X: «Индекс VIX показывает, что худшими рыночными событиями в нашей жизни были финансовый кризис 2008 года, COVID и решение центробанка Японии поднять процентные ставки на 0,25 процентных пункта».\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis1_2608.png){.pension-img}\n_Источник: X_\n\nБлагодаря сохранению процентных ставок в течение очень долгого времени на очень низком уровне японская иена была валютой займов для спекулятивных инвесторов. Они вкладывают эти деньги в другие рынки и в другие валюты, которые предлагают более высокую прибыль. Например, если кредит берется в иенах, а деньги инвестируются в технологический сектор США, то иены следует обменять на доллары.\n\nТакая инвестиционная стратегия называется кэрри-трейд (carry trade). Прибыль можно получить, просто взяв кредит в иенах с низкой процентной ставкой и инвестируя в долларах, но под более высокие процентные ставки. Это можно сделать, если валютный курс не будет двигаться в неблагоприятном направлении. Если очень много инвесторов берут кредиты в иенах, а затем продают их и покупают доллары, курс иены по отношению к доллару падает.\n\nИнвесторы использовали эту стратегию очень долгое время, и это также стало причиной падения курса японской иены. Однако теперь, когда центробанк Японии повышает процентные ставки, в то время как США и Европа процентные ставки снижают, кэрри-трейд становится менее прибыльным. Это может означать, что поток вывода денег из Японии может развернуться: многие высокодоходные позиции, открытые в других валютах, будут реализованы для покупки иены и погашения кредитов, взятых в этой валюте.\n\nХотя правительство Японии стонет под огромным долговым бременем, тамошние предприятия и домохозяйства делают большие сбережения. Поэтому Япония является крупнейшим в мире экспортером нетто-капитала.\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis2_1908.png){.pension-img}\n_Международная инвестиционная позиция десяти крупнейших экономик (млрд евро) в 2023 году. Источники: IMF, EKP и Eurostat._\n\nКерри-трейд по иене продолжается уже очень давно и в очень больших масштабах. Если он начнет закрываться, это будет означать массовые обратные потоки капитала в течение длительного периода времени, что затронет огромное количество рынков капитала, как крупных, так и второстепенных.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV основана прежде всего на фундаментальном анализе, и мы склонны воздерживаться от спекулятивных инвестиций. Широкомасштабные тренды и резкие изменения на международных рынках неизбежно касаются всех. Однако предприятия, которые в состоянии из года в год наращивать продажи и получать приличную прибыль, затронуты ими в меньшей степени, чем предприятия, высокая стоимость которых основана исключительно на новых будущих трендах.\n\nБлагодаря этому пенсионные фонды LHV сейчас занимают на рынках солидные и консервативные позиции. Мы не делаем слишком больших ставок на то, что в моде, мы распределяем риски между очень разными классами активов.\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600019782","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":27.08,"fundManager":"LHV","campaign":{"upsell":{"title":"## **Знаете ли Вы, что III ступень — это уникальная инвестиционная возможность с налоговыми льготами, поддерживаемая государством?**\n","id":"iii","button":{"url":"/ru/pensija/iii","title":"Читать подробнее","size":"lg"}}}},"LSK00":{"heading":"LHV Pensionifond S","id":"s","code":"s","dataMarker":"SK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию от 2 до 5 лет,\n- Ваш порог риска - низкий,\n- Ваша цель - сохранность и небольшой рост пенсионных накоплений.\n","isLhvFund":true,"pensionCampaign":"trues","strategy":"**Стратегия**\n\nАктивы фонда инвестируются главным образом в облигации. При этом активы фонда можно также инвестировать и в облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного класса. До 25% активов фонда можно инвестировать в недвижимое имущество, объекты инфраструктуры, фонды акций и обменные облигации. За счет фонда могут также выдаваться кредиты. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются биржевые долговые инструменты.\n","strategyCampaign":"### **Ответственный за сохранность S**\n- Мы инвестируем активы фонда S в основном в облигации. При этом они могут быть инвестированы и в облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного. \n- До 25% активов фонда разрешено инвестировать в недвижимость, объекты инфраструктуры, фонды акций и конвертируемые облигации. \n- За счет фонда могут также выдаваться кредиты. Предпочтительным классом активов для долгосрочных вложений фонда являются биржевые долговые инструменты.\n","spotlight":{"img":"/assets/images/pension/campaign/tsitaat-enok.png","name":"Ромет Энок","profession":"Управляющий фондом LHV","quote":"_„По-настоящему крупные деньги в мире движутся в форме облигаций. По сути, облигация — это не более чем затейливое название договора займа: оговаривается время выплаты денег, проценты и погашение.“_\n\n**[Подробнее](#history){.arrow-bold .tab-link}**\n"},"fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":4054},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":80.6,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":6.42,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":4.92,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":8.05,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 8,79% |\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 6,98% |\n| ZKB Gold ETF | 6,42% |\n| France Treasury Bill 30/10/2024 | 5,81% |\n| Luminor 7.75% 08/06/2027 | 5,64% |\n| ALTUMG 1.3% 07/03/25 | 4,90% |\n| KBC Group NV 0.625% 07/12/2031 | 3,77% |\n| Kojamo 0.875% 28/05/2029 | 3,65% |\n| BNP Paribas 2.5% 31/03/2032 | 3,55% |\n| Coop Pank 5.0% 10/03/2032 | 3,30% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 8,79% |\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 6,98% |\n| Luminor 7.75% 08/06/2027 | 5,64% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 25 914 813,41 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 90 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0439% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,6120%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,68%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_S_tingimused_052023.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond S (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_S_KIID_220224.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_S_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_S_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":8,"content":"### Август 2024: Облигации Eesti Energia стартовали с хорошими результатами\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nНаша крупная летняя инвестиция – субординированные облигации Eesti Energia – начала свою жизнь на фондовом рынке с хороших результатов, к концу августа принеся фонду доходность около 3%. При этом в значительной мере это вызвано общим снижением процентных ставок в Европе (напомним: в результате снижения процентных ставок цены большинства облигаций повышаются автоматически). Если результаты предприятия улучшатся, это также может привести к росту цен. В довершение всего, фонд тем временем накапливает проценты по ставке 7,875% в год. \n"},{"year":2024,"month":7,"content":"### Июль 2024: Мы сделали новую крупную инвестицию\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nФонд осуществил очень крупную инвестицию, поскольку мы подписались на новые облигации Eesti Energia. Годовая выплата процентов по ценным бумагам составляет 7,875%, и Eesti Energia, видимо, погасит кредит примерно через пять лет. Помимо банковских кредитов, предприятие привлекло деньги в виде облигаций, чтобы завершить реализацию масштабного инвестиционного плана. Капиталоемкие строительные работы ведутся как в сфере возобновляемой энергии и сетевых услуг, так и топливного бизнеса.\n\nВ противовес этому с прошлого месяца в фонде стало на одну крупную инвестицию меньше, так как мы продали долгосрочные облигации Glencore. Облигации находящегося в Швейцарии, но по факту ведущего деятельность по всему миру посредника по добыче полезных ископаемых были одной из наших наиболее значительных инвестиций осенью 2022 года, когда рынки облигаций пребывали в замешательстве. К настоящему времени рынки восстановились. Поэтому мы предпочитаем вновь снизить риски и увеличить долю денег в фонде.\n\nПомимо того, что мы вывели деньги с международной биржи облигаций, увеличению объема свободных денег в фонде посодействовал и местный фонд недвижимости Baltic Horizon. Предприятие погасило последнюю часть своих коротких облигаций, выпущенных весной прошлого года.\n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Июнь 2024: Золото помогло добиться хорошей доходности\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВ фонде в очередной раз закончилась одна местная прямая инвестиция, когда предприятие по развитию недвижимости Perton досрочно выкупило свои облигации. Строительство около 70 квартир в таллиннском парке Коцебу продвинулось настолько, что в дальнейшем проект будет финансироваться за счет банковского кредита. Для фонда это означало завершение примерно двухлетней инвестиции. Доходность составила 8,5% годовых плюс комиссия за досрочное погашение.\n\nНа публичных рынках самые высокие результаты в июне показало физическое золото, одна из крупнейших позиций в нашем портфеле. Новости, вызывающие замешательство в отношении будущего, особенно новости о французской политике, создали типичную ситуацию, когда многие рассматривали золото как наименее рискованный класс активов.\n\nДля фонда первое полугодие в целом завершилось с очень хорошими результатами, в чем немалую роль сыграл рост цен на золото. Хотя облигации в целом принесли за последние полтора года отличную прибыль, а привлекательные инвестиционные возможности снова находить труднее, на горизонте у нас все же есть одна потенциальная новая крупная инвестиция.\n"},{"year":2024,"month":5,"content":"### Май 2024: Фондовые рынки посылают противоречивые сигналы\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nПроцентные ставки в еврозоне по-прежнему движутся в противоположном направлении. Если 6-месячная ставка Euribor и другие очень краткосрочные процентные ставки в такт с политикой Европейского центробанка снижаются, то долгосрочные процентные ставки (например, по десятилетним государственным облигациям), скорее, растут.\n\nКнижная мудрость гласит, что именно так инвесторы оценивают риск того, что центробанк может проявить нетерпение и слишком рано снизить процентные ставки. Это может привести к восстановлению инфляции и в будущем вновь поднять ставку Euribor.\n\nБолее, чем нынешний рост процентных ставок по государственным облигациям, внимания заслуживает рост цен на корпоративные облигации, который обычно происходит, когда экономика очень сильна. Сильная экономика, однако, предполагает, скорее, повышение центробанком процентных ставок, а не их снижение, или, наоборот, если экономика слаба, цены на корпоративные ценные бумаги должны бы упасть.\n\nПри такой путанице, противоречивых сигналах и высоком уровне цен разумно не добавлять рисков. Таким образом, состав нашего портфеля в прошлом месяце также остался без изменений и существенных новостей.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Решение центробанка Японии потрясло финансовые рынки**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n","text":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n\nИнвесторы настолько привыкли к постоянному росту цен на акции и новым пиковым отметкам, что никакого особого ажиотажа по этому поводу не наблюдалось. Во второй половине июля рынки чуть отступили от завоеванных позиций, так что изменения крупнейших фондовых индексов в течение месяца были относительно небольшими.\n\nОднако 31 июля в Японии было принято необычное решение по денежно-кредитной политике, влияние которого может оказаться более значительным и продолжительным, чем корректировка процентных ставок Федеральной резервной системой США или Европейским центробанком. А именно, банк Японии повысил процентную ставку иены до 0,25%.\n\nЕсли посмотреть на темпы инфляции в Японии – в июне 2,8% и уже какое-то время выше 2%, – то это было совершенно логичное и, можно даже сказать, долгожданное решение. С другой стороны, с учетом того, что речь идет о денежно-кредитной политике Японии, это решение было весьма экстраординарным и в историческом контексте даже пугающим: после 1990 года все экономические и финансовые кризисы в мире совпадали именно с повышением процентных ставок центробанком Японии.\n\nВ начале 1990-х годов, когда центробанк Японии поднял процентные ставки, с треском лопнул пузырь японского рынка акций и недвижимости, а в 1997 году повышение процентных ставок в иенах совпало с азиатским финансовым кризисом. Когда три года спустя центробанк Японии снова поднял процентные ставки, в США лопнул пузырь интернет-акций. Во время повышения процентных ставок в 2006 году на рынке недвижимости США появились первые признаки беспокойства, что позже привело к мировому финансовому кризису.\n\nТеперь, когда 31 июля центробанк Японии повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов, в последующие дни индекс волатильности VIX, или, как его еще называют, индекс страха на финансовых рынках подскочил до исключительно высокого уровня. Один финансовый аналитик в шутку так прокомментировал это на платформе X: «Индекс VIX показывает, что худшими рыночными событиями в нашей жизни были финансовый кризис 2008 года, COVID и решение центробанка Японии поднять процентные ставки на 0,25 процентных пункта».\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis1_2608.png){.pension-img}\n_Источник: X_\n\nБлагодаря сохранению процентных ставок в течение очень долгого времени на очень низком уровне японская иена была валютой займов для спекулятивных инвесторов. Они вкладывают эти деньги в другие рынки и в другие валюты, которые предлагают более высокую прибыль. Например, если кредит берется в иенах, а деньги инвестируются в технологический сектор США, то иены следует обменять на доллары.\n\nТакая инвестиционная стратегия называется кэрри-трейд (carry trade). Прибыль можно получить, просто взяв кредит в иенах с низкой процентной ставкой и инвестируя в долларах, но под более высокие процентные ставки. Это можно сделать, если валютный курс не будет двигаться в неблагоприятном направлении. Если очень много инвесторов берут кредиты в иенах, а затем продают их и покупают доллары, курс иены по отношению к доллару падает.\n\nИнвесторы использовали эту стратегию очень долгое время, и это также стало причиной падения курса японской иены. Однако теперь, когда центробанк Японии повышает процентные ставки, в то время как США и Европа процентные ставки снижают, кэрри-трейд становится менее прибыльным. Это может означать, что поток вывода денег из Японии может развернуться: многие высокодоходные позиции, открытые в других валютах, будут реализованы для покупки иены и погашения кредитов, взятых в этой валюте.\n\nХотя правительство Японии стонет под огромным долговым бременем, тамошние предприятия и домохозяйства делают большие сбережения. Поэтому Япония является крупнейшим в мире экспортером нетто-капитала.\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis2_1908.png){.pension-img}\n_Международная инвестиционная позиция десяти крупнейших экономик (млрд евро) в 2023 году. Источники: IMF, EKP и Eurostat._\n\nКерри-трейд по иене продолжается уже очень давно и в очень больших масштабах. Если он начнет закрываться, это будет означать массовые обратные потоки капитала в течение длительного периода времени, что затронет огромное количество рынков капитала, как крупных, так и второстепенных.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV основана прежде всего на фундаментальном анализе, и мы склонны воздерживаться от спекулятивных инвестиций. Широкомасштабные тренды и резкие изменения на международных рынках неизбежно касаются всех. Однако предприятия, которые в состоянии из года в год наращивать продажи и получать приличную прибыль, затронуты ими в меньшей степени, чем предприятия, высокая стоимость которых основана исключительно на новых будущих трендах.\n\nБлагодаря этому пенсионные фонды LHV сейчас занимают на рынках солидные и консервативные позиции. Мы не делаем слишком больших ставок на то, что в моде, мы распределяем риски между очень разными классами активов.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019824","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":2,"countryShareEe":35.89,"fundManager":"LHV","campaign":{"upsell":{"title":"## **Знаете ли Вы, что III ступень — это уникальная инвестиционная возможность с налоговыми льготами, поддерживаемая государством?**\n","id":"iii","button":{"url":"/ru/pensija/iii","title":"Читать подробнее","size":"lg"}}}},"LMK25":{"heading":"LHV Pensionifond M","id":"m","code":"m","dataMarker":"MK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию от 3 до 10 лет,\n- Ваш порог риска - умеренный,\n- Вы хотите, чтобы накопленные к пенсии средства стабильно росли в течение длительного времени.\n","isLhvFund":true,"pensionCampaign":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nПри инвестировании активов фонд отдает предпочтение активам с движением денежных средств и по возможности местному рынку, осуществляя в числе прочего малоликвидные инвестиции в частный капитал и недвижимость. Инвестиции осуществляются преимущественно в местной валюте, максимальная доля открытого валютного риска составляет 50% от стоимости активов фонда. Активы LHV M можно инвестировать непосредственно в акции в объеме до 75% стоимости активов фонда. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются инвестиции в недвижимость.\n","strategyCampaign":"### **Стабильный М**\n- Основное внимание в инвестиционной стратегии пенсионного фонда LHV M уделяется активам, которые генерируют денежный поток — фонд инвестирует в недвижимость и облигации. \n- Мы инвестируем в облигации в основном эстонских компаний. Это позволило фонду достичь гораздо более высокой доходности, чем на мировых рынках облигаций за последние семь лет.\n- Фонд M управляется активно, что помогает держать риски под контролем и сохранять деньги вкладчиков в безопасности. Наша инвестиционная команда принимает решения на основе тщательного анализа и исходя из экономической ситуации.\n","spotlight":{"img":"/assets/images/pension/campaign/tsitaat-enok.png","name":"Ромет Энок","profession":"Управляющий фондом LHV","quote":"_„Нестабильные времена показали, что стратегия пенсионного фонда LHV М оправдала себя: инвестиции со стабильной доходностью защитили и увеличили активы пенсионных вкладчиков даже в условиях падающего рынка.“_\n\n**[Подробнее](#history){.arrow-bold .tab-link}**\n"},"fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":6101},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":51.24,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":8.62,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":7.37,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":17.49,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":9.65,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":5.63,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 6,28% |\n| ZKB Gold ETF | 4,79% |\n| Luminor 7.75% 08/06/2027 | 4,77% |\n| France Treasury Bill 30/10/2024 | 4,59% |\n| France Treasury Bill 25/11/2024 | 3,57% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,52% |\n| EfTEN Real Estate Fund | 3,22% |\n| East Capital Real Estate Fund IV | 2,96% |\n| SG Capital Partners Fund 1 | 2,89% |\n| iShares Gold Producers UCITS ETF | 2,58% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 6,28% |\n| Luminor 7.75% 08/06/2027 | 4,77% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 3,52% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 105 376 249,39 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 300 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0427% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,6120%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** Поощрительная премия составляет 20% от положительной разницы между результатами фонда и базовым индексом, премия не может превышать 2% от объема фонда. Поощрительная премия на 2021 год 0,00%.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,09%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_M_tingimused_052023.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond M (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_M_KIID_062024.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_M_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_M_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":8,"content":"### Август 2024: Облигации Eesti Energia стартовали с хорошими результатами\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nАвгуст выдался для рынков достаточно волатильным. После падения в начале месяца индекс S&P 500 восстановился и завершил месяц ростом в долларах на 2,3%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 завершил месяц ростом в евро на 1,8%. Индекс развивающихся рынков за месяц вырос в долларах на 1,4%, при этом Китай, крупнейший игрок индекса, прибавил 1%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в августе упал в евро на 2,7%.\n\nВ августе пенсионные фонды LHV продали долю в фонде Birdeye Timber Fund 1, инвестирующем в лесное хозяйство, в результате чего мы получили 8,4 миллиона евро. Период инвестирования составил десять лет, в течение которых мы внесли свой вклад в развитие лесов Эстонии и управление лесным портфелем. Лесные угодья как класс активов – это реальный актив. Этот класс активов менее волатилен, чем такие традиционные инвестиции, как акции и облигации.\n\nНаша крупная летняя инвестиция – субординированные облигации Eesti Energia – начала свою жизнь на фондовом рынке с хороших результатов, к концу августа принеся фонду доходность около 3%. При этом в значительной мере это вызвано общим снижением процентных ставок в Европе (напомним: в результате снижения процентных ставок цены большинства облигаций повышаются автоматически). Если результаты предприятия улучшатся, это также может привести к росту цен. В довершение всего, фонд тем временем накапливает проценты по ставке 7,875% в год. \n"},{"year":2024,"month":7,"content":"### Июль 2024: Мы сделали новую крупную инвестицию\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nИюль был довольно волатильным месяцем на фондовых биржах. В то время как индекс S&P 500, представляющий в основном акции технологических компаний, в течение месяца падал и завершил его с доходностью в долларах 1,1%, гораздо более позитивным июль был для индекса Dow Jones, который отражает состояние старых предприятий промышленного сектора: доходность индекса за месяц составила 4,4%.\n\nДля европейского индекса Euro Stoxx 50 июль практически не принес изменений: индекс снизился в евро на 0,3%. Индекс развивающихся рынков в целом также не изменился. Негативное влияние на индекс оказали акции Китая, которые упали в долларах на 2,2%, а положительное – главным образом, акции Индии и Индонезии, которые подорожали на 3,9% и 3,5% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос в евро примерно на 1%.\n\nВ июле BaltCap, крупнейший фонд прямых инвестиций в странах Балтии, объявил о покупке у бельгийской технологической компании Unifiedpost Group платформ программного обеспечения для бизнеса FitekIN и ONEA. FitekIN ранее принадлежал BaltCap, т. е. BaltCap давно уже знает эту компанию. FitekIN и ONEA предлагают решения по автоматизации и оцифровке для управления и утверждения счетов. Обе компании работают в 13 странах Европы и планируют в будущем выйти также на другие рынки.\n\nУ фонда появилась новая крупнейшая единичная инвестиционная позиция, поскольку мы подписались на новые облигации Eesti Energia. Годовая выплата процентов по ценным бумагам составляет 7,875%, и Eesti Energia, видимо, погасит кредит примерно через пять лет. Помимо банковских кредитов, предприятие привлекло деньги в виде облигаций, чтобы завершить реализацию масштабного инвестиционного плана. Капиталоемкие строительные работы ведутся как в сфере возобновляемой энергии и сетевых услуг, так и топливного бизнеса. Облигация торгуется на международном рынке, и это создает дополнительную возможность получить прибыль от возможного повышения цен.\n\nВ противовес этому объем свободных денег фонда был увеличен за счет погашения наших прямых инвестиций. Сначала последнее запланированное досрочное погашение осуществил Baltic Horizon, а затем поступили окончательные выплаты от Bigbank по нашим субординированным облигациям 2017 года.\n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Июнь 2024: Мы начали реконструкцию здания Marat\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nИюнь был хорошим месяцем для биржи США, поскольку индекс S&P 500 вырос в долларах на 3,5%. При этом европейский индекс Euro Stoxx 50 за месяц упал в евро на 1,7%. Вниз индикатор потянула в основном Франция, где рынки в преддверии парламентских выборов отреагировали негативно.\n\nРазвивающиеся рынки в июне выросли в долларах на 3,6%, лидерами роста стали азиатские страны – Тайвань, Индия и Южная Корея. Негативное влияние на рынок оказали Латинская Америка и Китай. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 2%.\n\nПенсионные фонды LHV собираются реконструировать расположенное на Тартуском шоссе в Таллинне старое здание трикотажной фабрики Marat, которое сейчас носит название Valge maja. К зданию, приобретенному в 2020 году, планируется надстроить еще два этажа. Сейчас в Valge maja в основном располагаются офисные площади, после завершения строительства к ним добавятся торговые и складские площади, помещения для торговли, общепита и обслуживания. Кроме того, здание получит энергетический класс А, планируется подать заявку на получение сертификата устойчивой недвижимости BREEAM уровня Excellent.\n\nВ фонде в очередной раз закончилась одна местная прямая инвестиция, когда предприятие по развитию недвижимости Perton досрочно выкупило свои облигации. Строительство около 70 квартир в таллиннском парке Коцебу продвинулось настолько, что в дальнейшем проект будет финансироваться за счет банковского кредита. Для фонда это означало завершение примерно двухлетней инвестиции. Доходность составила 8,5% годовых плюс комиссия за досрочное погашение.\n"},{"year":2024,"month":5,"content":"### Май 2024: В мае впереди оказались фондовые рынки развитых стран\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВопреки поговорке “Sell in May and go away” («Продавай в мае и уходи») для рынков развитых стран май оказался хорошим месяцем. Индекс США S&P 500 вырос за месяц в долларах на 4,8%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 в евро – на 2,1%. Развивающиеся рынки завершили месяц в целом без изменений.\n\nКитай показал положительный рост в долларах на 2,1%, что внесло приятное разнообразие в скверное настроение, которое царило вокруг этой страны в течение уже почти года. Среди развивающихся рынков больше всего в минус ушла доходность Индонезии и Бразилии, упав в мае в долларах на 7,4% и 5,9% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 0,6%.\n\nСектору венчурного капитала в последнее время пришлось, скорее, нелегко, но, несмотря на это, активные стартапы способны привлекать деньги как от бизнес-ангелов, так и от фондов. В мае венчурный фонд Tera Ventures инвестировал в компанию CARÁ Health, которая предлагает женщинам Эстонии поддержку во время беременности, включая научно обоснованные рекомендации и другие опорные услуги.\n\nЭтот стартап в области здравоохранения разработал первое в мире мобильное приложение, сочетающее в себе персональные советы и рекомендации искусственного интеллекта. Приложение направлено на решение проблемы, с которой сталкиваются более 40 миллионов женщин, страдающих долгосрочными проблемами после родов, не имея при этом полного доступа к комплексным и проверенным ресурсам в области здравоохранения и того, что касается благосостояния. CARÁ Health привлекла в общей сложности 750 000 евро для расширения своего бизнеса в немецкоязычных странах Европы (Австрия, Германия, Швейцария).\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Решение центробанка Японии потрясло финансовые рынки**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n","text":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n\nИнвесторы настолько привыкли к постоянному росту цен на акции и новым пиковым отметкам, что никакого особого ажиотажа по этому поводу не наблюдалось. Во второй половине июля рынки чуть отступили от завоеванных позиций, так что изменения крупнейших фондовых индексов в течение месяца были относительно небольшими.\n\nОднако 31 июля в Японии было принято необычное решение по денежно-кредитной политике, влияние которого может оказаться более значительным и продолжительным, чем корректировка процентных ставок Федеральной резервной системой США или Европейским центробанком. А именно, банк Японии повысил процентную ставку иены до 0,25%.\n\nЕсли посмотреть на темпы инфляции в Японии – в июне 2,8% и уже какое-то время выше 2%, – то это было совершенно логичное и, можно даже сказать, долгожданное решение. С другой стороны, с учетом того, что речь идет о денежно-кредитной политике Японии, это решение было весьма экстраординарным и в историческом контексте даже пугающим: после 1990 года все экономические и финансовые кризисы в мире совпадали именно с повышением процентных ставок центробанком Японии.\n\nВ начале 1990-х годов, когда центробанк Японии поднял процентные ставки, с треском лопнул пузырь японского рынка акций и недвижимости, а в 1997 году повышение процентных ставок в иенах совпало с азиатским финансовым кризисом. Когда три года спустя центробанк Японии снова поднял процентные ставки, в США лопнул пузырь интернет-акций. Во время повышения процентных ставок в 2006 году на рынке недвижимости США появились первые признаки беспокойства, что позже привело к мировому финансовому кризису.\n\nТеперь, когда 31 июля центробанк Японии повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов, в последующие дни индекс волатильности VIX, или, как его еще называют, индекс страха на финансовых рынках подскочил до исключительно высокого уровня. Один финансовый аналитик в шутку так прокомментировал это на платформе X: «Индекс VIX показывает, что худшими рыночными событиями в нашей жизни были финансовый кризис 2008 года, COVID и решение центробанка Японии поднять процентные ставки на 0,25 процентных пункта».\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis1_2608.png){.pension-img}\n_Источник: X_\n\nБлагодаря сохранению процентных ставок в течение очень долгого времени на очень низком уровне японская иена была валютой займов для спекулятивных инвесторов. Они вкладывают эти деньги в другие рынки и в другие валюты, которые предлагают более высокую прибыль. Например, если кредит берется в иенах, а деньги инвестируются в технологический сектор США, то иены следует обменять на доллары.\n\nТакая инвестиционная стратегия называется кэрри-трейд (carry trade). Прибыль можно получить, просто взяв кредит в иенах с низкой процентной ставкой и инвестируя в долларах, но под более высокие процентные ставки. Это можно сделать, если валютный курс не будет двигаться в неблагоприятном направлении. Если очень много инвесторов берут кредиты в иенах, а затем продают их и покупают доллары, курс иены по отношению к доллару падает.\n\nИнвесторы использовали эту стратегию очень долгое время, и это также стало причиной падения курса японской иены. Однако теперь, когда центробанк Японии повышает процентные ставки, в то время как США и Европа процентные ставки снижают, кэрри-трейд становится менее прибыльным. Это может означать, что поток вывода денег из Японии может развернуться: многие высокодоходные позиции, открытые в других валютах, будут реализованы для покупки иены и погашения кредитов, взятых в этой валюте.\n\nХотя правительство Японии стонет под огромным долговым бременем, тамошние предприятия и домохозяйства делают большие сбережения. Поэтому Япония является крупнейшим в мире экспортером нетто-капитала.\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis2_1908.png){.pension-img}\n_Международная инвестиционная позиция десяти крупнейших экономик (млрд евро) в 2023 году. Источники: IMF, EKP и Eurostat._\n\nКерри-трейд по иене продолжается уже очень давно и в очень больших масштабах. Если он начнет закрываться, это будет означать массовые обратные потоки капитала в течение длительного периода времени, что затронет огромное количество рынков капитала, как крупных, так и второстепенных.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV основана прежде всего на фундаментальном анализе, и мы склонны воздерживаться от спекулятивных инвестиций. Широкомасштабные тренды и резкие изменения на международных рынках неизбежно касаются всех. Однако предприятия, которые в состоянии из года в год наращивать продажи и получать приличную прибыль, затронуты ими в меньшей степени, чем предприятия, высокая стоимость которых основана исключительно на новых будущих трендах.\n\nБлагодаря этому пенсионные фонды LHV сейчас занимают на рынках солидные и консервативные позиции. Мы не делаем слишком больших ставок на то, что в моде, мы распределяем риски между очень разными классами активов.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019774","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":40.98,"fundManager":"LHV","campaign":{"upsell":{"title":"## **Знаете ли Вы, что аналогичным образом инвестирует и фонд LHV III ступени Aktiivne III?**\n","id":"iii","button":{"url":"/ru/pensija/iii/fond/aktiivne","title":"Подробнее","size":"lg"}}}},"LLK50":{"heading":"LHV Pensionifond L","id":"l","code":"l","dataMarker":"LK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваш порог риска - средний,\n- Вы хотите, чтобы накопленные к пенсии средства росли в течение длительного времени.\n","isLhvFund":true,"pensionCampaign":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nАктивы фонда диверсифицированно инвестируются в различные классы активов как на местном, так и на иностранных рынках. Активы фонда разрешается масштабно инвестировать в некотируемые инструменты, что делается в основном при инвестировании в ценные бумаги, которые эмитируются действующими на отечественном рынке коммерческими товариществами. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются частные инвестиции.\n","strategyCampaign":"### **Устойчивый к кризисам флагман L**\n- Стратегия фонда L основана на принципе, что предпосылкой для получения достойной доходности является способность избегать больших потерь. Именно поэтому мы диверсифицируем инвестиции этого фонда между несколькими классами активов. Поскольку удельный вес акций является умеренным, фонд менее подвержен влиянию колебаний фондовых рынков.\n- Недвижимость как класс активов составляет чуть более 20% инвестиций фонда, обеспечивая надежный и стабильный денежный поток в условиях инфляции. Мы оцениваем объекты недвижимости раз в год. \n- Фонд L управляется активно, что позволяет держать риски под контролем и сохранять деньги вкладчиков в безопасности. Наша инвестиционная команда принимает решения на основе тщательного анализа и исходя из экономической ситуации.\n","spotlight":{"img":"/assets/images/pension/campaign/tsitaat-oidermaa.png","name":"Кристо Ойдермаа","profession":"Управляющий фондом LHV","quote":"_„Имея диверсифицированный портфель, можно выйти из кризисов с довольно незначительными потерями. Пенсионный фонд L уже 12 лет подряд приносит положительную доходность.“_\n\n**[Подробнее](#history){.arrow-bold .tab-link}**\n"},"fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":48870},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":13.05,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":19.51,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":13.53,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":13.68,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":32.96,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":7.27,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| ZKB Gold ETF | 4,85% |\n| iShares Gold Producers UCITS ETF | 4,49% |\n| Investindustrial VII L.P. | 3,15% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 2,96% |\n| AMUNDI EURO STOXX BANKS UCITS ETF | 2,77% |\n| EfTEN Real Estate Fund | 2,58% |\n| Partners Group Direct Equity 2019 | 2,22% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,21% |\n| Agnico Eagle Mines | 2,19% |\n| Barrick Gold Corp | 2,06% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09/06/27 | 2,96% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,21% |\n| Usaldusfond BaltCap Private Equity Fund III | 1,83% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 835 121 358,91 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 1 600 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0403% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,6120%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** Поощрительная премия составляет 20% от положительной разницы между результатами фонда и базовым индексом, премия не может превышать 2% от объема фонда. Поощрительная премия на 2021 год 0,24%.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,56%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_L_tingimused_052023.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond L (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_L_KIID_220224.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","column":"right","type":"markdown","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_L_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_L_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":8,"content":"### Август 2024: Позиции по золоту в августе выросли на 4–8%\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nАвгуст выдался для рынков достаточно волатильным. После падения в начале месяца индекс S&P 500 восстановился и завершил месяц ростом в долларах на 2,3%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 завершил август ростом в евро на 1,8%. Индекс развивающихся рынков за месяц вырос в долларах на 1,4%, при этом Китай, крупнейший игрок индекса, прибавил 1%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в августе упал в евро на 2,7%.\n\nВ прошлом месяце наибольший вклад в портфель акций фонда внесли позиции по золоту, которые подорожали на 4–8%, и индекс европейских банков, который вырос на 3,4%. Самую низкую доходность показали инвестиции, связанные с энергией и серебром, которые упали на 15–20% и 11% соответственно. \n\nВ августе пенсионные фонды LHV продали долю в фонде Birdeye Timber Fund 1, инвестирующем в лесное хозяйство, в результате чего мы получили 8,4 миллиона евро. Период инвестирования составил десять лет, в течение которых мы внесли свой вклад в развитие лесов Эстонии и управление лесным портфелем. Лесные угодья как класс активов – это реальный актив. Этот класс активов менее волатилен, чем такие традиционные инвестиции, как акции и облигации.\n\nМы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря структурному дефициту предложения и защите, которую он предлагает в нынешней неопределенной геополитической среде.\n"},{"year":2024,"month":7,"content":"### Июль 2024: Позиции, связанные с драгоценными металлами, повлияли положительно\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nИюль был довольно волатильным месяцем на фондовых биржах. В то время как индекс S&P 500, представляющий в основном акции технологических компаний, в течение месяца падал и завершил его с доходностью в долларах 1,1%, гораздо более позитивным июль был для индекса Dow Jones, который отражает состояние старых предприятий промышленного сектора: доходность индекса за месяц составила 4,4%.\n\nДля европейского индекса Euro Stoxx 50 июль практически не принес изменений: индекс снизился в евро на 0,3%. Индекс развивающихся рынков в целом также не изменился. Негативное влияние на индекс оказали акции Китая, которые упали в долларах на 2,2%, а положительное – главным образом, акции Индии и Индонезии, которые подорожали на 3,9% и 3,5% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос в евро примерно на 1%.\n\nВ июле BaltCap, крупнейший фонд прямых инвестиций в странах Балтии, объявил о покупке у бельгийской технологической компании Unifiedpost Group платформ программного обеспечения для бизнеса FitekIN и ONEA. FitekIN ранее принадлежал BaltCap, т. е. BaltCap давно уже знает эту компанию. FitekIN и ONEA предлагают решения по автоматизации и оцифровке для управления и утверждения счетов. Обе компании работают в 13 странах Европы и планируют в будущем выйти также на другие рынки.\n\nКрупных сделок в портфеле акций в течение месяца совершено не было. Больше всего выросли наши позиции, связанные с драгоценными металлами, подорожав на 2,5–18%. Самое негативное влияние на доходность в июле оказали инвестиции, связанные с энергетическими металлами, подешевев на 4–6%. Одна из наших позиций в деревообрабатывающей промышленности также потеряла в цене примерно 10%, поскольку объявленные квартальные результаты не оправдали ожиданий инвесторов.\n\nБлагодаря структурному дефициту предложения в секторе сырья и защите, которую он предлагает в нынешней неопределенной геополитической среде, мы по-прежнему видим хорошие возможности именно в этом секторе.\n\nВ портфеле облигаций в июле мы зафиксировали прибыль несколькими способами. Сначала последнее запланированное досрочное погашение осуществил фонд коммерческой недвижимости Baltic Horizon, а затем Bigbank полностью погасил свои прямые инвестиции в субординированные облигации 2017 года. Кроме того, мы полностью продали наши инвестиции в субординированные облигации Volkswagen 2023 года.\n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Июнь 2024: Мы начали реконструкцию здания Marat\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nИюнь был хорошим месяцем для биржи США, поскольку индекс S&P 500 вырос в долларах на 3,5%. При этом европейский индекс Euro Stoxx 50 за месяц упал в евро на 1,7%. Вниз индикатор потянула в основном Франция, где рынки в преддверии парламентских выборов отреагировали негативно.\n\nРазвивающиеся рынки в июне выросли в долларах на 3,6%, лидерами роста стали азиатские страны – Тайвань, Индия и Южная Корея. Негативное влияние на рынок оказали Латинская Америка и Китай. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 2%.\n\nКрупных сделок в портфелях акций в течение месяца совершено не было. Больше всего увеличению доходности портфелей способствовала наша крупнейшая позиция – физическое золото, которое подорожало в июне на 1,3%. Наиболее негативное влияние на портфели оказали инвестиции, связанные с энергетическими металлами, которые подешевели на 4–7%, а также европейские банки, потерявшие в стоимости 6,7%. Благодаря структурному дефициту предложения в секторе сырья и защите, которую он предлагает в неопределенной геополитической среде, мы по-прежнему видим в этом секторе хорошие возможности.\n\nПенсионные фонды LHV собираются реконструировать расположенное на Тартуском шоссе в Таллинне старое здание трикотажной фабрики Marat, которое сейчас носит название Valge maja. К зданию, приобретенному в 2020 году, планируется надстроить еще два этажа. Сейчас в Valge maja в основном располагаются офисные площади, после завершения строительства к ним добавятся торговые и складские площади, помещения для торговли, общепита и обслуживания. Кроме того, здание получит энергетический класс А, планируется подать заявку на получение сертификата устойчивой недвижимости BREEAM уровня Excellent.\n"},{"year":2024,"month":5,"content":"### Май 2024: Мы инвестировали в сельскохозяйственные предприятия\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВопреки поговорке “Sell in May and go away” («Продавай в мае и уходи») для рынков развитых стран май оказался хорошим месяцем. Индекс США S&P 500 вырос за месяц в долларах на 4,8%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 в евро – на 2,1%. Развивающиеся рынки завершили месяц в целом без изменений.\n\nКитай показал положительный рост в долларах на 2,1%, что внесло приятное разнообразие в скверное настроение, которое царило вокруг этой страны в течение уже почти года. Среди развивающихся рынков больше всего в минус ушла доходность Индонезии и Бразилии, упав в мае в долларах на 7,4% и 5,9% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 0,6%.\n\nВ течение месяца мы купили в портфели сельскохозяйственные предприятия Mosaic и Nutrien, сделав ставку на рост цен на сельхозпродукцию. В мае наибольшую доходность от позиций в акциях принесли индекс банков Европы и золотодобывающее предприятие Agnico Eagle Mines, поднявшись на 5–7%. Худшие результаты показали наши позиции в сфере энергетики, которые упали на 2–7%.\n\nМы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря структурному дефициту предложения и устойчивому спросу, преобладающему в этом секторе.\n\nСектору венчурного капитала в последнее время пришлось, скорее, нелегко, но, несмотря на это, активные стартапы способны привлекать деньги как от бизнес-ангелов, так и от фондов. В мае венчурный фонд Tera Ventures инвестировал в компанию CARÁ Health, которая предлагает женщинам Эстонии поддержку во время беременности, включая научно обоснованные рекомендации и другие опорные услуги.\n\nЭтот стартап в области здравоохранения разработал первое в мире мобильное приложение, сочетающее в себе персональные советы и рекомендации искусственного интеллекта. Приложение направлено на решение проблемы, с которой сталкиваются более 40 миллионов женщин, страдающих долгосрочными проблемами после родов, не имея при этом полного доступа к комплексным и проверенным ресурсам в области здравоохранения и того, что касается благосостояния. CARÁ Health привлекла в общей сложности 750 000 евро для расширения своего бизнеса в немецкоязычных странах Европы (Австрия, Германия, Швейцария).\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Решение центробанка Японии потрясло финансовые рынки**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n","text":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n\nИнвесторы настолько привыкли к постоянному росту цен на акции и новым пиковым отметкам, что никакого особого ажиотажа по этому поводу не наблюдалось. Во второй половине июля рынки чуть отступили от завоеванных позиций, так что изменения крупнейших фондовых индексов в течение месяца были относительно небольшими.\n\nОднако 31 июля в Японии было принято необычное решение по денежно-кредитной политике, влияние которого может оказаться более значительным и продолжительным, чем корректировка процентных ставок Федеральной резервной системой США или Европейским центробанком. А именно, банк Японии повысил процентную ставку иены до 0,25%.\n\nЕсли посмотреть на темпы инфляции в Японии – в июне 2,8% и уже какое-то время выше 2%, – то это было совершенно логичное и, можно даже сказать, долгожданное решение. С другой стороны, с учетом того, что речь идет о денежно-кредитной политике Японии, это решение было весьма экстраординарным и в историческом контексте даже пугающим: после 1990 года все экономические и финансовые кризисы в мире совпадали именно с повышением процентных ставок центробанком Японии.\n\nВ начале 1990-х годов, когда центробанк Японии поднял процентные ставки, с треском лопнул пузырь японского рынка акций и недвижимости, а в 1997 году повышение процентных ставок в иенах совпало с азиатским финансовым кризисом. Когда три года спустя центробанк Японии снова поднял процентные ставки, в США лопнул пузырь интернет-акций. Во время повышения процентных ставок в 2006 году на рынке недвижимости США появились первые признаки беспокойства, что позже привело к мировому финансовому кризису.\n\nТеперь, когда 31 июля центробанк Японии повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов, в последующие дни индекс волатильности VIX, или, как его еще называют, индекс страха на финансовых рынках подскочил до исключительно высокого уровня. Один финансовый аналитик в шутку так прокомментировал это на платформе X: «Индекс VIX показывает, что худшими рыночными событиями в нашей жизни были финансовый кризис 2008 года, COVID и решение центробанка Японии поднять процентные ставки на 0,25 процентных пункта».\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis1_2608.png){.pension-img}\n_Источник: X_\n\nБлагодаря сохранению процентных ставок в течение очень долгого времени на очень низком уровне японская иена была валютой займов для спекулятивных инвесторов. Они вкладывают эти деньги в другие рынки и в другие валюты, которые предлагают более высокую прибыль. Например, если кредит берется в иенах, а деньги инвестируются в технологический сектор США, то иены следует обменять на доллары.\n\nТакая инвестиционная стратегия называется кэрри-трейд (carry trade). Прибыль можно получить, просто взяв кредит в иенах с низкой процентной ставкой и инвестируя в долларах, но под более высокие процентные ставки. Это можно сделать, если валютный курс не будет двигаться в неблагоприятном направлении. Если очень много инвесторов берут кредиты в иенах, а затем продают их и покупают доллары, курс иены по отношению к доллару падает.\n\nИнвесторы использовали эту стратегию очень долгое время, и это также стало причиной падения курса японской иены. Однако теперь, когда центробанк Японии повышает процентные ставки, в то время как США и Европа процентные ставки снижают, кэрри-трейд становится менее прибыльным. Это может означать, что поток вывода денег из Японии может развернуться: многие высокодоходные позиции, открытые в других валютах, будут реализованы для покупки иены и погашения кредитов, взятых в этой валюте.\n\nХотя правительство Японии стонет под огромным долговым бременем, тамошние предприятия и домохозяйства делают большие сбережения. Поэтому Япония является крупнейшим в мире экспортером нетто-капитала.\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis2_1908.png){.pension-img}\n_Международная инвестиционная позиция десяти крупнейших экономик (млрд евро) в 2023 году. Источники: IMF, EKP и Eurostat._\n\nКерри-трейд по иене продолжается уже очень давно и в очень больших масштабах. Если он начнет закрываться, это будет означать массовые обратные потоки капитала в течение длительного периода времени, что затронет огромное количество рынков капитала, как крупных, так и второстепенных.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV основана прежде всего на фундаментальном анализе, и мы склонны воздерживаться от спекулятивных инвестиций. Широкомасштабные тренды и резкие изменения на международных рынках неизбежно касаются всех. Однако предприятия, которые в состоянии из года в год наращивать продажи и получать приличную прибыль, затронуты ими в меньшей степени, чем предприятия, высокая стоимость которых основана исключительно на новых будущих трендах.\n\nБлагодаря этому пенсионные фонды LHV сейчас занимают на рынках солидные и консервативные позиции. Мы не делаем слишком больших ставок на то, что в моде, мы распределяем риски между очень разными классами активов.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019832","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":25.64,"fundManager":"LHV","campaign":{"upsell":{"title":"## **Знаете ли Вы, что аналогичным образом инвестирует и фонд LHV III ступени Aktiivne III?**\n","id":"iii","button":{"url":"/ru/pensija/iii/fond/aktiivne","title":"Подробнее","size":"lg"}}}},"LXK75":{"heading":"LHV Pensionifond XL","id":"xl","code":"xl","dataMarker":"XLK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы готовы к риску выше среднего уровня,\n- Вы хотите, чтобы накопленные к пенсии средства росли в течение длительного времени.\n","isLhvFund":true,"pensionCampaign":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nПри инвестировании активов фонд отдает предпочтение иностранным рынкам, более ликвидным и торгуемым на регулируемом рынке инструментам. В полном объеме активы фонда можно инвестировать в акции, акционные фонды и другие схожие с акциями инструменты. Разрешается брать кредит в размере до 10% стоимости активов фонда. Долгосрочным предпочтительным классом активов в фонде являются биржевые акции.\n","strategyCampaign":"### **Более высокая доля акций - XL**\n- XL — самый агрессивный пенсионный фонд LHV в активном управлении. Это означает, что XL инвестирует в рынки акций больше, чем любой другой активный фонд LHV.\n- Хотя XL может размещать на рынках акций все свои активы, мы предпочитаем диверсифицировать инвестиции фонда между несколькими классами активов: недвижимость, венчурные фонды и внебиржевые облигации. \n- Фонд XL управляется активно, что помогает держать риски под контролем и сохранять деньги вкладчиков в безопасности. Наша инвестиционная команда принимает решения на основе тщательного анализа и исходя из экономической ситуации. \n","spotlight":{"img":"/assets/images/pension/campaign/tsitaat-oidermaa.png","name":"Кристо Ойдермаа","profession":"Управляющий фондом LHV","quote":"_„При составлении портфеля акций фонда XL мы применили тематический подход и выбрали сектора, которые всегда обеспечивали хорошую доходность во времена высокой инфляции.“_\n\n**[Подробнее](#history){.arrow-bold .tab-link}**\n"},"fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":25928},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":24.84,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":24.07,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":14.65,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":9.68,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":19.92,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":6.83,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| ZKB Gold ETF | 4,18% |\n| France Treasury Bill 30/10/2024 | 3,83% |\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 3,72% |\n| iShares Gold Producers UCITS ETF | 3,64% |\n| Axcel VI | 3,47% |\n| AMUNDI EURO STOXX BANKS UCITS ETF | 3,34% |\n| France Treasury Bill 25/11/2024 | 3,05% |\n| Agnico Eagle Mines | 2,16% |\n| Investindustrial VII L.P. | 2,07% |\n| Barrick Gold Corp | 2,01% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 3,72% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 1,99% |\n| Luminor 7.75% 08/06/2027 | 1,48% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 262 841 129,67 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 530 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0427% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,6120%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** Поощрительная премия составляет 20% от положительной разницы между результатами фонда и базовым индексом, премия не может превышать 2% от объема фонда. Поощрительная премия на 2021 год 0,28%.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,22%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XL_tingimused_052023.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifondide_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond XL (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_XL_KIID_220224.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_XL_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_XL_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":8,"content":"### Август 2024: Август предоставил хорошие возможности для покупок\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nАвгуст выдался для рынков достаточно волатильным. После падения в начале месяца индекс S&P 500 восстановился и завершил месяц ростом в долларах на 2,3%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 завершил август ростом в евро на 1,8%. Индекс развивающихся рынков за месяц вырос в долларах на 1,4%, при этом Китай, крупнейший игрок индекса, прибавил 1%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в августе упал в евро на 2,7%.\n\nКоррекция на рынке в начале месяца принесла нам хорошие возможности для покупок. В качестве новых инвестиций мы добавили в портфель такие шведские предприятия, как Atlas Copco, Saab, Indutrade и Nibe Industrier. Мы также купили американскую компанию по аренде строительного оборудования United Rentals и American Industrial Renaissance ETF. Кроме того, мы увеличили свое участие в финской компании Metso и фонде VanEck Oil Services ETF. \n\nВ прошлом месяце наибольший вклад в портфель акций фонда внесли позиции по золоту, подорожавшие на 4–8%, и индекс европейских банков, который вырос на 3,4%, а также производитель воздушных тепловых насосов Nibe Industrier, прибавивший в стоимости почти 19%. Самую низкую доходность показали инвестиции, связанные с энергией и серебром, которые упали на 15–20% и 11% соответственно. Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря структурному дефициту предложения и защите, которую он предлагает в нынешней неопределенной геополитической среде.\n\nВ августе пенсионные фонды LHV продали долю в фонде Birdeye Timber Fund 1, инвестирующем в лесное хозяйство, в результате чего мы получили 8,4 миллиона евро. Период инвестирования составил десять лет, в течение которых мы внесли свой вклад в развитие лесов Эстонии и управление лесным портфелем. Лесные угодья как класс активов – это реальный актив. Этот класс активов менее волатилен, чем такие традиционные инвестиции, как акции и облигации.\n\nНаша крупная летняя инвестиция – субординированные облигации Eesti Energia – начала свою жизнь на фондовом рынке с хороших результатов, к концу августа принеся фонду доходность около 3%. При этом в значительной мере это вызвано общим снижением процентных ставок в Европе (напомним: в результате снижения процентных ставок цены большинства облигаций повышаются автоматически). Если результаты предприятия улучшатся, это также может привести к росту цен. В довершение всего, фонд тем временем накапливает проценты по ставке 7,875% в год.\n"},{"year":2024,"month":7,"content":"### Июль 2024: Мы сделали новую крупную инвестицию\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nИюль был довольно волатильным месяцем на фондовых биржах. В то время как индекс S&P 500, представляющий в основном акции технологических компаний, в течение месяца падал и завершил его с доходностью в долларах 1,1%, гораздо более позитивным июль был для индекса Dow Jones, который отражает состояние старых предприятий промышленного сектора: доходность индекса за месяц составила 4,4%.\n\nДля европейского индекса Euro Stoxx 50 июль практически не принес изменений: индекс снизился в евро на 0,3%. Индекс развивающихся рынков в целом также не изменился. Негативное влияние на индекс оказали акции Китая, которые упали в долларах на 2,2%, а положительное – главным образом, акции Индии и Индонезии, которые подорожали на 3,9% и 3,5% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос в евро примерно на 1%.\n\nВ июле BaltCap, крупнейший фонд прямых инвестиций в странах Балтии, объявил о покупке у бельгийской технологической компании Unifiedpost Group платформ программного обеспечения для бизнеса FitekIN и ONEA. FitekIN ранее принадлежал BaltCap, т. е. BaltCap давно уже знает эту компанию. FitekIN и ONEA предлагают решения по автоматизации и оцифровке для управления и утверждения счетов. Обе компании работают в 13 странах Европы и планируют в будущем выйти также на другие рынки.\n\nВ портфеле облигаций фонда появилась крупная инвестиция, поскольку мы подписались на новые облигации Eesti Energia. Годовая выплата процентов по ценным бумагам составляет 7,875%, и Eesti Energia, видимо, погасит кредит примерно через пять лет. Помимо банковских кредитов, предприятие привлекло деньги в виде облигаций, чтобы завершить реализацию масштабного инвестиционного плана. Капиталоемкие строительные работы ведутся как в сфере возобновляемой энергии и сетевых услуг, так и топливного бизнеса. Облигация торгуется на международном рынке, и это создает дополнительную возможность получить прибыль от возможного повышения цен.\n\nДеньги в портфеле облигаций фонда пошли в другом направлении, когда местный фонд недвижимости Baltic Horizon погасил последнюю часть своих коротких облигаций. К годовой процентной ставке по облигациям в размере около 12% была добавлена плата за досрочное погашение.\n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Июнь 2024: Мы начали реконструкцию здания Marat\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nИюнь был хорошим месяцем для биржи США, поскольку индекс S&P 500 вырос в долларах на 3,5%. При этом европейский индекс Euro Stoxx 50 за месяц упал в евро на 1,7%. Вниз индикатор потянула в основном Франция, где рынки в преддверии парламентских выборов отреагировали негативно.\n\nРазвивающиеся рынки в июне выросли в долларах на 3,6%, лидерами роста стали азиатские страны – Тайвань, Индия и Южная Корея. Негативное влияние на рынок оказали Латинская Америка и Китай. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 2%.\n\nКрупных сделок в портфелях акций в течение месяца совершено не было. Больше всего увеличению доходности портфелей способствовала наша крупнейшая позиция – физическое золото, которое подорожало в июне на 1,3%. Наиболее негативное влияние на портфели оказали инвестиции, связанные с энергетическими металлами, которые подешевели на 4–7%, а также европейские банки, потерявшие в стоимости 6,7%. Благодаря структурному дефициту предложения в секторе сырья и защите, которую он предлагает в неопределенной геополитической среде, мы по-прежнему видим в этом секторе хорошие возможности.\n\nПенсионные фонды LHV собираются реконструировать расположенное на Тартуском шоссе в Таллинне старое здание трикотажной фабрики Marat, которое сейчас носит название Valge maja. К зданию, приобретенному в 2020 году, планируется надстроить еще два этажа. Сейчас в Valge maja в основном располагаются офисные площади, после завершения строительства к ним добавятся торговые и складские площади, помещения для торговли, общепита и обслуживания. Кроме того, здание получит энергетический класс А, планируется подать заявку на получение сертификата устойчивой недвижимости BREEAM уровня Excellent.\n"},{"year":2024,"month":5,"content":"### Май 2024: Мы инвестировали в сельскохозяйственные предприятия\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВопреки поговорке “Sell in May and go away” («Продавай в мае и уходи») для рынков развитых стран май оказался хорошим месяцем. Индекс США S&P 500 вырос за месяц в долларах на 4,8%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 в евро – на 2,1%. Развивающиеся рынки завершили месяц в целом без изменений.\n\nКитай показал положительный рост в долларах на 2,1%, что внесло приятное разнообразие в скверное настроение, которое царило вокруг этой страны в течение уже почти года. Среди развивающихся рынков больше всего в минус ушла доходность Индонезии и Бразилии, упав в мае в долларах на 7,4% и 5,9% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 0,6%.\n\nВ течение месяца мы купили в портфели сельскохозяйственные предприятия Mosaic и Nutrien, сделав ставку на рост цен на сельхозпродукцию. В мае наибольшую доходность от позиций в акциях принесли индекс банков Европы и золотодобывающее предприятие Agnico Eagle Mines, поднявшись на 5–7%. Худшие результаты показали наши позиции в сфере энергетики, которые упали на 2–7%.\n\nМы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря структурному дефициту предложения и устойчивому спросу, преобладающему в этом секторе.\n\nСектору венчурного капитала в последнее время пришлось, скорее, нелегко, но, несмотря на это, активные стартапы способны привлекать деньги как от бизнес-ангелов, так и от фондов. В мае венчурный фонд Tera Ventures инвестировал в компанию CARÁ Health, которая предлагает женщинам Эстонии поддержку во время беременности, включая научно обоснованные рекомендации и другие опорные услуги.\n\nЭтот стартап в области здравоохранения разработал первое в мире мобильное приложение, сочетающее в себе персональные советы и рекомендации искусственного интеллекта. Приложение направлено на решение проблемы, с которой сталкиваются более 40 миллионов женщин, страдающих долгосрочными проблемами после родов, не имея при этом полного доступа к комплексным и проверенным ресурсам в области здравоохранения и того, что касается благосостояния. CARÁ Health привлекла в общей сложности 750 000 евро для расширения своего бизнеса в немецкоязычных странах Европы (Австрия, Германия, Швейцария).\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Решение центробанка Японии потрясло финансовые рынки**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n","text":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n\nИнвесторы настолько привыкли к постоянному росту цен на акции и новым пиковым отметкам, что никакого особого ажиотажа по этому поводу не наблюдалось. Во второй половине июля рынки чуть отступили от завоеванных позиций, так что изменения крупнейших фондовых индексов в течение месяца были относительно небольшими.\n\nОднако 31 июля в Японии было принято необычное решение по денежно-кредитной политике, влияние которого может оказаться более значительным и продолжительным, чем корректировка процентных ставок Федеральной резервной системой США или Европейским центробанком. А именно, банк Японии повысил процентную ставку иены до 0,25%.\n\nЕсли посмотреть на темпы инфляции в Японии – в июне 2,8% и уже какое-то время выше 2%, – то это было совершенно логичное и, можно даже сказать, долгожданное решение. С другой стороны, с учетом того, что речь идет о денежно-кредитной политике Японии, это решение было весьма экстраординарным и в историческом контексте даже пугающим: после 1990 года все экономические и финансовые кризисы в мире совпадали именно с повышением процентных ставок центробанком Японии.\n\nВ начале 1990-х годов, когда центробанк Японии поднял процентные ставки, с треском лопнул пузырь японского рынка акций и недвижимости, а в 1997 году повышение процентных ставок в иенах совпало с азиатским финансовым кризисом. Когда три года спустя центробанк Японии снова поднял процентные ставки, в США лопнул пузырь интернет-акций. Во время повышения процентных ставок в 2006 году на рынке недвижимости США появились первые признаки беспокойства, что позже привело к мировому финансовому кризису.\n\nТеперь, когда 31 июля центробанк Японии повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов, в последующие дни индекс волатильности VIX, или, как его еще называют, индекс страха на финансовых рынках подскочил до исключительно высокого уровня. Один финансовый аналитик в шутку так прокомментировал это на платформе X: «Индекс VIX показывает, что худшими рыночными событиями в нашей жизни были финансовый кризис 2008 года, COVID и решение центробанка Японии поднять процентные ставки на 0,25 процентных пункта».\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis1_2608.png){.pension-img}\n_Источник: X_\n\nБлагодаря сохранению процентных ставок в течение очень долгого времени на очень низком уровне японская иена была валютой займов для спекулятивных инвесторов. Они вкладывают эти деньги в другие рынки и в другие валюты, которые предлагают более высокую прибыль. Например, если кредит берется в иенах, а деньги инвестируются в технологический сектор США, то иены следует обменять на доллары.\n\nТакая инвестиционная стратегия называется кэрри-трейд (carry trade). Прибыль можно получить, просто взяв кредит в иенах с низкой процентной ставкой и инвестируя в долларах, но под более высокие процентные ставки. Это можно сделать, если валютный курс не будет двигаться в неблагоприятном направлении. Если очень много инвесторов берут кредиты в иенах, а затем продают их и покупают доллары, курс иены по отношению к доллару падает.\n\nИнвесторы использовали эту стратегию очень долгое время, и это также стало причиной падения курса японской иены. Однако теперь, когда центробанк Японии повышает процентные ставки, в то время как США и Европа процентные ставки снижают, кэрри-трейд становится менее прибыльным. Это может означать, что поток вывода денег из Японии может развернуться: многие высокодоходные позиции, открытые в других валютах, будут реализованы для покупки иены и погашения кредитов, взятых в этой валюте.\n\nХотя правительство Японии стонет под огромным долговым бременем, тамошние предприятия и домохозяйства делают большие сбережения. Поэтому Япония является крупнейшим в мире экспортером нетто-капитала.\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis2_1908.png){.pension-img}\n_Международная инвестиционная позиция десяти крупнейших экономик (млрд евро) в 2023 году. Источники: IMF, EKP и Eurostat._\n\nКерри-трейд по иене продолжается уже очень давно и в очень больших масштабах. Если он начнет закрываться, это будет означать массовые обратные потоки капитала в течение длительного периода времени, что затронет огромное количество рынков капитала, как крупных, так и второстепенных.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV основана прежде всего на фундаментальном анализе, и мы склонны воздерживаться от спекулятивных инвестиций. Широкомасштабные тренды и резкие изменения на международных рынках неизбежно касаются всех. Однако предприятия, которые в состоянии из года в год наращивать продажи и получать приличную прибыль, затронуты ими в меньшей степени, чем предприятия, высокая стоимость которых основана исключительно на новых будущих трендах.\n\nБлагодаря этому пенсионные фонды LHV сейчас занимают на рынках солидные и консервативные позиции. Мы не делаем слишком больших ставок на то, что в моде, мы распределяем риски между очень разными классами активов.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019766","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":20.44,"fundManager":"LHV","campaign":{"upsell":{"title":"## **Знаете ли Вы, что аналогичным образом инвестирует и фонд LHV III ступени Aktiivne III?**\n","id":"iii","button":{"url":"/ru/pensija/iii/fond/aktiivne","title":"Подробнее","size":"lg"}}}},"LIK75":{"heading":"LHV Pensionifond Indeks","id":"indeks","code":"lik","dataMarker":"LIK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы хотите постоянно инвестировать на финансовых рынках,\n- Желаете растить свою пенсионную ступень как можно с более низкими расходами,\n- Oбладаете личным опытом в области инвестирования.\n","isLhvFund":true,"pensionCampaign":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nФонд инвестирует все активы в рынки акций, и управляющий фондом не меняет активно степень риска фонда. Активы фонда инвестируются в индексные инвестиционные фонды. Доля фондов, инвестирующих в акции, составляет 100% от объема фонда. Каждый раз, когда удельный вес денежных средств превышает 2% от объема фонда, часть свободных денег, превышающая 2%, инвестируется в течение 5 банковских дней.\n\nПри инвестировании имущества фонда не придерживаются конкретного индекса. Инвестиции в инвестиционные фонды, делающие вложения в акции, делятся между двумя видами рынка - развитые рынки (developed markets) и развивающиеся рынки (emerging markets) - соответственно их приблизительному удельному весу в мировом валовом внутреннем продукте (ВВП).\n","strategyCampaign":"### **Индексный фонд с низкими платами за управление**\n- Мы считаем, что следующая волна роста зародится на развивающихся рынках, поэтому 38% инвестиций фонда мы направили в рынки Китая, Тайваня, Индии, Южной Кореи, Бразилии и других развивающихся стран.\n- Риски фонда разумно диверсифицированы: инвестиции распределены между большим количеством стран и в меньшей степени зависят от фондового рынка США.\n- Плата за управление индексного фонда LHV — вторая наиболее низкая в Эстонии. Годовая ставка текущих плат составляет 0,32%. Даже Tuleva дороже. \n","spotlight":{"img":"/assets/images/pension/campaign/tsitaat-rebane.png","name":"Эрко Ребане","profession":"Управляющий портфелем LHV","quote":"_„Индексный фонд может иметь и диверсифицированную стратегию: инвестиции распределяются по размеру экономики стран, или ВВП, а не по размеру фондового рынка, или рыночной капитализации, что привело бы к большой доле инвестиций в фондовый рынок США.“_\n\n**[Подробнее](#history){.arrow-bold .tab-link}**\n"},"fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":23883},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":99.6,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.4,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Amundi Prime Global UCITS ETF | 28,74% |\n| AMUNDI MSCI WORLD ETF V ACC | 27,83% |\n| HSBC MSCI Emerging Markets UCITS | 25,67% |\n| db x-trackers MSCI Emerging Markets Index UCITS | 7,64% |\n| SPDR MSCI World UCITS ETF | 5,10% |\n| iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF | 4,62% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 141 481 535,21 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 500 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0451% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,2000%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,32%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_tingimused_2023.pdf)\n- [Анализ влияния изменений в условиях и проспекте фондов (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Fondide_tingimuste_ja_prospekti_muutmise_moju_analyys_Indeks.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Indeks (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_KIID_220224.pdf)\n"},{"title":"Модельный портфель","type":"markdown","column":"left","content":"- [Модельный портфель (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_mudelportfell_092024.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_Indeks_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":9,"content":"### Возвращение фондовых рынков развивающихся стран\n\nЭрко Ребане, Управляющий портфелем\n\nХотя в третьем квартале мы наблюдали резкое падение мировых фондовых рынков как в июле и августе, так и в сентябре, они быстро восстановились до новых рекордных уровней. Смягчение денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах и крупнейший пакет стимулирования экономики в Китае подогревают аппетит инвесторов к риску, особенно в развивающихся странах, куда пенсионные индексные фонды LHV II и III ступеней инвестировали больше, чем конкурирующие индексные фонды. Доходность индексных фондов LHV составила в третьем квартале 1,9%. \n\nВ третьем квартале мы стали свидетелями нескольких спадов на фондовых рынках, вызванных, с одной стороны, сильным ростом в первой половине года, а с другой – внезапным страхом инвесторов, что рост прибылей предприятий может не оправдать их ожиданий. Сначала участников рынка охватили сомнения по поводу прогнозов в отношении предприятий, связанных с триумфом искусственного интеллекта, а затем заставили поволноваться признаки охлаждения рынка труда США, так что в дискуссиях даже стали затрагивать тему о возможном спаде экономики США. \n\nОднако опасения по поводу резкого снижения темпов экономического роста в США оказались беспочвенными, а поскольку инфляция тем временем замедляется как здесь, так и по ту сторону Атлантики, центробанки, смягчив денежно-кредитную политику, могут дать экономике больше, так сказать, дополнительного кислорода. Это хорошо для инвесторов в акции, которые могут чувствовать себя более уверенно в отношении прибыли предприятий. \n\n**Китай наращивает поддержку экономики**\n\nНа биржах дополнительный повод пойти на риск предоставили китайское правительство вместе с центробанком, после пандемии коронавируса пытавшиеся замедлить негативное влияние на потребление, которое было вызвано спадом сектора недвижимости, однако до сих пор это делалось достаточно консервативными методами. Во второй половине сентября было объявлено о гораздо более решительных шагах, включая снижение процентных ставок и норму обязательных резервов, поддержку фондового рынка за счет предоставляемой центробанком ликвидности, использование фискальных инструментов и регуляций для стабилизации рынка недвижимости, а также усиление поддержки безработных и людей с низкими доходами. \n\nДаже если, по мнению некоторых, эти планы все еще недостаточно детально разработаны или требуются доказательства для опровержения версии о дефляционной экономике Китая, здесь скорее следует видеть политическую готовность сделать все, что необходимо, для того, чтобы устойчивый рост экономики составил выше 5%. Если объявленных в настоящее время мер окажется недостаточно, вероятно, мы услышим о дополнительных шагах. \n\nИз-за нескольких лет спада на рынке недвижимости Китая инвесторы стали скептически относиться к перспективам страны, поэтому еще в середине сентября индекс Shanghai Composite можно было обнаружить в той же нижней точке, что и в начале пандемии коронавируса весной 2020 года. Однако вторая половина месяца вдохнула жизнь в китайский фондовый рынок, и сентябрьская доходность Shanghai Composite в местной валюте составила 17,4%.\n\n**Почему развивающиеся страны могут больше выиграть от роста аппетита к риску?**\n\nВ ситуации, когда самый могущественный центробанк в мире (Федеральная резервная система) начал снижать процентные ставки, а вторая по величине экономика мира (Китай) начинает стимулировать рост как с помощью денежно-кредитной, так и фискальной политики, аппетит инвесторов к риску на мировых фондовых рынках может оставаться высоким. \n\nНо если американские и европейские акции уже торгуются на новых рекордных максимумах, а коэффициенты стоимости предприятий в США подорожали, это может побудить инвесторов искать возможности скорее в акциях развивающихся стран, поскольку последние много лет плелись в хвосте и уровень цен оставался у них низким.\n\nНапример, в то время как фондовый индекс MSCI USA торгуется с коэффициентом 24 к прибыли предприятий за текущий год, что выше уровня до пандемии, и, таким образом, предполагает ограниченный потенциал роста, индекс MSCI China имеет коэффициент P/E всего 12, и за предприятия, входящие в индекс MSCI развивающихся стран, приходится платить 16-кратную годовую прибыль.\n\n**В сентябре обновился модельный портфель**\n\nИз индексных пенсионных фондов Эстонии именно индексные фонды LHV наиболее открыты для фондовых рынков развивающихся стран. В то время как другие индексные пенсионные фонды инвестируют в развивающиеся фондовые рынки от 0 до 14% от всего фонда, доля акций развивающихся стран в пенсионном фонде LHV Pensionifond Indeks (а также в фонде III ступени Indeks III) составляет 37,3% и доля акций фондовых рынков развитых стран 62,7% соответственно. \n\nРечь о модельном портфеле индексных фондов LHV, который мы начали вести в сентябре, и если сравнивать его с предыдущей моделью, то он привел к увеличению доли развитых рынков на один процентный пункт и уменьшению доли развивающихся рынков на один процентный пункт. \n\nМы обновляем модельный портфель пенсионных индексных фондов LHV раз в год, чтобы распределение активов соответствовало валовому внутреннему продукту стран мира, а не только величине фондовых бирж, что в случае последнего будет означать доминирующую долю Соединенных Штатов в портфеле. В результате индексные фонды LHV по сравнению с другими индексными фондами на пенсионном рынке Эстонии инвестируют в три раза больше своих пенсионных активов в развивающиеся рынки, что обеспечивает большую диверсификацию. \n\nПо состоянию на конец третьего квартала LHV Pensionifond Indeks (как и фонд III ступени Indeks III) посредством инвестиций через биржевые фонды имеет долю в 4993 предприятиях по всему миру. В десятку компаний с крупнейшими долями в индексных фондах LHV входят Taiwan Semiconductor Manufacturing (3,5%), Apple (2,9%), Microsoft (2,8%), Nvidia (2,7%), Tencent Holdings (1,7%), Alphabet (1,6%), Amazon (1,6%), Meta Platforms (1,1%), Samsung Electronics (1,1%), Alibaba Group (0,9%). \n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Стоимость индексов сегодня превышает средние значения за десять лет\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nВо втором квартале 2024 года индексы продолжили свое победное шествие. Однако на этот раз дешевые фондовые индексы развивающихся стран показали больший рост: на базе индексов MSCI нетто развитые рынки за квартал поднялись в евро на 3,4%, а развивающиеся рынки – на 5,8%. По сравнению с конкурирующими индексными фондами результат индексных фондов LHV II и III ступеней, которые инвестируют в более дешевые развивающиеся рынки, во втором квартале составил +4,7%.\n\nПортфели индексных фондов LHV торгуются сейчас с коэффициентом 16,2 к прогнозируемой прибыли за 12 месяцев, с коэффициентом 2,7 к текущей балансовой стоимости и предлагают ставку дивидендов в размере 2,1%. По сравнению со средними значениями последних десяти лет оценочные мультипликаторы портфеля сегодня уже дороже. Отношение цены к 12-месячной ожидаемой прибыли (P/E) индекса MSCI World, отражающего состояние фондовых рынков развитых стран, сегодня на 11% выше среднего показателя за десять лет, а на развивающихся рынках индекс MSCI Emerging Markets, например, на 3% выше среднего. Взглянув на коэффициент балансовой стоимости (P/B), мы увидим, что в первом случае цены дороже средних на целый 31%, во втором случае – на 6%.\n\nМультипликаторы выше среднего не означают, что индексы должны сразу же двигаться вниз, но они, вероятно, снизят будущую доходность индексов, поскольку маловероятно, что уровень цен будет постоянно оставаться значительно выше средних мультипликаторов или что рост корпоративных прибылей теперь будет значительно выше исторического среднего показателя.\n\n**Выборы в Европе и США**\n\n2024 год проходит на волне спортивных состязаний и выборов. Выборы важны потому, что исторически годы выборов, как правило, бывают хорошим временем для инвесторов: политики устроены так, что трудные решения принимаются после выборов, а в предвыборный период поддерживаются благоприятные условия, чтобы повысить шансы на переизбрание.\n\nВ Европе только что прошли выборы в Европарламент, и хотя изменения по голосам, отданным разным лагерям, довольно существенные, результаты голосования позволяют утверждать, что Европа все же продолжит более-менее нынешний курс. Выборы в США пройдут в ноябре, а после состоявшихся в конце июня президентских дебатов Байдена и Трампа шансы Байдена на переизбрание снизились весьма существенно. Возник даже вопрос, стоит ли ему вообще баллотироваться на новый срок. С одной стороны, новый президентский срок Трампа вызвал бы некоторую неопределенность, но с другой – он известен как сторонник экспансивной фискальной политики, ему нравится стимулировать экономику и он не побоится распахнуть государственный кошелек даже за счет кредитных денег.\n\n**Управляющий фондом сменяется, стратегия остается**\n\nС точки зрения традиционных оценочных показателей индексные фонды LHV являются сегодня, по сути, самыми дешевыми пенсионными индексными фондами Эстонии с наибольшей диверсификацией. Всего в индексные фонды LHV входит около 5000 различных компаний по всему миру. В течение второго квартала акции технологического сектора продолжали расти, как и их концентрация среди крупнейших позиций в индексах. По состоянию на конец второго квартала 2024 года десять компаний с наибольшей долей в индексных фондах LHV – это Taiwan Semiconductor 3,6%, Microsoft 3,0%, Apple 2,9%, NVIDIA 2,8%, Alphabet 1,9%, Amazon 1,7%, Tencent Holdings 1,6%, Samsung Electronics 1,4%, Meta 1,1% и Alibaba 0,7%.\n\n15 мая [мы сообщили](https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b1fcc9cd8e379935eef809f42f9ff5106&lang=et&src=listed) бирже, что 31 июля, после 18 лет работы в LHV, я ухожу с должности члена правления LHV Varahaldus и управляющего фондом. Моя страсть к инвестированию не угасла, а даже усилилась с годами, но перемены в жизни – так же как и на фондовом рынке – неизбежны. Когда в ноябре 2016 года мы начали работать с индексными фондами LHV, они были первыми индексными фондами, вышедшими на пенсионный рынок Эстонии. На сегодняшний день в индексных фондах LHV II и III ступеней в целом около 23–25 тысяч клиентов, их общий объем составляет почти 200 миллионов евро, а паевая стоимость индексных фондов находится на историческом максимуме за всю их историю.\n\nИз объема II ступени в Эстонии на долю всех индексных фондов различных участников рынка приходится в общей сложности около 25% всех пенсионных денег II ступени и около 50% денег III ступени. Последнее десятилетие было очень хорошим временем для индексов, и на гребне этой волны их популярность росла очень быстро. В пенсионном инвестировании индексы появились определенно для того, чтобы остаться. Однако инвестирование в индексы предполагает, что и сам человек проявляет интерес к эффективности своих пенсионных активов и оценивает привлекательность различных индексов и возможности инвестирования в них. Иногда дешевле одни индексы, иногда другие, а иногда и все индексы могут оказаться слишком дорогими – пенсионный рынок Эстонии предлагает сегодня достаточно большой выбор различных индексных продуктов, чтобы выбрать для себя наиболее подходящий. Мы в LHV придерживаемся мнения, что если посмотреть на очень длительный период, то исторически лучшие результаты показывали индексы развивающихся фондовых рынков, и если сегодня они оцениваются дешевле других рынков, то в будущем могут дать также хороший результат.\n\nС августа повседневное управление и осуществление транзакций индексных фондов возьмет на себя Эрко Ребане, давний член нашей инвестиционной команды. Следующее квартальное письмо в начале октября уже придет от него.\n\nЯ же со своей стороны благодарю Вас за доверие.\n"},{"year":2024,"month":3,"content":"### Фондовые рынки развивающихся стран дешевые, рынки развитых стран дорогие\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\n2024 год начался для индексных инвесторов отлично. Инвестирующие в акции эстонские пенсионные индексные фонды показали в первом квартале доходность от +7,2% до +11,1%. По сравнению с конкурирующими индексными фондами результат индексных фондов LHV II и III ступеней, которые инвестируют в гораздо более дешевые развивающиеся рынки, в первом квартале года составил +8,7%. Портфели индексных фондов LHV торгуются сейчас с коэффициентом 16,3 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,6 к текущей балансовой стоимости и предлагают ставку дивидендов в размере 2,3%.\n\nЦифры не лгут – по сравнению со средними показателями последних десяти лет оценочные мультипликаторы портфеля немного дороже. Однако «дороговизна» не распределяется по рынкам равномерно. В то время как фондовые рынки развивающихся стран торгуются точно на уровне своих исторических средних значений, рынки развитых стран явно дороже своих исторических средних значений, а после ралли акций в первом квартале разница со средними показателями стала еще больше.\n\n**Рекордные различия в уровнях цен**\n\nПо коэффициенту соотношения цены к прибыли, т. е. P/E, развивающиеся рынки уже на 36% дешевле развитых рынков, а по соотношению текущей цены к балансовой стоимости, т. е. P/B, – аж на 52%. Портал Bloomberg отметил в своем [итоговом квартальном отчете](https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-31/billions-flood-active-etfs-in-hunt-for-cheap-developing-stocks?srnd=homepage-europe&sref=BUuGX0sD), что если сравнивать уровень цен индекса MSCI – индекса рынков развивающихся стран – с американским индексом S&P500, то дешевизна фондовых рынков развивающихся стран достигает сегодня рекордного уровня. При этом из Китая, крупнейшей страны в категории развивающихся рынков, в последнее время приходит [информация об улучшении тамошней экономики](https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-31/china-s-industrial-upswing-is-latest-sign-of-economic-recovery?srnd=homepage-europe&sref=BUuGX0sD).\n\nИнвесторы в индексные фонды Эстонии имеют возможность принимать больше участия в движении развивающихся рынков через индексные фонды LHV II и III ступеней, которые вкладывают в биржи этих рынков 38% денег фонда – для сравнения: у индексного фонда Luminor это 14%, у индексных фондов Tuleva и SEB 10–11%, а у индексного фонда Swedbank 0%. О том, как развивались различные индексы в последние годы и что это может означать для индексных инвесторов в будущем, можно прочитать в моей мартовской статье [«У индексных фондов дела идут слишком хорошо»](https://news.fp.lhv.ee/uudised/indeksifondidel-on-laeinud-liiga-haesti).\n\n**Более 5000 различных инвестиций**\n\nС точки зрения традиционных оценочных показателей индексные фонды LHV являются сегодня, по сути, самыми дешевыми пенсионными индексными фондами Эстонии с наибольшей диверсификацией. В общей сложности индексные фонды LHV имеют участие более чем в 5000 различных предприятий по всему миру, а крупнейшие позиции включают компании не только из технологического сектора США, но и из других частей мира.\n\nПо состоянию на конец первого квартала 2024 года десять компаний с наибольшей долей – это Taiwan Semiconductor 3,1%, Microsoft 2,9%, Apple 2,4%, NVIDIA 2,1%, Amazon 1,6%, Alphabet 1,6%, Samsung Electronics 1,4%, Tencent Holdings 1,3%, Meta 1,0% и Alibaba 0,7%.\n"},{"year":2023,"month":12,"content":"### 2023-й был годом технологического сектора США\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nПрошлый год был годом индексов – инвестирующие в акции пенсионные индексные фонды Эстонии прибавили за год от 14% до 21%. Уровень роста зависел, с одной стороны, от того, какой из индексных фондов больше инвестировал на бирже США и, прежде всего, в технологический сектор США – американский индекс Nasdaq100 поднялся за год в евро на целых 50%, что является лучшим годовым результатом с 1999 года, – а с другой стороны, от того, насколько большой была доля акций развивающихся фондовых рынков, особенно акций Китая и Гонконга, – прошлогодний результат индекса Hang Seng в евро составил –17%, Шанхайского индекса –7%. Среди пенсионных индексных фондов Эстонии в наибольшей степени зависит от бирж США индексный фонд Swedbank, который вложил 100% своих денег в развитые рынки. На другом конце шкалы находится индексный фонд LHV с наиболее глобально диверсифицированным портфелем, в котором 62% денег инвестировано в развитые рынки и 38% в развивающиеся рынки.\n\nХотя 2023 год был очень удачным для индексов, не следует забывать, что годом ранее, в 2022 году, мы наблюдали прямо противоположное движение – совокупный результат эстонских индексных фондов за последние два года находился в диапазоне от –3% до +3%, в зависимости от распределения инвестиций на разных рынках.\n\nСегодня китайская биржа является одним из самых дешевых развивающихся рынков, и через индексный фонд LHV можно получить максимальную выгоду от этой дешевизны. Портфели индексных фондов LHV торгуются с коэффициентом 15,4 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,5 к текущей балансовой стоимости и предлагают текущую ставку дивидендов в размере 2,3%. По сравнению со средними мультипликаторами последних десяти лет сегодняшние уровни цен на развитых рынках немного выше, тогда как на развивающихся рынках они находятся точно на уровне средних мультипликаторов. По коэффициенту P/E развивающиеся рынки уже на 33% дешевле развитых, а по коэффициенту P/B – на 48%.\n\nРезультаты индексных фондов LHV II и III ступеней в 2023 году составили +14,0% и +14,1% соответственно.\n\n**Концентрация индексов рекордно высокая**\n\nО концентрации индексов, то есть об очень высокой зависимости от отдельных компаний, говорят все больше. И на то есть причина. Компании технологического сектора США, известные под общим названием «Великолепная семерка» (_Magnificent 7_), – Apple, Microsoft, Amazon, NVIDIA, Alphabet, Tesla и Meta – сегодня составляют уже 29% американского индекса S&P 500. Это рекордное число. Для сравнения: десять лет назад доля акций семи крупнейших компаний индекса была вполовину меньше, то есть 14%.\n\nВышеупомянутые семь компаний составляют сегодня 17% индекса MSCI ACWI (all-country world index), который вроде бы как должен отслеживать движение фондовых рынков всего мира. Другими словами, доля акций этих семи компаний в этом индексе превышает долю всех акций Японии, Франции, Китая и Великобритании вместе взятых. Заставляет задуматься, не правда ли?\n\nЧтобы снизить зависимость своего индексного фонда от риска движения столь небольшого количества отдельных акций, стоит выбрать индексный фонд с максимально возможной диверсификацией – на эстонском рынке это индексный фонд LHV.\n\n**Портфель, состоящий из 5100 наименований**\n\nИндексные фонды LHV имеют участие в общей сложности в 5100 различных предприятиях по всему миру. Акции компаний «Великолепной семерки» составляют 17% индекса MSCI ACWI и 29% индекса S&P 500, и их доля в индексном фонде LHV тоже велика, но все же более приемлемая – всего около 11,5%.\n\nПо состоянию на конец 2023 года десять компаний с наибольшей долей в индексном фонде LHV – это Apple 3,0%, Microsoft 2,8%, Taiwan Semiconductor 2,5%, Alphabet 1,6%, Samsung Electronics 1,5%, Amazon 1,4%, Tencent Holdings 1,3%, NVIDIA 1,2%, Alibaba 0,8% и Meta 0,8%.\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600109401","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"LHV","campaign":{"upsell":{"title":"## **Знаете ли Вы, что аналогичным образом инвестирует и фонд LHV III ступени Indeks III?**\n","id":"iii","button":{"url":"/ru/pensija/iii/fond/indeks","title":"Подробнее","size":"lg"}}}},"TUK00":{"heading":"Tuleva Maailma Võlakirjade Pensionifond","id":"tv","code":"tv","dataMarker":"TUK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- До Вашего выхода на пенсию осталось не менее 10 лет,\n- Вы готовы отказаться от возможности получения более высокой доходности, чтобы избежать потерь.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУправляющий фондом применяет пассивную инвестиционную стратегию, инвестируя активы фонда исключительно в паи инвестиционных фондов, следующих финансовым индексам. При выборе инвестиционных фондов предпочтение отдается еврофондам с пассивным управлением с низкой ставкой общих затрат, низкими расходами по сделкам и с более высокой ликвидностью.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Tuleva Fondid AS"},"investors":1609},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды облигаций","value":96.47,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":3.55,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| BlackRock BGIF - Global Government Bond Index - X2 | 24,45% |\n| BlackRock FIDF - Euro Credit Bond Index Fund - Flexible | 24,07% |\n| BlackRock FIDF - Euro Government Bond Index Fund - Flexible | 23,99% |\n| BlackRock BGIF - Euro Aggregate Bond Index Fund - X2 | 23,96% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,27%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,38%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600109443","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":4,"countryShareEe":0,"fundManager":"Tuleva"},"TUK75":{"heading":"Tuleva Maailma Aktsiate Pensionifond","id":"ta","code":"ta","dataMarker":"TUK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы моложе 55 лет,\n- Вы хотите достичь наилучшей долгосрочной доходности, и Вас не пугают краткосрочные колебания рынка.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУправляющий фондом применяет пассивную инвестиционную стратегию, инвестируя активы фонда исключительно в паи инвестиционных фондов, следующих финансовым индексам. При выборе инвестиционных фондов предпочтение отдается еврофондам с пассивным управлением с низкой ставкой общих затрат, низкими расходами по сделкам и с более высокой ликвидностью.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Tuleva Fondid AS"},"investors":31964},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":99.09,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.93,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| CCF Developed World (ESG Screened) Index Fund | 29,34% |\n| BlackRock ISF - Developed World ESG Screened Index | 29,33% |\n| iShares MSCI USA ESG Screened UCITS ETF | 22,22% |\n| iShares Emerging Market Screened Equity Index Fund | 9,74% |\n| iShares MSCI Europe ESG Screened UCITS ETF | 7,68% |\n| iShares MSCI Japan ESG Screened UCITS ETF | 0,78% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,27%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,35%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600109435","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Tuleva"},"SEK50":{"heading":"SEB pensionifond 55+","id":"seb55","code":"seb55","dataMarker":"SEK50","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии более 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со средней степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nФонд инвестирует до 50% в акции, остальная часть вкладывается в облигации и депозиты. Поскольку фонд инвестирует в акции, а также в облигации и депозиты, стоимость активов фонда может колебаться в средней степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":38025},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":7.93,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":2.95,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":72.01,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":8.77,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":1.23,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":2,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":5.11,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| SEB Global Exposure Fund | 24,07% |\n| SPDR S&P 500 ESG Leaders UCITS ETF | 20,94% |\n| EfTEN Real Estate Fund IV | 4,18% |\n| iShares MSCI EM IMI ESG Screened UCITS ETF | 4,12% |\n| SEB Europe Exposure Fund IC | 4,10% |\n| SEB Emerging Markets Exposure Fund | 3,60% |\n| iShares MSCI USA ESG Screened UCITS ETF | 3,07% |\n| Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe 2.2% 15.02.2034 | 2,62% |\n| Amundi S&P Global Utilities Esg Ucits Etf | 2,54% |\n| Birdeye Timber Fund 3 Usaldusfond | 1,97% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Birdeye Timber Fund 3 Usaldusfond | 1,97% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09.06.2027 | 1,93% |\n| Tallinna Sadam AS | 1,50% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,70%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,96%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019725","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":8.51,"fundManager":"SEB"},"SEK25":{"heading":"SEB pensionifond 60+","id":"seb60","code":"seb60","dataMarker":"SEK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии не менее 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с низкой степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nФонд инвестирует, главным образом, в облигации и депозиты, а также – в объеме до 25% – в акции. Поскольку фонд инвестирует по большей части в облигации и депозиты, стоимость активов фонда может колебаться в умеренной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":2493},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":30.21,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":2.5,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":36.81,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":11.25,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.64,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":15,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":3.58,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| SEB Global Exposure Fund | 12,12% |\n| iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF | 11,51% |\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 9,58% |\n| SPDR S&P 500 ESG Leaders UCITS ETF | 8,02% |\n| EfTEN Real Estate Fund IV | 4,93% |\n| SEB Hybrid Capital-R EUR | 4,40% |\n| Schroder ISF EURO Corporate Bond | 3,26% |\n| PIMCO GIS Global High Yield Bond Fund | 3,21% |\n| Birdeye Timber Fund 3 Usaldusfond | 2,65% |\n| Siauliu Bankas FRN 07.10.2025 | 2,39% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 9,58% |\n| Birdeye Timber Fund 3 Usaldusfond | 2,65% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09.06.2027 | 2,28% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,70%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,03%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600098612","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":23.82,"fundManager":"SEB"},"SEK00":{"heading":"SEB pensionifond 65+","id":"seb65","code":"seb65","dataMarker":"SEK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии менее 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с низкой степенью риска,\n- Вашей целью является сохранение пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует не менее 90% от своих активов в облигации инвестиционного уровня, инструменты денежного рынка и депозиты. До 10% разрешено инвестировать в другие активы, в том числе в aкции. Инвестированию в эти классы активов сопутствует более низкая степень риска, в результате чего стоимость активов фонда может колебаться в незначительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":5504},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":51.05,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":4.9,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":41.64,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.4,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Amundi Index Euro Corporate Sri- UCITS ETF DR | 13,13% |\n| iShares EUR Corp Bond 1-5yr UCITS ETF EUR | 11,09% |\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 9,33% |\n| Bundesrepublic Deutschland 0.5% 15.02.2026 | 6,03% |\n| Bundesrepublik Deutschland 0% 15.08.2031 | 5,64% |\n| Morgan Stanley Sustainable Euro Corporate Bond Fund | 5,55% |\n| Spain Government Bond 3.25% 30.04.2034 | 4,31% |\n| PIMCO GIS Euro Credit Fund | 4,24% |\n| SEB Hybrid Capital-R EUR | 4,09% |\n| iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF | 3,89% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Republic of Estonia 4% 12.10.2032 | 9,33% |\n| LHV Group AS FRN 03.10.2027 | 1,39% |\n| Riigi Kinnisvara 1.61% 09.06.2027 | 1,13% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,39%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,56%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600019717","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":16.49,"fundManager":"SEB"},"SEK100":{"heading":"SEB pensionifond 18+","id":"seb18","code":"seb18","dataMarker":"SEK100","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам до осталось пенсии более 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со высокой степенью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует в объеме до 100% в акции. Этому сопутствует высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":23166},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":3.63,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":2.24,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":86.23,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":3.94,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":1.31,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.67,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| SPDR S&P 500 ESG Leaders UCITS ETF | 25,49% |\n| SEB Global Exposure Fund | 22,47% |\n| iShares MSCI EM IMI ESG Screened UCITS ETF | 6,71% |\n| iShares MSCI USA ESG Screened UCITS ETF | 5,52% |\n| SEB Emerging Markets Exposure Fund | 4,87% |\n| iShares MSCI USA ESG Screened UCITS ETF | 3,77% |\n| SEB Europe Exposure Fund IC | 3,34% |\n| Amundi S&P Global Utilities Esg Ucits Etf | 2,51% |\n| L&G Japan Equity UCITS ETF | 1,95% |\n| Neuberger Berman Investment Funds PLC-Neuberger Berman Global Sustainable Equity | 1,94% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Birdeye Timber Fund 3 Usaldusfond | 1,26% |\n| Tallinna Sadam AS | 0,80% |\n| Enefit Green AS | 0,75% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,70%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,92%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600001699","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":6,"countryShareEe":5.65,"fundManager":"SEB"},"SWK99":{"heading":"Swedbank pensionifond indeks 1990–99 sündinutele","id":"swed_90-99","code":"swed_90-99","dataMarker":"SWK99","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вы родились в 90-х;\n- Вы хотите, чтобы уровень риска фонда менялся вместе с Вашим возрастом;\n- Вы хотите больше никогда не иметь дела со сменой фонда.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nФонд образован в качестве так называемого жизненного цикла фонд с пассивной инвестиционной политикой. Это означает, что активы Фонда инвестируются в инструменты, которые отслеживают мировые индексы и инвестиции Фонда в инструменты с риском акций уменьшаются с течением времени согласно принципам, оговоренным в проспекте и в условиях Фонда.\nДоля инвестиций с риском акций может отличаться от указанного в графике уровня максимально на 2%. Остальное инвестируется в облигации и другие инструменты, вклады и прочее имущество.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":58952},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Акции","value":99.6,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.36,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Apple | 4,90% |\n| Nvidia | 4,37% |\n| Microsoft | 4,35% |\n| Amazon.com | 2,50% |\n| Meta Platforms | 1,71% |\n| Alphabet A | 1,68% |\n| Eli Lilly | 1,19% |\n| Berkshire Hathaway B | 1,12% |\n| Broadcom | 1,07% |\n| JPMorgan Chase | 1,04% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,31%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600109393","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank"},"SWK75":{"heading":"Swedbank pensionifond 1980–89 sündinutele","id":"k4","code":"k4","dataMarker":"SWK75","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вы родились в 80-х;\n- Вы хотите, чтобы уровень риска фонда менялся вместе с Вашим возрастом;\n- Вы хотите больше никогда не иметь дела со сменой фонда.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУникальный генерационный фонд, в котором доля акций и уровень риска меняются с течением времени. Пока Вы молоды, Вы можете больше рисковать и инвестировать в акции. По мере приближения пенсии мы будем уменьшать долю акций и увеличивать долю облигаций. Фонд делает устойчивые инвестиции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":54328},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":1.91,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":71.22,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":13.87,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":6.11,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":2.19,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":4.93,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Globalfond A | 4,29% |\n| Apple | 3,47% |\n| Amundi MSCI EM ex China ESG ETF | 3,14% |\n| Microsoft | 2,97% |\n| Nvidia | 2,91% |\n| Access Edge Japan A | 2,82% |\n| Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF | 2,45% |\n| Amazon.com | 1,40% |\n| Meta Platforms | 1,33% |\n| Alphabet C | 1,26% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eften Kinnisvarafond II AS | 1,21% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 0,90% |\n| EfTEN Real Estate Fund 5 usaldusfond | 0,65% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,53%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,77%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600103248","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":8.58,"fundManager":"Swedbank"},"SWK50":{"heading":"Swedbank pensionifond 1970–79 sündinutele","id":"k3","code":"k3","dataMarker":"SWK50","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вы родились в 70-х;\n- Вы хотите, чтобы уровень риска фонда менялся вместе с Вашим возрастом;\n- Вы хотите больше никогда не иметь дела со сменой фонда.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУникальный генерационный фонд, в котором со временем автоматически меняется доля акций и уровень риска. По мере приближения пенсии мы будем уменьшать долю акций и увеличивать долю облигаций. Фонд делает устойчивые инвестиции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":65942},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":3.21,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":68.16,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":12.12,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":9.47,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":2.12,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":5.1,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Globalfond A | 4,34% |\n| Apple | 3,35% |\n| Microsoft | 2,87% |\n| Nvidia | 2,82% |\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 2,73% |\n| Access Edge Japan A | 2,67% |\n| Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF | 2,39% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 1,91% |\n| Amundi MSCI EM ex China ESG ETF | 1,85% |\n| Amazon.com | 1,36% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eften Kinnisvarafond II | 2,73% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 1,91% |\n| Lumi Retal Property Fund | 1,01% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,53%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,79%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019758","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":11.54,"fundManager":"Swedbank"},"SWK25":{"heading":"Swedbank pensionifond 1960–69 sündinutele","id":"k2","code":"k2","dataMarker":"SWK25","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вы родились в 60-х;\n- Вы хотите, чтобы уровень риска фонда менялся вместе с Вашим возрастом;\n- Вы хотите больше никогда не иметь дела со сменой фонда.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nУникальный генерационный фонд, в котором со временем автоматически меняется доля акций и уровень риска. По мере приближения пенсии мы будем уменьшать долю акций и увеличивать долю облигаций. Фонд делает устойчивые инвестиции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":22610},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":46.4,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":18.36,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":9.52,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":11.55,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.51,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":11.58,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.37,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Corporate Bond Europe High Yield A | 5,96% |\n| iShares EUR High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF | 5,62% |\n| Amundi S&P 500 Climate Net Zero Ambition Pab Ucits | 4,87% |\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 3,67% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,05% |\n| Birdeye Capital Timber Fund 2 | 1,59% |\n| Amundi MSCI EM ex China ESG ETF | 1,57% |\n| Ignitis 2.000% 300521 | 1,21% |\n| Luminor Bank VAR 260923 | 1,17% |\n| Globalfond A | 1,15% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 3,67% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,05% |\n| Birdeye Capital Timber Fund 2 | 1,59% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,53%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,77%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2023 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600019741","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":16.68,"fundManager":"Swedbank"},"SWK00":{"heading":"Swedbank Pensionifond Konservatiivne","id":"k1","code":"k1","dataMarker":"SWK00","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- приближается Ваш пенсионный возраст;\n- Вы хотите сохранить уже накопленное;\n- Вы ищете фонд с низким уровнем риска.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nНе менее 80% активов фонда инвестируется в облигации, инструменты денежного рынка и депозиты. Остальное инвестируется в акции, недвижимость и другие допустимые активы. В краткосрочном периоде стоимость фондового пая существенно не меняется. Это не генерационный фонд. Фонд делает устойчивые инвестиции.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":5327},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":85.95,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":12.29,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":2.52,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| East Capital Baltic Property Fund III | 9,32% |\n| Luminor Bank VAR 270608 | 2,81% |\n| Altum 1.300% 250307 | 2,59% |\n| France Government 0.500% 260525 | 2,51% |\n| French Republic Government 0.000% 260225 | 2,50% |\n| Netherlands Government 0.750% 270715 | 2,49% |\n| French Government 2.500% 260924 | 2,39% |\n| Italy Government 4.500% 260301 | 2,17% |\n| Italy Government 3.450% 270715 | 2,12% |\n| Italy Government 0.500% 260201 | 2,01% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| East Capital Baltic Property Fund III | 9,32% |\n| Luminor Bank VAR 241203 | 2,81% |\n| Birdeye Capital Timber Fund 2 | 1,81% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,47%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600019733","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":21.7,"fundManager":"Swedbank"},"SIK75":{"heading":"SEB pensionifond indeks","id":"eindeks","code":"sik","dataMarker":"SIK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам до осталось пенсии более 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд со средней степенью риска,\n- Вашей целью является следование за рынками ценных бумаг.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует в акции в объеме до 100%, применяя пассивную инвестиционную стратегию и следуя за рынками ценных бумаг. Этому сопутствует более высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","fundInfo":{"company":{"title":"AS SEB Varahaldus"},"investors":32413},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":99.71,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.28,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| SPDR S&P 500 ESG Leaders UCITS ETF | 28,67% |\n| SEB Global Exposure Fund | 28,41% |\n| L&G US Equity UCITS ETF | 18,51% |\n| SEB Europe Exposure Fund IC | 11,16% |\n| iShares MSCI EM IMI ESG Screened UCITS ETF | 7,54% |\n| L&G Japan Equity UCITS ETF | 5,42% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,25%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,33%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600109427","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"SEB"},"NPK00":{"heading":"Luminor 61-65 pensionifond","id":"lumi61-65","code":"lumi61-65","dataMarker":"NPK00","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию менее 3 лет,\n- Вы больше заинтересованы в защите своих пенсионных активов, нежели в их преумножении.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует максимум 10% имущества фонда в акции фонда, а также в имуществах, относящихся к имуществу. Это помогает избегать больших краткосрочных колебаний. При высоких процентных ставках фонд может инвестировать и большую часть своих активов во вклады, чтобы избежать неудач на рынках облигаций.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":2752},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":27.04,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":4.69,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":62.22,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":6.06,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Euro Investment Grade | 22,03% |\n| iShares EUR Corporate Bond ESG | 19,73% |\n| Robeco Euro Credit Bond Fund | 13,94% |\n| Latvia 3.875 | 5,21% |\n| Estonian Eurobond 0,125 | 3,97% |\n| iShares eb.rexx Government | 3,71% |\n| EPSO-G 3.117% | 3,36% |\n| Siauliu bankas 1.047 | 2,70% |\n| LATVEN 2.42 | 2,30% |\n| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 1,94% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Estonian Eurobond | 3,97% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,70%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,87%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"konservatiivne","isin":"EE3600098455","strategyType":"Консервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":3.97,"fundManager":"Luminor"},"NPK25":{"heading":"Luminor 56+ pensionifond","id":"lumi56","code":"lumi56","dataMarker":"NPK25","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 3 лет,\n- Вы желаете преумножить свои пенсионные активы, но не хотите брать риск существенного снижения цен накопленных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует максимум 30% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. Так достигается положение, при котором рынки с большим и с меньшим риском уравновешивают друг друга, что помогает добиться целей при умеренном риске. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтоб обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":984},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":16.38,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":24.55,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":4.12,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.47,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":48.21,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":6.28,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Euro Investment Grade | 15,13% |\n| Robeco Euro Credit Bond Fund | 7,66% |\n| Screened Index Fund (IE) Inst Acc | 5,91% |\n| iShares Developed World Index | 5,74% |\n| SPDR Bloomberg Barclays Euro | 5,40% |\n| iShares EUR Corporate Bond ESG | 4,81% |\n| BNPP Easy JPM ESG EMBI Global | 4,80% |\n| Debt - Hard Currency Fund EUR I2 | 4,41% |\n| iShares North America Index Fund | 4,31% |\n| EFTEN Kinnisvarafond II AS | 4,12% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 4,12% |\n| KS Livonia Partners Fund II AIF | 0,47% |\n| ESTONIA 3.25 01/17/2034 | 0,29% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,93%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** 20% в год от достигнутой фондом доходности, превышающей кумулятивное увеличение поступления части пенсионного страхования социального налога в Эстонии в расчете от последней даты календарного года.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,19%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600098448","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":4.88,"fundManager":"Luminor"},"NPK75":{"heading":"Luminor 16-50 pensionifond","id":"lumi16-50","code":"lumi16-50","dataMarker":"NPK75","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 20 лет,\n- Вы готовы к возможным краткосрочным снижениям стоимости активов,\n- Целью является достижение потенциально высокой доходности активов, несмотря на краткосрочные колебания цен.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует максимум 100% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтобы обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":13446},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":95.65,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":1.07,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.44,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":2.07,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.77,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Developed World ESG | 20,47% |\n| iShares Developed World Index Fund | 20,46% |\n| iShares North America Index Fund | 17,97% |\n| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 17,25% |\n| iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF | 4,82% |\n| iShares Europe Equity Index Fund | 4,59% |\n| iShares Emerging Markets Index Fund | 4,54% |\n| Amundi Nasdaq-100 II-ETF A | 4,13% |\n| iShares Japan Index Fund | 1,42% |\n| EFTEN Kinnisvarafond II AS | 1,01% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EfTEN Kinnisvarafond II AS | 1,01% |\n| KS Livonia Partners Fund II AIF | 0,44% |\n| EfTEN Real Estate Fund | 0,06% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,93%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** 20% в год от достигнутой фондом доходности, превышающей кумулятивное увеличение поступления части пенсионного страхования социального налога в Эстонии в расчете от последней даты календарного года.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,18%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600103503","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":1.51,"fundManager":"Luminor"},"NPK50":{"heading":"Luminor 50-56 pensionifond","id":"lumi50-56","code":"lumi50-56","dataMarker":"NPK50","active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 10 лет,\n- Вы готовы к возможным краткосрочным снижениям стоимости активов,\n- Целью является достижение более высокой доходности активов, несмотря на краткосрочные колебания цен.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nИнвестирует максимум 60% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтобы обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":10292},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Облигации","value":8.25,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":53.57,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":6.68,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.72,"unit":"%"},{"name":"Фонды облигаций","value":26.28,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":4.48,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| iShares Developed World Index | 11,98% |\n| Screened Index Fund (IE) Inst Acc | 11,97% |\n| iShares North America Index Fund | 9,73% |\n| iShares Core MSCI World UCITS | 9,11% |\n| iShares EUR Corporate Bond ESG | 5,43% |\n| iShares Euro Investment Grade | 5,13% |\n| EFTEN Kinnisvarafond II AS | 5,08% |\n| Robeco Euro Credit Bond Fund | 5,01% |\n| BNPP Easy JPM ESG EMBI Global | 2,98% |\n| iShares Europe Equity Index Fund | 2,57% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| EFTEN Kinnisvarafond II AS | 5,08% |\n| EfTEN Real Estate Fund | 1,60% |\n| Estonian Eurobond | 0,88% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,93%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** 20% в год от достигнутой фондом доходности, превышающей кумулятивное увеличение поступления части пенсионного страхования социального налога в Эстонии в расчете от последней даты календарного года.\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,23%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600098430","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":8.67,"fundManager":"Luminor"},"NIK100":{"heading":"Luminor Indeks Pensionifond","id":"jatkusuutlik","code":"jatkusuutlik","dataMarker":"NIK100","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 10 лет,\n- Вы хорошо переносите возможные кратковременные снижения стоимости активови хотите в долгосрочной перспективе по возможности получать доходность выше среднего уровня.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nСредсттва фонда инвестируются в фонды акций и прочие аналогичные инструменты. Независимо от ситуации на финансовых рынках, обьем акций поддерживается на уровне около 100%. Фонд инвестирует в глобальном масштабе. Фонд может инвестировать в разные отрасли экономики и регионы и в активы, номинированные в разных валютах.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS"},"investors":204},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":91.1,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":8.9,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Amundi MSCI World SRI C NZ | 23,12% |\n| iShares MSCI World SRI UCITS | 21,19% |\n| World Socially Responsible UCITS | 21,13% |\n| BNP Paribas Easy MSCI World SRI | 16,73% |\n| iShares MSCI EM SRI UCITS ETF | 8,93% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","active":true,"content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,25%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,49%\n\n*Текущие платы определены приблизительно, опираясь на прогнозируемые общие платы.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600001806","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Luminor"},"SPT30":{"heading":"Luminor Tulevik 55+ Pensionifond","id":"intress-pluss","code":"lum_int","dataMarker":"SPT30","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 3 лет,\n- Вы желаeтe увеличить свои накопления, но не хотитe брать на себя риски возможного серьёзного уменьшения стоимости активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует максимум 20% имущества фонда в акции и в другие активы с аналогичным уровнем риска. Остальное инвестируется в облигации, вклады и в подобные им инструменты. Так достигается положение, при котором рынки с большим и с меньшим риском уравновешивают друг друга, что помогает добиться целей при умеренном риске. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтоб обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,89%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109369, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,89%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,34%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2022 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600109369","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Luminor","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"LHT75":{"heading":"LHV Pensionifond Aktiivne III","id":"aktiivne","code":"aktiivne","dataMarker":"LHT75","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы готовы к рискам, связанными с возможными большими колебаниями на рынке акций.\n- Вы осведомлены об инвестиционных рисках и заинтересованы в долгосрочных инвестициях в дополнительную накопительную пенсию с целью использования накоплений и права на налоговые льготы по достижении в пенсионном возрасте.\n","strategy":"**Стратегия**\nИнвестируя свои активы, фонд отдает предпочтение иностранным рынкам, ликвидным и торгуемым на регулируемом рынке инструментам. В полном объеме активы фонда разрешается инвестировать в акции, фонды акций и другие аналогичные акциям инструменты. Помимо вышеперечисленного, активы фонда могут быть инвестированы в облигации, инструменты денежного рынка, депозиты, паи или акции других инвестиционных фондов, недвижимость, производные инструменты, ценные бумаги, базовым активом которых являются драгоценный металл или сырье или же активы, цена которых зависит от драгоценного металла или сырья, а также в прочие активы. За счет фонда можно также брать и предоставлять кредиты. Управляющий фондом может за счет фонда привлекать кредиты в объеме до 25% стоимости активов фонда, что в т. ч. позволяет инвестировать более 100% стоимости активов фонда, до 125% стоимости активов фонда, в инструменты с риском акций.\n","isLhvFund":true,"costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,89%"},"fundInfo":{"date":"30.09.2020","capacity":"18 195 533,69 €","company":{"title":"LHV Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya","fee":"0,06%"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600010294, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро.\n","accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":40.71,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":23.58,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":17.79,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":10.96,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":3.17,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":3.78,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.12.2023 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| German Treasury Bill 16/10/2024 | 6,41% |\n| France Treasury Bill 30/10/2024 | 4,83% |\n| ZKB Gold ETF | 4,13% |\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 3,84% |\n| France Treasury Bill 25/11/2024 | 3,59% |\n| iShares Gold Producers UCITS ETF | 3,52% |\n| AMUNDI EURO STOXX BANKS UCITS ETF | 3,36% |\n| German Treasury Bill 1% 15/08/2024 | 3,22% |\n| EfTEN Real Estate Fund | 2,80% |\n| Luminor 7.25% 16/01/2026 | 2,73% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Eesti Energia perpetual NC5.25 | 3,84% |\n| Luminor 7.25% 16/01/2026 | 2,73% |\n| East Capital Baltic Property Fund III | 2,02% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 31 186 426,26 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за услуги Депозитария:** 0.0439%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,89%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,19%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Aktiivne_III_tingimused.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_vabatahtlike_pensionifondide_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Aktiivne_III_KIID_022024.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Aktiivne_III_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_Aktiivne_III_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_taiendav_pensionifond_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":8,"content":"### Август 2024: Август предоставил хорошие возможности для покупок\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nАвгуст выдался для рынков достаточно волатильным. После падения в начале месяца индекс S&P 500 восстановился и завершил месяц ростом в долларах на 2,3%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 завершил август ростом в евро на 1,8%. Индекс развивающихся рынков за месяц вырос в долларах на 1,4%, при этом Китай, крупнейший игрок индекса, прибавил 1%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в августе упал в евро на 2,7%.\n\nКоррекция на рынке в начале месяца принесла нам хорошие возможности для покупок. В качестве новых инвестиций мы добавили в портфель такие шведские предприятия, как Atlas Copco, Saab, Indutrade и Nibe Industrier. Мы также купили американскую компанию по аренде строительного оборудования United Rentals и American Industrial Renaissance ETF. Кроме того, мы увеличили свое участие в финской компании Metso и фонде VanEck Oil Services ETF. \n\nВ прошлом месяце наибольший вклад в портфель акций фонда внесли позиции по золоту, подорожавшие на 4–8%, и индекс европейских банков, который вырос на 3,4%, а также производитель воздушных тепловых насосов Nibe Industrier, прибавивший в стоимости почти 19%. Самую низкую доходность показали инвестиции, связанные с энергией и серебром, которые упали на 15–20% и 11% соответственно. Мы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря структурному дефициту предложения и защите, которую он предлагает в нынешней неопределенной геополитической среде.\n\nВ августе пенсионные фонды LHV продали долю в фонде Birdeye Timber Fund 1, инвестирующем в лесное хозяйство, в результате чего мы получили 8,4 миллиона евро. Период инвестирования составил десять лет, в течение которых мы внесли свой вклад в развитие лесов Эстонии и управление лесным портфелем. Лесные угодья как класс активов – это реальный актив. Этот класс активов менее волатилен, чем такие традиционные инвестиции, как акции и облигации.\n\nНаша крупная летняя инвестиция – субординированные облигации Eesti Energia – начала свою жизнь на фондовом рынке с хороших результатов, к концу августа принеся фонду доходность около 3%. При этом в значительной мере это вызвано общим снижением процентных ставок в Европе (напомним: в результате снижения процентных ставок цены большинства облигаций повышаются автоматически). Если результаты предприятия улучшатся, это также может привести к росту цен. В довершение всего, фонд тем временем накапливает проценты по ставке 7,875% в год.\n"},{"year":2024,"month":7,"content":"### Июль 2024: Мы сделали новую крупную инвестицию\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nИюль был довольно волатильным месяцем на фондовых биржах. В то время как индекс S&P 500, представляющий в основном акции технологических компаний, в течение месяца падал и завершил его с доходностью в долларах 1,1%, гораздо более позитивным июль был для индекса Dow Jones, который отражает состояние старых предприятий промышленного сектора: доходность индекса за месяц составила 4,4%.\n\nДля европейского индекса Euro Stoxx 50 июль практически не принес изменений: индекс снизился в евро на 0,3%. Индекс развивающихся рынков в целом также не изменился. Негативное влияние на индекс оказали акции Китая, которые упали в долларах на 2,2%, а положительное – главным образом, акции Индии и Индонезии, которые подорожали на 3,9% и 3,5% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос в евро примерно на 1%.\n\nВ портфеле облигаций фонда появилась крупная инвестиция, поскольку мы подписались на новые облигации Eesti Energia. Годовая выплата процентов по ценным бумагам составляет 7,875%, и Eesti Energia, видимо, погасит кредит примерно через пять лет. Помимо банковских кредитов, предприятие привлекло деньги в виде облигаций, чтобы завершить реализацию масштабного инвестиционного плана. Капиталоемкие строительные работы ведутся как в сфере возобновляемой энергии и сетевых услуг, так и топливного бизнеса. Облигация торгуется на международном рынке, и это создает дополнительную возможность получить прибыль от возможного повышения цен.\n\nДеньги в портфеле облигаций фонда пошли в другом направлении, когда местный фонд недвижимости Baltic Horizon погасил последнюю часть своих коротких облигаций. К годовой процентной ставке по облигациям в размере около 12% была добавлена плата за досрочное погашение.\n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Июнь 2024: Золото помогло смягчить падение других позиций\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nИюнь был хорошим месяцем для биржи США, поскольку индекс S&P 500 вырос в долларах на 3,5%. При этом европейский индекс Euro Stoxx 50 за месяц упал в евро на 1,7%. Вниз индикатор потянула в основном Франция, где рынки в преддверии парламентских выборов отреагировали негативно.\n\nРазвивающиеся рынки в июне выросли в долларах на 3,6%, лидерами роста стали азиатские страны – Тайвань, Индия и Южная Корея. Негативное влияние на рынок оказали Латинская Америка и Китай. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 2%.\n\nКрупных сделок в портфелях акций в течение месяца совершено не было. Больше всего увеличению доходности портфелей способствовала наша крупнейшая позиция – физическое золото, которое подорожало в июне на 1,3%. Наиболее негативное влияние на портфели оказали инвестиции, связанные с энергетическими металлами, которые подешевели на 4–7%, а также европейские банки, потерявшие в стоимости 6,7%. Благодаря структурному дефициту предложения в секторе сырья и защите, которую он предлагает в неопределенной геополитической среде, мы по-прежнему видим в этом секторе хорошие возможности.\n"},{"year":2024,"month":5,"content":"### Май 2024: Мы инвестировали в сельскохозяйственные предприятия\n\nКристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами\n\nВопреки поговорке “Sell in May and go away” («Продавай в мае и уходи») для рынков развитых стран май оказался хорошим месяцем. Индекс США S&P 500 вырос за месяц в долларах на 4,8%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 в евро – на 2,1%. Развивающиеся рынки завершили месяц в целом без изменений.\n\nКитай показал положительный рост в долларах на 2,1%, что внесло приятное разнообразие в скверное настроение, которое царило вокруг этой страны в течение уже почти года. Среди развивающихся рынков больше всего в минус ушла доходность Индонезии и Бразилии, упав в мае в долларах на 7,4% и 5,9% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал в евро примерно на 0,6%.\n\nВ течение месяца мы купили в портфели сельскохозяйственные предприятия Mosaic и Nutrien, сделав ставку на рост цен на сельхозпродукцию. В мае наибольшую доходность от позиций в акциях принесли индекс банков Европы и золотодобывающее предприятие Agnico Eagle Mines, поднявшись на 5–7%. Худшие результаты показали наши позиции в сфере энергетики, которые упали на 2–7%.\n\nМы по-прежнему видим хорошие возможности в сырьевом секторе благодаря структурному дефициту предложения и устойчивому спросу, преобладающему в этом секторе.\n"}]},{"id":"market","title":"Обзор рынков","content":[{"type":"singlearticle","column":"center","picture":"pension/viisemann-turuylevaade.png","title":"**Решение центробанка Японии потрясло финансовые рынки**\n*Андрес Вийземанн, руководитель пенсионных фондов LHV*\n","preview":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n","text":"Начавшийся в конце 2022 года восходящий тренд продолжался до середины июля. Индекс S&P 500, отражающий стоимость крупнейших компаний США, достиг своего исторического максимума 16 июля, поднявшись до 5669 пунктов. Японский индекс Nikkei 225, который 22 февраля этого года превысил пиковую отметку 34-летней давности (38 915,87), 11 июля поднялся до уровня 42 426,77 пункта.\n\nИнвесторы настолько привыкли к постоянному росту цен на акции и новым пиковым отметкам, что никакого особого ажиотажа по этому поводу не наблюдалось. Во второй половине июля рынки чуть отступили от завоеванных позиций, так что изменения крупнейших фондовых индексов в течение месяца были относительно небольшими.\n\nОднако 31 июля в Японии было принято необычное решение по денежно-кредитной политике, влияние которого может оказаться более значительным и продолжительным, чем корректировка процентных ставок Федеральной резервной системой США или Европейским центробанком. А именно, банк Японии повысил процентную ставку иены до 0,25%.\n\nЕсли посмотреть на темпы инфляции в Японии – в июне 2,8% и уже какое-то время выше 2%, – то это было совершенно логичное и, можно даже сказать, долгожданное решение. С другой стороны, с учетом того, что речь идет о денежно-кредитной политике Японии, это решение было весьма экстраординарным и в историческом контексте даже пугающим: после 1990 года все экономические и финансовые кризисы в мире совпадали именно с повышением процентных ставок центробанком Японии.\n\nВ начале 1990-х годов, когда центробанк Японии поднял процентные ставки, с треском лопнул пузырь японского рынка акций и недвижимости, а в 1997 году повышение процентных ставок в иенах совпало с азиатским финансовым кризисом. Когда три года спустя центробанк Японии снова поднял процентные ставки, в США лопнул пузырь интернет-акций. Во время повышения процентных ставок в 2006 году на рынке недвижимости США появились первые признаки беспокойства, что позже привело к мировому финансовому кризису.\n\nТеперь, когда 31 июля центробанк Японии повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов, в последующие дни индекс волатильности VIX, или, как его еще называют, индекс страха на финансовых рынках подскочил до исключительно высокого уровня. Один финансовый аналитик в шутку так прокомментировал это на платформе X: «Индекс VIX показывает, что худшими рыночными событиями в нашей жизни были финансовый кризис 2008 года, COVID и решение центробанка Японии поднять процентные ставки на 0,25 процентных пункта».\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis1_2608.png){.pension-img}\n_Источник: X_\n\nБлагодаря сохранению процентных ставок в течение очень долгого времени на очень низком уровне японская иена была валютой займов для спекулятивных инвесторов. Они вкладывают эти деньги в другие рынки и в другие валюты, которые предлагают более высокую прибыль. Например, если кредит берется в иенах, а деньги инвестируются в технологический сектор США, то иены следует обменять на доллары.\n\nТакая инвестиционная стратегия называется кэрри-трейд (carry trade). Прибыль можно получить, просто взяв кредит в иенах с низкой процентной ставкой и инвестируя в долларах, но под более высокие процентные ставки. Это можно сделать, если валютный курс не будет двигаться в неблагоприятном направлении. Если очень много инвесторов берут кредиты в иенах, а затем продают их и покупают доллары, курс иены по отношению к доллару падает.\n\nИнвесторы использовали эту стратегию очень долгое время, и это также стало причиной падения курса японской иены. Однако теперь, когда центробанк Японии повышает процентные ставки, в то время как США и Европа процентные ставки снижают, кэрри-трейд становится менее прибыльным. Это может означать, что поток вывода денег из Японии может развернуться: многие высокодоходные позиции, открытые в других валютах, будут реализованы для покупки иены и погашения кредитов, взятых в этой валюте.\n\nХотя правительство Японии стонет под огромным долговым бременем, тамошние предприятия и домохозяйства делают большие сбережения. Поэтому Япония является крупнейшим в мире экспортером нетто-капитала.\n\n![Pilt](/assets/images/pension/Andrese_joonis2_1908.png){.pension-img}\n_Международная инвестиционная позиция десяти крупнейших экономик (млрд евро) в 2023 году. Источники: IMF, EKP и Eurostat._\n\nКерри-трейд по иене продолжается уже очень давно и в очень больших масштабах. Если он начнет закрываться, это будет означать массовые обратные потоки капитала в течение длительного периода времени, что затронет огромное количество рынков капитала, как крупных, так и второстепенных.\n\nИнвестиционная стратегия пенсионных фондов LHV основана прежде всего на фундаментальном анализе, и мы склонны воздерживаться от спекулятивных инвестиций. Широкомасштабные тренды и резкие изменения на международных рынках неизбежно касаются всех. Однако предприятия, которые в состоянии из года в год наращивать продажи и получать приличную прибыль, затронуты ими в меньшей степени, чем предприятия, высокая стоимость которых основана исключительно на новых будущих трендах.\n\nБлагодаря этому пенсионные фонды LHV сейчас занимают на рынках солидные и консервативные позиции. Мы не делаем слишком больших ставок на то, что в моде, мы распределяем риски между очень разными классами активов.\n"}]},{"id":"payments","title":"Реквизиты для взноса","content":[{"title":"LHV Pensionifond Aktiivne III","type":"markdown","column":"left","content":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - LHV Pank AS\nEE961700017004379157 - Luminor Bank AS\nEE141010220263146225 - SEB Pank AS\nEE362200221067235244 - Swedbank AS\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600010294, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро.\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600010294","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":16.2,"fundManager":"LHV","minSumInEurWhenBuying":6.39,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"LIT100":{"heading":"LHV Pensionifond Indeks III","id":"indeks","code":"lhv_lit","dataMarker":"LIT100","securityId":147612,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы готовы к риску, связанному с большими колебаниями на рынках акций,\n- Oбладаете предварительным личным опытом в области инвестирования.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nФонд инвестирует все активы в рынки акций, и управляющий фондом не меняет активно степень риска фонда. Активы фонда инвестируются в индексные инвестиционные фонды. Доля фондов, инвестирующих в акции, составляет 100% от объема фонда. Каждый раз, когда удельный вес денежных средств превышает 2% от объема фонда, часть свободных денег, превышающая 2%, инвестируется в течение 5 банковских дней.\n\nИнвестиции фондов, инвестирующих в акции, исходя из приблизительного размера экономик стран мира делятся на два типа рынков: развитые и развивающиеся рынки.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,2%"},"fundInfo":{"date":"30.09.2020","capacity":"8 094 598,17 €","pocket":"468 750 паев","company":{"title":"LHV Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya","fee":"0,06%"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109419, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":99.26,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.74,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Amundi Prime Global UCITS ETF | 28,00% |\n| AMUNDI MSCI WORLD ETF V ACC | 27,66% |\n| HSBC MSCI Emerging Markets UCITS | 27,66% |\n| iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF | 6,61% |\n| SPDR MSCI World UCITS ETF | 5,83% |\n| db x-trackers MSCI Emerging Markets Index UCITS | 3,50% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 61 960 579,35 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за услуги Депозитария:** 0.0451%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,2%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,37%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2023). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_III_tingimused.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_vabatahtlike_pensionifondide_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_III_KIID_220224.pdf)\n"},{"title":"Модельный портфель","type":"markdown","column":"left","content":"- [Модельный портфель (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Indeks_III_mudelportfell_092024.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_III_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_Indeks_III_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_Pluss_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Indeks_Pluss_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"payments","title":"Реквизиты для взноса","content":[{"title":"LHV Pensionifond Indeks III","type":"markdown","column":"left","content":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - LHV Pank AS\nEE961700017004379157 - Luminor Bank AS\nEE141010220263146225 - SEB Pank AS\nEE362200221067235244 - Swedbank AS\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109419, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":9,"content":"### Возвращение фондовых рынков развивающихся стран\n\nЭрко Ребане, Управляющий портфелем\n\nХотя в третьем квартале мы наблюдали резкое падение мировых фондовых рынков как в июле и августе, так и в сентябре, они быстро восстановились до новых рекордных уровней. Смягчение денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах и крупнейший пакет стимулирования экономики в Китае подогревают аппетит инвесторов к риску, особенно в развивающихся странах, куда пенсионные индексные фонды LHV II и III ступеней инвестировали больше, чем конкурирующие индексные фонды. Доходность индексных фондов LHV составила в третьем квартале 1,9%. \n\nВ третьем квартале мы стали свидетелями нескольких спадов на фондовых рынках, вызванных, с одной стороны, сильным ростом в первой половине года, а с другой – внезапным страхом инвесторов, что рост прибылей предприятий может не оправдать их ожиданий. Сначала участников рынка охватили сомнения по поводу прогнозов в отношении предприятий, связанных с триумфом искусственного интеллекта, а затем заставили поволноваться признаки охлаждения рынка труда США, так что в дискуссиях даже стали затрагивать тему о возможном спаде экономики США. \n\nОднако опасения по поводу резкого снижения темпов экономического роста в США оказались беспочвенными, а поскольку инфляция тем временем замедляется как здесь, так и по ту сторону Атлантики, центробанки, смягчив денежно-кредитную политику, могут дать экономике больше, так сказать, дополнительного кислорода. Это хорошо для инвесторов в акции, которые могут чувствовать себя более уверенно в отношении прибыли предприятий. \n\n**Китай наращивает поддержку экономики**\n\nНа биржах дополнительный повод пойти на риск предоставили китайское правительство вместе с центробанком, после пандемии коронавируса пытавшиеся замедлить негативное влияние на потребление, которое было вызвано спадом сектора недвижимости, однако до сих пор это делалось достаточно консервативными методами. Во второй половине сентября было объявлено о гораздо более решительных шагах, включая снижение процентных ставок и норму обязательных резервов, поддержку фондового рынка за счет предоставляемой центробанком ликвидности, использование фискальных инструментов и регуляций для стабилизации рынка недвижимости, а также усиление поддержки безработных и людей с низкими доходами. \n\nДаже если, по мнению некоторых, эти планы все еще недостаточно детально разработаны или требуются доказательства для опровержения версии о дефляционной экономике Китая, здесь скорее следует видеть политическую готовность сделать все, что необходимо, для того, чтобы устойчивый рост экономики составил выше 5%. Если объявленных в настоящее время мер окажется недостаточно, вероятно, мы услышим о дополнительных шагах. \n\nИз-за нескольких лет спада на рынке недвижимости Китая инвесторы стали скептически относиться к перспективам страны, поэтому еще в середине сентября индекс Shanghai Composite можно было обнаружить в той же нижней точке, что и в начале пандемии коронавируса весной 2020 года. Однако вторая половина месяца вдохнула жизнь в китайский фондовый рынок, и сентябрьская доходность Shanghai Composite в местной валюте составила 17,4%.\n\n**Почему развивающиеся страны могут больше выиграть от роста аппетита к риску?**\n\nВ ситуации, когда самый могущественный центробанк в мире (Федеральная резервная система) начал снижать процентные ставки, а вторая по величине экономика мира (Китай) начинает стимулировать рост как с помощью денежно-кредитной, так и фискальной политики, аппетит инвесторов к риску на мировых фондовых рынках может оставаться высоким. \n\nНо если американские и европейские акции уже торгуются на новых рекордных максимумах, а коэффициенты стоимости предприятий в США подорожали, это может побудить инвесторов искать возможности скорее в акциях развивающихся стран, поскольку последние много лет плелись в хвосте и уровень цен оставался у них низким.\n\nНапример, в то время как фондовый индекс MSCI USA торгуется с коэффициентом 24 к прибыли предприятий за текущий год, что выше уровня до пандемии, и, таким образом, предполагает ограниченный потенциал роста, индекс MSCI China имеет коэффициент P/E всего 12, и за предприятия, входящие в индекс MSCI развивающихся стран, приходится платить 16-кратную годовую прибыль.\n\n**В сентябре обновился модельный портфель**\n\nИз индексных пенсионных фондов Эстонии именно индексные фонды LHV наиболее открыты для фондовых рынков развивающихся стран. В то время как другие индексные пенсионные фонды инвестируют в развивающиеся фондовые рынки от 0 до 14% от всего фонда, доля акций развивающихся стран в пенсионном фонде LHV Pensionifond Indeks (а также в фонде III ступени Indeks III) составляет 37,3% и доля акций фондовых рынков развитых стран 62,7% соответственно. \n\nРечь о модельном портфеле индексных фондов LHV, который мы начали вести в сентябре, и если сравнивать его с предыдущей моделью, то он привел к увеличению доли развитых рынков на один процентный пункт и уменьшению доли развивающихся рынков на один процентный пункт. \n\nМы обновляем модельный портфель пенсионных индексных фондов LHV раз в год, чтобы распределение активов соответствовало валовому внутреннему продукту стран мира, а не только величине фондовых бирж, что в случае последнего будет означать доминирующую долю Соединенных Штатов в портфеле. В результате индексные фонды LHV по сравнению с другими индексными фондами на пенсионном рынке Эстонии инвестируют в три раза больше своих пенсионных активов в развивающиеся рынки, что обеспечивает большую диверсификацию. \n\nПо состоянию на конец третьего квартала LHV Pensionifond Indeks (как и фонд III ступени Indeks III) посредством инвестиций через биржевые фонды имеет долю в 4993 предприятиях по всему миру. В десятку компаний с крупнейшими долями в индексных фондах LHV входят Taiwan Semiconductor Manufacturing (3,5%), Apple (2,9%), Microsoft (2,8%), Nvidia (2,7%), Tencent Holdings (1,7%), Alphabet (1,6%), Amazon (1,6%), Meta Platforms (1,1%), Samsung \n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Стоимость индексов сегодня превышает средние значения за десять лет\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nВо втором квартале 2024 года индексы продолжили свое победное шествие. Однако на этот раз дешевые фондовые индексы развивающихся стран показали больший рост: на базе индексов MSCI нетто развитые рынки за квартал поднялись в евро на 3,4%, а развивающиеся рынки – на 5,8%. По сравнению с конкурирующими индексными фондами результат индексных фондов LHV II и III ступеней, которые инвестируют в более дешевые развивающиеся рынки, во втором квартале составил +4,7%.\n\nПортфели индексных фондов LHV торгуются сейчас с коэффициентом 16,2 к прогнозируемой прибыли за 12 месяцев, с коэффициентом 2,7 к текущей балансовой стоимости и предлагают ставку дивидендов в размере 2,1%. По сравнению со средними значениями последних десяти лет оценочные мультипликаторы портфеля сегодня уже дороже. Отношение цены к 12-месячной ожидаемой прибыли (P/E) индекса MSCI World, отражающего состояние фондовых рынков развитых стран, сегодня на 11% выше среднего показателя за десять лет, а на развивающихся рынках индекс MSCI Emerging Markets, например, на 3% выше среднего. Взглянув на коэффициент балансовой стоимости (P/B), мы увидим, что в первом случае цены дороже средних на целый 31%, во втором случае – на 6%.\n\nМультипликаторы выше среднего не означают, что индексы должны сразу же двигаться вниз, но они, вероятно, снизят будущую доходность индексов, поскольку маловероятно, что уровень цен будет постоянно оставаться значительно выше средних мультипликаторов или что рост корпоративных прибылей теперь будет значительно выше исторического среднего показателя.\n\n**Выборы в Европе и США**\n\n2024 год проходит на волне спортивных состязаний и выборов. Выборы важны потому, что исторически годы выборов, как правило, бывают хорошим временем для инвесторов: политики устроены так, что трудные решения принимаются после выборов, а в предвыборный период поддерживаются благоприятные условия, чтобы повысить шансы на переизбрание.\n\nВ Европе только что прошли выборы в Европарламент, и хотя изменения по голосам, отданным разным лагерям, довольно существенные, результаты голосования позволяют утверждать, что Европа все же продолжит более-менее нынешний курс. Выборы в США пройдут в ноябре, а после состоявшихся в конце июня президентских дебатов Байдена и Трампа шансы Байдена на переизбрание снизились весьма существенно. Возник даже вопрос, стоит ли ему вообще баллотироваться на новый срок. С одной стороны, новый президентский срок Трампа вызвал бы некоторую неопределенность, но с другой – он известен как сторонник экспансивной фискальной политики, ему нравится стимулировать экономику и он не побоится распахнуть государственный кошелек даже за счет кредитных денег.\n\n**Управляющий фондом сменяется, стратегия остается**\n\nС точки зрения традиционных оценочных показателей индексные фонды LHV являются сегодня, по сути, самыми дешевыми пенсионными индексными фондами Эстонии с наибольшей диверсификацией. Всего в индексные фонды LHV входит около 5000 различных компаний по всему миру. В течение второго квартала акции технологического сектора продолжали расти, как и их концентрация среди крупнейших позиций в индексах. По состоянию на конец второго квартала 2024 года десять компаний с наибольшей долей в индексных фондах LHV – это Taiwan Semiconductor 3,6%, Microsoft 3,0%, Apple 2,9%, NVIDIA 2,8%, Alphabet 1,9%, Amazon 1,7%, Tencent Holdings 1,6%, Samsung Electronics 1,4%, Meta 1,1% и Alibaba 0,7%.\n\n15 мая [мы сообщили](https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b1fcc9cd8e379935eef809f42f9ff5106&lang=et&src=listed) бирже, что 31 июля, после 18 лет работы в LHV, я ухожу с должности члена правления LHV Varahaldus и управляющего фондом. Моя страсть к инвестированию не угасла, а даже усилилась с годами, но перемены в жизни – так же как и на фондовом рынке – неизбежны. Когда в ноябре 2016 года мы начали работать с индексными фондами LHV, они были первыми индексными фондами, вышедшими на пенсионный рынок Эстонии. На сегодняшний день в индексных фондах LHV II и III ступеней в целом около 23–25 тысяч клиентов, их общий объем составляет почти 200 миллионов евро, а паевая стоимость индексных фондов находится на историческом максимуме за всю их историю.\n\nИз объема II ступени в Эстонии на долю всех индексных фондов различных участников рынка приходится в общей сложности около 25% всех пенсионных денег II ступени и около 50% денег III ступени. Последнее десятилетие было очень хорошим временем для индексов, и на гребне этой волны их популярность росла очень быстро. В пенсионном инвестировании индексы появились определенно для того, чтобы остаться. Однако инвестирование в индексы предполагает, что и сам человек проявляет интерес к эффективности своих пенсионных активов и оценивает привлекательность различных индексов и возможности инвестирования в них. Иногда дешевле одни индексы, иногда другие, а иногда и все индексы могут оказаться слишком дорогими – пенсионный рынок Эстонии предлагает сегодня достаточно большой выбор различных индексных продуктов, чтобы выбрать для себя наиболее подходящий. Мы в LHV придерживаемся мнения, что если посмотреть на очень длительный период, то исторически лучшие результаты показывали индексы развивающихся фондовых рынков, и если сегодня они оцениваются дешевле других рынков, то в будущем могут дать также хороший результат.\n\nС августа повседневное управление и осуществление транзакций индексных фондов возьмет на себя Эрко Ребане, давний член нашей инвестиционной команды. Следующее квартальное письмо в начале октября уже придет от него.\n\nЯ же со своей стороны благодарю Вас за доверие.\n"},{"year":2024,"month":3,"content":"### Фондовые рынки развивающихся стран дешевые, рынки развитых стран дорогие\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\n2024 год начался для индексных инвесторов отлично. Инвестирующие в акции эстонские пенсионные индексные фонды показали в первом квартале доходность от +7,2% до +11,1%. По сравнению с конкурирующими индексными фондами результат индексных фондов LHV II и III ступеней, которые инвестируют в гораздо более дешевые развивающиеся рынки, в первом квартале года составил +8,7%. Портфели индексных фондов LHV торгуются сейчас с коэффициентом 16,3 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,6 к текущей балансовой стоимости и предлагают ставку дивидендов в размере 2,3%.\n\nЦифры не лгут – по сравнению со средними показателями последних десяти лет оценочные мультипликаторы портфеля немного дороже. Однако «дороговизна» не распределяется по рынкам равномерно. В то время как фондовые рынки развивающихся стран торгуются точно на уровне своих исторических средних значений, рынки развитых стран явно дороже своих исторических средних значений, а после ралли акций в первом квартале разница со средними показателями стала еще больше.\n\n**Рекордные различия в уровнях цен**\n\nПо коэффициенту соотношения цены к прибыли, т. е. P/E, развивающиеся рынки уже на 36% дешевле развитых рынков, а по соотношению текущей цены к балансовой стоимости, т. е. P/B, – аж на 52%. Портал Bloomberg отметил в своем [итоговом квартальном отчете](https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-31/billions-flood-active-etfs-in-hunt-for-cheap-developing-stocks?srnd=homepage-europe&sref=BUuGX0sD), что если сравнивать уровень цен индекса MSCI – индекса рынков развивающихся стран – с американским индексом S&P500, то дешевизна фондовых рынков развивающихся стран достигает сегодня рекордного уровня. При этом из Китая, крупнейшей страны в категории развивающихся рынков, в последнее время приходит [информация об улучшении тамошней экономики](https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-31/china-s-industrial-upswing-is-latest-sign-of-economic-recovery?srnd=homepage-europe&sref=BUuGX0sD).\n\nИнвесторы в индексные фонды Эстонии имеют возможность принимать больше участия в движении развивающихся рынков через индексные фонды LHV II и III ступеней, которые вкладывают в биржи этих рынков 38% денег фонда – для сравнения: у индексного фонда Luminor это 14%, у индексных фондов Tuleva и SEB 10–11%, а у индексного фонда Swedbank 0%. О том, как развивались различные индексы в последние годы и что это может означать для индексных инвесторов в будущем, можно прочитать в моей мартовской статье [«У индексных фондов дела идут слишком хорошо»](https://news.fp.lhv.ee/uudised/indeksifondidel-on-laeinud-liiga-haesti).\n\n**Более 5000 различных инвестиций**\n\nС точки зрения традиционных оценочных показателей индексные фонды LHV являются сегодня, по сути, самыми дешевыми пенсионными индексными фондами Эстонии с наибольшей диверсификацией. В общей сложности индексные фонды LHV имеют участие более чем в 5000 различных предприятий по всему миру, а крупнейшие позиции включают компании не только из технологического сектора США, но и из других частей мира.\n\nПо состоянию на конец первого квартала 2024 года десять компаний с наибольшей долей – это Taiwan Semiconductor 3,1%, Microsoft 2,9%, Apple 2,4%, NVIDIA 2,1%, Amazon 1,6%, Alphabet 1,6%, Samsung Electronics 1,4%, Tencent Holdings 1,3%, Meta 1,0% и Alibaba 0,7%.\n"},{"year":2023,"month":12,"content":"### 2023-й был годом технологического сектора США\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nПрошлый год был годом индексов – инвестирующие в акции пенсионные индексные фонды Эстонии прибавили за год от 14% до 21%. Уровень роста зависел, с одной стороны, от того, какой из индексных фондов больше инвестировал на бирже США и, прежде всего, в технологический сектор США – американский индекс Nasdaq100 поднялся за год в евро на целых 50%, что является лучшим годовым результатом с 1999 года, – а с другой стороны, от того, насколько большой была доля акций развивающихся фондовых рынков, особенно акций Китая и Гонконга, – прошлогодний результат индекса Hang Seng в евро составил –17%, Шанхайского индекса –7%. Среди пенсионных индексных фондов Эстонии в наибольшей степени зависит от бирж США индексный фонд Swedbank, который вложил 100% своих денег в развитые рынки. На другом конце шкалы находится индексный фонд LHV с наиболее глобально диверсифицированным портфелем, в котором 62% денег инвестировано в развитые рынки и 38% в развивающиеся рынки.\n\nХотя 2023 год был очень удачным для индексов, не следует забывать, что годом ранее, в 2022 году, мы наблюдали прямо противоположное движение – совокупный результат эстонских индексных фондов за последние два года находился в диапазоне от –3% до +3%, в зависимости от распределения инвестиций на разных рынках.\n\nСегодня китайская биржа является одним из самых дешевых развивающихся рынков, и через индексный фонд LHV можно получить максимальную выгоду от этой дешевизны. Портфели индексных фондов LHV торгуются с коэффициентом 15,4 к прогнозируемой прибыли за последние 12 месяцев, с коэффициентом 2,5 к текущей балансовой стоимости и предлагают текущую ставку дивидендов в размере 2,3%. По сравнению со средними мультипликаторами последних десяти лет сегодняшние уровни цен на развитых рынках немного выше, тогда как на развивающихся рынках они находятся точно на уровне средних мультипликаторов. По коэффициенту P/E развивающиеся рынки уже на 33% дешевле развитых, а по коэффициенту P/B – на 48%.\n\nРезультаты индексных фондов LHV II и III ступеней в 2023 году составили +14,0% и +14,1% соответственно.\n\n**Концентрация индексов рекордно высокая**\n\nО концентрации индексов, то есть об очень высокой зависимости от отдельных компаний, говорят все больше. И на то есть причина. Компании технологического сектора США, известные под общим названием «Великолепная семерка» (_Magnificent 7_), – Apple, Microsoft, Amazon, NVIDIA, Alphabet, Tesla и Meta – сегодня составляют уже 29% американского индекса S&P 500. Это рекордное число. Для сравнения: десять лет назад доля акций семи крупнейших компаний индекса была вполовину меньше, то есть 14%.\n\nВышеупомянутые семь компаний составляют сегодня 17% индекса MSCI ACWI (all-country world index), который вроде бы как должен отслеживать движение фондовых рынков всего мира. Другими словами, доля акций этих семи компаний в этом индексе превышает долю всех акций Японии, Франции, Китая и Великобритании вместе взятых. Заставляет задуматься, не правда ли?\n\nЧтобы снизить зависимость своего индексного фонда от риска движения столь небольшого количества отдельных акций, стоит выбрать индексный фонд с максимально возможной диверсификацией – на эстонском рынке это индексный фонд LHV.\n\n**Портфель, состоящий из 5100 наименований**\n\nИндексные фонды LHV имеют участие в общей сложности в 5100 различных предприятиях по всему миру. Акции компаний «Великолепной семерки» составляют 17% индекса MSCI ACWI и 29% индекса S&P 500, и их доля в индексном фонде LHV тоже велика, но все же более приемлемая – всего около 11,5%.\n\nПо состоянию на конец 2023 года десять компаний с наибольшей долей в индексном фонде LHV – это Apple 3,0%, Microsoft 2,8%, Taiwan Semiconductor 2,5%, Alphabet 1,6%, Samsung Electronics 1,5%, Amazon 1,4%, Tencent Holdings 1,3%, NVIDIA 1,2%, Alibaba 0,8% и Meta 0,8%.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600109419","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"LHV","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SET100":{"heading":"SEB III samba pensionifond 18+","id":"seb-iii-18+","code":"seb-iii-18+","dataMarker":"SET100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии не менее 5 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с высокой степнью риска,\n- Вашей целью является наращивание пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует в акции в объеме до 100%. Инвестированию в акции сопутствует более высокая степень риска, и в результате этого стоимость активов фонда может колебаться в значительной степени.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,95%"},"fundInfo":{"company":{"title":"SEB Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600074076, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,95%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,18%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2022). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600074076","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":6,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"SEB","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":4,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SET35":{"heading":"SEB III samba pensionifond 65+","id":"seb-iii-65+","code":"seb-iii-65+","dataMarker":"SET35","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до пенсии не менее 3 лет,\n- Вы предпочитаете фонд с низкий степнью риска,\n- Вашей целью является сохранить свои пенсионных активов.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд инвестирует в облигации и депозиты, а также – в объеме до 25% – в акции. Поскольку фонд инвестирует в акции, а также в облигации и депозиты, стоимость активов фонда может колебаться в средней степени.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,85%"},"fundInfo":{"company":{"title":"SEB Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600008934, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,85%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,09%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2022). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600008934","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"SEB","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":4,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"NPT100":{"heading":"Luminor Tulevik 16-50 Pensionifond","id":"aktsiad100","code":"Lu_100","dataMarker":"NPT100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам предстоит копить более 10 лет,\n- Вы спокойно относитесь к возможным краткосрочным падениям,\n- Ваша цель - добиться в длительной перспективе потенциальной высокой доходности активов, несмотря на кратковременные колебания цен.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд может инвестировать все средства в акции и в прочие активы с подобным риском. При необходимости, в зависимости от ситуации на рынке, фонд может и все 100% своих средств вложить в облигации или вклады, чтобы обеспечить сохранение своих активов также в сложные времена.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,99%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600098422, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,99%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,19%\n\n*Текущие платы определены по данным о расходах предыдущего хозяйственного года (т.е. 2022). Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600098422","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Luminor","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWT30":{"heading":"Swedbank Pensionifond V30","id":"swedv1","code":"v1","dataMarker":"SWT30","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы являетесь человеком солидного возраста или консервативны в накоплении пенсии,\n- Вы являетесь инвестором с умеренной готовностью к рискам,\n- Ваша цель – стабильный рост накоплений в течение длительного периода (минимум 5 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 30% активов фонда инвестируется в инструменты с риском акций, а остальное – в облигации, инструменты финансового рынка, вклады, недвижимость и прочее имущество.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,95%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600007530, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,95%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,95%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2022 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600007530","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":3,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWT60":{"heading":"Swedbank Pensionifond V60","id":"swedv2","code":"v2","dataMarker":"SWT60","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваша готовность к рискам выше среднего, и Вы осведомлены о возможностях и рисках инвестиций в ценные бумаги,\n- Ваша цель – обеспечить по возможности большой рост накоплений на протяжении среднего или длительного периода (минимум 7 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 60% активов фонда инвестируется в инструменты с риском акций, а остальное – в облигации, инструменты финансового рынка, вклады, недвижимость и прочее имущество.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1,05%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600071031, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 1,05%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,05%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2022 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600071031","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":4,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWT100":{"heading":"Swedbank Pensionifond V100","id":"swedv3","code":"v3","dataMarker":"SWT100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваша готовность к рискам высока, и Вы являетесь сознательным инвестором,\n- Ваша цель – обеспечить по возможности большой рост накоплений на протяжении длительного периода (минимум 10 лет).\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 100% своих активов фонду разрешено инвестировать в финансовые инструменты с риском акций. Активы фонда инвестируются в том числе и посредством других инвестиционных фондов.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"1,15%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600071049, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 1,15%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,15%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2022 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600071049","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":5,"countryShareEe":32.12534,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWV100":{"heading":"Swedbank Pensionifond V100 indeks (выход ограничен)","id":"swedv100","code":"v100","dataMarker":"SWV100","securityId":88317,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Ваша готовность к рискам высока, и Вы являетесь сознательным инвестором,\n- Ваша цель – обеспечить по возможности большой рост накоплений на протяжении длительного периода (минимум 10 лет).\n- Вы хотите накопить денежные средства к пенсии, и Вам подходит то условие, что в отношении выплаты из фонда действует возрастное ограничение (55 лет), а пай фонда можно обменять только на пай такого фонда, в случае которого действуют такие же или более строгие условия.\n- Это альтернативный выбор для тех инвесторов, которым подходит 100-процентное инвестирование в акции и которые предпочитают делать это через пенсионный фонд, инвестирующий преимущественно в индексы.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд сформирован по принципу т.н. пассивной инвестиционной политики, что означает инвестирование активов в инструменты, соблюдающие состав индексов глобальных рынков акций развитых стран. До 100% активов Фонда разрешается инвестировать в финансовые инструменты, привязанные к риску акций, при этом Управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда в зависимости от экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. Активы Фонда инвестируются в том числе и посредством других инвестиционных фондов.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,29%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600109484, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,29%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,29%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2022 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600109484","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"TUV100":{"heading":"Tuleva III Samba Pensionifond","id":"tuv100","code":"tuv100","dataMarker":"TUV100","securityId":null,"active":null,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы моложе 55 лет (после 55 лет подходит в комбинации с банковским депозитом или фондом, инвестирующим в облигации),\n- и желаете достичь максимальной возможной доходности, при этом готовы к кратковременным колебаниям рынков.\n","strategy":"**Стратегия**\nАктивы фонда инвестируются исключительно в паи инвестиционных фондов, базирующихся на финансовом индексе MSCI All-Country World Index (MSCI ACWI), его субиндексах или в паи индексных инвестиционных фондов со схожими базовыми активами.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,23%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Tuleva Fondid AS","link":null},"depository":{"title":"AS Swedbank","url":"https://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":0},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001707, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,23%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,33%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прочих расходов по данным за 2022 год. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001707","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Tuleva","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":4,"decimalPlacesInPrice":5,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"LRK100":{"heading":"LHV Pensionifond Roheline","id":"roheline","code":"roheline","dataMarker":"LRK100","suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 15 лет,\n- Вам присуще «зеленое» мышление,\n- Bы хотите инвестировать свои пенсионные деньги экологичным и способствующим непрерывному развитию образом.\n","isLhvFund":true,"pensionCampaign":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nПри инвестировании активов фонда исходят из принципа, что осуществляемые инвестиции должны быть, дружественными к окружающей среде, «зелеными», этичными, перспективными, направленными против изменений климата, ориентированными на экономию ресурсов или имеющими меньший по сравнению с другими потенциальными инвестициями след парниковых газов.\n","strategyCampaign":"### **Единственный в Эстонии зеленый фонд**\n- Первый и пока единственный фонд на пенсионном рынке Эстонии, инвестирующий в тренд зеленого переворота.\n- Половина портфеля всегда инвестируется в экологические или исходящие из принципов устойчивости фонды.\n- Все единичные инвестиции экологичны, т. е. связаны с энергией из возобновляемых источников, энергоэффективностью, водной технологией, уменьшением загрязнения, переработкой, деятельностью по поддержанию окружающей среды, а также с ответственным ведением лесного и сельского хозяйства.\n","spotlight":{"img":"/assets/images/pension/campaign/tsitaat-maenpaa.png","name":"Яни Мяэнпяэ","profession":"Управляющий портфелем LHV","quote":"_„Пенсионный фонд LHV Roheline - единственный фонд на эстонском пенсионном рынке, который инвестирует непосредственно в тренд зеленой революции и в компании, для которых зеленая революция является источником дохода, а не расходом.“_\n\n**[Подробнее](#history){.arrow-bold .tab-link}**\n"},"fundInfo":{"company":{"title":"LHV Varahaldus"},"investors":4724},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Долговые инструменты","value":1.24,"unit":"%"},{"name":"Акции","value":23.86,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":55.13,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":1.99,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":2.8,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":15,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Global X Copper Miners ETF | 12,83% |\n| Invesco Solar ETF | 12,22% |\n| iShares Global Clean Energy ET | 7,69% |\n| L and G Battery Value-Chain UCITS | 6,75% |\n| Global X Lithium and Battery Tech | 6,63% |\n| First Trust NASDAQ Clean Edge | 4,75% |\n| Renewi | 3,52% |\n| iShares Electric Vehicles and Driving Technology U | 3,46% |\n| QCP PE Fund III | 3,80% |\n| Cie de Saint-Gobain | 2,36% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Birdeye Timber Fund 3 | 1,99% |\n| Sopruse157 omanikulaen | 0,53% |\n| Hepsor | 0,48% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 30 972 436,95 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 225 000 паев |\n| Плата за услуги Депозитария | 0.0439% (оплачивает LHV) |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход в фонд:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,4067%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,81%\n\n*Показатель текущих плат является прогнозом на основе действующих плат за управление и прогнозируемых общих плат. Размер текущих плат может варьироваться.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_tingimused_052023.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией о LHV Pensionifond Roheline (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_KIID_21052024.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_Roheline_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n"}]},{"id":"sustainability","title":"Информация об устойчивости","content":[{"type":"markdown","column":"left","content":"- [Информация об устойчивости (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Jatkusuutlikkuse_alane_info_LHV_Pensionifond_Roheline.pdf)\n- [Периодический отчет (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_ESG_lisa_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":9,"content":"### Сентябрь 2024: Магия волн\n\nЯни Мяэнпяэ, Менеджер по управлению портфелем\n\nФинансовым рынкам порой свойственно волнообразное движение. На гребне волны оптимизм и эйфория набирают силу, как это бывает в фазе бурного роста экономики. Популярные сектора и отдельные акции привлекают всеобщее внимание, а вышедшие из моды темы, образно говоря, опускаются в самый низ волны.\n\nУчитывая психологию инвестирования, в такой ситуации можно задаться вопросом, пойдет ли гребень волны вниз или, напротив, начнет новый подъем. Эта картина прекрасно иллюстрирует ожидания финансовых рынков всего мира относительно экономических перспектив.\n\nФинансовые рынки оценивают также политические риски и возможности разных стран, что отражается в движении цен активов. В год президентских выборов в США это хороший пример, но то же самое относится и к европейскому «зеленому повороту», и к другим подобным темам. \n\nВ сентябре доходность пенсионного фонда LHV Pensionifond Roheline составила 3,9%, а пенсионного фонда Roheline III 3,5%.\n\nЗа позитивным результатом месяца стояло решение Федеральной резервной системы США снизить процентную ставку на 50 базисных пунктов, а также принятый китайским правительством план оживления экономики. Более низкие процентные ставки в наибольшей степени поддерживают активы, связанные с возобновляемой энергией, а также различные решения для хранения, которые весьма востребованы из-за нестабильности возобновляемых источников энергии.\n\nЕще одна поддерживающая тенденция – это растущая потребность в энергии, связанная с развитием дата-центров и искусственного интеллекта. Дата-центры работают круглосуточно и нуждаются в бесперебойном надежном энергоснабжении. \n\nНапример, Microsoft и Alphabet (ранее Google) в больших объемах используют возобновляемую и безуглеродную энергию и намерены таким образом покрыть рост потребления. Дата-центрам также требуется значительное количество воды для охлаждения.\n\nОбе темы наглядно демонстрируют, как с развитием технологий можно сначала создать новую область использования ресурсов, а затем разработать технологии, позволяющие более эффективно использовать эти ресурсы. Это хороший пример того, насколько сложно бывает сочетать в одном предложении технологическое развитие и экологическое мышление. \n"},{"year":2024,"month":8,"content":"### Август 2024: Теплое лето и многогранная экономическая ситуация\n\nЯни Мяэнпяэ, Менеджер по управлению портфелем\n\nВ 1930-е годы жаркий климат и тяжелая экономическая ситуация были самыми горячими темами. Эту эпоху называют и Великой депрессией, и Пыльным котлом (англ. Dust Bowl). Периоды страшной засухи в первую очередь осложнили жизнь фермерам, но и политикам тоже пришлось нелегко. В больших городах лето было настолько жарким, что правительственные чиновники и законодатели уезжали на это время в сельскую местность. \n\nОднако человечество способно адаптироваться как к климатическим, так и к экономическим изменениям. Например, чтобы легче переносить жару, был изобретен кондиционер, который позволял работать в городе жарким летом. То, как приспосабливалась экономика того времени, описывает политика «Нового курса» (New Deal) Франклина Д. Рузвельта, целью которой было оживление экономики.\n\nСегодня можно провести параллели с «Зеленым курсом» (Green Deal) в Европе и одной из крупнейших в истории инвестиций в экономику и энергетическую безопасность в США (Закон о сокращении инфляции, англ. Inflation Reduction Act). Хотя цели у них разные, первопричины схожи.\n\n**Август на финансовых рынках**\n\nАвгуст на финансовых рынках выдался нервным. Результат месяца в пенсионных фондах LHV Roheline составил –3,57% для фонда II ступени и –3,45% для фонда III ступени. В начале месяца разочарование принесли данные по рынку труда США за июль, понервничать рынки заставили также самое большое со времен черного понедельника 1987 года падение японского фондового рынка и волатильность акций NVIDIA, повысившаяся до статуса звездных акций. \n\nЭти события породили среди участников рынка ожидания, что Федеральная резервная система США (ФРС) снизит в этом году процентные ставки. Более низкие процентные ставки особенно важны для проектов возобновляемой энергии, где стоимость капитала и продажные цены влияют на финансовые результаты проекта. Однако в последние годы высокие процентные ставки и инфляция осложнили развитие таких проектов, особенно в сфере морских ветряных парков.\n\nВ случае как солнечной, так и ветровой энергии важным является вопрос, по какой цене продукт продается на рынке. Долгосрочная фиксация цены гарантирует стабильную прибыль, однако финансовая окупаемость проекта может оставаться относительно низкой. Ситуация усложняется, когда доходная база фиксирована, а база затрат – нет. Эта проблема хорошо известна производителям ветряных турбин и лопастей, а также разработчикам проектов в цепочке создания стоимости энергии ветра.\n\nВ инвестиционных портфелях такие компании все-таки должны добиться финансовой окупаемости. Поэтому подобно тому, как это происходит с экономикой и климатом, пенсионный фонд LHV Roheline тоже должен адаптироваться. Портфельные предприятия должны грамотно управляться и обеспечивать хорошую долгосрочную доходность инвестированного капитала, помогая уменьшить и смягчить воздействие изменения климата и глобальных выбросов CO2. Что также является основными целями Парижского соглашения по климату.\n"},{"year":2024,"month":7,"content":"### Июль 2024: Инвестиционная олимпиада\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nС 26 июля по 11 августа в Париже проходят Олимпийские игры. У инвестирования с Олимпийскими играми на самом деле гораздо больше общего, чем кажется на первый взгляд. Олимпийские игры показывают, как много существует [самых разных видов спорта](https://olympics.com/en/sports/summer-olympics#paris-2024), в которых можно померяться силами, – от скоростного слалома, скейтбординга, брейк-данса, стрельбы из лука, триатлона до различных традиционных командных игр с мячом. Инвестирование также имеет множество различных классов активов и областей инвестирования. Превосходный дзюдоист, вероятно, не является самым лучшим пловцом, а отличный скалолаз, скорее всего, мало что знает о парусном спорте. Разные области требуют своего подхода и специфических навыков. С помощью «зеленого» фонда мы инвестируем в долгосрочные мировые «зеленые» тренды – это не бег на 400 метров, а марафон. Марафонец не расстраивается, если спринтер обгоняет его на первых километрах, его настоящие соперники в марафонском беге – исключительно другие марафонцы.\n\n**Результат июля +1,7%**\n\nИюль был месяцем больших взлетов и падений. В первой половине месяца индексы США достигли новых исторических максимумов, однако вторая половина месяца была слабой, и технологический сектор, который долгое время показывал рост, выпустил пар. 24 июля индекс Nasdaq за один день упал на 3,6%, что стало крупнейшим падением за последние два года. Июльский результат «зеленых» фондов LHV II и III ступеней составил +1,7% и +1,9% соответственно.\n\nВ июле мы наметили новые потенциальные объекты инвестирования и проанализировали результаты деятельности наших портфельных компаний за второй квартал. Если Европейский центробанк уже снизил процентные ставки – впервые за последние более чем пять лет, – то от Федеральной резервной системы США мы ожидаем этого осенью. Эпоха неконтролируемого повышения стоимости денег закончилась, и мы движемся к более стабильной среде стоимости денег – это необходимое и ожидаемое развитие при осуществлении капиталоемких долгосрочных «зеленых» инвестиций.\n\n**Куда же мы все-таки инвестировали деньги?**\n\nПо состоянию на конец июля в LHV Roheline Pensionifond было сделано 39 различных инвестиций. 35% объема фонда было инвестировано в возобновляемые источники энергии, 22% – в электрификацию, 15% – в аккумуляторные технологии, 10% – в энергоэффективность, 8% – в предприятия, связанные с экономикой замкнутого цикла, 4% – в лесное и сельское хозяйство, 1% – в водородные технологии, и 5% – в валюту.\n\nНаши десять крупнейших единичных инвестиций – все в пределах 2,0–3,5% от объема фонда – это компания Renewi, которая занимается обращением с отходами в Нидерландах и Бельгии; предлагающая «зеленую» энергию литовская Ignitis; производящая теплоизоляционные материалы датская Rockwool; норвежское предприятие по переработке отходов NG Group в качестве внебиржевой прямой инвестиции; Saint-Gobain, французский производитель материалов, уменьшающих углеродный след зданий; американская Tesla, производящая электромобили и предлагающая решения для зарядки, а также хранения возобновляемой энергии; бесспорный лидер китайского рынка электромобилей BYD; инвестирующий в эстонское лесное хозяйство фонд Birdeye; финский производитель бумаги UPM и датский производитель ветряных турбин Vestas. Через различные биржевые фонды, составляющие почти половину Roheline Pensionifond, мы получаем дополнительный широкий доступ ко многим компаниям, занимающимся солнечной энергией, аккумуляторными технологиями, производством и обработкой металлов, необходимых для электрификации.\n\nRenewi сегодня торгуется с коэффициентом 4,5x EV/EBITDA 2025 года (стоимость предприятия, деленная на прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), Ignitis – с коэффициентом 5,1x, Rockwool – с коэффициентом 8,9x и Saint-Gobain – с коэффициентом 6,6x. Средний прогнозируемый коэффициент EV/EBITDA за последние десять лет составил 6,5x для Renewi, 6,6x для Ignitis с момента выхода на биржу, 9,1x для Rockwool за последние десять лет и 6,5x для Saint-Gobain. Сегодня мы имеем средние или ниже средних коэффициенты по этим компаниям. Tesla и BYD – это акции роста без длительной стабильной истории бизнеса, чтобы можно было сравнивать коэффициенты, и на их результаты в первую очередь влияет мировой тренд электрификации в целом. И если Saint-Gobain был лучшим выбором аналитиков Morgan Stanley уже в течение некоторого времени, то Tesla добавлена в список лишь 29 июля. UPM торгуется с коэффициентом 8,0x EV/EBITDA 2025 года, а Vestas – с коэффициентом 9,3x; и хотя обе компании очень чувствительны к ценам на сырье, эти коэффициенты сегодня также ниже, чем их прогнозируемые исторические коэффициенты EV/EBITDA за последние десять лет.\n\nОни создают благоприятные условия для хорошего результата в марафонском забеге, особенно если встречный ветер в виде высоких процентных ставок постепенно стихает, ведь «зеленый поворот» в целом требует крупных капиталоемких инвестиций, где на счету каждый процентный пункт – чем дешевле кредитные деньги, тем лучше перспективы бизнеса для компаний, работающих в «зеленом» секторе.\n\n**Своя страна дорога, своя планета еще дороже**\n\nИ напоследок одна философская идея. Теперь, когда мы наконец осознали, что пустые надежды на то, что никто не собирается нападать на нашу страну, не являются наилучшей стратегией для сохранения нашего государства и что нам действительно нужно облегчить наши кошельки, чтобы превратить Эстонию в хорошо защищенное осиное гнездо, ворошить которое большому мальчишке не захочется, у меня есть и более глобальный вопрос. Если наша страна нам дорога, то почему же мы считаем, что планета со своей благоприятной для жизни средой должна достаться нам бесплатно, как самой собой разумеющееся? Не является ли одна лишь надежда на то, что нам не придется ничего делать для поддержания стабильной среды обитания на неопределенно длительный срок, столь же плохой стратегией, как и отказ от инвестиций в силы обороны нашей страны? Своя страна дорога, но своя планета на самом деле еще дороже. В июле мы стали свидетелями [новых температурных рекордов](https://maailm.postimees.ee/8064814/eli-kliimaseire-21-juuli-oli-mootmisajaloo-kuumim-paev) – и те, кто призывает отказаться от стратегии климатической нейтральности и «зеленого поворота», просто еще не понимают, [что на самом деле поставлено на карту](https://maailm.postimees.ee/8066169/uro-juht-inimkond-kannatab-aarmusliku-kuumaepideemia-kaes).\n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Июнь 2024: Лучшие возможности там, где их мало кто ищет\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\n11 июня аналитик Enlight Research и основатель платформы Solar Equity Intelligence Рудольф Стенар Салуокс поделился своими мыслями в рубрике Äripäev [«Инвестор Тоомас»](https://www.aripaev.ee/raadio/episood/110624-investor-toomase-tund). Хотя у меня не было возможности лично встретиться с Рудольфом, было интересно узнать, что он думает о прогрессе нашего «зеленого» фонда и перспективах «зеленого» сектора в более широком смысле.\n\nНа вопрос, хорошо или плохо LHV управляет своими «зелеными» фондами, он ответил следующее: _«Если посмотреть на доходы «зеленого» фонда LHV, я бы сказал, что управляющие фондом проделали неплохую работу. Я бы даже сказал, что они вполне хорошо справились. В сравнении с другими аналогичными фондами они либо на одном уровне, либо даже немного обгоняют». На вопрос о том, что могли бы сделать люди, присоединившиеся к фонду в так называемый пиковый период, он ответил так: «На самом деле это проблема, что когда паи фондов растут, желание вступить в фонд возрастает. Это означает, что эти акции станут дороже. Зачастую проблема в том, что люди присоединяются во время бума и уходят, когда акции дешевеют. В этом вся проблема»_. В завершение его спросили, сможет ли «зеленый» сектор в ближайшие годы превзойти широкомасштабные фондовые индексы: _«Преимущество «зеленого» сектора в том, что он никуда не исчезнет. Времена бывают лучше, бывают хуже, но «зеленый» сектор определенно будет занимать в будущем очень важное место. Как возобновляемые источники энергии, так и другие «зеленые» решения, необходимые для достижения наших климатических целей. В долгосрочной перспективе я считаю, что в этом секторе можно превзойти общий рынок»._\n\nЯ полностью согласен со всем этим, Рудольф.\n\n**Результат июня –6,8%**\n\nИюнь был странным месяцем. Рынки в целом продолжали ралли, возглавляемое технологическим сектором. На сегодня это привело к тому, что крупнейшие фондовые индексы достигли рекордной концентрации и [уровней цен выше среднего](https://www.lhv.ee/ru/pensija/ii/fond/indeks#history). Менее популярный на данный момент «зеленый» сектор совершенно не был затронут этим подъемом, напротив, в июне мы увидели падение «зеленых» фондов LHV II и III ступеней на 6,8%. Хотя падение серьезное, в июне мы, по сути, потеряли лишь майский прирост, а к началу июля более трети июньского спада уже удалось вернуть. Волатильность в «зеленом» секторе большая, и к этому просто нужно привыкнуть.\n\nВ июне мы не совершали сделок в портфеле. Однако мы стали свидетелями снижения ставок Европейским центробанком впервые за последние более чем пять лет. Поскольку это решение было ожидаемым, этот разовый шаг не оказал существенного влияния на рынки. Однако с точки зрения «зеленых» инвестиций важно знать, что несколько лет назад мы перешли из эпохи повышения цены денег в эпоху их удешевления или стабильных цен – и это очень важное и позитивное изменение в создании капиталоемких долгосрочных «зеленых» инвестиций и расчете срока окупаемости «зеленых» проектов.\n\nПо состоянию на конец июня в LHV Roheline Pensionifond было сделано 39 различных инвестиций. 34% объема фонда было инвестировано в возобновляемые источники энергии, 24% – в электрификацию, 15% – в аккумуляторные технологии, 9% – в энергоэффективность, 8% – в предприятия, связанные с экономикой замкнутого цикла, 5% – в лесное и сельское хозяйство, 2% – в водородные технологии, и 3% – в валюту.\n\n**Мюнхенская «зеленая» конференция: триумф возобновляемой энергии неизбежен**\n\nВ начале июня я участвовал в организованной агентством Bloomberg в Мюнхене «зеленой» конференции – подробнее об этом я писал в статье [«Зеленый поворот» человечества потребует больше времени»](https://news.fp.lhv.ee/uudised/inimkonna-rohepoeoere-votab-rohkem-aega), опубликованной на финансовом портале LHV. Их послание было конкретным. Во-первых, мы энергично приступили к «зеленому повороту», но его начало было медленнее, чем требовалось, и глобальное потепление на уровне 1,5 градуса удержать невозможно. Во-вторых, «зеленый поворот» – это, по сути, еще один шаг в технологическом развитии человечества, которое невозможно остановить.\n\nНа сегодняшний день в мире установленная мощность возобновляемых источников энергии составляет около 4 тысяч ГВт. Аналитическая группа Bloomberg ожидает, что эта цифра удвоится до 2030 года. К 2050 году ожидается достижение 17 тысяч ГВт, из которых 2/3 будет приходиться на солнечную энергетику. К 2050 году сегодняшняя 15-процентная доля возобновляемых источников энергии в мировой электросети вырастет примерно до 70%, а ветер и солнце будут составлять более половины мирового производства электроэнергии.\n\nБольшие тренды начали бурно расти. Если в 2000 году на долю угля в Австралии приходилось 80% производства электроэнергии, в Китае и Индии 75%, в США 50%, в Европе 30%, в Японии и Юго-Восточной Азии 20% и в Латинской Америке 5%, то сегодня доля угля упала в Австралии до 40%, в Китае до 60%, в США до 20%, в Европе до 10% и в Латинской Америке до 1%. В Индии она выросла до 80%, в Японии до 30%, а в Юго-Восточной Азии до 40%, но даже там пик доли угля сегодня уже позади, и тенденция стремительно идет вниз. В ближайшие десятилетия новые инвестиции будут направлены в возобновляемые источники энергии.\n\nИ, наконец, информация, заставляющая задуматься об электроэнергетическом секторе США: В 1964 году в США было добавлено около 5 ГВт новых электроэнергетических мощностей (природный газ и гидроэнергия), в 1974 году – около 30 ГВт (каменный уголь, природный газ и атомная энергия), в 1984 году – около 20 ГВт (каменный уголь и атомная энергия), в 1994 году – около 10 ГВт (природный газ), в 2004 году – около 25 ГВт (природный газ), в 2014 году – около 25 ГВт (природный газ, энергия ветра, солнечная энергия) и к 2024 году прогнозируется добавление около 60 ГВт (солнечная энергия, энергия ветра и аккумуляторная технология). Мир меняется на наших глазах. Ваш инвестиционный портфель в «зеленых» фондах LHV находится в авангарде следования этим изменениям.\n"},{"year":2024,"month":5,"content":"### Май 2024: Мир электрифицируется\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nЧтобы выполнить климатические цели 2050 года и реализовать запланированную глобальную электрификацию, в ближайшие 25 лет мировая энергетическая сеть должна увеличиться более чем вдвое и вырасти более чем на 100 миллионов километров. В этом процессе крайне важная роль принадлежит меди и производителям меди, о чем мы неоднократно писали и где в последнее время сохраняем крупную позицию. В мае цена на медь установила [новый исторический рекорд](https://www.aripaev.ee/borsiuudised/2024/05/20/kolme-kuuga-kolmandiku-tousnud-vask-loi-uue-rekordi).\n\n[В прошлом году производство солнечной энергии в мире выросло](https://rus.postimees.ee/8026743/v-estonii-postroyat-odin-iz-samyh-moshchnyh-solnechnyh-parkov-v-stranah-baltii) почти на четверть, а производство энергии ветра – почти на одну десятую. Более половины от этого роста пришлось на Китай. Переход на возобновляемую энергию принесет Китаю в будущем энергетическую независимость и уже сегодня придал новое ускорение его промышленному сектору – Китай за считаные годы стал крупнейшим в мире экспортером автомобилей и за короткое время завоевал столь сильные позиции в производстве электромобилей, что и США, и Евросоюз для защиты своего рынка вводят всё более высокие таможенные тарифы на китайские электромобили. То, что Китай в свое время проспал новый тренд, дает американским и европейским производителям на некоторое время защиту, но ненадолго – уже сегодня инвестиция нашего «зеленого» фонда помогает китайскому автопроизводителю BYD строить в Европе свой завод, который он [надеется открыть в Венгрии в течение трех лет](https://www.electrive.com/2024/02/06/byd-plans-to-open-its-hungarian-ev-factory-within-three-years/).\n\n**Результат мая +6,1%**\n\nМай был лучшим месяцем для «зеленых» фондов в этом году. Индекс MSCI World за месяц повысился в евро на 2,9%, в это же время «зеленый» фонд LHV II ступени вырос более чем в два раза, т. е. на 6,1%, а фонд III ступени – на 5,9%. В одном направлении с майским движением и результаты «зеленых» фондов с начала этого года также оставались в плюсе. В течение месяца значительно выросли наши инвестиционные позиции, связанные с электрификацией, а также – в ожидании будущего снижения процентных ставок – и акции различных компаний, занимающихся возобновляемой энергией. Очень хороший импульс получили компании, связанные с солнечной энергетикой, водородными технологиями, аккумуляторными технологиями и ветроэнергетикой. Мы ждали этого долгое время, и портфель фонда может извлечь выгоду из этого изменения тенденции.\n\nВ мае мы вышли из двух финских инвестиций, Lamor и Spinnova, где реализация наших инвестиционных тезисов, как мы сейчас понимаем, займет значительно больше времени, чем мы полагали, и мы решили этого не ждать. В то же время мы увеличили свои позиции в котируемой на бирже США компании по производству аккумуляторов Fluence Energy и в занимающемся водородными технологиями предприятии ITM Power, акции которого торгуются на Лондонской бирже, – обе компании недавно выступили с обнадеживающими комментариями по поводу наращивания в ближайшем будущем своих бизнес-возможностей.\n\nПо состоянию на конец мая в LHV Roheline Pensionifond было сделано 39 различных инвестиций. 36% объема фонда было инвестировано в возобновляемые источники энергии, 23% – в электрификацию, 16% – в аккумуляторные технологии, 9% – в энергоэффективность, 7% – в предприятия, связанные с экономикой замкнутого цикла, 5% – в лесное и сельское хозяйство, 2% – в водородные технологии, и 2% – в валюту.\n\n**Управляющий фондом сменяется, но «зеленая» стратегия остается**\n\n15 мая [мы сообщили](https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b1fcc9cd8e379935eef809f42f9ff5106&lang=et&src=listed) бирже, что 31 июля этого года я ухожу с должности члена правления LHV Varahaldus и управляющего фондом. Моя страсть к инвестированию, зеленому миру и наращиванию пенсионных активов жителей Эстонии никуда не исчезла – наоборот, за все эти годы она только выросла. Но перемены в жизни неизбежны – ведь и «зеленый поворот» тоже является очень большим изменением в нынешнем миропорядке. Когда около пяти лет назад мы начали создавать «зеленые» фонды LHV, в проспекте и условиях мы четко указали, что фонд инвестирует в глобальный тренд «зеленого поворота», но так как это достаточно узкая область, это будет фонд высокого риска и рекомендуемый инвестиционный период составит 15 и более лет. И уже тогда мы знали, что с большой вероятностью это означает, что у фонда будет несколько управляющих фондом до того, как закончится рекомендованный инвестиционный период, и что начатую мной стратегию в какой-то момент должен будет продолжить новый управляющий фондом. Я приношу свои извинения всем, кто надеялся наращивать свои «зеленые» пенсионные активы под моим руководством в течение многих лет или десятилетий.\n\nИнвестирование в фондовые рынки сопровождается большими движениями, и самый простой способ потерять свои деньги – это вложить их на пике и, подобно далеким от инвестирования журналисту, непрофессионалу-любителю или наглому конкуренту, позже указать пальцем на то, что результат последних одного года, двух или трех лет в минусе, игнорируя результат всей истории фонда. «Зеленые» фонды LHV задуманы для тех, кто готов терпеть риски и держать свои пенсионные активы в тренде «зеленого поворота» более 15 лет, инвестируя в разные циклы. Я уверен, что только так можно получить хороший или очень хороший результат. Один только май показывает, как быстро могут происходить изменения: «зеленый» фонд LHV может за один месяц добиться результата, который для другого фонда является результатом целого года.\n\nЕсли говорить о результате – с момента создания Roheline fond 16 марта 2020 года и по 31 мая 2024 года, всего за четыре года с небольшим, совокупная доходность фонда составила +53,7%. Хотя за последние несколько лет разрыв с другими фондами сократился, этот результат продолжает оставаться лучшим за данный период времени по сравнению с другими активно управляемыми пенсионными фондами LHV – так что у тех, кто, как и я, присоединился к новому фонду в самом начале, дела идут очень хорошо. Тем же, кто присоединился позже, остается только набраться терпения и позволить инвестициям фонда и времени делать свое дело. На сегодняшний день мы завершили полный цикл работы с этим фондом – мы видели и хорошие, и плохие времена, а также показали, что эта стратегия работает. «Зеленый поворот» никуда не делся, он только начался. Переход на новую энергию и новые энергетические решения – неизбежный и необратимый процесс на планете, и это знают даже «зеленые» скептики. Теперь мы просто ждем новой восходящей волны «зеленых» инвестиций – [Европейский союз только что в мае принял директиву](https://majandus.postimees.ee/8029052/el-tugevdab-puhta-tehnoloogia-tootmisvoimsust), которая поможет быстрее, чем планировалось раньше, и в больших объемах перейти на более чистую энергию.\n\nВсе эти годы мне помогала управлять «зелеными» фондами LHV вся инвестиционная команда LHV Varahaldus, в общей сложности около 15 человек. Большую роль сыграли наши управляющий портфелем ESG Яни Мяэнпя и инвестиционный аналитик Эрко Ребане. В августе я передам эстафету «зеленых» фондов Яни – а до этого момента следующие два месяца вы будете находиться под моей опекой.\n\nВ начале июня я буду в Мюнхене на «зеленой» конференции Bloomberg – подробнее напишу об этом в следующем месяце. До новых «зеленых» ежемесячных рассылок!\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600001723","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":6,"countryShareEe":3.39,"fundManager":"LHV","campaign":{"upsell":{"title":"## **Знаете ли Вы, что аналогичным образом инвестирует и фонд LHV III ступени Roheline III?**\n","id":"iii","button":{"url":"/ru/pensija/iii/fond/roheline","title":"Читать подробнее","size":"lg"}}}},"LRT100":{"heading":"LHV Pensionifond Roheline III","id":"roheline","code":"rohelinepluss","dataMarker":"LRT100","securityId":189345,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам присуще «зеленое» мышление,\n- Bы хотите инвестировать свои пенсионные деньги экологичным и способствующим непрерывному развитию образом.\n","isLhvFund":true,"strategy":"**Стратегия**\n\nПри инвестировании активов фонда исходят из принципа, что осуществляемые инвестиции должны быть дружественными к окружающей среде, «зелеными», этичными, перспективными, направленными против изменений климата, ориентированными на экономию ресурсов или имеющими меньший по сравнению с другими потенциальными инвестициями след парниковых газов.\n\nФонду Roheline III будет разрешено брать более высокую степень риска концентрации, а также инвестировать в те классы активов, в которые ранее ему инвестировать не разрешалось. Так, например, фонд Roheline III теперь может инвестировать до четверти активов фонда в драгоценные металлы и сырье, связанное с зеленым поворотом.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,49%"},"fundInfo":{"date":"30.09.2020","capacity":"7 003 906,73 €","pocket":"468 750 паев","company":{"title":"LHV Varahaldus","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya","fee":"0,06%"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001764, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Акции","value":28.85,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":55.58,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":1.89,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":2.71,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":10.97,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Global X Copper Miners ETF | 14,14% |\n| Invesco Solar ETF | 11,04% |\n| L and G Battery Value-Chain UCITS | 8,08% |\n| iShares Global Clean Energy ET | 6,99% |\n| Global X Lithium and Battery Tech | 6,18% |\n| First Trust NASDAQ Clean Edge | 5,29% |\n| Cie de Saint-Gobain | 3,72% |\n| Renewi | 3,42% |\n| UPM-Kymmene | 3,21% |\n| iShares Electric Vehicles and Driving Technology U | 3,20% |\n"},{"title":"Крупнейшие инвестиции в Эстонию","type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| Birdeye Timber Fund 3 | 1,89% |\n| Hepsor | 0,26% |\n"}]},{"id":"info","title":"Информация о фонде","active":true,"content":[{"title":"Информация о фонде","type":"markdown","column":"left","content":"| Информация о фонде | |\n|---|--:|\n| Объем фонда (по состоянию на 31.08.2024) | 7 134 232,12 € |\n| Управляющий фондом | LHV Varahaldus |\n| Доля собственного участия в фонде | 0 паев |\n| Депозитарий | [AS SEB Pank](https://www.seb.ee/ru/kontaktnaya-informaciya) |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за услуги Депозитария:** 0.0439%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,49%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 1,01%\n\n*Текущие сборы определяются на основе предполагаемых общих сборов. Подробная информация о всех платах фонда, сделаннных в течение года, предоставляется в годовом отчете фонда.*\n"}]},{"id":"documents","title":"Документы","content":[{"title":"Условия","type":"markdown","column":"left","content":"- [Условия (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_III_tingimused.pdf)\n"},{"title":"Проспекты","type":"markdown","column":"left","content":"- [Проспект (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_vabatahtlike_pensionifondide_prospekt_082024.pdf)\n- [Документ с основной информацией (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_III_KIID_220224.pdf)\n"},{"title":"Отчеты","type":"markdown","column":"right","content":"- [Обзор инвестиций (31.08.2024) (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_III_kuuaruanne_2024_08.pdf)\n- [Отчет за 2023 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/PF_Roheline_III_aastaaruanne_2023.pdf)\n- [Отчет за 2022 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_Pluss_aruanne_2022.pdf)\n- [Отчет за 2021 год (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_pensionifond_Roheline_Pluss_aruanne_2021.pdf)\n"},{"title":"Прочие документы","type":"markdown","column":"right","content":"- [Принципы ответственного и надежного инвестирования LHV Varahaldus (на англ. яз.)](/assets/files/pension/Responsible_Investment_Policy_2023.pdf)\n"}]},{"id":"sustainability","title":"Информация об устойчивости","content":[{"type":"markdown","column":"left","content":"- [Информация об устойчивости (На эст. яз.)](/assets/files/pension/Jatkusuutlikkuse_alane_info_LHV_Pensionifond_Roheline.pdf)\n- [Периодический отчет (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_Roheline_ESG_lisa_2023.pdf)\n- [Процесс управления негативным влиянием на устойчивое развитие (На эст. яз.)](/assets/files/pension/LHV_Pensionifond_PAI_raport.pdf)\n"}]},{"id":"payments","title":"Реквизиты для взноса","content":[{"title":"LHV Pensionifond Roheline III","type":"markdown","column":"left","content":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - LHV Pank AS\nEE961700017004379157 - Luminor Bank AS\nEE141010220263146225 - SEB Pank AS\nEE362200221067235244 - Swedbank AS\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001764, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]},{"id":"history","title":"Как идут дела у фонда?","type":"listofarticles","content":[{"year":2024,"month":9,"content":"### Сентябрь 2024: Магия волн\n\nЯни Мяэнпяэ, Менеджер по управлению портфелем\n\nФинансовым рынкам порой свойственно волнообразное движение. На гребне волны оптимизм и эйфория набирают силу, как это бывает в фазе бурного роста экономики. Популярные сектора и отдельные акции привлекают всеобщее внимание, а вышедшие из моды темы, образно говоря, опускаются в самый низ волны.\n\nУчитывая психологию инвестирования, в такой ситуации можно задаться вопросом, пойдет ли гребень волны вниз или, напротив, начнет новый подъем. Эта картина прекрасно иллюстрирует ожидания финансовых рынков всего мира относительно экономических перспектив.\n\nФинансовые рынки оценивают также политические риски и возможности разных стран, что отражается в движении цен активов. В год президентских выборов в США это хороший пример, но то же самое относится и к европейскому «зеленому повороту», и к другим подобным темам. \n\nВ сентябре доходность пенсионного фонда LHV Pensionifond Roheline составила 3,9%, а пенсионного фонда Roheline III 3,5%.\n\nЗа позитивным результатом месяца стояло решение Федеральной резервной системы США снизить процентную ставку на 50 базисных пунктов, а также принятый китайским правительством план оживления экономики. Более низкие процентные ставки в наибольшей степени поддерживают активы, связанные с возобновляемой энергией, а также различные решения для хранения, которые весьма востребованы из-за нестабильности возобновляемых источников энергии.\n\nЕще одна поддерживающая тенденция – это растущая потребность в энергии, связанная с развитием дата-центров и искусственного интеллекта. Дата-центры работают круглосуточно и нуждаются в бесперебойном надежном энергоснабжении. \n\nНапример, Microsoft и Alphabet (ранее Google) в больших объемах используют возобновляемую и безуглеродную энергию и намерены таким образом покрыть рост потребления. Дата-центрам также требуется значительное количество воды для охлаждения.\n\nОбе темы наглядно демонстрируют, как с развитием технологий можно сначала создать новую область использования ресурсов, а затем разработать технологии, позволяющие более эффективно использовать эти ресурсы. Это хороший пример того, насколько сложно бывает сочетать в одном предложении технологическое развитие и экологическое мышление. \n"},{"year":2024,"month":8,"content":"### Август 2024: Теплое лето и многогранная экономическая ситуация\n\nЯни Мяэнпяэ, Менеджер по управлению портфелем\n\nВ 1930-е годы жаркий климат и тяжелая экономическая ситуация были самыми горячими темами. Эту эпоху называют и Великой депрессией, и Пыльным котлом (англ. Dust Bowl). Периоды страшной засухи в первую очередь осложнили жизнь фермерам, но и политикам тоже пришлось нелегко. В больших городах лето было настолько жарким, что правительственные чиновники и законодатели уезжали на это время в сельскую местность. \n\nОднако человечество способно адаптироваться как к климатическим, так и к экономическим изменениям. Например, чтобы легче переносить жару, был изобретен кондиционер, который позволял работать в городе жарким летом. То, как приспосабливалась экономика того времени, описывает политика «Нового курса» (New Deal) Франклина Д. Рузвельта, целью которой было оживление экономики.\n\nСегодня можно провести параллели с «Зеленым курсом» (Green Deal) в Европе и одной из крупнейших в истории инвестиций в экономику и энергетическую безопасность в США (Закон о сокращении инфляции, англ. Inflation Reduction Act). Хотя цели у них разные, первопричины схожи.\n\n**Август на финансовых рынках**\n\nАвгуст на финансовых рынках выдался нервным. Результат месяца в пенсионных фондах LHV Roheline составил –3,57% для фонда II ступени и –3,45% для фонда III ступени. В начале месяца разочарование принесли данные по рынку труда США за июль, понервничать рынки заставили также самое большое со времен черного понедельника 1987 года падение японского фондового рынка и волатильность акций NVIDIA, повысившаяся до статуса звездных акций. \n\nЭти события породили среди участников рынка ожидания, что Федеральная резервная система США (ФРС) снизит в этом году процентные ставки. Более низкие процентные ставки особенно важны для проектов возобновляемой энергии, где стоимость капитала и продажные цены влияют на финансовые результаты проекта. Однако в последние годы высокие процентные ставки и инфляция осложнили развитие таких проектов, особенно в сфере морских ветряных парков.\n\nВ случае как солнечной, так и ветровой энергии важным является вопрос, по какой цене продукт продается на рынке. Долгосрочная фиксация цены гарантирует стабильную прибыль, однако финансовая окупаемость проекта может оставаться относительно низкой. Ситуация усложняется, когда доходная база фиксирована, а база затрат – нет. Эта проблема хорошо известна производителям ветряных турбин и лопастей, а также разработчикам проектов в цепочке создания стоимости энергии ветра.\n\nВ инвестиционных портфелях такие компании все-таки должны добиться финансовой окупаемости. Поэтому подобно тому, как это происходит с экономикой и климатом, пенсионный фонд LHV Roheline тоже должен адаптироваться. Портфельные предприятия должны грамотно управляться и обеспечивать хорошую долгосрочную доходность инвестированного капитала, помогая уменьшить и смягчить воздействие изменения климата и глобальных выбросов CO2. Что также является основными целями Парижского соглашения по климату.\n"},{"year":2024,"month":7,"content":"### Июль 2024: Инвестиционная олимпиада\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nС 26 июля по 11 августа в Париже проходят Олимпийские игры. У инвестирования с Олимпийскими играми на самом деле гораздо больше общего, чем кажется на первый взгляд. Олимпийские игры показывают, как много существует [самых разных видов спорта](https://olympics.com/en/sports/summer-olympics#paris-2024), в которых можно померяться силами, – от скоростного слалома, скейтбординга, брейк-данса, стрельбы из лука, триатлона до различных традиционных командных игр с мячом. Инвестирование также имеет множество различных классов активов и областей инвестирования. Превосходный дзюдоист, вероятно, не является самым лучшим пловцом, а отличный скалолаз, скорее всего, мало что знает о парусном спорте. Разные области требуют своего подхода и специфических навыков. С помощью «зеленого» фонда мы инвестируем в долгосрочные мировые «зеленые» тренды – это не бег на 400 метров, а марафон. Марафонец не расстраивается, если спринтер обгоняет его на первых километрах, его настоящие соперники в марафонском беге – исключительно другие марафонцы.\n\n**Результат июля +1,7%**\n\nИюль был месяцем больших взлетов и падений. В первой половине месяца индексы США достигли новых исторических максимумов, однако вторая половина месяца была слабой, и технологический сектор, который долгое время показывал рост, выпустил пар. 24 июля индекс Nasdaq за один день упал на 3,6%, что стало крупнейшим падением за последние два года. Июльский результат «зеленых» фондов LHV II и III ступеней составил +1,7% и +1,9% соответственно.\n\nВ июле мы наметили новые потенциальные объекты инвестирования и проанализировали результаты деятельности наших портфельных компаний за второй квартал. Если Европейский центробанк уже снизил процентные ставки – впервые за последние более чем пять лет, – то от Федеральной резервной системы США мы ожидаем этого осенью. Эпоха неконтролируемого повышения стоимости денег закончилась, и мы движемся к более стабильной среде стоимости денег – это необходимое и ожидаемое развитие при осуществлении капиталоемких долгосрочных «зеленых» инвестиций.\n\n**Куда же мы все-таки инвестировали деньги?**\n\nПо состоянию на конец июля в LHV Roheline Pensionifond было сделано 39 различных инвестиций. 35% объема фонда было инвестировано в возобновляемые источники энергии, 22% – в электрификацию, 15% – в аккумуляторные технологии, 10% – в энергоэффективность, 8% – в предприятия, связанные с экономикой замкнутого цикла, 4% – в лесное и сельское хозяйство, 1% – в водородные технологии, и 5% – в валюту.\n\nНаши десять крупнейших единичных инвестиций – все в пределах 2,0–3,5% от объема фонда – это компания Renewi, которая занимается обращением с отходами в Нидерландах и Бельгии; предлагающая «зеленую» энергию литовская Ignitis; производящая теплоизоляционные материалы датская Rockwool; норвежское предприятие по переработке отходов NG Group в качестве внебиржевой прямой инвестиции; Saint-Gobain, французский производитель материалов, уменьшающих углеродный след зданий; американская Tesla, производящая электромобили и предлагающая решения для зарядки, а также хранения возобновляемой энергии; бесспорный лидер китайского рынка электромобилей BYD; инвестирующий в эстонское лесное хозяйство фонд Birdeye; финский производитель бумаги UPM и датский производитель ветряных турбин Vestas. Через различные биржевые фонды, составляющие почти половину Roheline Pensionifond, мы получаем дополнительный широкий доступ ко многим компаниям, занимающимся солнечной энергией, аккумуляторными технологиями, производством и обработкой металлов, необходимых для электрификации.\n\nRenewi сегодня торгуется с коэффициентом 4,5x EV/EBITDA 2025 года (стоимость предприятия, деленная на прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), Ignitis – с коэффициентом 5,1x, Rockwool – с коэффициентом 8,9x и Saint-Gobain – с коэффициентом 6,6x. Средний прогнозируемый коэффициент EV/EBITDA за последние десять лет составил 6,5x для Renewi, 6,6x для Ignitis с момента выхода на биржу, 9,1x для Rockwool за последние десять лет и 6,5x для Saint-Gobain. Сегодня мы имеем средние или ниже средних коэффициенты по этим компаниям. Tesla и BYD – это акции роста без длительной стабильной истории бизнеса, чтобы можно было сравнивать коэффициенты, и на их результаты в первую очередь влияет мировой тренд электрификации в целом. И если Saint-Gobain был лучшим выбором аналитиков Morgan Stanley уже в течение некоторого времени, то Tesla добавлена в список лишь 29 июля. UPM торгуется с коэффициентом 8,0x EV/EBITDA 2025 года, а Vestas – с коэффициентом 9,3x; и хотя обе компании очень чувствительны к ценам на сырье, эти коэффициенты сегодня также ниже, чем их прогнозируемые исторические коэффициенты EV/EBITDA за последние десять лет.\n\nОни создают благоприятные условия для хорошего результата в марафонском забеге, особенно если встречный ветер в виде высоких процентных ставок постепенно стихает, ведь «зеленый поворот» в целом требует крупных капиталоемких инвестиций, где на счету каждый процентный пункт – чем дешевле кредитные деньги, тем лучше перспективы бизнеса для компаний, работающих в «зеленом» секторе.\n\n**Своя страна дорога, своя планета еще дороже**\n\nИ напоследок одна философская идея. Теперь, когда мы наконец осознали, что пустые надежды на то, что никто не собирается нападать на нашу страну, не являются наилучшей стратегией для сохранения нашего государства и что нам действительно нужно облегчить наши кошельки, чтобы превратить Эстонию в хорошо защищенное осиное гнездо, ворошить которое большому мальчишке не захочется, у меня есть и более глобальный вопрос. Если наша страна нам дорога, то почему же мы считаем, что планета со своей благоприятной для жизни средой должна достаться нам бесплатно, как самой собой разумеющееся? Не является ли одна лишь надежда на то, что нам не придется ничего делать для поддержания стабильной среды обитания на неопределенно длительный срок, столь же плохой стратегией, как и отказ от инвестиций в силы обороны нашей страны? Своя страна дорога, но своя планета на самом деле еще дороже. В июле мы стали свидетелями [новых температурных рекордов](https://maailm.postimees.ee/8064814/eli-kliimaseire-21-juuli-oli-mootmisajaloo-kuumim-paev) – и те, кто призывает отказаться от стратегии климатической нейтральности и «зеленого поворота», просто еще не понимают, [что на самом деле поставлено на карту](https://maailm.postimees.ee/8066169/uro-juht-inimkond-kannatab-aarmusliku-kuumaepideemia-kaes).\n"},{"year":2024,"month":6,"content":"### Июнь 2024: Лучшие возможности там, где их мало кто ищет\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\n11 июня аналитик Enlight Research и основатель платформы Solar Equity Intelligence Рудольф Стенар Салуокс поделился своими мыслями в рубрике Äripäev [«Инвестор Тоомас»](https://www.aripaev.ee/raadio/episood/110624-investor-toomase-tund). Хотя у меня не было возможности лично встретиться с Рудольфом, было интересно узнать, что он думает о прогрессе нашего «зеленого» фонда и перспективах «зеленого» сектора в более широком смысле.\n\nНа вопрос, хорошо или плохо LHV управляет своими «зелеными» фондами, он ответил следующее: _«Если посмотреть на доходы «зеленого» фонда LHV, я бы сказал, что управляющие фондом проделали неплохую работу. Я бы даже сказал, что они вполне хорошо справились. В сравнении с другими аналогичными фондами они либо на одном уровне, либо даже немного обгоняют». На вопрос о том, что могли бы сделать люди, присоединившиеся к фонду в так называемый пиковый период, он ответил так: «На самом деле это проблема, что когда паи фондов растут, желание вступить в фонд возрастает. Это означает, что эти акции станут дороже. Зачастую проблема в том, что люди присоединяются во время бума и уходят, когда акции дешевеют. В этом вся проблема»_. В завершение его спросили, сможет ли «зеленый» сектор в ближайшие годы превзойти широкомасштабные фондовые индексы: _«Преимущество «зеленого» сектора в том, что он никуда не исчезнет. Времена бывают лучше, бывают хуже, но «зеленый» сектор определенно будет занимать в будущем очень важное место. Как возобновляемые источники энергии, так и другие «зеленые» решения, необходимые для достижения наших климатических целей. В долгосрочной перспективе я считаю, что в этом секторе можно превзойти общий рынок»._\n\nЯ полностью согласен со всем этим, Рудольф.\n\n**Результат июня –6,8%**\n\nИюнь был странным месяцем. Рынки в целом продолжали ралли, возглавляемое технологическим сектором. На сегодня это привело к тому, что крупнейшие фондовые индексы достигли рекордной концентрации и [уровней цен выше среднего](https://www.lhv.ee/ru/pensija/ii/fond/indeks#history). Менее популярный на данный момент «зеленый» сектор совершенно не был затронут этим подъемом, напротив, в июне мы увидели падение «зеленых» фондов LHV II и III ступеней на 6,8%. Хотя падение серьезное, в июне мы, по сути, потеряли лишь майский прирост, а к началу июля более трети июньского спада уже удалось вернуть. Волатильность в «зеленом» секторе большая, и к этому просто нужно привыкнуть.\n\nВ июне мы не совершали сделок в портфеле. Однако мы стали свидетелями снижения ставок Европейским центробанком впервые за последние более чем пять лет. Поскольку это решение было ожидаемым, этот разовый шаг не оказал существенного влияния на рынки. Однако с точки зрения «зеленых» инвестиций важно знать, что несколько лет назад мы перешли из эпохи повышения цены денег в эпоху их удешевления или стабильных цен – и это очень важное и позитивное изменение в создании капиталоемких долгосрочных «зеленых» инвестиций и расчете срока окупаемости «зеленых» проектов.\n\nПо состоянию на конец июня в LHV Roheline Pensionifond было сделано 39 различных инвестиций. 34% объема фонда было инвестировано в возобновляемые источники энергии, 24% – в электрификацию, 15% – в аккумуляторные технологии, 9% – в энергоэффективность, 8% – в предприятия, связанные с экономикой замкнутого цикла, 5% – в лесное и сельское хозяйство, 2% – в водородные технологии, и 3% – в валюту.\n\n**Мюнхенская «зеленая» конференция: триумф возобновляемой энергии неизбежен**\n\nВ начале июня я участвовал в организованной агентством Bloomberg в Мюнхене «зеленой» конференции – подробнее об этом я писал в статье [«Зеленый поворот» человечества потребует больше времени»](https://news.fp.lhv.ee/uudised/inimkonna-rohepoeoere-votab-rohkem-aega), опубликованной на финансовом портале LHV. Их послание было конкретным. Во-первых, мы энергично приступили к «зеленому повороту», но его начало было медленнее, чем требовалось, и глобальное потепление на уровне 1,5 градуса удержать невозможно. Во-вторых, «зеленый поворот» – это, по сути, еще один шаг в технологическом развитии человечества, которое невозможно остановить.\n\nНа сегодняшний день в мире установленная мощность возобновляемых источников энергии составляет около 4 тысяч ГВт. Аналитическая группа Bloomberg ожидает, что эта цифра удвоится до 2030 года. К 2050 году ожидается достижение 17 тысяч ГВт, из которых 2/3 будет приходиться на солнечную энергетику. К 2050 году сегодняшняя 15-процентная доля возобновляемых источников энергии в мировой электросети вырастет примерно до 70%, а ветер и солнце будут составлять более половины мирового производства электроэнергии.\n\nБольшие тренды начали бурно расти. Если в 2000 году на долю угля в Австралии приходилось 80% производства электроэнергии, в Китае и Индии 75%, в США 50%, в Европе 30%, в Японии и Юго-Восточной Азии 20% и в Латинской Америке 5%, то сегодня доля угля упала в Австралии до 40%, в Китае до 60%, в США до 20%, в Европе до 10% и в Латинской Америке до 1%. В Индии она выросла до 80%, в Японии до 30%, а в Юго-Восточной Азии до 40%, но даже там пик доли угля сегодня уже позади, и тенденция стремительно идет вниз. В ближайшие десятилетия новые инвестиции будут направлены в возобновляемые источники энергии.\n\nИ, наконец, информация, заставляющая задуматься об электроэнергетическом секторе США: В 1964 году в США было добавлено около 5 ГВт новых электроэнергетических мощностей (природный газ и гидроэнергия), в 1974 году – около 30 ГВт (каменный уголь, природный газ и атомная энергия), в 1984 году – около 20 ГВт (каменный уголь и атомная энергия), в 1994 году – около 10 ГВт (природный газ), в 2004 году – около 25 ГВт (природный газ), в 2014 году – около 25 ГВт (природный газ, энергия ветра, солнечная энергия) и к 2024 году прогнозируется добавление около 60 ГВт (солнечная энергия, энергия ветра и аккумуляторная технология). Мир меняется на наших глазах. Ваш инвестиционный портфель в «зеленых» фондах LHV находится в авангарде следования этим изменениям.\n"},{"year":2024,"month":5,"content":"### Май 2024: Мир электрифицируется\n\nЙоэль Кукемельк, управляющий фондом\n\nЧтобы выполнить климатические цели 2050 года и реализовать запланированную глобальную электрификацию, в ближайшие 25 лет мировая энергетическая сеть должна увеличиться более чем вдвое и вырасти более чем на 100 миллионов километров. В этом процессе крайне важная роль принадлежит меди и производителям меди, о чем мы неоднократно писали и где в последнее время сохраняем крупную позицию. В мае цена на медь установила [новый исторический рекорд](https://www.aripaev.ee/borsiuudised/2024/05/20/kolme-kuuga-kolmandiku-tousnud-vask-loi-uue-rekordi).\n\n[В прошлом году производство солнечной энергии в мире выросло](https://rus.postimees.ee/8026743/v-estonii-postroyat-odin-iz-samyh-moshchnyh-solnechnyh-parkov-v-stranah-baltii) почти на четверть, а производство энергии ветра – почти на одну десятую. Более половины от этого роста пришлось на Китай. Переход на возобновляемую энергию принесет Китаю в будущем энергетическую независимость и уже сегодня придал новое ускорение его промышленному сектору – Китай за считаные годы стал крупнейшим в мире экспортером автомобилей и за короткое время завоевал столь сильные позиции в производстве электромобилей, что и США, и Евросоюз для защиты своего рынка вводят всё более высокие таможенные тарифы на китайские электромобили. То, что Китай в свое время проспал новый тренд, дает американским и европейским производителям на некоторое время защиту, но ненадолго – уже сегодня инвестиция нашего «зеленого» фонда помогает китайскому автопроизводителю BYD строить в Европе свой завод, который он [надеется открыть в Венгрии в течение трех лет](https://www.electrive.com/2024/02/06/byd-plans-to-open-its-hungarian-ev-factory-within-three-years/).\n\n**Результат мая +6,1%**\n\nМай был лучшим месяцем для «зеленых» фондов в этом году. Индекс MSCI World за месяц повысился в евро на 2,9%, в это же время «зеленый» фонд LHV II ступени вырос более чем в два раза, т. е. на 6,1%, а фонд III ступени – на 5,9%. В одном направлении с майским движением и результаты «зеленых» фондов с начала этого года также оставались в плюсе. В течение месяца значительно выросли наши инвестиционные позиции, связанные с электрификацией, а также – в ожидании будущего снижения процентных ставок – и акции различных компаний, занимающихся возобновляемой энергией. Очень хороший импульс получили компании, связанные с солнечной энергетикой, водородными технологиями, аккумуляторными технологиями и ветроэнергетикой. Мы ждали этого долгое время, и портфель фонда может извлечь выгоду из этого изменения тенденции.\n\nВ мае мы вышли из двух финских инвестиций, Lamor и Spinnova, где реализация наших инвестиционных тезисов, как мы сейчас понимаем, займет значительно больше времени, чем мы полагали, и мы решили этого не ждать. В то же время мы увеличили свои позиции в котируемой на бирже США компании по производству аккумуляторов Fluence Energy и в занимающемся водородными технологиями предприятии ITM Power, акции которого торгуются на Лондонской бирже, – обе компании недавно выступили с обнадеживающими комментариями по поводу наращивания в ближайшем будущем своих бизнес-возможностей.\n\nПо состоянию на конец мая в LHV Roheline Pensionifond было сделано 39 различных инвестиций. 36% объема фонда было инвестировано в возобновляемые источники энергии, 23% – в электрификацию, 16% – в аккумуляторные технологии, 9% – в энергоэффективность, 7% – в предприятия, связанные с экономикой замкнутого цикла, 5% – в лесное и сельское хозяйство, 2% – в водородные технологии, и 2% – в валюту.\n\n**Управляющий фондом сменяется, но «зеленая» стратегия остается**\n\n15 мая [мы сообщили](https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b1fcc9cd8e379935eef809f42f9ff5106&lang=et&src=listed) бирже, что 31 июля этого года я ухожу с должности члена правления LHV Varahaldus и управляющего фондом. Моя страсть к инвестированию, зеленому миру и наращиванию пенсионных активов жителей Эстонии никуда не исчезла – наоборот, за все эти годы она только выросла. Но перемены в жизни неизбежны – ведь и «зеленый поворот» тоже является очень большим изменением в нынешнем миропорядке. Когда около пяти лет назад мы начали создавать «зеленые» фонды LHV, в проспекте и условиях мы четко указали, что фонд инвестирует в глобальный тренд «зеленого поворота», но так как это достаточно узкая область, это будет фонд высокого риска и рекомендуемый инвестиционный период составит 15 и более лет. И уже тогда мы знали, что с большой вероятностью это означает, что у фонда будет несколько управляющих фондом до того, как закончится рекомендованный инвестиционный период, и что начатую мной стратегию в какой-то момент должен будет продолжить новый управляющий фондом. Я приношу свои извинения всем, кто надеялся наращивать свои «зеленые» пенсионные активы под моим руководством в течение многих лет или десятилетий.\n\nИнвестирование в фондовые рынки сопровождается большими движениями, и самый простой способ потерять свои деньги – это вложить их на пике и, подобно далеким от инвестирования журналисту, непрофессионалу-любителю или наглому конкуренту, позже указать пальцем на то, что результат последних одного года, двух или трех лет в минусе, игнорируя результат всей истории фонда. «Зеленые» фонды LHV задуманы для тех, кто готов терпеть риски и держать свои пенсионные активы в тренде «зеленого поворота» более 15 лет, инвестируя в разные циклы. Я уверен, что только так можно получить хороший или очень хороший результат. Один только май показывает, как быстро могут происходить изменения: «зеленый» фонд LHV может за один месяц добиться результата, который для другого фонда является результатом целого года.\n\nЕсли говорить о результате – с момента создания Roheline fond 16 марта 2020 года и по 31 мая 2024 года, всего за четыре года с небольшим, совокупная доходность фонда составила +53,7%. Хотя за последние несколько лет разрыв с другими фондами сократился, этот результат продолжает оставаться лучшим за данный период времени по сравнению с другими активно управляемыми пенсионными фондами LHV – так что у тех, кто, как и я, присоединился к новому фонду в самом начале, дела идут очень хорошо. Тем же, кто присоединился позже, остается только набраться терпения и позволить инвестициям фонда и времени делать свое дело. На сегодняшний день мы завершили полный цикл работы с этим фондом – мы видели и хорошие, и плохие времена, а также показали, что эта стратегия работает. «Зеленый поворот» никуда не делся, он только начался. Переход на новую энергию и новые энергетические решения – неизбежный и необратимый процесс на планете, и это знают даже «зеленые» скептики. Теперь мы просто ждем новой восходящей волны «зеленых» инвестиций – [Европейский союз только что в мае принял директиву](https://majandus.postimees.ee/8029052/el-tugevdab-puhta-tehnoloogia-tootmisvoimsust), которая поможет быстрее, чем планировалось раньше, и в больших объемах перейти на более чистую энергию.\n\nВсе эти годы мне помогала управлять «зелеными» фондами LHV вся инвестиционная команда LHV Varahaldus, в общей сложности около 15 человек. Большую роль сыграли наши управляющий портфелем ESG Яни Мяэнпя и инвестиционный аналитик Эрко Ребане. В августе я передам эстафету «зеленых» фондов Яни – а до этого момента следующие два месяца вы будете находиться под моей опекой.\n\nВ начале июня я буду в Мюнхене на «зеленой» конференции Bloomberg – подробнее напишу об этом в следующем месяце. До новых «зеленых» ежемесячных рассылок!\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001764","strategyType":null,"managementStyle":"Активное","riskLevel":6,"countryShareEe":2.14,"fundManager":"LHV","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWV30":{"heading":"Swedbank Pensionifond V30 indeks (выход ограничен)","id":"swedv30","code":"v30indeks","dataMarker":"SWV30","securityId":204900,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы являетесь консервативным или пожилым клиентом пенсионного накопления с умеренной толерантностью к риску,\n- Ваша цель – стабильность или долгосрочный рост активов (минимум 5 лет),\n- Вы хотите накопить денежные средства к пенсии, и Вам подходит то условие, что в отношении выплаты из фонда действует возрастное ограничение (55 лет), а пай фонда можно обменять только на пай такого фонда, в случае которого действуют такие же или более строгие условия,\n- Вы хотите инвестировать до 30% акций и предпочитаете это делать преимущественно через пенсионный фонд, инвестирующий в индексы.\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 30 % активов Фонда разрешается инвестировать в финансовые инструменты, привязанные к риску акций, при этом управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда исходя из экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. При инвестировании активов Фонда учитываются факторы ESG (environmental, social, governance) или прочие принципы различных областей ответственной и экологичной политики (окружающая среда, климат, условия труда, корпоративное управление и т. п.).\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,29%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001749, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,29%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,29%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001749","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":4,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWV60":{"heading":"Swedbank Pensionifond V60 indeks (выход ограничен)","id":"swedv60","code":"v60indeks","dataMarker":"SWV60","securityId":204901,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы обладаете относительно высоким порогом толерантности к риску,\n- Ваша цель – достаточно высокий рост активов в течение среднего или длительного периода (минимум 7 лет),\n- Вы хотите накопить денежные средства к пенсии, и Вам подходит то условие, что в отношении выплаты из фонда действует возрастное ограничение (55 лет), а пай фонда можно обменять только на пай такого фонда, в случае которого действуют такие же или более строгие условия,\n- Вы хотите инвестировать до 60% акций и предпочитаете это делать преимущественно через пенсионный фонд, инвестирующий в индексы.\n","strategy":"**Стратегия**\nДо 60 % активов Фонда разрешается инвестировать в финансовые инструменты, привязанные к риску акций, при этом управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда исходя из экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. При инвестировании активов Фонда учитываются факторы ESG (environmental, social, governance) или прочие принципы различных областей ответственной и экологичной политики (окружающая среда, климат, условия труда, корпоративное управление и т. п.).\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0%","managementFee":"0,29%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":34382},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001731, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,29%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,29%\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001731","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":5,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"NIT100":{"heading":"Luminor Jätkusuutlik Tulevik 50-55 Indeks Pensionifond","id":"jatkusuutlik-taiendav","code":"jatkusuutlik-taiendav","dataMarker":"NIT100","securityId":213281,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вам осталось до выхода на пенсию более 10 лет,\n- Вы готовы к возможным краткосрочным снижениям стоимости активов.\n","strategy":"**Стратегия**\n-\tФонд инвестирует 100% средств в акции и в активы с аналогичным риском. Цель фонда – достичь доходности, которая в долгосрочной перспективе будет перекрывать инфляцию. Фонд подходит для долгосрочного накопления, при котором кратковременные колебания на рынках акций не должны оказывать существенного влияния на конечный результат.\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"0,25%","managementFee":"0,25%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Luminor Pensions Estonia AS","link":null},"depository":{"title":"AS SEB Pank","url":"http://www.seb.ee/kontaktid"},"investors":0},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001798, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0,25%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,25%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,54%\n\n*Текущие платы определены приблизительно, опираясь на прогнозируемые общие платы.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001798","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Luminor","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":1,"transactionDaysForSell":3,"transactionDaysForExchange":3},"SWI100":{"heading":"Swedbank III Samba Pensionifond Indeks","id":"swi100","code":"SWI100","dataMarker":"SWI100","securityId":218897,"active":true,"suitability":"**Это разумный выбор, если:**\n- Вы хотите, чтобы Ваши пенсионные накопления следовали динамике глобальных финансовых рынков,\n- Вы нацелены на значительный прирост активов в течение длительного (не менее 10 лет) времени,\n- Вы готовы к большим колебаниям стоимости своих накоплений.\n","strategy":"**Стратегия**\nФонд сформирован по принципу так называемой пассивной инвестиционной политики, что означает, что активы Фонда инвестируются в инструменты, соблюдающие состав индексов глобальных рынков акций развитых стран. До 100 % активов Фонда разрешено инвестировать в финансовые инструменты с риском акций, при этом управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда исходя из экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. При инвестировании активов Фонда учитываются факторы ESG (environmental, social, governance) или прочие принципы различных областей ответственной и устойчивой политики (окружающая среда, климат, условия труда, корпоративное управление и т. п.).\n","costs":{"entraceFee":"0%","exitFee":"1%","managementFee":"0,29%"},"fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS","link":null},"depository":{"title":"Swedbank AS","url":"hhttps://www.swedbank.ee/about/about/branches/official"},"investors":0},"transaction":"**Получатель**\nAS Pensionikeskus\n\n**Счет**\nEE547700771002908125 - *LHV Pank AS*\nEE141010220263146225 - *SEB Pank AS*\nEE362200221067235244 - *Swedbank AS*\nEE961700017004379157 - *Luminor Bank AS*\n\n**Пояснение**\n30101119828, EE3600001822, IK:Ваш личный код\n\n**Сумма**\nИнвестируемая сумма в евро\n","accordion":[{"id":"expenses","active":true,"title":"Расходы","content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 1%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Плата за управление:** 0,29%\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,29%\n\n*Текущие платы определены приблизительно, опираясь на прогнозируемые общие платы.*\n"}]},{"id":"disbursements","title":"Выплаты","content":[{"title":"Выплаты","type":"markdown","column":"left","content":"**Пенсионный договор**\n\nГосударство не облагает выплаты из III ступени подоходным налогом в том случае, если Вы заключите со страховым обществом договор о пожизненных регулярных пенсионных выплатах.\n\n[Смотрите далее Pensionikeskus.ee](http://www.pensionikeskus.ee)\n\n**Обратная продажа паев**\n\nПо достижении 55-летнего возраста (если Вы начали делать взносы в III до 2021 года), однако, при этом не ранее, чем через 5 лет после первоначального вложения, подоходный налог при выплате накопленного составит 10%. Если Вы присоединились к III ступени до 2021 года и хотите снять накопленное до 55 лет, подоходный налог составит 20%. Присоединившиеся к III ступени с 2021 года могут снять накопленные деньги по более выгодной ставке подоходного налога (10%), если до пенсионного возраста останется менее 5 лет.\n\n**Накопления в III ступени передаются по наследству**\n\nНаследник может решить, что ему делать с унаследованным имуществом, т.е. перевести его на свой счет пенсионной счет или снять в денежном выражении.\nС денежных выплат следует уплатить 20% подоходного налога.\n"}]}],"strategyKey":null,"isin":"EE3600001822","strategyType":null,"managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank","minSumInEurWhenBuying":0,"decimalPlacesInNumberOfShares":3,"decimalPlacesInPrice":4,"transactionDaysForBuy":0,"transactionDaysForSell":1,"transactionDaysForExchange":3},"SWK100":{"heading":"Swedbank Pensionifond Indeks","id":"swk100","code":"SWK100","dataMarker":"SWK100","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вам предстоит не менее 10 лет накопления пенсии;\n- у Вас довольно высокая устойчивость к риску;\n- Вы хотите делать накопления в индексном фонде.\n","strategy":"**Стратегия**\n\nФонд сформирован по принципу так называемой пассивной инвестиционной политики, что означает, что активы Фонда инвестируются в инструменты, соблюдающие состав индексов глобальных рынков акций развитых стран. До 100 % активов Фонда разрешено инвестировать в финансовые инструменты с риском акций, при этом управляющая компания не изменяет долю таких инструментов в активах Фонда исходя из экономических тенденций или событий на рынке ценных бумаг. При инвестировании активов Фонда учитываются факторы ESG (environmental, social, governance) или прочие принципы различных областей ответственной и устойчивой политики (окружающая среда, климат, условия труда, корпоративное управление и т. п.). Доля инвестиций с риском акций может отличаться от указанного в графике уровня максимально на 2%. Остальное инвестируется в облигации и другие инструменты, вклады и прочее имущество.\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":16406},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Фонды акций","value":99.53,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.48,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Amundi MSCI World SRI Climate Net Zero Ambition | 24,64% |\n| UBS Lux Fund Solutions - MSCI | 24,30% |\n| iShares MSCI World SRI UCITS E | 18,58% |\n| Access Global A | 18,17% |\n| Access Edge Global A | 13,84% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"Инвестиции в Эстонию отсутствуют\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","active":true,"content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,29%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,30%\n\n*Текущие платы определены приблизительно, опираясь на прогнозируемые общие платы.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600001814","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Пассивное","riskLevel":6,"countryShareEe":0,"fundManager":"Swedbank"},"swk09":{"heading":"Swedbank pensionifond 2000-09 sündinutele","id":"swk09","code":"swk09","dataMarker":"swk09","suitability":"**Подходит Вам, если:**\n- Вы родились в 00-х;\n- Вы хотите, чтобы уровень риска фонда менялся вместе с Вашим возрастом;\n- Вы хотите больше никогда не иметь дела со сменой фонда.\n","strategy":"**Стратегия**\n","fundInfo":{"company":{"title":"Swedbank Investeerimisfondid AS"},"investors":5499},"accordion":[{"id":"assets","title":"Распределение активов","active":true,"content":[{"title":"Классы активов","type":"piechart","column":"right","content":[{"name":"Акции","value":4.15,"unit":"%"},{"name":"Фонды акций","value":90.06,"unit":"%"},{"name":"Фонды недвижимости","value":0.7,"unit":"%"},{"name":"Фонды частного капитала","value":0.49,"unit":"%"},{"name":"Деньги и депозиты","value":0.65,"unit":"%"}]},{"title":"Крупнейшие инвестиции","type":"markdown","column":"left","content":"Данные приведены по состоянию на 31.08.2024 г.\n\n| Крупнейшие инвестиции | |\n|---|---:|\n| Amundi S&P 500 Climate Net Zero Ambition Pab Ucits | 15,12% |\n| Amundi MSCI World SRI Climate Net Zero Ambition | 14,70% |\n| UBS Lux Fund Solutions - MSCI | 13,97% |\n| Amundi MSCI World ESG Leaders UCITS ETF | 13,95% |\n| Access Edge Global A | 13,30% |\n| Globalfond A | 8,89% |\n| Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF | 5,20% |\n| Amundi MSCI EM ex China ESG ETF | 4,87% |\n| Access USA A | 1,81% |\n| Transition Energy A | 1,29% |\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"| Крупнейшие инвестиции в Эстонию | |\n|---|---:|\n| TKM Grupp | 0,74% |\n| LHV Group AS | 0,73% |\n| Enefit Green | 0,65% |\n"}]},{"id":"expenses","title":"Расходы","active":true,"content":[{"title":null,"type":"markdown","column":"left","content":"**Плата за вход:** 0%\n\n**Плата за выход:** 0%\n\n**Плата за управление:** 0,53%\n"},{"title":null,"type":"markdown","column":"right","content":"**Комиссия за успех:** отсутствует\n\n**Текущие платы (в т.ч. плата за управление):** 0,83%\n\n*Текущие платы определены приблизительно, опираясь на прогнозируемые общие платы.*\n"}]}],"strategyKey":"mittekonservatiivne","isin":"EE3600001848","strategyType":"Hеконсервативная","managementStyle":"Активное","riskLevel":6,"countryShareEe":3.44,"fundManager":"Swedbank"}}<meta name="robots" content="noindex">